PowerPoint Sunusu

Günlük Bülten
28.08.2017
DEĞERLENDİRME
Bora Tamer Yılmaz
Bayram haftasına
başlıyoruz.
nötr
risk
iştahı
ile
uyanarak
btyilmaz@ziraatbank.com.tr
+90 212 363 1136
Duygu Akkoca
dakkoca@ziraatbank.com.tr
+90 212 363 1134
Gülhan Kaya
gulkaya@ziraatbank.com.tr
+90 212 363 1135
Bayram tatili nedeniyle kısa geçecek haftada ekonomik veri gündemi
yeniden yoğunlaşacak. Özellikle haftanın ikinci yarısında küresel risk
iştahını etkileyebilecek veriler söz konusu.
Yurt-içinde bugün TSİ 14:30’da merkez bankası konut fiyat artışını
açıklayacak. Yarın ekonomik güven endeksini ve Temmuz ayı dış ticaret
dengesini izleyeceğiz. Temmuz ayında ihracat artışı rekor düzeyde
gerçekleşmesine rağmen altın talebinin güçlü seyretmesi nedeniyle dış
ticaret dengesinin açılarak 8 milyar Dolar tutarına ulaşması mümkün. Altın
talebi, dış denge verilerini istatistiksel açıdan olumsuz etkiliyor. Zira; altın ve
enerji hariç tutulduğunda 12 aylık cari açık 1,9 milyar Dolar seviyesine
kadar kapandı (Şekil 1).
Şekil 1: Temel mal ve hizmet dengesinin seyri (12 aylık hareketli toplam,
milyar ABD Doları).
Kaynak: TÜİK, TCMB, Ziraat
Haftanın küresel verisi Cuma günü ABD’de açıklanacak İstihdam Raporu.
Tarım dışı istihdamının, sene ortalamasına uygun şekilde 180bin kişi
artması bekleniyor. Perşembe günü Dünya genelinde PMI verileri izlenecek.
Üçüncü çeyrekte Çin dışında iktisadi faaliyette kayda değer bir hız kaybı
beklenmiyor. ABD’den gelen veriler, üçüncü çeyrekte ekonominin hızlanma
olasılığını güçlendiriyorlar. Diğer yandan Avrupa’da üçüncü çeyrekte
belireceği düşünülen yavaşlamanın beklenen boyutlara ulaşmayacağı
anlaşılıyor. Böyle bir konjonktürde majör merkez bankaları Jackson Hole
sempozyumunda mevcut seyri değiştirebilecek açıklamalardan çekindiler.
İlaveten hafta içinde ABD’de FED’in politika kararları için baz aldığı kişisel
gelir ve harcamalar raporu üzerinden takip ettiği enflasyon açıklanırken
Avrupa’da Ağustos ayı tüketici enflasyonu açıklanacak.
Bugün sabahtan Avrupa’da para tabanı (TSİ 11:00) izlenecek. Amerika’da
ise öğleden sonra envanter verileri ve ticaret dengesi TSİ 15:30’da
açıklanacak.
Günlük Bülten
28.08.2017
PİYASA DETAYLARI-I
 Döviz Piyasası
 Cuma günü Fed Başkanı Janet Yellen’ın, Jackson Hole konuşmasında, bilanço küçültmesi ve faiz
artırımı gibi para politikasına yönelik doğrudan bir mesaj vermemesi dolar aleyhine algılandı. Gevşeyen
dolar endeksiyle birlikte USD/TL kuru, Aralık ayından bu yana en düşük seviye olan 3,4355 seviyesine
kadar geriledi. Kur yeni haftaya 3,44 seviyesinde başlangıç yaparken; yurtiçinde bu hafta dış ticaret
dengesi ve imalat PMI açıklanacak. Dolar endeksi, Ağustos ayının son haftasında, Yellen sonrası 92,4
ile Ocak 2015’ten bu yana en düşük seviyelerinde seyrediyor.
