güne başlarken - Garanti Yatırım

GÜNE BAŞLARKEN
1 Eylül 2016
GÜNDEM
PİYASALARA BAKIŞ
1 Eylül Perşembe
10:00 – Türkiye İmalat PMI (Ağustos)
Önceki Veri: 47.6 / Beklenti: 49.3
15:30 – ABD Tarım Dışı Verimlilik (2Ç)
Önceki Veri: %-0.5 / Beklenti: %-0.5
15:30 – ABD İşsizlik Başvuruları (27 Ağustos)
Önceki Veri: 261bin / Beklenti: 265bin
16:45 – ABD İmalat PMI (Ağustos)
Önceki Veri: 52.1 / Beklenti: m.d.
17:00 – ABD ISM İmalat (Ağustos)
Önceki Veri: 52.6 / Beklenti: 52.0
BİST : Wall Street endeksleri dünü hafif düşüşle tamamladı. Aylık bazda
gerçekleşen negatif kapanış sonrasında S&P500 endeksi, Şubat ayından bu yana
ilk kez aylık bazda değer kaybetti. FED yetkililerinden son dönemde gelen şahin
tondaki mesajlarla, merkez bankasından yıl sonuna kadar bir faiz artırım ihtimalinin
yükselmiş olması Ağustos ayındaki performans kaybında etkili oldu. FED’e yönelik
beklentiler açısından Cuma günü ABD’de açıklanacak istihdam verileri önem
taşıyor. Söz konusu veriler öncesinde Asya piyasasında karışık görünüm ön planda.
MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar endeksi %0.2 oranında değer kaybıyla işlem
görüyor. BİST100 endeksinde ise güne yatay eğilimle açılış beklerken, 75,80075,900 destek bölgesinin korunması halinde gün içerisinde tepki alımlarının etkili
olabileceğini düşünüyoruz. Bu paralelde takip edeceğimiz dirençler 76,500 ve
PİYASA EKRANI
77,000-77,300. Bununla birlikte olası yükseliş denemeleri kritik ABD verileri
BİST-100 Kapanış (TL/$)
Değişim
Günlük
Aylık
YBB
Günlük İşlem Hacmi (mn)
3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn)
Yabancı Takas Oranı
Gösterge Bileşik Faiz
Eurobond Faizi (15 Ocak 2030)
Eurobond
Döviz Sepeti
Günlük Değişim
YBB
TL
-0.20%
0.95%
5.91%
2,799
3,338
75,968 / 25,713
$
-0.20%
2.93%
4.61%
947
1,132
62.19%
9.07%
4.7%
170.9
3.1284
-0.21%
23.53%
DEĞERLEME TABLOSU
öncesinde 77,300-78,000 bölgesiyle sınırlı kalmaya devam edebilir. Günlük bazda
ABD’de açıklanacak ISM İmalat verisi hisse piyasasında izlenecekler arasında öne
çıkıyor.
Döviz Piyasası: Dün sabah saatlerinde 2.9530’lu seviyelere gerileyen USD/TL kuru
Güney Afrika’da büyük bir varlık fonunun kamuya ait şirketlere borç vermeme kararı
aldığını açıklamasının ardından ZAR’ın sert değer kaybetmesi ve ABD’de
yayımlanan ADP istihdam verisinin nispeten güçlü gelmesinin etkisiyle kayıplarını
geri aldı. Gün içinde ağırlıklı olarak 2.9550-2.9650 aralığında sıkışık bir seyir
izlediğini söyleyebileceğimiz USD/TL kurunda bugün de 2.95-2.97 bandının
korunacağını düşünüyoruz. Dün akşam yapılan kabine değişikliklerini TL açısından
nötr buluyoruz. Yurt içi veri gündeminin sakin olduğu günde, dünya genelinde
açıklanacak PMI verilerinin yansımaları takip edilecek.
XUTUM Piyasa Değeri (mlr ABD $)
XUTUM Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $)
Araştırma Kapsamı
2015
2016T
F/K
10.6
10.0
FD/FVAÖK
8.1
8.3
F/DD (Bankalar)
0.8
0.7
Satış Büyümesi
10%
11%
FVAÖK Büyümesi
26%
-3%
Kar Büyümesi (Banka dışı)
10%
-11%
Kar Büyümesi (Banka)
-3%
28%
Kar Büyümesi (Toplam)
5%
5%
190,499
59,056
2017T
8.1
6.9
0.6
16%
22%
34%
12%
23%
SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ
Tekfen Holding (TKFEN, EP): Tekfen İnşaat, 299mn ABD$ bedelle
boru hattı projesi için niyet mektubu ve Star Rafinerisi elektromekanik
EKONOMİ HABERLERİ
işleri konusunda protokol imzaladı (+)
Emlak Konut GYO (EKGYO, EÜ): Emlak Konut GYO konut kredisi
Ağustos Ekonomik Veri: Bugün Ağustos ayına ait
kampanyasını 31 Aralık 2016’ya kadar uzattı (+)
Bloomberg Tüketici Güveni, İmalat PMI ve TİM İhracat verisi yayınlanacak.
