günlük

günlük
günlük
1 Haziran 2011
Nisan ayı dış ticaret açığı beklentilerin altında. Nisan
ayında dış ticaret açığı 9.9 milyar dolar olan beklentimizin
ve 10 milyar dolar olan piyasa beklentisinin altında
gelerek 9.1 milyar dolar oldu. Aylık dış ticaret açığı,
önceki ay kaydedilen rekor yüksek seviyenin altına inse
de, serideki ikinci en yüksek aylık açık oldu. Böylece Mart
ayında 83.7 milyar dolar olan 12-aylık birikimli dış ticaret
açığı Nisan’da 87.2 milyar dolara yükseldi.
İthalattaki beklenenden yavaş gerçekleşen yıllık büyüme
tahminimiz ve gerçekleşme arasındaki farkı açıklıyor.
Aslında, aylık dış ticaret açığı tahminimizi oluştururken
daha hızlı bir ithalat büyümesi (gerçekleşme: %40)
öngörmüştük. Mevsimsel etkilerden ve takvim etkisinden
arındırılmış dış ticaret açığı ise önceki aya göre %4
gerileyerek 9 milyar dolar oldu. Düzeltilmiş dış ticaret
açığının 3 aylık hareketli ortalaması ise önceki aya göre
neredeyse değişmeyerek 9.1 milyar dolar civarında
kalırken, açığı istikrara kavuştuğunu söylemek için daha
fazla veri görmeyi tercih ediyoruz.
Enerji tarafında, yüksek seyreden enerji emtia fiyatlarının
dış ticaret dengesindeki bozulmaya katkı yapmayı
sürdürse de, bozulmadaki tüm sorumluluğu dış ticaret
hadlerine yıkmak doğru değil. Nisan ayında enerji-dışı
ithalattakı yıllık büyüme (%42.2) gücünü korurken, %33
olan ithalat büyümesinin üzerinde kaldı. 12-aylık birikimli
enerji dışı denge ise, önceki aylara göre yavaşlasa da
yine de oldukça hızlı büyüyerek %129 genişledi. Enerjidışı ithalat büyümesinin toplam ithalat büyümesinden hızlı
seyretmesi, MB’nin enerji-dışı dengede 2. çeyrekten
itibaren
görmeyi
beklediği
gelişmenin
henüz
gerçeklşemediğine işaret ediyor.
Dış ticaret açığı Nisan’da önceki aya göre daralsa da
alarm veren seviyelerde seyretmeye devam ediyor. Nisan
ayı verisini yıllıklandırdığımızda, 100 milyar doların
üzerinde bir dış ticaret açığına denk geliyor. Sonuç
olarak, Pazartesi günü açıklanan Finansal İstikrar
Raporu’ndaki yumuşayan tona rağmen, ana senaryomuz
zorunlu karşılık artırımları yoluyla ilave parasal
sıkılaştırma öngörmeye devam ediyor. Ancak, tahminimiz
için en önemli aşağı yönlü riski oluşturan Avrupa borç
krizinin derinleşme olasılığı ilave sıkılaştırma miktarını
azaltabilir, hatta tamamen ortadan kaldırabilir.
günlük
Dış ticaret dengesi verilerinin ardından ilk
tahminlerimiz Nisan ayı için 7.5 milyar dolarlık cari
açık öngörüyor.
Enerji dengesi ve enerji-dışı denge
USD mn.
-10,000
-15,000
Enerji Dengesi
-20,000
Enerji Dışı Denge
-25,000
-30,000
-35,000
-40,000
-45,000
-50,000
01
/2
00
04 6
/2
00
07 6
/2
00
6
10
/2
00
01 6
/2
00
04 7
/2
00
7
07
/2
00
7
10
/2
00
7
01
/2
00
04 8
/2
00
07 8
/2
00
10 8
/2
00
8
01
/2
00
04 9
/2
00
9
07
/2
00
9
10
/2
00
9
01
/2
01
0
04
/2
01
07 0
/2
01
0
10
/2
01
01 0
/2
01
04 1
/2
01
1
-55,000
Döviz kurları
1,90
1,80
1,70
2,40
USD
EUR (Sağ eksen)
2,30
2,20
2,10
1,50
2,00
1,40
1,90
1,30
1,80
Bu itfalalrı karşılamak için Hazine, önümüzdeki üç
aylık dönemde sekiz ihale düzenleyerek toplam 21.1
milyar TL tutarında borçlanma hedefliyor. Hazine,
Haziran ve Temmuz aylarında %74.6, Ağustos’ta ise
%75.5 seviyelerinde iç borç çevirme oranı planlıyor.
