Ak Portföy`den Piyasalara Bakış

Ak Portföy’den Piyasalara Bakış
Ağustos 2011
Ekonomi/ Türkiye
Enflasyon: Temmuz 2011’de aylık TÜFE enflasyonu
%-0,41 ve yıllık TÜFE enflasyonu %6,31 seviyesinde
gerçekleşti. Yıllık bazda çekirdek enflasyon (gıda ve
alkolsüz içecekler, alkollü içkiler ile tütün ürünleri ve
altın hariç) ise %5,43 seviyesinde. Üretici fiyatları
tarafında ise yıllık oran nispeten daha yüksek;
%10,34 seviyesinde. Son iki aydır özellikle gıda ve
tarım enflasyonuna bağlı olarak aylık oranlarda sert
dalgalanmalar
yaşanıyor.
Ancak
çekirdek
enflasyondaki gelişmelerden hareketle yıllık
enflasyonda düşük ivmeli, ancak yukarı yönlü bir
gelişimden bahsetmek mümkün. Enflasyonda
kamunun 2011 hedefi %5,5. 2012 ve 2013 hedefi ise
%5 seviyesinde. Buna karşın Merkez Bankası’nın
enflasyon tahmini 2011 sonu için %6,9 ve 2012 sonu
için %5,2 seviyesinde. Gerçekleşmenin TCMB’nin
tahmini paralelinde oluşması bekleniyor.
Büyüme: GSYİH, 2011 yılı birinci çeyrekte yıllık
%11,0 büyüme gösterdi. Özel tüketim ve özel sektör
yatırım harcamaları büyüme oranlarını yukarı çeken
itici güç niteliğindeydi. Beklentiler ikinci çeyrekte de
güçlü seyrin devam edeceği şeklinde. Ekonomiyi
nispeten soğutma amaçlı çabaların sonuçlarını
üçüncü çeyrekten itibaren vermeye başlayacağı
tahmin ediliyor.
Dış Ticaret Açığı ve Cari Denge: Kamu yönetimi
tarafından finansal istikrar açısından önemli risk
unsuru olarak niteleniyor. Haziran 2011 verileri
ışığında son bir yıllık dönemde dış ticaret açığı 97
milyar USD seviyesine ulaştı. Son 12 aylık dönem
ihracatın ithalatı karşılama oranı ise %56 ile
2001’den bu yana gördüğü en düşük seviyelerde.
Cari açık ise yükseliş eğilimini sürdürerek Haziran
2011 itibarıyla son 12 aylık dönemde 73 milyar dolar
seviyesinde oluştu (cari açık 2009’da 14 milyar dolar,
2010’da 49 milyar dolar seviyesinde idi). Son 12 aylık
dönemdeki açık yaklaşık olarak GSMH’nin %9’u
oranında ve oldukça riskli bir açığı ifade ediyor.
Merkez Bankası’nın son dönemde aldığı kararlar ile
bu noktada olumsuz yönde gidişin frenlenmesi
hedefleniyor. Merkez Bankası politikalarının
etkisinin 2011 ikinci yarısından itibaren, özellikle son
çeyrekte görülmeye başlayacağı bekleniyor. Diğer
taraftan döviz sepetinin son 8 aylık dönemde TL
karşısında yaşadığı yükselişin de yine dış ticaret
açığının büyüme trendini yavaşlatıcı yönde etki
yapacağı bekleniyor.
Hisse Senedi Piyasası
____
İMKB-100 endeksi Temmuz 2011 sonu itibarıyla
yılbaşına nazaran %6 kaybettirdi. Oldukça kuvvetli
bir getiriyle kapanan 2009 ve sonrasında 2010 yılının
ardından 2011 yılı yatay ve negatif bir gelişim
sergiliyor. Genel seçim, cari açığa ilişkin kaygılar,
TCMB’nin politikaları, Euro bölgesindeki sorunlar ve
ABD borçlanmasına ilişkin sorunlar, belirleyici
unsurlar niteliğinde.
Tahvil, Bono & Faiz Piyasası
_
Gösterge faiz Temmuz 2011’i %8.94 seviyesinden
kapattı. Yılbaşı itibarıyla faiz seviyesi %7,08
seviyesinde idi. Merkez Bankası’nın aldığı gerek
politika faizi ve gerekse munzam karşılıklara ilişkin
kararlar faiz piyasasında dengeleri belirleyen unsur
niteliğinde.