 Kuzey Kore hafta sonu yine kısa menzilli füze fırlatması yapsa da ABD yetkilileri bunun başarısız
olduğunu belirtti. Halihazırda füze fırlatmasının da piyasaların risk iştahında belirgin bir etkisi olmadığını
görüyoruz. Asya borsaları Perşembe ve Cuma günü yoğunlaşan küresel veri takvimini beklerken; bugün
karışık bir seyir izliyor. Nikkei (zayıflayan dolarla birlikte değerlenen Yen, endeksi aşağı çekiyor) ve
Kospi endeksi hafif ekside, Hang Seng ise %0,4 artıda işlem görüyor. Yellen’ın para politikasına yönelik
şahin ifadeler kullanmaması sonrası Wall Street’te haftayı yükselişle sonlandırmıştı.
30 Ara 16 24 Ağu 17 25 Ağu 17
Günlük
Değişim
2016 Sonuna
Göre Değişim
3,95
$/TL
3,5235
3,4839
3,4395
-1,3%
-2,4%
3,85
€/TL
3,7053
4,1141
4,1012
-0,3%
10,7%
3,75
Sepet*
3,6144
3,7990
3,7704
-0,8%
4,3%
€/$
1,0517
1,1799
1,1924
1,1%
13,4%
$/Yen
116,96
109,56
109,36
-0,2%
-6,5%
3,55
93,28
92,74
-0,6%
-9,7%
* (0,5$+0,5€)
1,19
1,15
1,13
1,11
3,65
Kaynak: Bloomberg
€/$ (Sağ eks)
1,17
$/TL
$ Endeks 102,68
Sepet
1,09
1,07
1,05
3,45
Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17 Ağu 17
1,03
 Jackson Hole toplantısında ECB Başkanı Draghi'nin, Euro'nun güçlü seyri hakkında herhangi bir
açıklamada bulunmamasının ardından, Ocak 2015’ten bu yana en yüksek seviye olan 1,1965’a kadar
tırmanan EUR/USD paritesi, haftaya 1,1925 seviyesinde başlıyor. Draghi, bankanın izlediği aşırı gevşek
para politikasının sonuç verdiğini, Euro Bölgesi’nde ekonomik toparlanmanın sürdüğünü, ancak %2 olan
enflasyon hedefine ulaşmak için daha vakit gerektiğini söyledi. Fed Başkanı Yellen’ın, para politikasına
dair bir yönlendirme yapmayan açıklamalarına karşın iki Fed bölgesel başkanından mesajlar dikkat
çekti. Dallas Fed Başkanı Robert Kaplan, Fed’in bilançosunu küçültmeye bir an evvel başlaması
gerektiğini söyledi. Cleveland Fed Başkanı Loretta Mester ise faiz artırmak için %2’lik enflasyon
hedefinin beklenmemesi gerektiğini belirtti. İngiltere ve Avrupa Birliği arasında gerçekleşecek Brexit
müzakerelerinin bugün Brüksel'de devam etmesi bekleniyor. Londra'da piyasalar bugün banka tatili
dolayısıyla kapalı.
 Emtia Piyasası
 Harvey kasırgasının Teksas eyaletinde etkili olmasıyla birlikte Brent petrolün varil fiyatı, USD 52
seviyesinin üzerinde tutundu. ABD ham petrolü ise gece saatlerinde USD 47,8 seviyesinden USD 48,2
seviyesine kadar yükselirken; haftaya USD 47,7seviyesinde başlıyor.
 Altın fiyatları, haftaya dolar endeksindeki zayıflıkla birlikte yükselişle başlıyor ve ons başına USD 1.295
1.300
ile 18 Ağustos’tan bu yana en yüksek seviyede.
57
55
30 Ara 16 24 Ağu 17 25 Ağu 17
Günlük
Değişim
2016 Sonuna
Göre Değişim
Altın($/Ons)
1.148
1.286
1.291
0,4%
12,5%
Petrol(Brent)
56,1
52,0
52,4
0,7%
-6,6%
Gümüş($/Ons)
15,9
17,0
17,1
0,6%
7,4%
Kaynak: Bloomberg
1.250
53
51
1.200
49
47
1.150
45
Altın ($/Ons)
Brent Petrol ( $/Varil, sağ eksen)
1.100
Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17 Ağu 17
43
Günlük Bülten
28.08.2017
PİYASA DETAYLARI-II
 Faiz Piyasası
 Bono piyasasında verim eğrisinin, önceki haftaya
göre aşağı kaydığı bir süreci geride bıraktık. 2,5 ve
10 yıllık gösterge kağıtların faizi, haftalık bazda
sırasıyla 6,13 ve 15 baz puan geriledi. TL’nin dolar
karşısında haftalık %2,3 değerlenmesi faizlerdeki
düşüşe katkı sağlayan bir unsur oldu. Yurtiçinde
kısa sürecek olan yeni haftaya da TL varlıkların
pozitif
seyrini
devam
ettirerek
başlaması
beklenebilir. Yellen’ın para politikasına yönelik bir
yönlendirme yapmaması ardından zayıflayan dolar
endeksiyle birlikte ABD 10 yıllıkların faizi de
%2,20’lerden %2,16’lara gevşemiş durumda.
