haftalık rapor

HAFTALIK RAPOR
9 Şubat 2015
Ocak ayında enflasyon yıllık bazda %7.24’e geriledi.
Ocak ayında enflasyon bir önceki aya göre %1.10 oranında arttı ve yıllık bazda %8.17’den %7.24’e
geriledi. Manşet enflasyonda yaşanan gerilemeye kıyasla çekirdek enflasyon ise yıllık bazda çok sınırlı
bir gerileme gösterdi. Üretici fiyatları ise aylık bazda %0.33 oranında bir artış gösterirken, yıllık bazda
ise sert bir düşüş göstererek, Aralık ayındaki %6.36 seviyesinden %3.28’e geriledi. Bu haftaki
raporumuzda Ocak ayı fiyat gelişmelerini ayrıntılı bir şekilde inceleyeceğiz.
TÜFE (y-y, %)
14
12
10
8
7.24
4
Oca.08
Nis.08
Tem.08
Eki.08
Oca.09
Nis.09
Tem.09
Eki.09
Oca.10
Nis.10
Tem.10
Eki.10
Oca.11
Nis.11
Tem.11
Eki.11
Oca.12
Nis.12
Tem.12
Eki.12
Oca.13
Nis.13
Tem.13
Eki.13
Oca.14
Nis.14
Tem.14
Eki.14
Oca.15
6
Tüketici Fiyatları Endeksi (TÜFE) Ocak ayında
aylık bazda beklentilerin üzerinde %1.10 arttı
(Piyasa
Beklentisi:
%0.70,
VakıfBank
Ekonomik Araştırmalar Beklentisi: %0.96).
Yıllık bazda ise TÜFE Aralık ayındaki %8.17
seviyesinden %7.24’e geriledi.
Kaynak: TÜİK
TÜFE Harcama Gruplarının Katkısı (puan)
Ulaştırma
Haberleşme
Alkollü İçecekler ve Tütün
Yıllık
Aylık
Eğlence ve Kültür
Ev Eşyası
Giyim ve Ayakkabı
Lokanta ve Oteller
Konut
Gıda ve Alkolsüz İçecekler
-1 -0.5
Kaynak: TÜİK
0
0.5
1
1.5
2
2.5
3
Ana harcama grupları
Gıda ve alkolsüz içecekler
Alkollü içecekler ve tütün
Giyim ve ayakkabı
Konut
Ev eşyası
Sağlık
Ulaştırma
Haberleşme
Eğlence ve kültür
Eğitim
Lokanta ve oteller
Çeşitli mal ve hizmetler
Kaynak: TÜİK
2014
24.45
5.29
7.17
16.41
7.52
2.44
15.54
4.70
3.36
2.26
6.58
4.28
2015
24.25
4.82
7.38
15.79
7.78
2.57
15.38
4.38
3.54
2.53
6.98
4.60
Ocak ayında yapılan vergi zamlarının etkisiyle aylık bazda en yüksek artışı gösteren grup alkollü
içecekler ve tütün grubu oldu. Bir önceki aya göre %4.19 artan söz konusu grup fiyatları enflasyona da
0.2 puan artış yönlü katkıda bulundu. Ocak ayında aylık bazda en fazla yükselen ikinci grup ise gıda ve
alkolsüz içecekler grubu oldu. Gıda fiyatları Ocak ayında olumsuz hava koşullarının yaş sebze meyve
fiyatlarında artışa neden olmasının etkisiyle bir önceki aya göre %3.52 oranında arttı ve enflasyona da
0.85 puan artış yönlü katkı yaptı. Ocak ayında ev eşyası, eğlence ve kültür ve sağlık gruplarında geçmiş
yıllar ortalamalarının üzerinde sürpriz artışlar yaşandı. Ev eşyası grubu fiyatları bir önceki aya göre %2
artarken, eğlence ve kültür grubu fiyatları %1.64, sağlık grubu fiyatları ise %1.49 artış gösterdi. Giyim
ve ayakkabı grubu ile ulaştırma grubu bizim de beklediğimiz gibi Ocak ayında enflasyona düşüş yönlü
katkıda bulunan gruplar oldu. Bir önceki aya göre %6.98 gerileyen giyim grubu fiyatları enflasyona da
0.52 puan düşüş yönlü katkıda bulundu. Petrol fiyatlarındaki düşüşün yurtiçi akaryakıt fiyatlarına
yansıması sonucu ulaştırma grubu fiyatları da bir önceki aya göre %0.56 oranında düşerek, enflasyonu
da 0.1 puan düşüş yönlü etkiledi. Gıda grubu mallarında, petrol gibi ara mallarda veya diğer ana mal
gruplarında düşüş yaşanması enflasyona yansısa bile bunun hizmet grubu fiyatlarına yansımadığını ve
hizmet grubu fiyatlarında katılık yaşandığını görüyoruz. Söz konusu durumda hizmet fiyatlarının geçmiş
yıl fiyat gelişmelerinden etkilenilerek belirlenmesi rol oynuyor. Beklendiği gibi TÜİK 2015 yılında
enflasyon sepetinde de güncellemeye gitti. Sepet içinde en yüksek ağırlığa sahip ilk üç grup olan gıda
ve alkolsüz içecekler, ulaştırma ve konut gruplarının ağırlıkları azaltılırken, giyim ve ayakkabı, eğitim,
eğlence ve kültür, sağlık, ev eşyası gibi grupların ağırlıklarında ise artırıma gidildi. En çok konut
grubunun ağırlığı azaltılırken, en fazla artış ise lokanta ve oteller grubunun ağırlığında yapıldı.
