Gıda ve Kur Hareketi Manşetin Bozulmasına Neden Oldu, Aralık 15

04.01.2016 11:52
TR: Gıda ve Kur Hareketi Manşetin Bozulmasına Neden Oldu, Aralık 15
TÜFE (Yıllık % Değişim)
TÜFE (Yıllık % Değişim, 3 Ay Ort.)
9.0
8.5
8.0
7.5
7.0
6.5
Aralık 15
Kasım 15
Ekim 15
Eylül 15
Ağustos 15
Temmuz 15
Haziran 15
Mayıs 15
Nisan 15
Mart 15
Şubat 15
Ocak 15
Aralık 14
6.0
DenizBank Özel Bankacılık Grubu Hesaplamaları/TÜİK
TÜFE: Tüketici fiyatları endeksi
TÜİK tarafından açıklanan verilere göre Aralık ayında TÜFE bir önceki aya göre yüzde 0.21,
bir önceki yılın aynı ayına göre ise yüzde 8.81 artış gösterdi. Grup olarak beklentimiz, aylık
yüzde 0.34, yıllık bazda ise yüzde 8.80 artış olacağı yönündeydi.
ÜFE, Aralık ayında bir önceki aya göre yüzde 0.33 gerilerken, bir önceki yılın aynı ayına göre
ise yüzde 5.71 artış gösterdi.
Özel kapsamlı enflasyon göstergelerinden H endeksi bir önceki aya göre yüzde 0.04, yıllık
bazda yüzde 9.27 artarken, I endeksi ise bir önceki aya göre yüzde -0.11 düşüş, yıllık bazda
ise yüzde 9.51 artış gösterdi.
H Endeksi (Yıllık % Değişim)
I Endeksi (Yıllık % Değişim)
Aralık 15
Kasım 15
Ekim 15
Eylül 15
Ağustos 15
Temmuz 15
Haziran 15
Mayıs 15
Nisan 15
Mart 15
Şubat 15
Ocak 15
Aralık 14
10.0
9.5
9.0
8.5
8.0
7.5
7.0
6.5
6.0
DenizBank Özel Bankacılık Grubu/TÜİK
H endeksi: (D) ve a lkollü i çkiler, tütün ürünleri ile altın hariç
I endeksi: (C), gıda ve alkolsüz içecekler, a lkollü i çkiler ile tütün ürünleri ve a ltın hariç
Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz.
1
Orkun GÖDEK
DenizBank
Özel Bankacılık Grubu
Yönetmen
Düzey 3
Türev Araçlar
Kredi Derecelendirme
Kurumsal Yönetim Der.
orkun.godek@denizbank.com
+90 212 348 51 60
İSTANBUL
04.01.2016 11:52
TÜFE
Ana harcama grupları itibarıyla bakıldığında en yüksek artış yüzde 1.24 ile gıda ve alkolsüz
içecekler grubunda olurken, ev eşyasında yüzde 0.53, çeşitli mal ve hizmetlerde yüzde 0.45,
konutta yüzde 0.43 ve lokanta ve otellerde yüzde 0.33 artış gözlendi.
Aralık ayı enflasyon rakamına aylık bazda en yüksek katkı 0.3 yüzde puan ile gıda ve alkolsüz
içecekler grubundan gelirken, en yüksek düşüş katkısı ise -0.15 yüzde puan ile giyim ve
ayakkabıdan geldi.
Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz.
2
04.01.2016 11:52
Gıda ve alkolsüz içecekler grubunda yıllık artış Eylül ayında yüzde 10.73 düzeyinde
gerçekleşirken, Ekim ayında söz konusu oran yüzde 8.69 seviyesine gerilemiş ve üç ay
aradan sonra grup fiyatlarının yıllık değişim hızında azalış gözlenmişti. Ekim ayında gıda ve
alkolsüz içecekler grubu ile TÜFE arasındaki spread 1.11 yüzde puan olurken, Kasım
ayında 1.41 yüzde puan ile yeniden yükseliş gösterdi. Söz konusu spread Aralık ayında ise
bir kez daha 2.06 yüzde puan seviyesine yükseldi ve grubun yıllık fiyat artışı yüzde 10.87
düzeyinde gerçekleşti. Grubun üç aylık ortalaması Ekim ayında yıllık bazda yüzde 9.71
seviyesinde iken, Kasım ayında yüzde 9.64 seviyesine geriledi. Aralık ayı performansı ise
yüzde 9.69 oldu. Böylece manşet rakam 3 aylık ortalama seviyesinin üzerinde gerçekleşti.