Top. Piyasa Hacmi
Göst. Tahvilin Hacmi
Göst. Faizi (Sol Eks,*)
11,5
%11,63
4.000
3.500
3.000
10,5
2.500
9,5
2.000
1.500
8,5
1153
1.000
7,5
500
6,5
Oca.15
Şub.15
Mar.15
Nis.15
May.15
Haz.15
Tem.15
Ağu.15
Eyl.15
Eki.15
Kas.15
Ara.15
Oca.16
Şub.16
Mar.16
Nis.16
May.16
Haz.16
Tem.16
Ağu.16
Eyl.16
Eki.16
Kas.16
Ara.16
Oca.17
Şub.17
Mar.17
Nis.17
May.17
Haz.17
Tem.17
Ağu.17
0
Kaynak: BIST,*bileşik faiz
Milyon TL
TCMB Ağırlıklı Fonlama Faizi ve Faiz Koridoru
13
 TCMB’nin yaptığı toplam fonlama miktarı 113
milyar TL düzeyine gerilerken; fonlamanın 10 milyar
TL’lik kısmı %9,25’ten BAPP’tan oluştu. Ayrıca
piyasa katılımcıları Merkez Bankası’ndan %12,25
ile 103 milyar TL borçlandı. Ortalama fonlama
maliyeti ise %11,97 seviyesine geriledi.
12
%11,97
11
10
9
8
Ağırlıklı Fonlama Faizi
7
Gecelik Borç Alma-Verme Faizi
6
2 Yıllık Gösterge Tahvil
10,65
11,67
11,63
-0,04
0,98
USD Libor( 3 aylık)
1,00
1,32
1,32
0,00
0,32
EUR Libor( 3 aylık)
-0,34
-0,37
-0,37
0,00
-0,03
O/N BIST Repo
8,48
11,93
11,94
0,01
3,46
Eurobond 2045
6,79
5,76
5,76
0,00
-1,03
Kaynak: BIST, Bloomberg
Tem 17
Mar 17
May 17
Kas 16
Oca 17
Eyl 16
Mar 16
May 16
Oca 16
Eyl 15
May 15
Tem 16
2016 Sonuna
Göre Değişim
Tem 15
Günlük
Değişim
Mar 15
Oca 15
30 Ara 16 24 Ağu 17 25 Ağu 17
Kas 15
GLP Borç Verme Faiz Oranı
5
 Türkiye'nin 5 yıl vadeli CDS’i iyileşerek 170 (-3bp)
seviyesinden günü sonlandırdı. Türkiye’nin risk primi
Aralık 2014’ten bu yana en düşük seviyede. Aynı
vadede Rusya CDS’i 146 (+1bp) ve Güney Afrika
CDS’i 175 (-2bp) seviyelerinden günü sonlandırdı.
 Borsalar
 Cuma günü alıcılı bir seyir izleyen BIST 100 endeksi, TL’deki değerlenmenin katkısıyla 110 bin puanın
üzerine yükselse de kapanışını bu seviyenin üzerinde yapmakta zorlandı ve günü 109.755 puandan
sonlandırdı. Dolar bazında haftalık %4,6 yükselen BIST 100 endeksinin bu haftaya TL’deki değerlenmenin
sürmesiyle alıcılı başlaması beklenebilir.