İhale
takvimine
baktığımızda,
Haziran
ve
Temmuz’da toplam dört ihale, Ağustos’ta da dört
ihale görüyoruz. 7 Haziran’da Hazine 20 Şubat 2013
vadeli mevcut gösterge tahvili yeniden ihraç edecek
ve 3-yıllık sabit kuponlu tahvilin ihracını
gerçekleştirecek.
01
.2
00
9
03
.2
00
9
05
.2
00
9
07
.2
00
9
09
.2
00
9
11
.2
00
9
01
.2
01
0
03
.2
01
0
05
.2
01
0
07
.2
01
0
09
.2
01
0
11
.2
01
0
01
.2
01
1
03
.2
01
1
1,60
Hazine, Haziran ayında %74.6’lık iç borç çevirme
oranı hedefliyor. Hazine Müsteşarlığı tarafından
yayımlanan 3-aylık iç borçlanma stratejisine göre,
Hazine’nin Haziran – Ağustos döneminde 24.3
milyar TL’lik kısmı piyasaya olmak üzere toplam 28
milyar TL tutarında itfası bulunuyor. İtfalar açısından
bu ayın en önemli günü olan 8 Haziran’da 5.2 milyar
TL’lik ödeme gerçekleştirilecek.
Veri gündemi
ABD’de dün açıklanan verilerden Mart ayı konut fiyatları endeksi %0.20 beklentilerin altında %0.23
gerilerken Mayıs ayı tüketici güven endeksi ve Chicago PMI endeksi de sırasıyla 66.6 ve 62 olan
beklentilerin altında 60.8 ve 56.6 seviyelerinde gerçekleşti. Bugün ABD’de ADP istihdam değişimi
(beklenti:175,000) ve ISM endeksi (beklenti:57.5) takip edilecek. Euro Bölgesi’nde dün Mayıs ayı
enflasyon oranı %2.7 ile beklentilerin 0.1 yüzde puan altında gerçekleşirken Nisan ayı işsizlik oranı
beklentilere paralel %9.9 oldu. Bugün ise Euro Bölgesi’nde PMI endeksi (beklenti:54.8) izlenecek.
Piyasalar
Dün 1.5980’den güne başlayan USD/TL kotasyonları EUR/USD paritesini takip ederek 1.5904-1.6039
dalgalandıktan sonra kapanışta 1.5979 seviyesine geldi. Bugüne 1.5920 seviyesinde başlayan
kotasyonların 1.5830-1.6000 aralığında kalacağını düşünüyoruz.
EUR/USD paritesi bugüne 1.4380’den başlarken borç krizinin çözümüne dair gelen haberlerle 1.4424’e
kadar yükseldiği günü 1.4414’ten kapattı. Parite bu sabah 1.4435 seviyesinden işlem göruyor ve desteği
1.4360’da direnci 1.4480’de bulunuyor.
Dün tezgah üstü piyasada %8.98’den işlem görmeye başlayan gösterge faiz dış ticaret açığının
beklentilerin altında gerçekleşmesi ile sabah saatlerinde %8.87’ye kadar gerilesede kapanışta %8.94’e
yükseldi. Bu sabah %8.92’den açılan gösterge faizin %8.86-%9.00 aralığında kalacağını tahmin
ediyoruz.
2030 vadeli gösterge eurobond 169.850 seviyesinde açıldığı günde düşüşte olan CDS primlerini takip
etti ve kapanışta 170.300’e yükseldi.
günlük
Finansbank Hazine Araştırma ve Satış Grubu
Yeliz Ataay Arıkök
İnan Demir
Duygu Doğan
Deniz Yaşar
Cevdet Çağdaş Ünal
Ayşe Çoknaz
Hande Kıvcı
Başak Karaaslan
Irmak Şendil
Nur Pınar Çağlar
Ceren Erenoğlu
Mehmet Kasap
Ahmet Tugay
Eren Harani
Reyhan Özdemir Tezgör
Sinem Erol
İrem Ayaz
Önder Türker
(0212) 318 5901
Bu rapor, Finansbank Hazine Araştırma ve Satış Grubu tarafından müşterilerini bilgilendirmek
amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından
kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan
bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank Hazine Bölümü’ne ait görüşleri yansıtmakta
olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin
çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek
yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde
güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız
olarak teyit edilmemiştir. Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti
vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler
üzerinde önceden belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar
ile bu kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım
yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya
da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.
**USD/YTL TCMB