haftalık değerlendirme
advertisement
HAFTALIK DEĞERLENDİRME 03 ŞUBAT 2011 Piyasalarda Gelişmeler Piyasalarda bahar havası... 2011 yılı Ocak ayına hızlı bir giriş yapmıştı dünya piyasaları, ancak Şubat ayına giriş tabir caiz ise göz kamaştırıcı oldu. Buna erken bahar mı yalancı bahar mı demek gerekir; bu bir soru işareti. Ocak ayında Euro bölgesi finansman problemlerinin piyasa tarafından karşılanabileceği anlaşılınca bir rahatlama gelmiş ve Euro bu gelişmeden oldukça faydalanmıştı. Şimdi rüştünü ispatlama sırası ABD dolarında. Yılın ilk yarısında ABD eyalet belediyeleri fonlama problemleri ne ölçüde dolar’ı etkileyecek onu takip edeceğiz. Ancak piyasadaki risk algılaması bunun bir problem olmayacağı yönünde. ABD ekonomisinden gelen sinyaller genelde olumlu ve bu rakamlar ABD ekonomisinde büyüme ivmesinin devam etmekte olduğunu gösteriyor. Tabii bu büyümenin kalitesi herzaman için tartışmaya açık, zira ABD ekonomisinin optimum büyüme rakamlarına ulaşabilmesi için kendi iç ekonomisinde kapatılması gereken üretim boşluğu oldukça fazla. Yine de büyüme ivmesinin olması belediye borçlarının finansmanında bir problem çıkmayacağı konusunda piyasaların rahat olduğunu gösteriyor. Azmi DÖLEN Genel Müdür Yardımcısı Tel: (0212) 314 81 25 adolen@halkyatirim.com.tr Adres:Halide Edip Adıvar Mah. Darülaceze Cad. No:20 K:4 34382 Şişli-İSTANBUL Tel: (0212) 314 81 81 Fax: (0212) 221 31 81 Araştırma & Kurumsal Finansman Bölümü: Tel (0212) 314 81 07 HAFTALIK DEĞERLENDİRME 03 ŞUBAT 2011 VIX endeksinde gerileme.. Piyasalardaki genel dengeye baktiğimizda çarpıcı bir şekilde volatilite ve risk algılamasının endeksi sayabileceğimiz VIX endeksinde bir gerileme, bununla birlikte ABD S&P500 endesinde de yukarı doğru bir hareketlilik görmekteyiz. Gerek VIXs risk algılaması gerekse S&P’deki bu hareketlilik dünya geneline pek de yansımıyor. Gelişmiş piyasalar bu risk iştahının artışından faydalanırken, gelişmekte olan piyasalarda aynı ivme gözlenmemekte. Bunu geçen haftalarda İMKB’de canlı bir şekilde izledik ve bu durum diğer gelişmekte olan piyasalarda da çok farklı değil. Gelişmiş ve gelişmekte olan ülke piyasalarında ayrışma... Piyasaların büyüme ivmesi ile hareket ettiği varsayımı gelişmekte olan ülke endekslerinde pek etkili olmaz iken, emtia piyasalarının da yukarı doğru ciddi bir hareketlenme gözlenmekte. Son üç aylık fiyat hareketlerine baktığımızda gelişmekte olan borsalar açık bir fark ile piyasaların gerisinde kalırken, gelişmiş ülke borsaları %8 ila %10 arasında hareketlendiğini, bunların yanısıra gerek buğday olsun gerekse petrol ve bakır olsun son üç ayda fiyatlarının %20 seviyelerinde arttığını görmekteyiz. Dünyadaki gerçeklerden kendimizi soyutlar ve bu fiyat hareketlerine bir fanus içinde baktığımızda Şubat ayındaki bahar havasını genel bir trend olarak değerlendirebiliriz. Ancak işin detaylarına bir miktar baktığımızda piyasalar açısından riskin halen var olduğu ve ekonomilerden gelen mutlu büyüme haberlerinin ne derece sürdürülebilir olduğu konusunda bir miktar soru işaretleri olduğu da ortaya çıkmakta. Kuru yük endeksi... Bu değerlendirmede şeytanın avukatlığını yapabilmek için bakacağımız bir diğer gösterge ise dünya ticaretindeki hareketlilik konusunda bize bir fikir veren kuru yük gemi ticareti endeksi olan Baltic Exchange Dry Index. Bu endesin 1988 yılından itibaren fiyat hareketliliğine baktığımızda aslında petrol fiyatlarının 2008 yıllarında ulaşmış olduğu 140 dolar seviyesi dünya ticaretindeki canlılık ile de teyit edilmekte olduğu anlaşılıyor. Adres:Halide Edip Adıvar Mah. Darülaceze Cad. No:20 K:4 34382 Şişli-İSTANBUL Tel: (0212) 314 81 81 Fax: (0212) 221 31 81 Araştırma & Kurumsal Finansman Bölümü: Tel (0212) 314 81 07 HAFTALIK DEĞERLENDİRME Petrol fiyatları... 03 ŞUBAT 2011 Burada problemli durum ise son aylarda petrol fiyatlarında yaşanan hareketliliğin aynı şekilde bu endeks tarafından teyit edilmemesi. Bundan çıkartılacak sonuç petrol fiyatlarındaki hareketliliğin spekülatif olduğu, bunun yanında da Kuzey Afrika’da yaşanan olayların getirdiği risk algılamasından kaynaklandığı. Fakat piyasalarda fiyatları yukarı çeken bu hareketin ardında da ekonomik büyümenin olduğu iddaları bulunmakta. Denklemin en zor kısmı da bu. Dünya ticareti eski günlerini ararken ve petrol fiyatları spekülasyon haricinde bir riski de fiyatlarken VIXs ve de S&P’deki bu hareket sanki giderek temelini kaybediyor gibi. Piyasalar giderek bir düzeltme hareketine hazırlanıyorlar. Ancak bu düzeltme S&P 1300’de mi 1350’de mi başlar, Euro 1.39’da mı yoksa 1.42’de mi başlar, onu kestirmek bir sanat. Ancak bilinen bir şey var; o da piyasalar temel göstergelerden ne derece uzaklaşırlarsa bunun düzeltmesi de o kadar sert olur. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu sayfalarda yayınlanan görüş, yorum, haber veya öneriler nedeniyle ortaya çıkacak ticari kazanç veya kayıplardan Halk Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. Buradaki yazı, görüş ve yorumlar sayfa ziyaretçilerini bilgilendirme niteliği taşımaktadır. Rapor sayfalarında yayınlanan hiçbir yazı, görüş, resim, analiz ve diğer sunumlar izin alınmadan yazılı veya görsel basın organlarında yayınlanamaz. Adres:Halide Edip Adıvar Mah. Darülaceze Cad. No:20 K:4 34382 Şişli-İSTANBUL Tel: (0212) 314 81 81 Fax: (0212) 221 31 81 Araştırma & Kurumsal Finansman Bölümü: Tel (0212) 314 81 07