Gıda ve enerji gibi kontrol edilemeyen
kalemleri içermeyen çekirdek enflasyon (I
12
endeksi) Ocak ayında bir önceki aya göre
10
%0.22 arttı ve yıllık bazda da Aralık ayındaki
8
%8.73 seviyesinden %8.63’e geriledi.
6
Böylece Ağustos ayından bu yana yıllık bazda
I Endeksi
4
gerileyen çekirdek endeks, Ocak ayında da
2
TÜFE
gerilemeye
devam
etti.
Çekirdek
0
enflasyondaki
düşüşte
beklentilerimiz
doğrultusunda gerileyen giyim ve ayakkabı
grubu fiyatları etkili oldu. Bununla birlikte
Kaynak: TÜİK
manşet enflasyonla karşılaştırıldığında
çekirdek enflasyonda nispeten yaşanan katılık dikkat çekiyor. Manşet enflasyondaki düşüşe giyim
grubunun yanı sıra petrol fiyatlarındaki azalışa paralel olarak düşen ulaştırma grubu fiyatlarının da etki
etmesi çekirdek enflasyondaki düşüşün manşet enflasyona kıyasla daha yatay kalmasına neden oldu.
Oca.15
Ağu.14
Eki.13
Mar.14
Ara.12
May.13
Tem.12
Eyl.11
Şub.12
Nis.11
Kas.10
Haz.10
Oca.10
Ağu.09
Eki.08
Ara.07
May.08
Tem.07
Mar.09
Çekirdek Enflasyon ve TÜFE (y-y, %)
14
Yurt İçi Üretici Fiyatları Endeksi (Yİ-ÜFE),
Ocak ayında bir önceki aya göre %0.33 artış
20
gösterirken yıllık bazda ise artış hızında sert
15
bir düşüş yaşayarak Ocak ayında Aralık
ayındaki
%6.36 seviyesinden %3.28’e
10
geriledi. Üretici fiyat endeksinin 2014 yılı
5
Ocak ayındaki artışına bakarsak aylık bazda
3.28
0
%3.32 olduğunu görüyoruz. Bu bağlamda YİÜFE’nin yıllık bazda gerilemesinde baz
-5
etkisininde etkili olduğu görülüyor. Ana
sanayi
grupları
bazında
endekse
Kaynak: TÜİK
baktığımızda enerji grubunun %2.41 aylık
bazdaki azalış ile negatif yönlü katkı yaptığını ve en yüksek aylık artışın ise dayanıklı tüketim malları
gurubunda olduğunu görüyoruz. Üretici fiyatları endeksine ana sektörler bazında baktığımızda ise
madencilik ve taşocakçılığı sektörünün aylık bazda %1.27 azalış ile negatif bir katkı yaptığını görüyoruz.
En yüksek artış ise %11.31 ile suyun toplanması arıtılması ve dağıtılması sektöründe gerçekleşti.
Endeksin bir önceki aya göre en çok gerileyen alt sektörleri; %21.89 azalış ile ham petrol ve doğal gaz,
%17.24 azalış ile kok ve rafine petrol ürünleri oldu.
