Halka açılmalı mı açılmamalı mı?

Halka açılmalı mı açılmamalı mı
Halil Doğru
SPK ve İMKB, şirketleri halka açılmaya ikna etmek üzere yeni bir halka arz seferberliği başlatıyor.
Devlet cephesinden bakıldığında kayıt dışı ile mücadele, sermayenin geniş halk kitlelerine yayılması, yeni fikir ve girişimlerin sermaye ile
buluşarak hayata geçebilir hale gelmesini sağlama bakımından neticede devletin de menfaatine olacak halka açılmaların teşvik edilmesi
mutlaka gerekiyor.
Şirketler ve yöneticiler cephesinden bakıldığında ise somut bir teşvik olmamasına ve bağımsız denetime tabi olma, şeffaflık, hiç tanımadığınız
yeni hissedarlarınıza ve SPK denetçilerine hesap vermek gibi bazı külfetler getiriyor olmasına rağmen halka açılma meselesi üzerinde yine de
ciddi olarak düşünülmesi lazım.
Öncelikle halka açılma fırsatı her zaman karşınıza bu kadar kolay çıkmayabilir; kamu her zaman bu kadar istekli olamayabilir; yeni krizler
çıkabilir vs. Uzun yıllar, şu kriz bu kriz derken senede bir-iki tane halka arzı ancak yaşadık. Yani şimdi, bu fırsatın her zaman bizimle olacağı
sanısına kapılmamak gerekir.
İkinci olarak, bu aşamada belki düşük faizli bir krediyle yatırım yapmanız mümkün olabilir; ama halka şimdi açılırsanız, ilerideki bir kriz
ortamında, son krizde birçok şirketin yaptığı gibi, sermaye artırımı yoluyla (0 faiz ile) para toplamanız mümkün olacaktır. Ancak, bunun tam
tersini yapmanız; yani şimdi kredi kullanıp kriz ortamında kredi temin edemediğinizde, halka açılmanız mümkün olamayacaktır.
Üçüncü olarak, bu kadar prestijli gazete ve TV'lerde hiçbir ücret ödemeden şirketinizin isminin sürekli olarak geçmesinin herhalde pozitif bir
maddi değeri de vardır.
Dördüncü olarak halka açıldığınızda, artık şirketiniz sermayesini temsil eden hisselerin bir fiyatı ve likiditesi olacaktır. Ortak olarak nakde ihtiyaç
duyduğunuzda biraz hisse satıp veya hisselerinizi teminat gösterip kredi alarak ihtiyacınızı karşılama imkânına sahip olursunuz.
Beşinci olarak, başlangıçta külfet olarak görülebilen bağımsız denetim, uluslararası muhasebe ve raporlama standartları, hesap verebilirlik ve
kurumsal yönetim ilkeleri gibi sermaye piyasası ilke ve kuralları şirketinizin kurumsallaşması ve kalıcılığı açısından faydalı olabilir. Unutulmamalı
ki aile şirketlerinin büyük bir çoğunluğu üçüncü nesilden sonra varlığını sürdürememektedir.
Ayrıca, halka açılma, şirket profesyonel yöneticilerine halka arza katılma veya hisse satın alma opsiyonu verme imkânı sağlar. Böylece şirket
kârlılığının ve değerinin yükselmesi, herkesin kazançlı çıkacağı bir durum haline getirilerek şirket verimliliği artırılabilir.
Hiç şüphesiz, şirketin ortakları, yöneticileri ve çalışanlarının bundan sonraki hayatını oldukça değiştirecek olan bu kararın verilmesinden önce
halka açılmanın artı ve eksilerinin iyice bir tartılması gerekir. Buradan bir halka açılma kararı çıkarsa, bu kez de halka arzın en iyi ve en sorunsuz
ne şekilde yapılabileceği üzerinde kafa yormak ve buna uygun kararlar almak gerekecektir.
Bu makale 10.03.2010 tarihli Referans Gazetesi’nde yayınlanmıştır. Makalenin yayın hakları Avukat Halil Doğru’ya aittir. Makaleden normal ölçüyü aşan şekilde alıntı yapılamaz.
Alıntılarda kaynak gösterilmesi zorunludur.