günlük

günlük
günlük
5 Ocak 2016
Yılsonu enflasyonu dört yılın zirvesinde. Aralık
ayında tüketici fiyatları aylık bazda %0.21 oranında arttı.
Aylık enflasyon böylece -%0.15 olan tahminimizin ve %0.04 olan piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşti.
Baz etkisinin de olumsuz olmasıyla, yıllık enflasyon
önceki aydaki %8.10 seviyesinden %8.81’e çıktı ve yılı
kapattı. Yurtiçi üretici fiyatları ise aylık bazda %0.33
azaldı. Bu göstergeye göre yıllık enflasyon %5.25’ten
%5.71’e çıktı.
Gıda fiyatları aylık bazda %1.24 oranında arttı; yıllık
gıda enflasyonu %10.9’a çıktı. Tahminlerimizden
yüksek gelen bu oran manşet enflasyondaki yukarı
yönlü sürprizin de sebebi. Giyim grubunda mevsim
etkileriyle %2’ye yakın düşüş gözlendi. Akaryakıt
fiyatlarındaki düşüşün etkisiyle etkisiyle ulaştırma fiyat
endeksi %0.57 azaldı.
Çekirdek göstergelerde, H ve I endekslerinde yıllık
enflasyon önceki aya göre sırasıyla, 0.33 ve 0.29 yüzde
puan yükselerek %9.27 ve %9.51 oldu. Önümüzdeki
aylarda olumsuz baz etkilerine ve asgari ücret
artışlarına bağlı olarak, çekirdek enflasyonun 2005’ten
bu yana ilk defa çift hanelere çıktığını görebiliriz.
Sonuç olarak, manşet ve çekirdek göstergelerde
beklentilerin üzerinde gerçekleşen artış 2016 yılı
enflasyon görünümünü de olumsuz etkileyecek.
Önümüzdeki dönemde Rusya’nın 1 Ocak’ta yürürlüğe
giren yaptırımları sebebiyle iç piyasaya yönelecek gıda
ürünlerinin etkisiyle gıda enflasyonunda düşüş
görülebilir. Ayrıca düşük seyreden petrol fiyatları da
olumlu etkisini sürdürecek. Bunlara karşın asgari ücret
zamlarının, tütüne ve diğer ürünlere getirilen vergi
artışlarının ve elektrik zammının enflasyonist etkileri
daha belirgin olacaktır. Bu yüzden daha önce %7.4 olan
yıl sonu enflasyon tahminimizi %8’e yükseltiyoruz.
Ayrıca
TL
üzerindeki
yukarı
yönlü
risklerin
gerçekleşmesi
durumunda
bunun
da
üzerine
çıkılabileceğini değerlendiriyoruz.
PMI imalat aktivitesindeki hızlanmanın sürdüğünü
gösterdi. PMI Ekim ayında bir önceki aya göre 1.3
puan yükselerek 52.2 oldu. Endeks böylelikle imalat
sektöründe genişlemeyi daralmadan ayıran 50 eşiğinin
günlük
üstünde daha da yukarı giderek, imalat aktivitesindeki genişlemenin hızlandığına işaret etti. Endeksin
bileşenleri arasında, üretim ve yeni siparişler alt endeksleri eşiğin üstünde yükselişlerini sürdürdü.
Yılın genelinde daha iyi performans gösteren yeni ihracat siparişleri endeksiyse, artan jeopolitik
gerilime rağmen yükselerek, 51.1’den 52.4’e geldi.
Öncü göstergelerden kapasite kullanım oranı, reel sektör ve tüketici güven endeksleri gibi PMI da son
aylarda iktisadi görünümde toparlanmaya işaret ediyor. Yılın ilk üç çeyreğindeki zayıf verilerin sanayi
üretimi ve GSYH büyümesine yansımadığını da dikkate alınca, son çeyrekte büyümenin güçlü
olacağını ve 2015 yılı büyümesinin %4 civarında oluşacağını söyleyebiliriz.