Oca.15
May.14
Eyl.13
Oca.13
May.12
Eyl.11
Oca.11
May.10
Eyl.09
Oca.09
May.08
Eyl.07
Oca.07
May.06
Eyl.05
Oca.05
May.04
Yİ-ÜFE (y-y, %)
2
ABD Ham Petrol Fiyatları (dolar/varil)
Yİ-ÜFE Enerji Endeksi (y-y, %, Sağ Eksen)
100
20.00
15.00
90
10.00
80
5.00
Kaynak: TÜİK, Bloomberg
Eki.14
Oca.15
Tem.14
Nis.14
Oca.14
Eki.13
Tem.13
-15.00
Nis.13
40
Oca.13
-10.00
Eki.12
50
Nis.12
-5.00
Tem.12
0.00
60
Oca.12
70
Petrol fiyatlarında aşağı yönlü hareketlerin
halen devam ediyor olması üretici
fiyatlarındaki maliyetleri de aşağı çekmeyi
sürdürüyor. Haziran 2014 itibariyle düşüş
trendine giren petrol fiyatlarının, Yİ-ÜFE
endeksinin hesaplanmasında dikkate alınan
enerji endeksinin de bir miktar gecikmeli
olarak aşağı yönde hareket etmesine
sebebiyet veriyor. Yİ-ÜFE’deki düşüş de
enflasyondaki düşüşte ikincil etki olarak ortaya
çıkıyor.
TCMB 2015 yılının ilk enflasyon raporunda, 2015 yıl sonu enflasyon tahminini %6.1’den %5.5 düzeyine
çekti.
Çıktı Açığı
Petrol Fiyatları
(yıllık ortalama)
Gıda Enflasyonu
( yıl sonu % Değişim)
İthalat Fiyatları
(yıllık ort. % değ.)
2015 Yıl Sonu Enflasyon Tahmini
Küresel Üretim Endeksi
(yıllık ort. % değ.)
Enflasyon Raporu IV
(Ekim 2014)
2014 Ç3: -1.50
2014 Ç4: -1.50
2015: 92
2016: 2015: 9
2016: 8
2015: -3.3
2016: Orta Nokta: %6.1
(%4.6 - %7.6 aralığı)
2014: 1.9
2015: 2.4
Enflasyon Raporu I
(Ocak 2015)
2014 Ç3: -1.60
2014 Ç4: -1.55
2015: 55
2016: 64
2015: 9
2016: 8
2015: -7.3
2016: 4.5
Orta Nokta: %5.5
(%4.1 - %6.9 aralığı)
2014: 1.9
2015: 2.0
Kaynak: TCMB
Bu güncellemede, başta petrol olmak üzere düşen emtia fiyatları belirleyici oldu. TCMB, enflasyonun
2015 yılı içindeki seyrinde ise baz etkilerinin belirleyici olacağını belirtti. Ağustos ayına kadar baz
etkilerinin yıllık enflasyonu düşürücü yönde, yılın geri kalanında ise artırıcı yönde olacağı tahmin
ediliyor. Bu çerçevede, yıllık enflasyonun 2015 yılının üçüncü çeyreğine kadar düşüşünü sürdüreceği ve
son çeyrekte ise baz etkisiyle bir miktar yükselerek %5.5 seviyesine geleceği öngörülüyor. Ancak son
dönemde kurda yaşanan yukarı yönlü baskılar ve yanı sıra petrol fiyatlarının varil başına 50 doların
üzerinde yerleşmesi, öte yandan faiz indirimi beklentilerinin artması TCMB’nin %5.5 seviyesine çektiği
enflasyonun önümüzdeki dönemde yeniden yukarı yönlü revize edilmesi ihtimalini artırıyor.
Çıktı açığı patikası da Ekim Enflasyon Raporu’na kıyasla bir miktar aşağı yönlü güncellendi. Bu
güncellemede, 2014 üçüncü çeyreğine dair milli gelir verilerinin zayıf seyretmesi ve dış talep
görünümünün daha olumsuz olması belirleyici oldu.
3
Sonuç olarak Ocak ayı enflasyonu beklentilerimizin bir miktar üzerinde aylık bazda %1.10 artış gösterdi.
