24.04.17 - Deloitte Türkiye tarafından hazırlanan

Haftalık Ekonomik Görünüm: 24 Nisan 2017
Geçtiğimiz hafta…
Dışarıda, Fransa’da yapılan Cumhurbaşkanlığı seçiminin ilk
turunu beklendiği gibi merkezdeki aday Macron (%23,9 oy) ve
aşırı sağcı Le Pen (%21,4 oy) kazandı. İki aday 7 Mayıs’taki
ikinci turda yarışacak. Macron’un ikinci turda kazanacağına
ilişkin beklentiler ile sonuçların ardından Euro belirgin şekilde
güçlendi ve EUR/USD paritesi %1,3 yükselişle 1,0867’de.
Geçtiğimiz hafta ABD Hazine Bakanı Mnuchin’in, vergi indirimlerini içeren planı yılsonundan önce tamamlayacaklarını söylemesinin ardından, Donald Trump hafta sonu Twitter hesabından vergi indirimlerini içeren planı 26 Nisan Çarşamba günü
açıklayacaklarını duyurdu. Son dönemde Trump’ın büyüme ve
enflasyonu canlandırıcı politikalar uygulayacağı beklentilerinin
azalmasıyla dolar endeksindeki zayıflama düşünüldüğünde
Çarşamba açıklanacak paket piyasalar için kritik. Trump’ın
açıklamasının ardından, piyasalarda Haziran ayında Fed’den
faiz artırım beklentilerinde %50’lerden %69’a yükseliş yaşandı.
İngiltere Başbakan Theresa May’in beklenmedik çıkışının ardından 8 Haziran’da erken genel seçime gidiliyor. May’in kararında
Brexit müzakerelerine daha güçlü bir siyasi destekle girme isteği etkili, nitekim anketlerde May liderliğindeki Muhafazakâr
Parti açık ara önde gidiyor. Karar sterline olumlu yansıdı,
GBP/USD kurunda 1,25’lerden 1,29’a yükseliş yaşandı.
Veriler tarafında, sağlanan teşviklerin etkisiyle bütçede bozulma
Mart’ta hızlanarak devam etti. Gelirler tarafında, vergi gelirleri
(reel, yıllık) %2,2 daraldı. Bunda büyük oranda, bazı sektörlerde
vergi indirimine gidilmesi nedeniyle, KDV’deki (%40) sert azalış
etkili. Harcamalar tarafında ise faiz dışı harcamalar %15,2 yükseldi, bunda cari transferler -özellikle sosyal güvenlik transferleri- ve yatırımlar etkili. Bu şekilde bütçe dengesi 19,5 milyar TL,
faiz dışı denge (FDD) ise 12,4 milyar TL açık verdi. Geçen yılın
aynı döneminde bütçe 6,6 milyar TL açık vermiş faiz dışı fazla
ise 0,2 milyar TL olmuştu.
IMF; Küresel Ekonomik Görünüm Raporu'nda dünya ekonomisinde son dönemde hızlanan toparlanmaya dikkat çekti, ancak
hala mevcut aşağı yönlü riskler nedeniyle, 2017 küresel
büyüme beklentisini yalnızca 0,1 yüzde puan artırarak %3,5'e
çıkarttı ve 2018 beklentisini %3,6'da tuttu. Riskler tarafında,
yeni ABD yönetiminin ekonomi politikalarına dönük devam
eden belirsizlik, Çin'deki dönüşüm süreci ve Fed politikalarına
bağlı küresel finansal koşullarda beklenenden fazla sıkılaşmanın gelişmekte olan ülkelere etkileri ön planda olmayı
sürdürüyor. IMF, Türkiye'nin 2017 büyüme beklentisini
%2,9'dan %2,5'e düşürürken, 2018 beklentisini %3,3'te tuttu.
İçeride, referandum sonrası tartışmalar sürüyor. YSK, oylamanın iptali başvurularını reddederken, CHP Danıştay’a başvuracağını açıkladı. Şu ana kadarki açıklamalar hala erken seçim
yapılmayacağına işaret ediyor, kabinede değişiklik yapılacağına
dair söylentiler de piyasalarca yakından takip ediliyor.
Referandum sonrası takip edilen bir diğer kritik başlık ise
hükümetin reform ajandası, resmi açıklamalar kıdem
tazminatında fon sistemine geçilmesine ilişkin değişikliğin
yılsonundan önce tamamlanacağına işaret ediyor. Bunun
yanında vergi sistemi ile kamu personel rejiminde yapılacak
değişiklikler de en sık dillendirilen başlıklar arasında.