Döviz Piyasası
____
Euro/USD
paritesi
Temmuz
2011’i
1,427
seviyesinden kapattı. 2010 sonu itibarıyla parite
seviyesi 1,3366 idi. Yılbaşına nazaran döviz sepeti
%13 artış gösterdi. Dönemde USD/TL kuru %8,8 artış
gösterirken Euro/TL kuru ise %16,2 yükseldi. Döviz
sepetinin son bir yıldaki artışı ise %17,2 olarak
gerçekleşti.
Ağustos 2011
Alternatif Fon Dağılımı
AvivaSA Emeklilik ve Hayat bünyesinde bulunan
emeklilik fonlarının Ak Portföy tarafından
katılımcıların risk profiline göre oluşturulmuş
alternatif dağılımı aşağıda sunulmaktadır.
AvivaSA Fonları
Kısa Vadeli Hazine Bonosu—Devlet Tahvili
Hisse Senedi
AvivaSA Emeklilik ve Hayat Para Piyasası Likit-Kamu Emeklilik Yatırım Fonu (AE1)
AvivaSA Emeklilik ve Hayat Kamu Likit Emeklilik Yatırım Fonu (AVL)
AvivaSA Emeklilik ve Hayat Gelir Amaçlı Esnek Emeklilik Yatırım Fonu (AEG)
AvivaSA Emeklilik ve Hayat Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu (AEH)
AvivaSA Emeklilik ve Hayat Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu
(AVH)
AvivaSA Emeklilik ve Hayat Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Grup Emeklilik Yatırım
Fonu (AEB)
Uzun Vadeli Hazine Bonosu—Devlet Tahvili
AvivaSA Emeklilik ve Hayat Gelir Amaçlı Kamu Borçlanma Araçları Emeklilik
Yatırım Fonu (AE2)
AvivaSA Emeklilik ve Hayat Kamu Borçlanma Araçları Emeklilik Yatırım
Fonu-Grup (AEK)
AvivaSA Emeklilik ve Hayat Kamu Borçlanma Araçları Emeklilik Yatırım Fonu
(AVK)
Esnek (Hisse Senetli)
AvivaSA Emeklilik ve Hayat Büyüme Amaçlı Esnek Emeklilik Yatırım Fonu (AE3)
AvivaSA Emeklilik ve Hayat Büyüme Amaçlı Esnek Grup Emeklilik Yatırım Fonu
(AVY)
AvivaSA Emeklilik ve Hayat Dengeli Emeklilik Yatırım Fonu (AVD)
AvivaSA Emeklilik ve Hayat Esnek Emeklilik Yatırım Fonu (AVE)
Döviz
AvivaSA Emeklilik ve Hayat Gelir Amaçlı Kamu Dış Borçlanma Araçları
Emeklilik Yatırım Fonu (AVG)
AvivaSA Emeklilik ve Hayat Kamu Dış Borçlanma Araçları Emeklilik Yatırım Fonu
(AVB)
AvivaSA Emeklilik ve Hayat Gelir Amaçlı Uluslararası Karma Emeklilik Yatırım Fonu
(AE4)
AvivaSA Emeklilik ve Hayat Gelir Amaçlı Uluslararası Borçlanma Araçları
Emeklilik Yatırım Fonu (AVU)
Önemli Notlar
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde
sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.
Bu yorumlar ve tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım
kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu çalışma, Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve Akbank T.A.Ş. Ekonomik Araştırmalar Bölümü tarafından hazırlanmış olup üçüncü şahıslar
tarafından yapılacak yatırımlara ilişkin sonuçları garanti etmemektedir. Bu bilgiler ışığında yapılacak ileriye yönelik yatırımların
sonuçlarından AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve Akbank T.A.Ş. sorumlu tutulamaz.
Yukarıda yer alan fonlar, şirketimizin yüksek, orta ve düşük risk sınıfına giren tüm fonlarıdır. Sahip olduğunuz plan veya planlarınız,
yukarıdaki tüm fonları içermemekte, önerilen fon dağılımlarından farklı bir dağılıma sahip olabilmektedir. Sahip olduğunuz fonlar ve dağılımları
hakkında bilgi almak ve değişiklik yapmak için 444 11 11 Müşteri Memnuniyet Merkezimizi arayabilirsiniz. Planlarınızın fon dağılımını yılda en
fazla 6 kez değiştirebileceğinizi hatırlatır, fon dağılımınızı düzenli olarak gözden geçirmenizi öneririz.
Yukarıdaki alternatif fon dağılımları Ağustos 2011 için geçerli olup ekonomik koşullara bağlı olarak gelecek aylarda farklılık gösterebilir.
Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve Akbank T.A.Ş. Ekonomik Araştırmalar Bölümü tarafından AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş. için hazırlanmıştır.