Böylelikle yıllık bazda enflasyon Aralık ayındaki %8.17 seviyesinden Ocak ayında %7.24 seviyesine
gerilemiş oldu. Çekirdek enflasyon ve Yİ-ÜFE’de de yıllık bazda gerileme yaşandı. Yİ-ÜFE’deki düşüş
oldukça belirgin gerçekleşirken, bunun önümüzdeki dönemde TÜFE’ye de yansıması beklenebilir. Zira
geçmiş dönemlere de bakıldığında Yİ-ÜFE ile TÜFE arasında gecikmeli bir ilişki olduğu ve ikisi arasında
açılan makasın bir süre sonra daraldığı görülüyor. TCMB Başkanı Erdem Başçı, geçen hafta Enflasyon
Raporu’nun tanıtımında enflasyonun bir puanın üzerinde düşmesi durumunda 24 Şubat’taki olağan
toplantıyı beklemeden 4 Şubat’ta bir ara toplantı gerçekleştirerek faiz indirimine gidebileceklerini
açıklamıştı. Piyasadaki enflasyon beklentilerinin bir puanın üzerinde bir düşüşe işaret etmesiyle
TCMB’nin ara toplantı yapacağı ve sert bir faiz indirimine gideceği beklentileri artmıştı. Sert faiz indirimi
bekelntileriyle birlikte kurda da sert yükselişler yaşanması sonucu TCMB Cuma günü yeni bir açıklama
yayımlayarak piyasa hareketlerinin TCMB’nin öngördüğü faiz indirim sürecinin temkin düzeyiyle
uyumlu olmadığını ve bütün politika araçlarının enflasyonda bu ay belirginleşecek düşüşün kalıcı
olmasını sağlamak amacıyla kullanılmaya devam edileceğini belirtti. Bugünkü enflasyon verisinin bir
puanın altında bir düşüş göstermesi ve çekirdek enflasyondaki düşüşün sınırlı kalması nedeniyle TCMB,
ara toplantı yapmayacağını açıkladı. Enflasyonda düşüşün devam etmesi ve bugünkü açıklamanın
ardından kurda yaşanan sakinleşme, TCMB’nin 24 Şubat’ta gerçekleştireceği ara toplantıda faiz indirimi
konusunda elini rahatlatacaktır. Bu durumda yurtdışında da belirgin bir kötüleşme yaşanmaz ve
TCMB’nin fiyat istikrarının devamı açısından yakından takip ettiği kurlar için sepet kur (0.5*€+0.5*$)
2.50-2.55 seviyelerinde hareket ederse TCMB önümüzdeki toplantıda bantları da içerecek şekilde 50
ila 75 baz puanlık bir faiz indirimine gidebilir. Ancak sepet kurun 2.60 seviyesinin üzerine çıkması, faiz
indirimi konusunda TCMB’yi sınırlayabilir.
4
Haftalık Veri Takvimi (9-13 Şubat 2015)
Tarih
Ülke
09.02.2015 Türkiye
Almanya
Japonya
10.02.2015 Fransa
İtalya
11.02.2015 Türkiye
Fransa
12.02.2015 ABD
Euro Bölgesi
Almanya
Japonya
13.02.2015 Euro Bölgesi
Almanya
Fransa
İtalya
Açıklanacak Veri
Sanayi Üretimi (Aralık, y-y)
Cari İşlemler Dengesi (Aralık)
Dış Ticaret Dengesi (Aralık)
Cari İşlemler Dengesi (Aralık)
Dış Ticaret Dengesi (Aralık)
Sanayi Üretimi (Aralık, y-y)
Sanayi Üretimi (Aralık, y-y)
Cari İşlemler Dengesi (Aralık)
Cari İşlemler Dengesi (Aralık)
Perakende Satışlar (Ocak, a-a)
Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları
Sanayi Üretimi (Aralık, y-y)