Türk Telekom (TTKOM, EP): Türk Telekom CEO'su Rami Aslan'ın
Dış ticaret: Dış ticaret açığı Temmuz ayında 4.8 milyar dolar olarak gerçekleşti.
görevden ayrılma kararı
Yıllık dış ticaret açığımız ise 56 milyar civarına geriledi (Haziran ayında 58 milyar
Yapı
Kredi
(YKBNK,
EP):
Ataşehir
Projesi′ne
ilişkin
tüm
İTO (İstanbul) Enflasyon,
dolar idi).Temmuz ayında ihracatımız, yıllık %11.5 azalarak 9.9 milyar dolar
ihtilafların çözülmesine ilişkin anlaşma
olurken, ithalatımız da %20 daralarak 14.6 milyar dolar oldu.12 aylık kümüle
Vestel (VESTL, EÜ): Sharp Vestel’den beyaz eşya marka lisans
ihracat yıllık %5 azalarak 141 milyar dolar olurken, ithalat yıllık %13.5 daralarak
haklarını geri almayı değerlendiriyor (-)
197 milyar dolar oldu. Bu veriler ışığında, Temmuz itibariyle yıllıklandırılmış cari
Arçelik (ARCLK, EP): Arçelik Romanya’da fabrika yatırımı için yaptığı
açığın 29.0 milyar dolar (GSYH 4.1%) civarında gerçekleşmesini bekleriz
teşvik başvurusunun ön elemesini geçti
(Haziran’da bu rakam 29.5 milyar dolardı). Temmuz ayında düşen ticaret
Turkcell (TCELL, EP): Hisse geri alımı (+)
hacminde önceki yıla kıyasla daha az olan işgünü sayısı rol oynuyor.
Yabancı Turist Girişleri: Turizm ve Kültür Bakanlığı verilerine göre, 2016 yılı
Temmuz ayında Türkiye’yi ziyaret eden yabancı sayısı geçen yılın aynı ayına göre
%37 azalış gösterdi, bir önceki ay azalış yıllık %41 civarındaydı. Ocak-Temmuz
döneminde ise gerileme yıllık %30 civarında. Yıllık rakamlar sınırlı toparlanmaya
işaret ediyor.
Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.‘nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler
ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz.
İletişim : arastirma@garanti.com.tr
1
GÜNE BAŞLARKEN
1 Eylül 2016
PİYASALARA BAKIŞ
BİST : Wall Street endeksleri dünü hafif düşüşle tamamladı. Aylık bazda gerçekleşen negatif kapanış sonrasında
S&P500 endeksi, Şubat ayından bu yana ilk kez aylık bazda değer kaybetti. FED yetkililerinden son dönemde gelen
şahin tondaki mesajlarla, merkez bankasından yıl sonuna kadar bir faiz artırım ihtimalinin yükselmiş olması Ağustos
ayındaki performans kaybında etkili oldu. FED’e yönelik beklentiler açısından Cuma günü ABD’de açıklanacak istihdam
verileri önem taşıyor. Söz konusu veriler öncesinde Asya piyasasında karışık görünüm ön planda. MSCI Gelişmekte
Olan Piyasalar endeksi %0.2 oranında değer kaybıyla işlem görüyor. BİST100 endeksinde ise güne yatay eğilimle açılış
beklerken, 75,800-75,900 destek bölgesinin korunması halinde gün içerisinde tepki alımlarının etkili olabileceğini
düşünüyoruz. Bu paralelde takip edeceğimiz dirençler 76,500 ve 77,000-77,300. Bununla birlikte olası yükseliş
denemeleri kritik ABD verileri öncesinde 77,300-78,000 bölgesiyle sınırlı kalmaya devam edebilir. Günlük bazda ABD’de
açıklanacak ISM İmalat verisi hisse piyasasında izlenecekler arasında öne çıkıyor.
Tahvil Piyasası: Hacimlerin oldukça düşük seyretmeye devam ettiği tahvil piyasasında dün faizler günü neredeyse
yatay tamamladı. Dün gösterge tahvil bileşik faizi ortalama %9.07, 10 yıllık tahvil bileşik faizi ise ortalama %9.82
seviyesinden işlem gördü. Ertesi gün valörlü işlemlerde gösterge tahvilde işlem gerçekleşmezken, 10 yıllık tahvilde
ortalama faiz %9.83 oldu. TCMB dün piyasayı 118.1 milyar TL fonlarken, ortalama fonlama maliyeti %7.92 oldu.
TCMB’nin bugün 13 milyar TL repo dönüşü bulunuyor.
TCMB’nin %8.00’in altında oluşturmaya devam ettiği ortalama fonlama maliyetine dayanarak, gösterge tahvil faizinde
düşüş beklentimizi koruyoruz. Daha uzun vadelerde ise TL’deki dalgalanma nedeniyle bir süre daha kalıcı bir düşüş
beklemiyoruz. Gösterge tahvil bileşik faizinin bugün %9.00-%9.15 aralığında işlem görmesini bekliyoruz.
Eurobond Piyasası: Türkiye’nin 5 yıllık CDS primi bu sabaha 245 baz puan seviyesinden başlarken, 2030 vadeli USD
cinsi Eurobond bu sabah $170.3 fiyat ile işlem görüyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah %1.58 seviyesinde, Almanya
10 yıllık tahvil faizi ise -%0.06 ile işlem görüyor. Bir süre daha Eurobond fiyatlarındaki yatay seyrin devamını bekliyoruz.