Maliye Bakanı Naci Ağbal Temmuz 2016-Mart 2017'de vadesi
geldiği halde ödenmemiş borçları kapsayacak yeni ‘yeniden
yapılandırma’ hakkında konuştu. 2 Mayıs'ta TBMM Plan ve
Bütçe Komisyonu'na gelecek tasarı ile yapılandırılacak toplam
borcun 70 milyar lira civarında olması ve 2017 bütçesine 4
milyar liralık gelir sağlanması bekleniyor. Ağbal Ağustos
2016’da yürürlüğe giren önceki yapılandırmadan 20 milyar lira
civarında gelir sağlandığını belirtti. Naci Ağbal büyümenin bu
yıl OVP tahmini olan %4,4'e doğru hızlanacağını da söyledi.
Benzer bir rakamı Cumhurbaşkanlığı Ekonomi Başdanışmanı Dr.
Cemil Ertem de dile getirdi. Kredi Garanti Fonu'nun (KGF)
2017 büyümesine 1-1,5 puan katkı yapacağını ve büyümenin
%4-4,5 bandında olacağını söyleyen Ertem, KGF aracılığıyla 20
Mart 2017'den itibaren 186,131 firmaya 137,3 milyar TL kredi
verildiğini söyledi.
TCMB beklenti anketinin Nisan sonuçları enflasyon beklentilerinde bozulmanın sürdüğünü gösteriyor. Katılımcıların ortalama
2017 yılsonu enflasyon beklentisi, %9,08’den %9,28’e yükseldi.
Gelecek 12 ve 24 aylık TÜFE enflasyonu beklentileri ise sırasıyla
12 ve 17 baz puan artarak %8,27 ve %7,87’ye çıktı.
Önümüzdeki hafta…
Dışarıda 27 Nisan’da Japonya ve Avrupa Merkez Bankası
toplantıları yapılacak, genel beklenti iki toplantıda da bir politika
değişikliği olmayacağı yönünde. Bunun yanı sıra Fed yetkililerinden gelecek açıklamalar da hafta boyu takip edilecek. 28 Nisan
Cuma günü Euro Bölgesi Nisan, Japonya Mart enflasyon verileri
ile ABD ilk çeyrek büyüme verileri haftanın en kritik verileri.
İçeride en kritik gündem 26 Nisan’da yapılacak PPK toplantısı.
Beklentiler genelde Geç Likidite Penceresinde (şu an %11,75)
küçük bir artış yapılabileceği ya da Merkez’in beklemede
kalacağı yönünde. Ayrıca Cuma günü yayınlanacak Enflasyon
Raporu'nda Merkez'in yeni enflasyon beklentileri ile önümüzdeki
döneme dair politika sinyallerini alacağız.
Veriler tarafında 24 Nisan Pazartesi Nisan ayı kapasite kullanım
oranı ve reel sektör güven endeksi ve yine aynı gün Mart ayı
konut satışları açıklanacak. 27 Nisan’da ekonomik güven endeksi
Nisan verileri, 28 Nisan Cuma günü ise Mart ayı turizm
istatistikleri ile Mart ayı dış ticaret verileri açıklanacak.
Deloitte; İngiltere mevzuatına göre kurulmuş olan Deloitte Touche Tohmatsu Limited (“DTTL”) şirketini, üye firma ağındaki şirketlerden ve ilişkili tüzel kişiliklerden bir veya birden fazlasını
ifade etmektedir. DTTL ve üye firmalarının her biri ayrı ve bağımsız birer tüzel kişiliktir. DTTL (“Deloitte Global” olarak da anılmaktadır) müşterilere hizmet sunmamaktadır. Global üye firma
ağımızla ilgili daha fazla bilgi almak için www.deloitte.com/about adresini ziyaret ediniz.
Bu belgede yer alan bilgiler sadece genel bilgilendirme amaçlıdır ve Deloitte Touche Tohmatsu Limited, onun üye firmaları veya ilişkili kuruluşları (birlikte, “Deloitte Network” olarak
anılacaktır) tarafından profesyonel bağlamda herhangi bir tavsiye veya hizmet sunmayı amaçlamamaktadır. Şirketinizi, işinizi, finansmanınızı ya da mali durumunuzu etkileyecek herhangi
bir karar ya da aksiyon almadan, yetkin bir profesyonel uzmana danışın. Deloitte Network bünyesinde bulunan hiçbir kuruluş, bu belgede yer alan bilgilerin üçüncü kişiler tarafından
kullanılması sonucunda ortaya çıkabilecek zarar veya ziyandan sorumlu değildir.
© 2017. Daha fazla bilgi için Deloitte Türkiye (Deloitte Touche Tohmatsu Limited üye şirketi) ile iletişime geçiniz.