TÜFE (Ocak, y-y)
ÜFE (Ocak, y-y)
Makine Siparişleri (Aralık, y-y)
GSYH (4. çeyrek, y-y)
Dış Ticaret Dengesi (Aralık)
GSYH (4. çeyrek, y-y, öncül)
GSYH (4. çeyrek, y-y, öncül)
GSYH (4. çeyrek, y-y, öncül)
Önceki
-%1.2
18.6 Milyar Euro
17.9 Milyar Euro
433 Milyar Yen
-636.8 Milyar Yen
-%2.6
-%1.8
-5.6 Milyar Dolar
0.2 Milyar Euro
-%0.9
278 Bin Kişi
-%0.4
-%0.5
%1.9
-%14.6
%0.8
20 Milyar Euro
%1.2
%0.4
-%0.5
Beklenti
%4.1
20.8 Milyar Euro
16 Milyar Euro
355.8 Milyar Yen
-472 Milyar Yen
-%1.1
-%0.7
-7.1 Milyar Dolar
--%0.4
285 Bin Kişi
%0.3
-%0.5
%1.1
%5.8
%0.8
20 Milyar Euro
%1.2
%0.3
-%0.5
5
TÜRKİYE
Türkiye Büyüme Oranı
Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %)
Reel GSYH (y-y, %)
Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %)
20
15
10
15
1.7
5
10
0
5
-5
0
-10
-5
-15
Ticaret
2014-III
2014-I
2014-II
2013-IV
2013-III
2013-I
İnşaat
2013-II
2012-III
2012-IV
2012-I
Sanayi
2012-II
2011-III
2011-I
2011-II
2000Ç1
2000Ç3
2001Ç1
2001Ç3
2002Ç1
2002Ç3
2003Ç1
2003Ç3
2004Ç1
2004Ç3
2005Ç1
2005Ç3
2006Ç1
2006Ç3
2007Ç1
2007Ç3
2008Ç1
2008Ç3
2009Ç1
2009Ç3
2010Ç1
2010Ç3
2011Ç1
2011Ç3
2012Ç1
2012Ç3
2013Ç1
2013Ç3
2014Ç1
2014Ç3
Tarım
Kaynak:TÜİK
Kaynak:TÜİK
2011-IV
-10
-20
Ulaştırma
Sanayi Üretim Endeksi
Harcama Bileşenlerinin Büyüme Hızları (y-y, %)
40
20
Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (yy, %)
Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim
Endeksi (a-a, %) (Sağ Eksen)
7
30
15
5
20
10
10
5
0
0
-3
-10
-5
-5
Harcama Bileşenleri Büyüme Hızları (%)
50
3
Yatırım
İthalat
Ara.14
Ağu.14
Nis.14
Ara.13
Ağu.13
Nis.13
Ara.12
Ağu.12
Nis.12
-1
Ara.11
2014-III
2014-I
2014-II
2013-III
İhracat
2013-IV
2013-I
2013-II
2012-III
2012-IV
2012-I
Devlet
2012-II
2011-IV
2011-II
Tüketim
2011-III
2011-I
1
Kaynak: TÜİK
Kaynak: TÜİK
Sanayi Ciro Endeksi
Toplam Otomobil Üretimi
Toplam Otomobil Üretimi (Adet)
(12 aylık Har. Ort.)
100000
80000
60000
40000
20000
Ara.01
Haz.02
Ara.02
Haz.03
Ara.03
Haz.04
Ara.04
Haz.05
Ara.05
Haz.06
Ara.06
Haz.07
Ara.07
Haz.08
Ara.08
Haz.09
Ara.09
Haz.10
Ara.10
Haz.11
Ara.11
Haz.12
Ara.12
Haz.13
Ara.13
Haz.14
Ara.14
0
Kaynak: OSD, VakıfBank
210.0
190.0
170.0
150.0
130.0
110.0
90.0
70.0
175.4
Ağu.09
Kas.09
Şub.10
May.10
Ağu.10
Kas.10
Şub.11
May.11
Ağu.11
Kas.11
Şub.12
May.12
Ağu.12
Kas.12
Şub.13
May.13
Ağu.13
Kas.13
Şub.14
May.14
Ağu.14
Kas.14
120000
Aylık Sanayi Ciro Endeksi (2010=100)
Kaynak:TÜİK
6
Beyaz Eşya Üretimi
Kapasite Kullanım Oranı
Kapasite Kullanım Oranı (%)
Beyaz Eşya Üretimi (Adet)
2500000
2300000
2100000
1900000
1700000
1500000
1300000
1100000
900000
700000
85
80
75
70
65
60
55
Kaynak:Hazine Müsteşarlığı
Kaynak: TCMB
PMI Endeksi
PMI Imalat Endeksi
60
55
50
45
40