Döviz Piyasası: Dün sabah saatlerinde 2.9530’lu seviyelere gerileyen USD/TL kuru Güney Afrika’da büyük bir varlık
fonunun kamuya ait şirketlere borç vermeme kararı aldığını açıklamasının ardından ZAR’ın sert değer kaybetmesi ve
ABD’de yayımlanan ADP istihdam verisinin nispeten güçlü gelmesinin etkisiyle kayıplarını geri aldı. Gün içinde ağırlıklı
olarak 2.9550-2.9650 aralığında sıkışık bir seyir izlediğini söyleyebileceğimiz USD/TL kurunda bugün de 2.95-2.97
bandının korunacağını düşünüyoruz. Dün akşam yapılan kabine değişikliklerini TL açısından nötr buluyoruz. Yurt içi veri
gündeminin sakin olduğu günde, dünya genelinde açıklanacak PMI verilerinin yansımaları takip edilecek.
ABD’de dün yayımlanan ADP özel sektör istihdam verisi istihdamın 177 bin kişi ile ortalama beklentiye yakın bir artış
kaydettiğini gösterdi. Verinin beklentiyi karşılaması USD’yi hafif desteklese de, iki veri seti arasındaki ilişkinin nispeten
zayıf olması ADP verisinden yola çıkarak Cuma günkü resmi istihdam raporu ile ilgili bir çıkarım yapmayı zorlaştırıyor.
Dün 1.1150 seviyesinden fazla uzaklaşmayan EUR/USD paritesinde bugün de benzer bir tablo görülebileceği
beklentisindeyiz. Bugün Euro Bölgesi PMI verisi, ABD’de yayımlanacak ISM verisi ve özellikle ABD verisinin istihdam alt
bileşeni paritede hareketlilik yaratabilecek etkenler. Ancak bu verilerin pariteyi 1.11-1.12 bandının dışına çıkarmasını
beklemeyiz. Küresel PMI’ler içinde bugün en yakından takip edilecek verilerden biri İngiltere’den gelecek. Brexit kararı
sonrasında Temmuz’da sert gerileyen PMI endeksinin Ağustos’ta nasıl bir tablo çizeceği, İngiltere ekonomisinin bu
karara verdiği tepkiye dair daha detaylı bir görünüm sunacaktır. PMI verisi 49’un altında kalmadıkça GBP/USD
paritesinin 1.31 seviyesinden destek bulmaya devam edeceği görüşündeyiz.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
2
GÜNE BAŞLARKEN
1 Eylül 2016
Emtia: Güçlü USD ve Fed’in yıl içinde faiz artırımına gidebileceği yönünde güçlenen beklentiler altın fiyatına olumsuz
yansımaya devam ediyor. Dün US$ 1,305/ons seviyesini test eden altın fiyatı bu seviyeden destek buldu. Altın fiyatı bu
sabah ise US$ 1,309 seviyesinde seyrediyor. Son dönemde altın fiyatındaki gerilemeye karşın altın ETF’lerindeki (borsa
yatırım fonu) pozisyonlarını korumayı tercih eden yatırımcıların dün ETF’lerden çıkış yaptığını ve ETF’lerde tutulan altın
hacminin %0.5’in üzerinde düştüğü gözlendi. Yatırımcıların altına dayalı ürünlerden çıkış yapmaya devam etmesi altın
fiyatını US$ 1,300/ons seviyesinin altına itebilir.
TEKNİK ANALİZ
Yükseliş denemelerine karşın sıkışıklık henüz aşılamadı…
Düne yatay eğilimle başlayan BİST100 endeksi gün içerisinde dar bir işlem bandında geçirirken, kapanış %0.2’lik
düşüşle 75,967 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %40 artarak 2.799 milyonTL olarak gerçekleşti.
BİST100 endeksine dahil 55 hisse değer kaybetti, 40 hisse ise değer kazandı.
BİST100 endeksinin güne yatay eğilimle başlamasını öngörüyoruz. 75,800-75,900 destek bölgesinin açılış sonrasında
korunması halinde ilk aşamada 76,500 bölgesine yönelik tepki alımlarının etkili olmasını bekliyoruz. Belirttiğimiz direnç
bölgenin aşılması halinde ise 77,000-77,300 aralığının test edilmesi yeniden gündeme gelecektir. Haftalık bazda
öngördüğümüz görünümde ise değişiklik bulunmuyor. Oluşan yatay görünüm içerisinde geri çekilmelerin kısa vadeli
destek seviyelerde (75,900-75,300-74,900) alım fırsatı oluşturmasını bekliyor, olası tepki yükselişlerinde ise 77,30078,000 işlem bandının bu aşamada ön planda kalacağını öngörüyoruz.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
3
GÜNE BAŞLARKEN
1 Eylül 2016
VİOP TEKNİK ANALİZ
VİOP Endeks30 Ekim Kontratı
Güne satışlarla başlayan ve gün içinde dalgalı seyir izleyen kontrat günü %0.4 kayıpla 94.350 seviyesinden kapattı.
Kısa vadeli alçalan trend altında hareketine devam eden kontratta görünüm hala zayıf. Bu aşamada 94.000 desteğini
önemsiyoruz, bu destek seviyesi altında satışlar güçlenebileceğinden yeni short pozisyon için bu seviye takip edilebilir.