Gıda ve Alkolsüz İçecekler (Yıllık % Değişim)
Gıda ve Alkolsüz İçecekler (Yıllık % Değişim)
Gıda ve Alkolsüz İçecekler (Yıllık % Değişim, 3 Aylık Ort.)
12.0
10.0
8.0
TÜFE: Tüketici fiyatları endeksi
Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz.
DenizBank Özel Bankacılık Grubu Hesaplamaları/TÜİK
3
Aralık 15
Kasım 15
Eylül 15
Ekim 15
Ağustos 15
Haziran 15
Mayıs 15
Mart 15
Nisan 15
Temmuz 15
DenizBank Özel Bankacılık Grubu/TÜİK
Ocak 15
6.0
Şubat 15
Aralık 15
Kasım 15
Eylül 15
6.0
Ekim 15
6.0
Ağustos 15
8.0
Temmuz 15
8.0
Mayıs 15
14.0
10.0
Haziran 15
12.0
10.0
Mart 15
12.0
Nisan 15
16.0
Ocak 15
14.0
Şubat 15
14.0
Aralık 14
16.0
Aralık 14
TÜFE (Yıllık % Değişim)
16.0
04.01.2016 11:52
Özel olarak takip ettiğimiz ve sadece gıda fiyatlarını içeren “gıda enflasyonu” Eylül ayında
yüzde 10.66 seviyesinde iken, Ekim ayında yüzde 8.51’e gerilemişti. Grubun Kasım ayı
performansı ise yüzde 9.43 yükseliş şeklinde gerçekleşirken, Aralık ayında bir kez de daha
çift haneli seviyelere yükseldi ve yılı yüzde 10.88 artış ile sonlandırdı. Grubun üç aylık
ortalaması ise yüzde 9.53 seviyesinden yüzde 9.61’e yükseldi. Manşet rakam 3 aylık
ortalama seviyesinin üzerinde oluştu.
Gıda (Yıllık % Değişim)
TÜFE (Yıllık % Değişim)
Aralık 15
Kasım 15
Ekim 15
Temmuz 15
Mayıs 15
Eylül 15
5.0
Ağustos 15
7.0
5.0
Haziran 15
9.0
7.0
Nisan 15
11.0
9.0
Mart 15
13.0
11.0
Şubat 15
15.0
13.0
Ocak 15
17.0
15.0
Aralık 14
17.0
DenizBank Özel Bankacılık Grubu/TÜİK
TÜFE: Tüketici fiyatları endeksi
Temmuz ayı enflasyon rakamları ile birlikte değerlendirmelerimize özel kapsamlı TÜFE
göstergelerinden D endeksini de dahil etmiştik. İşlenmemiş gıda ve enerji ürünleri hariç
fiyatların takip edildiği endeks Ekim ayında yıllık yüzde 8.65 artış gösterirken, Kasım ayında
yüzde 8.81 düzeyine yükselmişti. Grubun Aralık ayı performansı ile yıllık kapanışın yüzde
9.08 artış ile sonlandığı görülüyor.
TÜFE (Yıllık % Değişim)
I Endeksi (Yıllık % Değişim)
D Endeksi (Yıllık % Değişim)
Aralık 15
Kasım 15
Ekim 15
Eylül 15
Ağustos 15
Temmuz 15
Haziran 15
Mayıs 15
Nisan 15
Mart 15
Şubat 15
Ocak 15
Aralık 14
10.0
9.5
9.0
8.5
8.0
7.5
7.0
6.5
6.0
DenizBank Özel Bankacılık Grubu/TÜİK
TÜFE: Tüketici fiyatları endeksi
D endeksi: Mevsimsel ürünler ve enerji hariç
I endeksi: (C), gıda ve alkolsüz içecekler, a lkollü i çkiler ile tütün ürünleri ve a ltın hariç
Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz.
4
04.01.2016 11:52
ÜFE
ÜFE (Yıllık, % Değişim)
ÜFE (Yıllık, % Değişim, 3 Ay Ort.)
Aralık 15
Kasım 15
Ekim 15
Eylül 15
Ağustos 15
Temmuz 15
Haziran 15
Mayıs 15
Nisan 15
Mart 15
Şubat 15
Ocak 15
Aralık 14
9.0
8.0
7.0
6.0
5.0
4.0
3.0
2.0
DenizBank Özel Bankacılık Grubu Hesaplamaları/TÜİK
ÜFE:Üretici fiyatları endeksi
ÜFE, Aralık ayında bir önceki aya göre yüzde 0.33 gerilerken, bir önceki yılın aynı ayına göre
ise yüzde 5.71 artış gösterdi. Endeksin 3 aylık ortalaması Kasım ayında yüzde 5.97
seviyesinde iken, Aralık ayında yüzde 5.57’ye geriledi ve manşet rakamın gerisinde oluştu.