35
Oca.06
Tem.06
Oca.07
Tem.07
Oca.08
Tem.08
Oca.09
Tem.09
Oca.10
Tem.10
Oca.11
Tem.11
Oca.12
Tem.12
Oca.13
Tem.13
Oca.14
Tem.14
Oca.15
30
Kaynak:Reuters
7
ENFLASYON GÖSTERGELERİ
TÜFE ve Çekirdek Enflasyon
ÜFE
TÜFE (y-y, %)
ÜFE (y-y, %)
Çekirdek-I Endeksi (y-y, %)
25.0
14
12
10
8
6
4
2
0
8.17
20.0
15.0
6.36
10.0
5.0
8.73
0.0
Kaynak: TCMB
Ara.04
Haz.05
Ara.05
Haz.06
Ara.06
Haz.07
Ara.07
Haz.08
Ara.08
Haz.09
Ara.09
Haz.10
Ara.10
Haz.11
Ara.11
Haz.12
Ara.12
Haz.13
Ara.13
Haz.14
Ara.14
Ara.04
Haz.05
Ara.05
Haz.06
Ara.06
Haz.07
Ara.07
Haz.08
Ara.08
Haz.09
Ara.09
Haz.10
Ara.10
Haz.11
Ara.11
Haz.12
Ara.12
Haz.13
Ara.13
Haz.14
Ara.14
-5.0
Kaynak: TCMB
Dünya Gıda ve Emtia Fiyat Endeksi
Gıda ve Enerji Enflasyonu (y-y, %)
UBS Emtia Fiyat Endeksi (sağ eksen)
BM Dünya Gıda Fiyat Endeksi
2300
2100
1900
1700
1500
1300
1100
900
700
500
31.12.2007
30.05.2008
31.10.2008
31.03.2009
31.08.2009
29.01.2010
30.06.2010
30.11.2010
30.04.2011
30.09.2011
29.02.2012
31.07.2012
31.12.2012
31.05.2013
31.10.2013
31.03.2014
31.08.2014
31.01.2015
260
240
220
200
180
160
140
120
100
Kaynak: Bloomberg
Gıda
20
Enerji
TÜFE
15
10
5
0
-5
Kaynak: TCMB
Enflasyon Beklentileri
Reel Efektif Döviz Kuru
12 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%)
TÜFE Bazlı (2003=100)
24 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%)
135
8
6.81
125
7
120
115
105
Kaynak: TCMB
Ara.14
Haz.14
Ara.13
Haz.13
Ara.12
Haz.12
Ara.11
Haz.11
Ara.10
Haz.10
100
Ara.08
5.5
6.38
116.85
110
Ara.09
6.5
6
130
Haz.09
7.5
Kaynak: TCMB
8
İŞGÜCÜ GÖSTERGELERİ
İşsizlik Oranı
İşgücüne Katılım Oranı
Mevsimsellikten Arındırılmış İşsizlik Oranı (%)
İşgücüne Katılma Oranı (%)
İşsizlik Oranı (%)
17.0
16.0
15.0
14.0
13.0
12.0
11.0
10.0
9.0
8.0
7.0
İstihdam Oranı (%)
Kaynak: TÜİK
Eki.14
Nis.14
Eki.13
Nis.13
Eki.12
Nis.12
Eki.11
Nis.11
Eki.10
Nis.10
Eki.09
Nis.09
Eki.08
53
51
49
47
45
43
41
39
37
35
Kaynak: TÜİK
Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı
Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı (Adet)
4,700
4,200
3,700
3,200
2,700
2,200
1,700
1,200
700
Kaynak: TOBB
9
DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ
İthalat-İhracat
Dış Ticaret Dengesi
İhracat (milyon dolar)
Dış Ticaret Dengesi (milyon dolar)
İthalat (milyon dolar)
25000
0
20000
-2000
15000
-4000
-6000
10000
-8000
5000
-10000
Kaynak: TCMB
-12000
Ara.04
Haz.05
Ara.05
Haz.06
Ara.06
Haz.07
Ara.07
Haz.08
Ara.08
Haz.09
Ara.09
Haz.10
Ara.10
Haz.11
Ara.11
Haz.12
Ara.12
Haz.13
Ara.13
Haz.14
Ara.14
Ara.04
Haz.05
Ara.05
Haz.06
Ara.06
Haz.07
Ara.07
Haz.08
Ara.08
Haz.09
Ara.09
Haz.10
Ara.10
Haz.11
Ara.11
Haz.12
Ara.12
Haz.13
Ara.13
Haz.14
Ara.14
0
Kaynak: TCMB
Cari İşlemler Dengesi
Sermaye ve Finans Hesabı