93.700-92.500 diğer destek seviyeleri iken 94.700-95.000 ve 95.700 direnç seviyeleridir. Kontratın güne yatay seyirle
başlamasını bekliyoruz. Yeni yakın vade kontratında pozisyonların çoğu taşındı ancak açık pozisyon sayısı halen
ortalamanın altında, bu nedenle bugün pozisyon sayısının artması ve buna bağlı olarak yüksek volatilite izlenebilir.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
4
GÜNE BAŞLARKEN
1 Eylül 2016
EKONOMİ HABERLERİ
Ağustos Ekonomik Veri: Bugün Ağustos ayına ait İTO (İstanbul) Enflasyon, Bloomberg Tüketici Güveni, İmalat PMI
ve TİM İhracat verisi yayınlanacak.
Dış ticaret: Dış ticaret açığı Temmuz ayında 4.8 milyar dolar olarak gerçekleşti. Yıllık dış ticaret açığımız ise 56 milyar
civarına geriledi (Haziran ayında 58 milyar dolar idi).Temmuz ayında ihracatımız, yıllık %11.5 azalarak 9.9 milyar dolar
olurken, ithalatımız da %20 daralarak 14.6 milyar dolar oldu.12 aylık kümüle ihracat yıllık %5 azalarak 141 milyar dolar
olurken, ithalat yıllık %13.5 daralarak 197 milyar dolar oldu. Bu veriler ışığında, Temmuz itibariyle yıllıklandırılmış cari
açığın 29.0 milyar dolar (GSYH 4.1%) civarında gerçekleşmesini bekleriz (Haziran’da bu rakam 29.5 milyar dolardı).
Temmuz ayında düşen ticaret hacminde önceki yıla kıyasla daha az olan işgünü sayısı rol oynuyor. Gecikmeli fiyat
etkileri kaynaklı düşen enerji ithalatımız ve AB bölgesine yapılan ihracat, dış dengedeki toparlanmayı desteklemeye
devam ediyor. Altın ihracatı da son dönemde dış ticaret dengesini destekleyen diğer bir faktör olmaya devam ediyor.
Yabancı Turist Girişleri: Turizm ve Kültür Bakanlığı verilerine göre, 2016 yılı Temmuz ayında Türkiye’yi ziyaret eden
yabancı sayısı geçen yılın aynı ayına göre %37 azalış gösterdi, bir önceki ay azalış yıllık %41 civarındaydı. OcakTemmuz döneminde ise gerileme yıllık %30 civarında. Yıllık rakamlar sınırlı toparlanmaya işaret ediyor.
SEKTÖR VE ŞİRKET HABERLERİ
Tekfen Holding (TKFEN, EP, Fiyat:7.34TL, Piyasa Değeri TL2,716mn): Tekfen İnşaat, Suudi Arabistan'da 299mn
ABD$ bedelli jet için niyet mektubunu imzaladı. Ayrıca Aliağa-İzmir'de yapımı sürmekte olan Star Rafinerisi "Coker
Ünitesi"nin elektromekanik işlerini birim fiyatlı olarak üstlenmek konusunda protokol imzaladı. Şirket, her iki projeye
ilişkin nihai sözleşmeler imzalandıktan sonra kamuoyuna gerekli duyurular yapılacağını açıkladı. Hatırlanacağı üzere
Tekfen İnşaat’ın geçtiğimiz hafta 6A16 sonu itibariyle 1.8mlr ABD$ seviyesinde olan bekleyen işyükünün üzerine 2.1mlr
ABD$ büyüklüğünde yeni bir proje almak üzere ön protokol imzalamıştı. Olumlu
Emlak Konut GYO (EKGYO, EÜ, Fiyat:2.91TL, Piyasa Değeri TL11,058mn): Emlak Konut GYO, satış
kampanyasında yer alan gelir paylaşımı projelerde her bir proje için satışların toplam vadeli kısmının Şirket Payı Toplam
Gelirinin % 30 sınırı dolana kadar konut kredisi kampanyasını 31.12.2016 tarihine kadar uzattı. Basında yer alan
haberlerde bu süre uzatımının olduğu yönünde haberler yer alıyordu. Şirket'ten resmi açıklama gelmiş oldu. Projelerin
bir bölümünde zaten yoğun ilgi ile %30 sınırına ulaşılmıştı. Süre uzatımı ile daha az ilgi gören projelerdeki stoklar
azalacağını düşünüyoruz. (+)
Türk Telekom (TTKOM, EP, Fiyat:5.97TL, Piyasa Değeri TL20,895mn): Türk Telekom CEO'su Rami Aslan, 10 Aralık
2013 tarihinden bu yana sürdürdüğü Türk Telekom CEO'luğu görevinden ayrılma kararı almıştır. Rami Aslan, Türk
Telekom'daki İcra Komitesi ve Yönetim Kurulu Üyeliği görevleriyle birlikte Oger Telecom'daki CEO'luk ve Yönetim
Kurulu Üyeliği görevlerini üstlenmeye devam edeceği ve yeni bir atama gerçekleştirilene kadar Türk Telekom'daki
CEO'luk görevini sürdüreceği açıklanmıştır. Yorum: TTKOM Grup markalarının birleşmesi konusunda önemli adımlar
atan Rami Aslan’ın görevden ayrılma kararının TTKOM hisselerini baskı altına alabileceğini, düşünüyoruz.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
5
GÜNE BAŞLARKEN
1 Eylül 2016
SEKTÖR VE ŞİRKET HABERLERİ
Yapı Kredi (YKBNK, EP, Fiyat:3.64TL, Piyasa Değeri TL15,823mn): Yapı Kredi Bankası, 16.09.1987 tarihli
Sözleşmeden kaynaklanan Ataşehir Projesi′ne ilişkin olarak Emlak Bankası, TOKİ ve Emlak Konut GYO A.Ş. aleyhine
açılan davalar ile ilgili açıklama yapmıştır. Buna göre YKBNK’sının Anayasa Mahkemesi'ne yaptığı bireysel başvuru
değerlendirme süreci devam ederken; Emlak Bankası tarafından, Ataşehir Projesi′ne ilişkin tüm ihtilafların sulh yolu
ile çözümlenmesine ilişkin olarak bir teklif iletilmiştir. Emlak Bankası tarafından YKBNK’ya yapılacak 25mn TL ödeme
karşılığında, Ataşehir Projesi′ne ilişkin davalardan vazgeçilmesi konusunda taraflar anlaşmıştır. Yapı Kredi Banka’sı bu
dava ile ilgili olarak 23.8mn TL karşılık ayırmış olup haberin etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.