Sanayinin dört ana sektörünün üçünde aylık bazda düşüş görüldü. Madencilik ve taşocaklığı
sektöründe yüzde 1.92, elektrik ve gaz sektöründe yüzde 0.52 ve imalat sanayi sektöründe
yüzde 0.27 düşüş görülürken, su sektöründe ise yüzde 1.05 artış gözlendi.
Bir önceki aya göre en fazla artış görülen alt sektör yüzde 9.75 ile kok ve rafine petrol
ürünleri olurken, tütün ürünlerinde yüzde 2.23 ile en yüksek artış takip edildi.
Ana sanayi grupları içerisinde yüzde 0.56 ile dayanıksız tüketim mallarında en yüksek artış
olurken, yüzde 2.22 ile enerji grubu düşüş gözlendi.
Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz.
5
04.01.2016 11:52
Düşüncemiz
Enflasyon görünümündeki bozulma yıllık bazda açıklanan rakamlara bakıldığında manşet
kalemde birbirini takip eden ikinci ayda da devam etti. Yıllık tüketici fiyatları endeksinde
görülen artış Aralık ayı birlikte bir önceki yılın aynı ayına göre yüzde 8.81 artış gösterdi.
2015 yılının ortalama TÜFE değişimi yüzde 7.67 seviyesinde gerçekleşti. Söz konusu rakam
2014 yılı genelinde yüzde 8.85 düzeyinde oluşmuştu. Böylece 2005 yılından bu yana (10y)
yıllık ortalama enflasyon değişimlerinin ortalaması yüzde 8.3 düzeyinde takip edilmiş oldu.
Resmi TCMB enflasyon hedeflemesi düzeyi olan yüzde 5 rakamı 2015 yılı içerisinde de
tutturulamamış oldu.
Çekirdek enflasyon kalemleri de manşet enflasyon gibi 2015 yılını yükseliş ile sonlandırdı.
H endeksinde yıllık ortalama değişim yüzde 8.29, I endeksinde ise yüzde 8.03 seviyesinde
gerçekleşti. TCMB tarafından analizlerde yakından takip edilen I endeksinin 3 yıllık ortalama
değişimi yüzde 7.82 seviyesinde oluştu. Söz konusu rakam 2014 yılı içerisinde yüzde 7.55
düzeyinde bulunuyordu. 2005 yılından bu yana (10y) yıllık ortalama I endeksi değişim
ortalaması yüzde 6.77 düzeyinde gerçekleşti.
Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz.
6
04.01.2016 11:52
Merkez Bankası gıda fiyatlarındaki yıllık artışın yüzde 8 düzeyinde gerçekleşmesini
bekliyordu. Gıda ve alkolsüz içecekler kaleminde yıllık artış yüzde 10.87, yıllık ortalama artış
ise yüzde 11.17 düzeyinde gerçekleşirken, gıda kaleminde yıllık artış yüzde 10.88, yıllık
ortalama artış ise yüzde 11.22 düzeyinde gerçekleşti.
Kur gelişmeleri kaynaklı enflasyon görünümünde bozulma devam ediyor. Çeşitli mal ve
hizmetler grubunda yıllık yüzde 11, lokanta ve oteller grubunda yüzde 13.23, eğlence ve
kültür grubunda yüzde 11.56 ve ev eşyası grubunda ise yüzde 10.95 yükseliş yaşandı.
Asgari ücret ayarlaması ve diğer mal ve hizmetler gruplarında yapılan yeni yıl artışları ile
vergi yükselişlerinin 2016 yılının enflasyon görünümünde yukarı yönlü etki yapmasını
bekliyoruz.
Para Politikası Açısından Beklentilerimiz Değişmedi…
Açıklanan enflasyon rakamlarının para politikası cephesinde faiz artırımını tercih ederek
adım atmak konusunda isteksiz davranan Merkez Bankası’nı harekete geçireceğini
düşünmüyoruz. Daha sıkı bir para politikası duruşu ve enflasyona yönelik algının yeniden ön
planda tutulması düşüncemizi ise muhafaza ediyoruz.
Merkez Bankası’ndan faizlerde yukarı yönlü teknik ayarlama yapılmasına yönelik
beklentimizi koruyoruz. 19 Ocak 2016 tarihinde gerçekleşecek olan Para Politikası Kurulu
(PPK) toplantısında TCMB yönetimince 1 hafta vadeli borç verme repo faiz oranının 50 baz
puan artış ile yüzde 8 seviyesine, gecelik (o/n) borç alma faiz oranının ise 75 baz puan artış
ile yüzde 8 seviyesine yükseltilmesini ve haftalık repo faiz oranı ile eşitlenmesini bekliyoruz.
Ayrıca gecelik (o/n) borç verme faiz oranında herhangi bir revizyona gidilmeyeceği ve yüzde
10.75 seviyesinin korunacağı kanaatindeyiz.
Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz.
7
04.01.2016 11:52
.
UYARI NOTU
Bu e-posta, varsa ekleri ve içerdiği bilgiler, özeldir ve gizlidir, yalnızca gönderildiği belirtilen
kişi/kişilerin kullanımı içindir. Bu e-postanın, alıcısı dışında başka bir kişi tarafından ve
belirtilen amaç dışında okunması kopyalanması, yönlendirilmesi ve kullanılması yasaktır. Bu
mesaj ve eklerinin tarafınıza yanlışlıkla ulaşmış olması durumunda lütfen mesajı gönderen
kişiyi haberdar ederek bize ulaşın, gizliliğini koruyun ve hiçbir şekilde saklamayın. Mesajı
gönderen kişinin veya DenizBank A.Ş. ve iştiraklerinin, yetkisiz kişilerce erişilen ve/veya
içeriği bozulan mesajlar veya bu mesajların içerdiği bilgiler ile ilgili herhangi bir sorumluluğu
ve yükümlülüğü bulunmamaktadır. Bu doküman DenizBank A.Ş. tarafından bilgilendirme
amaçlı hazırlanmış olup, burada yer alan her türlü bilgi ve değerlendirme, hazırlandığı tarih
itibarıyla mevcut piyasa koşulları ve güvenirliliğine inanılan halka açık yayın/yayım
kaynaklarından elde edilerek derlenmiştir ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.
DenizBank A.Ş. ve iştirakleri, bu bilgilerin doğruluğunu ve yeterliliğini hiçbir şekilde garanti
etmemektedir. Bu dokümanda belirtilen ürünler çeşitli oranlarda risklere tabidir. Piyasada
oluşacak fiyat hareketleri sonucu para kaybı yaşanabilecektir. Yabancı para cinsinden yapılan
işlemlerde kur riskinin olduğunu, kur dalgalanmaları nedeniyle Türk Lirası/Yabancı Para
bazında değer kaybı olabileceği, devletin yabancı sermaye ve döviz hareketlerini
kısıtlayabileceği, ek ve/veya yeni vergiler getirebileceği, alım-satım işlemlerinin zamanında
gerçekleşmeyeceği bilinmelidir. Tanıtılan ürünler, belli bir yatırımcının hedefleri, mali
durumu ya da gereksinimleri dikkate alınmadan hazırlanmıştır, bu nedenle mali durumunuz
ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu dokümandaki bilgilere dayanılarak
alınacak yatırım kararlarının sonuçlarından, burada yer alan bilgi, değerlendirme ve istatistiki
şekil ve değerlendirmelerin kullanımı sonucunda ortaya çıkacak doğrudan ve/veya dolaylı
zararlardan hukuki açıdan müşteri sorumludur. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve
tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili
kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel
sunulmaktadır. Burada yer alan ve hiçbir şekilde yönlendirici nitelikte olmayan yorum ve
tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize
uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı
verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Yatırım ürünleri; mevduat olmayıp,
Denizbank A.Ş., ve diğer ilgili kuruluşların ya da Tasarruf Mevduatı Sigorta Fonu'nun
teminatı, garantisi, sigortası ya da herhangi bir yükümlülüğü altında değildir. Yatırım
ürünleri, Devlet güvencesi altında değildir. Anaparanın yitirilmesi dahil çeşitli yatırım riskleri
içerebilir. Yatırım ürünlerinin geçmişteki performansları, gelecekteki performanslarının
göstergesi değildir. Fiyatlar düşebilir ya da yükselebilir. Döviz cinsinden yatırım ürünleri,
dövizdeki muhtemel dalgalanmalar nedeniyle anapara kaybı da dahil kur risklerine maruz
kalabilir. Yorumların müşteri tarafından nihai değerlendirmesinde orijinal metnin dikkate
alınması esastır. Ürünler ile ilgili soru veya şikayetlerinizi iletmek için 444 0 801 Önce Müşteri
Hattı'nı arayabilir ya da www.denizbank.com adresinden bize ulaşabilirsiniz.
Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz.
8