6000
-4000
-14000
-24000
-34000
-44000
-54000
-64000
-74000
-84000
3000
1000
-1000
-3000
-5000
-7000
-9000
-11000
60000
50000
40000
30000
20000
10000
0
-10000
-20000
Doğrudan Yatırımlar (12 aylık-milyon dolar)
Portföy Yatırımları (12 aylık-milyon dolar)
Diğer Yatırımlar(12 aylık-milyon dolar)
Cari İşlemler Dengesi (12 Aylık-milyon dolar)
Cari İşlemler Dengesi (milyon dolar-sağ eksen)
Kaynak: TCMB
Kaynak: TCMB
TÜKETİM GÖSTERGELERİ
Tüketici Güveni ve Reel Kesim Güveni
Tüketici Güven Endeksi
105.0
95.0
85.0
75.0
65.0
55.0
Kaynak: TCMB
Reel Kesim Güven Endeksi (sağ eksen)
130
120
110
100
90
80
70
60
50
40
10
KAMU MALİYESİ GÖSTERGELERİ
Bütçe Dengesi
Faiz Dışı Denge
Bütçe Dengesi (12 aylık toplam-milyar TL)
Faiz Dışı Denge (12 aylık-milyar TL)
10000
Ara.14
Ara.13
-3
Haz.14
-60000
Ara.12
7
Haz.13
-50000
Ara.11
17
Haz.12
-40000
Haz.11
27
Ara.10
-30000
Ara.09
37
Haz.10
-20000
Haz.09
47
Ara.08
-10000
Kaynak: TCMB
Kaynak:TCMB
Türkiye’nin Net Dış Borç Stoku
İç ve Dış Borç Stoku
Kaynak: Hazine Müsteşarlığı
Kaynak: Hazine Müsteşarlığı
11
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2001
200
2007
250
28.1
2006
300
45
40
35
30
25
20
15
10
5
0
2005
350
220
200
180
160
140
120
100
80
60
2004
400
Türkiye'nin Net Dış Borç Stoku/GSYH (%)
2003
450
İç Borç Stoku (milyar TL)
Dış Borç Stoku (milyar TL-sağ eksen)
2002
Ara.07
57
Haz.08
0
LİKİDİTE GÖSTERGELERİ
TCMB Faiz Oranı
Reel ve Nominal Faiz
Borç Alma Faiz Oranı (%)
Reel Faiz
Borç Verme Faiz Oranı (%)
Nominal Faiz
25
25
20
20
15
15
10
10
5
5
0
Ara.04
Haz.05
Ara.05
Haz.06
Ara.06
Haz.07
Ara.07
Haz.08
Ara.08
Haz.09
Ara.09
Haz.10
Ara.10
Haz.11
Ara.11
Haz.12
Ara.12
Haz.13
Ara.13
Haz.14
Ara.14
-5
Oca.15
Oca.14
Tem.14
Oca.13
Tem.13
Oca.12
Tem.12
Tem.11
Oca.11
Oca.10
Tem.10
Oca.09
Tem.09
Oca.08
Tem.08
Tem.07
Oca.07
0
Kaynak:TCMB, VakıfBank
Kaynak:TCMB
Dünya Piyasalarında Son Açıklanan Ekonomik Göstergeler
Reel Büyüme
(y-y,%)
Enflasyon (y-y,%)
Cari Denge/GSYH*
(%)
Merkez
Bankası Faiz
Oranı (%)
Tüketici
Güven
Endeksi
ABD
2.5
0.8
-2.39
0.25
102.9
Euro Bölgesi
0.8
-0.6
2.37
0.05
-8.50
Almanya
1.2
-0.50
7.01
0.05
99
Fransa
0.40
0.10
-1.31
0.05
-20.40
İtalya
-0.50
-0.40
0.99
0.05
104.00
Macaristan
3.20
-0.90
2.95
2.10
-23.80
Portekiz
1.10
-0.30
0.53
0.05
-20.80
İspanya
2.00
-1.40
0.78
0.05
-1.50
Yunanistan
1.60
-2.50
0.73
0.05
-49.30
İngiltere
2.70
0.50
-4.51
0.50
1.00
Japonya
-1.30
2.40
0.69
0.10
39.10
Çin
7.30
1.50
1.93
5.60
105.80
Rusya
0.70
15.00
1.56
17.00
--
Hindistan
5.30
5.86
-1.72
6.75
--
Brezilya
-0.24
7.14
-3.61
12.25
104.20
G.Afrika
1.40
5.30
-5.24**
5.75
0.30
1.70
7.24
7.75
67.70
-7.9
Kaynak: Bloomberg. *: Cari denge verileri IMF’den alınmaktadır ve 2013 verileridir.