Vestel (VESTL, EÜ, Fiyat:7.27TL, Piyasa Değeri TL2,439mn): Sharp Vestel’den beyaz eşya marka lisans haklarını
geri almayı değerlendiriyor. Hatırlanacağı üzere Vestel Eylül 2014’te Sharp ile lisans sözleşmesi imzalamıştı. Vestel’in
premium segmentte Avrupa’da büyümeyi planladığı önemli bir marka olması itibariyle haberi olumsuz olarak
değerlendiriyoruz.
Arçelik (ARCLK, EP, Fiyat:21.16TL, Piyasa Değeri TL14,298mn): Arçelik Romanya’da fabrika yatırımı için yaptığı
teşvik başvurusunun ön elemesini geçti. Projeye yaklaşık 37mn EUR tutarında teşvik ayrılması öngörülüyor. Kurulacak
olan fabrika Romanya’da Arctic bağlı ortaklığı ile 2 milyon adet/yıl kapasiteyle çamaşır makinesi üretimi yapacaktır.
Turkcell (TCELL, EP, Fiyat:9.93TL, Piyasa Değeri TL21,846mn): Turkcell 27 Temmuz 2016 tarihinde almış olduğu
hisse geri alım kararı kapsamında; 31 Ağustos 2016 tarihinde, 9.96-9.99TL fiyat aralığından toplam 500.000 adet alım
işlemi
yapıldığını
açıklamıştır.
İşlemlerin toplam
tutarı
4.9mn
TL
olup
bu
işlemlerle
birlikte
Turkcell’in
sermayesindeki payı %0.059 seviyesine ulaşmıştır.
KURUMSAL İŞLEMLER
Serm aye Artırım ı
01.09.2016
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
Şirket
Isbir Holding
Aselsan
Cemtas
San-El Elektrik
Bim Birlesik Magazalar
Alarko Carrier
Hektas
Aselsan
Ulusoy Elektrik
Bastas Baskent Cimento
Garanti Y.O.
Aksu Enerji
Avod Gida
BIST Kodu
ISBIR
ASELS
CEMTS
SANEL
BIMAS
ALCAR
HEKTS
ASELS
ULUSE
BASCM
GRNYO
AKSUE
AVOD
Tarih
01.09.2016
26.09.2016
30.09.2016
30.09.2016
07.11.2016
30.11.2016
30.11.2016
01.12.2016
15.12.2016
ARAŞTIRMA
Hisse
Başına
Brüt (TL)
1.00
0.03
0.04
0.05
0.50
4.12
0.27
0.02
0.17
0.18
0.01
Brüt
Tem ettü Brüt Tem ettü
Verim i Dağıtım ı (TL)
1%
0%
1%
3%
1%
11%
8%
0%
2%
7%
1%
Bedelli
(%)
55
Bedelsiz Mevcut Serm aye (m n Kapanış
(%)
TL)
(TL)
0.6
109.00
1000.0
9.45
101.0
2.67
13.2
1.80
303.6
50.70
10.8
37.36
75.9
3.60
1000.0
9.45
40.0
7.10
131.6
2.55
32.0
0.59
100
8.4
9.04
45.0
1.07
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
Referans
Fiyat (TL)
108.00
6
GÜNE BAŞLARKEN
1 Eylül 2016
TAVSİYE LİSTESİ
31.08.2016
Hisse
Temel Kapanış
Tavsiye
(TL)
EÜ
EP
EÜ
EÜ
EP
EP
7.82
7.63
8.88
4.81
4.35
3.64
1.36
EÜ
EP
EÜ
EP
5.10
19.00
1.98
1.69
Özkaynak Get.
Artış
Piyasa Değeri
Potansiyeli
(mn ABD$)
Ort.
Hacim**
2016T
10.30
10.20
6.00
5.50
4.10
1.60
32%
15%
25%
26%
13%
18%
10,588
10,847
3,757
7,326
3,681
5,356
944
68.3
280.8
99.1
59.9
43.4
31.7
3.3
5.8
7.2
4.0
5.9
4.9
5.8
6.1
5.2
6.5
3.6
5.4
4.3
5.1
5.3
0.69
1.03
0.51
0.62
0.58
0.62
0.96
0.62
0.90
0.45
0.57
0.51
0.56
0.83
12.6%
15.2%
13.6%
10.9%
12.5%
11.2%
17.0%
6.20
22.00
2.40
2.00
22%
16%
21%
18%
742
759
205
286
0.3
0.2
0.1
0.1
14.6
20.4
8.4
11.0
11.8
14.3
6.2
8.8
2.89
5.24
1.44
0.66
2.57
4.51
1.29
0.61
20.8% 23.0%
27.4% 29.7%
19.0% 22.0%
6.0%
7.0%
Hedef Fiyat*
F/K
F/DD
2017T 2016T 2017T 2016T 2017T
FİNANSAL
Bankalar
Akbank
Garanti Bankası
Halk Bankası
İş Bankası
Vakıfbank
YKB
TSKB
Sigorta ve Emeklilik
Anadolu Hayat
Avivasa
Aksigorta
Anadolu Sigorta
Banks
AKBNK
GARAN
HALKB
ISCTR
VAKBN
YKBNK
TSKB
Banks
ANHYT
AVISA
AKGRT
ANSGR
Hisse
Holdingler
Koç Holding
Sabancı Holding
Şişe Cam
KCHOL
SAHOL
SISE
Hisse
GYO
Emlak GYO
Halk GYO
İş GYO
Özak GYO
Sinpaş GYO
Torunlar GYO
EKGYO
HLGYO
ISGYO
OZKGY
SNGYO
TRGYO
Hisse
SANAYİ
Adana Çimento
Anadolu Efes
Akçansa
Ak Enerji
Aksa Enerji
Anadolu Cam
Arçelik
Aselsan
Aygaz
Bagfaş
Banvit
BİM
Bizim Toptan
Brisa
Bolu Çimento
Coca-Cola İçecek
Çelebi
Çimsa
Datagate Bilgisayar
Doğuş Otomotiv
DO&CO
Eczacıbaşı İlaç
Enka İnşaat
Ereğli Demir Çelik
Ford Otosan
Gübretaş
Indeks
Kardemir (D)
Kordsa Global
Logo
Lokman Hekim
Mardin Çimento
Migros
Odas Enerji
Otokar
Petkim
Pegasus
Soda Sanayii
Tat Konserve
TAV Havalimanları
Tekfen Holding
Turkcell
Türk Hava Yolları
Tümosan
Tofaş
Trakya Cam
Türk Telekom
Türk Traktör
Tüpraş
Ülker
Ünye Çimento
Vestel Elektronik
Yatas
Zorlu Enerji
ADANA
AEFES
AKCNS
AKENR
AKSEN
ANACM
ARCLK
ASELS
AYGAZ
BAGFS
BANVT
BIMAS
BIZIM
BRISA
BOLUC
CCOLA
CLEBI
CIMSA
DGATE
DOAS
DOCO
ECILC
ENKAI
EREGL
FROTO
GUBRF
INDES
KRDMD
KORDS
LOGO
LKMNH
MRDIN
MGROS
ODAS
OTKAR
PETKM
PGSUS
SODA
TATGD
TAVHL
TKFEN
TCELL
THYAO
TMSN
TOASO
TRKCM
TTKOM
TTRAK
TUPRS
ULKER
UNYEC
VESTL
YATAS
ZOREN
BİST-100
XU100
Temel Kapanış
Artış
Piyasa Değeri
Ort.
Hedef Fiyat*
Hacim**
Tavsiye
(TL)
Potansiyeli (mn ABD$)
EP
EÜ
EP
12.84
9.13
3.42
14.81
12.05
3.57
15%
32%
4%
11,021
6,305
2,373
19.3
20.7
5.1
Temel Kapanış
Artış
Piyasa Değeri
Ort.
Hedef Fiyat*
Hacim**
Tavsiye
(TL)
Potansiyeli (mn ABD$)
EÜ
EÜ
EÜ
EÜ
EP
EÜ
2.91
0.87
1.61
2.42
0.60
4.37
3.50
1.31
2.00
3.50
0.70
5.88
20%
51%
24%
45%
17%
35%
3,743
233
463
205
122
740
31.7
0.8
1.3
0.4
0.5
1.1
Ort.