İşlem Hacmi (Milyon TL)
30 Ara 16 24 Ağu 17 25 Ağu 17
Günlük
Değişim
2016 Sonuna
Göre Değişim
1550
BIST-100
78.139
109.154
109.755
0,6%
40,5%
BIST-30
95.499
134.318
135.080
0,6%
41,4%
Sanayi
83.586
118.540
118.909
0,3%
42,3%
1150
Hizmetler
49.626
70.779
71.232
0,6%
43,5%
950
Mali
103.595
138.358
139.336
0,7%
34,5%
Bankalar Endeksi
BIST 100 Endeksi (Sağ eks)
108000
103000
1350
98000
93000
88000
750
83000
183.282
185.237
1,1%
43,0%
19.820
21.783
21.814
0,1%
10,1%
550
78000
S&P 500
2.249
2.439
2.443
0,2%
8,6%
350
73000
DAX
11.481
12.181
12.168
-0,1%
6,0%
Nikkei 225
19.145
19.453
19.449
0,0%
1,6%
150
68000
Bovespa
60.227
71.133
71.074
-0,1%
18,0%
Kaynak: Bloomberg
Oca 16
Şub 16
Mar 16
Nis 16
May 16
Haz 16
Tem 16
Ağu 16
Eyl 16
Eki 16
Kas 16
Ara 16
Oca 17
Şub 17
Mar 17
Nis 17
May 17
Haz 17
Tem 17
Ağu 17
129.550
Dow Jones
Günlük Bülten
28.08.2017
PİYASALARDAKİ GELİŞMELER
 Türkiye'ye gelen yabancı ziyaretçi sayısı Rusya'dan gelen turist sayısındaki yükselişin
öncülüğünde Temmuz'da %46,4, yılın ilk yedi ayında ise %21,9 artış gösterdi.
 İmalat sanayinde kapasite kullanım oranı, Ağustos ayında bir önceki aya göre 0,1 puan
artarak %78,8 seviyesinde gerçekleşti. Reel kesim güven endeksi Ağustos ayında bir önceki
aya göre 1,2 puan artarak 110,7 oldu.
 ABD’de Temmuz ayında dayanıklı mal siparişleri -%6 olan beklentinin üzerinde %6,8 düşüş
gösterdi. Bununla birlikte ulaşım hariç siparişler %0,4 arttı.
 Cleveland Fed Başkanı Loretta Mester, Fed'in muhtemelen enflasyonun %2'nin üzerine
çıkmasını bekleyemeyeceğini söyledi. Mester, ekonomik verilerde son dönemde görülen
zayıflıklara rağmen Fed'in para politikasını sıkılaştırma yolunda kalması gerektiğini ifade etti.
Mester ayrıca, hisse senedi fiyatlarının şu anda oldukları seviyeden aşırı endişeli olmadığını,
bunda şirket karlarının oldukça iyi olmasının ve düşük faiz oranlarının etkili olduğunu
belirtirken, faiz oranlarını düşük tutmanın bir risk olduğunu da vurguladı.
 Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Mario Draghi bankanın izlediği aşırı gevşek para
politikasının sonuç verdiğini, Euro Bölgesi’nde ekonomik toparlanmanın sürdüğünü, ancak
%2 olan enflasyon hedefine ulaşmak için daha vakit gerektiğini söyledi.
 Fed yönetim kurulu üyesi Jerome Powell, ABD ekonomisinin güçlü olduğunu ve enflasyonun
hedeflenenin çok az altında kaldığını söyledi. Powell ayrıca, zayıf enflasyonun Fed'i faizler
konusunda sabırlı davranmaya ittiğini ifade etti.
Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Mario Draghi bankanın izlediği aşırı gevşek para
politikasının sonuç verdiğini, Euro Bölgesi’nde ekonomik toparlanmanın sürdüğünü,
ancak %2 olan enflasyon hedefine ulaşmak için daha vakit gerektiğini söyledi.
Draghi, üretimdeki artış ve istihdam piyasasının güç kazanmasıyla birlikte enflasyon hedefinin
yakalanacağına inandığını belirtirken, sabırlı olunması gerektiğine dikkat çekti.
UYARI: Bu bülten Ziraat Bankası tarafından, kamuya ilan edilen veriler kullanılarak hazırlanmış olup; sadece Bankamız
müşterilerini bilgilendirme amacını taşımaktadır. Bültende yer alan veriler ve değerlendirmeler yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Bülten sayfalarında yer alan yazı, tablo ve grafikler Bankamızın izni olmaksızın kısmen veya tamamen
çoğaltılamaz, dağıtılamaz ya da yayınlanamaz.