Dış ticaret açığı Aralık’ta da düşmeye devam etti. Gümrük ve Ticaret Bakanlığından açıklanan
öncü dış ticaret verilerine göre, Aralık ayı dış ticaret açığı 6.1 milyar dolar olarak kaydedildi. TÜİK’in
2014 verileri baz alındığında, önceki yıla göre %18.1 düşen aylık ihracat 11.7 milyar dolar, %11.6
düşen ithalat 17.8 milyar dolar oldu. Dış ticaret açığı ise %28.2 azaldı. Bunun sonucunda, bir önceki
ay 65.4 milyar dolar olan 12 ay birikimli dış ticaret açığı yılın sonunda 63 milyar dolara indi. Bu cari
işlemler açığının 2015 yılını GSYH’nin %5 seviyesinin altında, 32-33 milyar dolar arasında bitireceğine
işaret ediyor.
Aralık’ta %33, yılın tamamında %31 oranında düşen enerji ithalatı dış ticaret dengesine olumlu katkı
yapmayı sürdürdü. İhracat tarafında ise, otomotiv sektörü üretim ve ihracata yaptığı katkıyı
sürdürürken, AB’ye yapılan ihracat toparlanmaya devam etti.
Düşen enerji ithalatı, iç talebin ılımlı hızda büyümesinin de etkisiyle dış ticaret açığındaki daralmayı
destekliyor. Rusya’nın uyguladığı yaptırımlar bu düşüşü bir miktar yavaşlatacak olsa da, 2016’nın ilk
yarısında dengelenme trendinin sürmesini bekliyoruz.
Veri gündemi
Salı günü yurtiçinde Aralık ayı reel efektif döviz kuru; Euro Bölgesinde Aralık ayı öncü TÜFE
enflasyonu açıklanacak.
Piyasalar
USD/TL Pazartesi sabahına 2.9350 seviyesinde başladı. Gelişmekte olan ülkelere yönelik yatırımcı
algılarının bozulmasıyla birlikte, TL ve diğer gelişen ülke paraları dolar karşısında değer kaybetti. Gün
içinde yükselerek 2.96’yı aşan USD/TL günü 2.9650’de kapattı. USD/TL bu sabah 2.9620’de
bulunuyor.
EUR/USD Pazartesi sabahına 1.0890 seviyesinde başladı. Gün genelinde 1.09’un etrafında hareket
eden parite, gün sonunda aşağı gelerek 1.0810’dan işlem geçti. EUR/USD bu sabah 1.0830’dan
işlem görüyor.
14 Haziran 2017 vadeli gösterge tahvilin faizi, önceki kapanışa göre 13 baz puan yukarıda
%10.99’dan güne başladı. Gün içerisinde yukarı yönde dalgalanan ve %11.1’e değen faiz daha sonra
aşağı geldi ve günü %11.03’ten sonlandırdı.
2030 vadeli gösterge eurobond fiyatı 163.45 oldu. 5 yıllık Türkiye CDS’i 273 seviyesinde işlem geçti.
günlük
İnan Demir
+(90) 212 318 5087
inan.demir@finansbank.com.tr
Deniz Çiçek
+(90) 212 318 5086
deniz.cicek@finansbank.com.tr
Gökçe Çelik
+(90) 212 318 5096
gokce.celik@finansbank.com.tr
**USD/YTL TCMB
Bu rapor, Finansbank CEO Ofisi Araştırma Bölümü tarafından müşterilerini bilgilendirmek amacıyla
düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından kullanılabilirliği,
alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan bilgi, yorum ve
tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank CEO Ofisine ait görüşleri yansıtmakta olup yatırım
danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz
önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek yatırım kararları
beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine
inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit
edilmemiştir. Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve
doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden
belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu kurumlarda
çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman
içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının
kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.
**USD/YTL TCMB