Temel Kapanış
Artış
Piyasa Değeri
Hedef Fiyat*
Hacim**
Tavsiye
(TL)
Potansiyeli (mn ABD$)
EP
EP
EÜ
EP
EÜ
EP
EP
EP
EP
EP
EP
EP
EP
EP
EÜ
EÜ
EP
EÜ
EÜ
EP
EP
EÜ
EP
EP
EP
EÜ
EÜ
EP
EP
EÜ
EÜ
EP
EÜ
EÜ
EP
EÜ
EA
EÜ
EÜ
EP
EP
EP
EP
EP
EP
EÜ
EP
EÜ
EÜ
EÜ
EP
EÜ
EÜ
EP
F/K
2016T 2017T
9.2
6.4
10.8
8.3
5.5
9.3
Düz. NAD
(mnTL)
Düz. NAD
prim / iskonto
35,087
31,563
6,896
-7%
-41%
2%
F/K
FD/FVAÖK
2016T 2017T 2016T 2017T
6.6
11.4
2.7
5.3
3.4
6.1
13.5
2.0
6.4
1.6
2.1
6.15
18.35
13.38
0.94
2.46
2.12
21.16
9.45
11.11
10.66
3.64
50.70
13.36
6.87
5.87
36.96
20.10
15.14
11.90
10.17
208.00
3.48
4.37
4.45
32.08
5.16
6.75
1.40
6.75
44.60
3.12
3.98
17.60
7.94
107.10
4.59
12.11
4.10
5.55
11.54
7.34
9.93
5.16
7.64
21.76
2.51
5.97
86.35
57.90
20.82
3.88
7.27
3.15
1.62
6.80
22.31
16.75
1.00
3.20
2.30
20.90
10.70
13.50
13.90
2.80
60.25
17.60
8.78
6.95
45.89
25.00
19.00
26.40
12.40
315.00
4.20
5.31
5.14
38.60
7.20
10.40
1.51
6.84
61.70
5.03
4.75
20.60
12.18
115.25
4.54
12.15
4.83
6.45
14.50
8.57
12.90
5.70
8.50
26.60
2.74
6.65
100.00
77.50
24.00
4.20
7.80
4.04
1.90
11%
22%
25%
6%
30%
8%
-1%
13%
22%
30%
-23%
19%
32%
28%
18%
24%
24%
25%
122%
22%
51%
21%
22%
16%
20%
40%
54%
8%
1%
38%
61%
19%
17%
53%
8%
-1%
0%
18%
16%
26%
17%
30%
10%
11%
22%
9%
11%
16%
34%
15%
8%
7%
28%
17%
184
3,678
867
232
511
319
4,840
3,199
1,128
162
123
5,210
181
710
285
3,182
165
692
40
757
686
646
6,212
5,272
3,810
583
128
370
444
377
25
148
1,061
128
870
2,330
419
1,041
255
1,419
919
7,394
2,410
297
3,683
790
7,073
1,560
4,908
2,410
162
825
46
411
0.3
1.9
0.5
2.5
2.2
1.4
10.0
4.2
1.5
2.8
1.5
17.6
1.5
0.8
0.4
5.6
1.0
0.7
0.4
5.6
0.8
3.1
8.0
23.6
5.9
12.1
0.4
21.2
4.2
0.8
0.6
0.2
2.6
2.5
3.7
17.7
8.0
8.1
1.7
12.5
13.2
15.5
153.4
9.3
8.5
4.4
7.7
1.7
40.0
6.7
0.1
18.9
0.4
9.3
14.1
7.7
32.8
9.1
74.5
2.1
17.7
14.8
5.7
11.5
52.0
22.3
26.7
9.8
7.6
30.6
9.6
8.7
4.8
10.4
20.7
9.5
14.2
12.7
13.1
8.0
7.6
19.9
8.8
21.6
9.4
10.4
36.0
23.6
25.3
16.6
6.9
10.8
8.9
6.6
9.5
15.3
12.5
5.3
12.4
14.2
6.9
29.9
9.1
33.9
12.8
-
75,968
92,081
21%
163,707
1,304
10.0
7.1
9.6
13.9
13.1
56.8
6.5
F/DD
Trailing
6.5
10.4
10.7
18.6
3.8
3.9
FD/FVAÖK
F/K
2016T
12.7%
14.7%
13.4%
11.0%
12.8%
11.4%
16.8%
1.2
0.8
0.6
0.6
0.3
0.5
FD/Satış
2017T 2016T 2017T 2016T 2017T
10.5
7.6
25.3
8.5
20.1
11.6
15.4
13.2
7.9
7.4
30.3
18.0
18.4
8.2
7.0
24.9
8.2
7.0
3.9
8.6
17.7
14.4
14.0
12.5
12.8
7.4
2.0
15.8
10.3
16.7
8.3
7.9
22.9
23.6
25.1
17.7
15.4
6.5
9.6
5.2
5.6
8.4
4.5
11.1
10.5
7.9
10.0
12.5
6.6
26.2
8.3
33.9
7.6
8.1
8.3
7.8
8.0
6.5
17.3
8.6
5.7
9.9
14.1
10.2
8.0
5.5
14.5
5.8
8.6
6.6
9.7
5.7
7.7
9.4
11.1
6.4
17.5
5.7
7.0
8.6
4.0
5.2
7.9
6.6
15.0
4.3
9.9
7.9
12.5
17.4
11.5
5.7
8.9
4.8
4.7
5.6
39.2
9.9
10.4
7.0
5.0
10.4
6.9
17.2
6.6
5.7
4.7
14.3
6.9
7.4
7.6
6.3
13.3
6.2
5.1
8.9
11.6
9.9
6.2
4.6
11.7
4.9
7.6
5.9
8.4
5.2
5.5
7.5
10.8
5.4
14.5
5.6
6.5
7.7
3.7
4.6
6.8
5.9
12.1
3.7
7.7
6.7
13.6
16.3
11.7
8.9
5.1
7.8
3.9
4.6
5.0
8.7
8.4
7.9
5.8
4.7
9.2
5.8
14.7
6.2
5.4
3.7
11.3
1.0
2.3
1.3
1.8
2.1
1.6
1.0
1.1
2.8
0.5
1.1
0.3
0.7
0.2
1.7
2.1
1.5
1.1
2.2
0.2
0.4
0.6
1.2
0.8
1.3
0.7
0.6
0.1
1.2
0.9
6.4
0.6
2.9
0.4
1.6
2.1
1.7
0.6
1.4
0.7
2.0
0.5
1.8
1.1
1.5
1.0
1.1
1.8
1.5
0.6
2.3
2.0
0.5
0.5
6.0
0.9
2.2
1.2
1.7
1.8
1.2
1.0
0.9
2.4
0.5
0.9
0.3
0.6
0.1
1.5
2.0
1.3
1.0
1.8
0.2
0.4
0.5
1.1
0.8
1.2
0.6
0.5
0.1
1.1
0.8
5.3
0.6
2.4
0.4
1.5
2.1
1.5
0.4
1.3
0.6
1.7
0.5
1.6
0.9
1.3
0.8
0.9
1.7
1.3
0.4
2.0
1.9
0.4
0.4
4.8
*: 12 Aylık, **: 6 aylık, (mn ABD$), GG: Gözden Geçiriliyor
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
7
GÜNE BAŞLARKEN
1 Eylül 2016
VERİ AKIŞI
1 Eylül Perşembe
10:00 – Türkiye İmalat PMI (Ağustos) – Önceki Veri: 47.6 / Beklenti: 49.3
10:50 – Fransa İmalat PMI (Ağustos) – Önceki Veri: 48.5 / Beklenti: 48.5
10.55 – Almanya İmalat PMI (Ağustos) – Önceki Veri: 53.6 / Beklenti: 53.6
11:00 – AB İmalat PMI (Ağustos) – Önceki Veri: 51.8 / Beklenti: 51.8
11:30 – İngiltere İmalat PMI (Ağustos) – Önceki Veri: 48.2 / Beklenti: 49.6
15:30 – ABD Tarım Dışı Verimlilik (2Ç) – Önceki Veri: %-0.5 / Beklenti: %-0.5
15:30 – ABD İşsizlik Başvuruları (27 Ağustos) – Önceki Veri: 261bin / Beklenti: 265bin
16:45 – ABD İmalat PMI (Ağustos) – Önceki Veri: 52.1 / Beklenti: m.d.
17:00 – ABD ISM İmalat (Ağustos) – Önceki Veri: 52.6 / Beklenti: 52.0
19:25 – FED Üyesi Mester Konuşacak
2 Eylül Cuma
12:00 – AB ÜFE (Aylık) (Temmuz) – Önceki Veri: %0.7 / Beklenti: %0.1
15:30 – ABD Tarım Dışı İstihdam (Ağustos) – Önceki Veri: 255bin / Beklenti: 180bin
15:30 – ABD Ortalama Saatlik Kazançlar (Aylık) (Ağustos) – Önceki Veri: %0.3 / Beklenti: %0.2
15:30 – ABD İşsizlik Oranı (Ağustos) – Önceki Veri: %4.9 / Beklenti: %4.8
17:00 – ABD Fabrika Siparişleri (Temmuz) – Önceki Veri: %-1.5 / Beklenti: %1.9
17:00 – ABD Dayanıklı Mal Siparişleri (Temmuz) – Önceki Veri: %4.4 / Beklenti: %4.4
17:00 – ABD Sermaye Malı Sipparişleri (Savun. Ve Hava. hariç) (Temmuz) – Önceki Veri: %1.6 / Beklenti:
m.d.
20:00 – ABD Petrol Kuyu Sayısı – Önceki Veri: 489 / Beklenti: m.d.
5 Eylül Pazartesi
04:45 – Çin Hizmet PMI (Ağustos) – Önceki Veri: 51.7 / Beklenti: m.d.
05:00 – Japonya Hizmet PMI (Ağustos) – Önceki Veri: 50.4 / Beklenti: m.d.
05:30 – BoJ Başkanı Kuroda Konuşacak
10:00 – Türkiye TÜFE (Aylık) (Ağustos) – Önceki Veri: %1.16 / Beklenti: m.d.
10:00 – Türkiye TÜFE (Yıllık) (Ağustos) – Önceki Veri: %8.79 / Beklenti: m.d.
10:00 – Türkiye Çekirdek TÜFE (Yıllık) (Ağustos) – Önceki Veri: %8.70 / Beklenti: m.d.
10:00 – Türkiye ÜFE (Aylık) (Ağustos) – Önceki Veri: %0.21 / Beklenti: m.d.
10:00 – Türkiye ÜFE (Yıllık) (Ağustos) – Önceki Veri: %3.96 / Beklenti: m.d.
10:50 – Fransa Hizmet PMI (Ağustos) – Önceki Veri: 52.0 / Beklenti: m.d.
11:00 – AB Hizmet PMI (Ağustos) – Önceki Veri: 53.1 / Beklenti: m.d.
11:30 – AB Sentix Yatırımcı Güven Endeksi (Eylül) – Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.
6 Eylül Salı
09:00 – Almanya Fabrika Siparişleri (Aylık) (Temmuz) – Önceki Veri: %-0.4 / Beklenti: m.d.
12:00 – AB GSYH (Yıllık) (2Ç) – Önceki Veri: %1.6 / Beklenti: m.d.
16.45 – ABD Hizmet PMI (Ağustos) – Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.
17:00 – ABD İstihdam Piyasası Endeksi Değişimi (Ağustos) – Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.
17:00 – ABD ISM İmalat-dışı PMI (Ağustos) – Önceki Veri: 55.5 / Beklenti: m.d.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
8
GÜNE BAŞLARKEN
1 Eylül 2016
UYARI NOTU
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım
danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel
sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk
ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım
kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece
GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve
yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca,
Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce
hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye
özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda
kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.
Garanti Yatırım
Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak
No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul
Telefon: 212 384 11 21
Faks: 212 352 42 40
E-mail: arastirma@garanti.com.tr
Tavsiye Tanımları
EÜ
Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir.
EP
Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir.
EA
Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
9