**: 2012 verisi.
Türkiye
12
Türkiye Makro Ekonomik Görünüm
2012
2013
En Son Yayımlanan
2014
Yılsonu
Beklentimiz
Reel Ekonomi
GSYH (Cari Fiyatlarla. Milyon TL)
1 415 786
1 561 510
461 654
(2014 3Ç)
--
GSYH Büyüme Oranı (Sabit Fiyatlarla. y-y%)
2.2
4.0
1.7
(2014 3Ç)
2.9
Sanayi Üretim Endeksi (y-y. %)(takvim etk.arnd)
2.5
3.4
2.6
(Aralık 2014)
--
Kapasite Kullanım Oranı (%)
74.2
74.6
73.7
(Ocak 2015)
--
İşsizlik Oranı (%)
9.2
10.0
10.4
(Ekim 2014)
9.6
Fiyat Gelişmeleri
TÜFE (y-y. %)
6.16
7.40
8.17
(Aralık 2014)
--
ÜFE (y-y. %)
2.45
6.97
6.36
(Aralık 2014)
--
Parasal Göstergeler (Milyon TL)
M1
167,404
225,331
251,404
(30.01.2015)
--
M2
731,770
910,052
1,018,074
(30.01.2015)
--
M3
774,651
950,979
1,065,170
(30.01.2015)
--
Emisyon
54,565
67,756
77,555
(30.01.2015)
--
TCMB Brüt Döviz Rezervleri (Milyon $)
100,320
112,002
109,639
(30.01.2015)
--
Faiz Oranları
TCMB O/N (Borç Alma)
3.50
3.50
7.50
(06.02.2015)
--
TRLIBOR O/N
5.78
8.05
10.54
(06.02.2015)
--
Ödemeler Dengesi (Milyon $)
Cari İşlemler Açığı
48,497
65,004
5,636
(Kasım 2014)
44,000
İthalat
236,545
252,140
21,833
(Aralık 2014)
--
İhracat
152,462
152,803
13,328
(Aralık 2014)
--
Dış Ticaret Açığı
84,083
99,337
8,505
(Aralık 2014)
--
Borç Stoku Göstergeleri (Milyar TL)
Merkezi Yön. İç Borç Stoku
386.5
403.0
414.6
(Aralık 2014)
--
Merkezi Yön. Dış Borç Stoku
145.7
182.8
197.3
(Aralık 2014)
--
Kamu Net Borç Stoku
240.6
197.6
177.9
(2014 3Ç)
--
Kamu Ekonomisi (Milyon TL)
2012 Aralık
2013 Aralık
Bütçe Gelirleri
28,076
32,699
38,860
(Aralık 2014)
--
Bütçe Giderleri
44,153
50,001
50,187
(Aralık 2014)
--
Bütçe Dengesi
16,077
-17,301
-11,326
(Aralık 2014)
--
Faiz Dışı Denge
-14,382
-15,320
-9,879
(Aralık 2014)
--
13
Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar
ekonomik.arastirmalar@vakifbank.com.tr
Cem Eroğlu
Müdür
cem.eroglu@vakifbank.com.tr
0212-398 18 98
Nazan Kılıç
Müdür Yardımcısı
nazan.kilic@vakifbank.com.tr
0212-398 19 02
Buket Alkan
Uzman
buket.alkan@vakifbank.com.tr
0212-398 19 03
Fatma Özlem Kanbur
Uzman
fatmaozlem.kanbur@vakifbank.com.tr
0212-398 18 91
Bilge Pekçağlayan
Uzman
bilge.pekcaglayan@vakifbank.com.tr
0212-398 18 91
Sinem Ulusoy
Uzman Yardımcısı
sinem.ulusoy@vakifbank.com.tr
0212-398 19 05
Elif Engin
Uzman Yardımcısı
elif.engin@vakifbank.com.tr
0212-398 18 92
Bu rapor Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan sağlanan bilgiler kullanılarak hazırlanmıştır.
Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu bilgi ve verilerin doğruluğu hakkında herhangi bir garanti vermemekte ve bu rapor ve içindeki bilgilerin
kullanılması nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak oluşacak zararlardan dolayı sorumluluk kabul etmemektedir. Bu rapor sadece bilgi
vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir konuda yatırım önerisi olarak yorumlanmamalıdır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu raporda yer
alan bilgilerde daha önceden bilgilendirme yapmaksızın kısmen veya tamamen değişiklik yapma hakkına sahiptir.
Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar