VERİ YORUMU - Ocak Dış Ticaret Dengesi 28 Şubat 2013

VERİ YORUMU - Ocak Dış Ticaret Dengesi
28 Şubat 2013 Perşembe Sayı: 36 Sayfa: 1
İç talep toparlanırken, 12 aylık cari açık da yavaşlamaya devam ediyor…
 Ocak ayında dış ticaret açığı geçen yılın aynı ayına göre 14 ay aradan sonra ilk kez arttı ve %2,4’lük sınırlı yükselişle 7,3 milyar dolara ulaştı. 0,5 milyar dolarlık altın ihracatının yapıldığı Ocak’ta, ihracat yıllık bazda %11 artarak 11,5 milyar dolara ulaştı. İthalat ise iç talepteki toparlanmayla %7,6 artarak 18,8 milyar dolar ile, 18,4 milyar dolarlık ortalama piyasa beklentilerinin üzerinde ve fakat 19,0 milyar dolarlık beklentilerimizin sınırlı altında gerçekleşti.
 İç talepte kademeli toparlanmaya karşı, ihracatın da artmaya devam etmesiyle cari açığın Ocak’ta 5 milyar dolar civarında gerçekleşeceğini ve 12 aylık cari açıktaki yavaşlamanın süreceğini öngörüyoruz. 12 aylık cari açıktaki yavaşlamanın ise Mart’ta son bulacağını ve ikinci çeyrekten itibaren ılımlı artışların başlayacağını tahmin
ediyoruz.
 Cari açığın önceki yılların aksine iç talep toparlanırken yavaşlamaya devam etmesinde, ihracatın yüksek baz
etkisine rağmen artışını sürdürmesi etkili oluyor. İhracattaki artış ise; sadece altından değil, daha rekabetçi TL
ve ülke çeşitliliği sayesinde altın dışı mal ihracatının kademeli artışına devam etmesinden kaynaklanıyor. Öncü
Türkiye İhracatçılar Meclisi verilerine göre, altın hariç ihracat Ocak’taki %4,5’lik artıştan sonra 1-27 Şubat döneminde de %9,5 oranında arttı. 2013 Görünümü Raporu’muzda da belirttiğimiz gibi, 2013 yılı genelinde ekonomideki en önemli zorluklardan biri 2012’de gerçekleşen iç-dış talep arasındaki dengelenmeden sonra kazanımların korunması için iç talep ile dış talebi birlikte büyütmek olacak.
 Ocak ayında Avrupa Birliği ekonomisindeki toparlanma ihracatı yukarı çekmeye başlarken, hem Orta Doğu ve
Afrika’ya hem de yeni pazarlara ihracat güçlü bir şekilde artmaya devam etti. Ocak’ta ihracat yıllık bazda AB27
ülkelerine %7 artarken, Afrika’ya %23, Orta Doğu’ya %16, yeni pazarlardan biri olarak Güney Amerika’ya da %
46 oranında yükseldi.
 İthalat tarafında ise, iç talepteki canlanmanın tüketimden çok yatırımlardan gelmesi tasarruf dengesindeki
iyileşmeyi göstermesi açısından olumlu. Dördüncü çeyrekte -%1 daralan yatırım malı ithalatı Ocak’ta %8 artarken, bu dönemde tüketim malı ithalatındaki artış %1’den %3’e sınırlı yükseldi. Bununla birlikte yatırımlar lehine olan bu trendin önümüzdeki aylarda da sürüp sürmemesi önemli olacak.
 Hesaplamalarımıza göre Ocak’ta enerji ithalatı yıllık bazda -%3,6 oranında daralırken, enerji hariç ithalat %11,8
artarak iç talepteki toparlanmayı teyit etti. Enerji ithalatının petrol fiyatlarındaki yüksek baz etkisi nedeniyle
önümüzdeki yakın dönemde de daralmaya devam ederek, toplam ithalattaki yıllık artış oranını baskılayacağını
tahmin ediyoruz. Bu çerçevede özellikle Mart 2012’de ortalama 125 dolar olan petrol fiyatları, bugünkü 112
dolar seviyesinde kalırsa, geçen yılın aynı dönemine göre -%11 gerilemiş olacak. (Petrol fiyatlarındaki bu baz
etkisi, aynı zamanda enflasyonu da aşağı çekecek bir faktör olarak Merkez Bankası’nın elini rahatlatacaktır) Bu
durum toplam ihracat ve ithalat rakamlarının yorumlanmasında algı bozukluğuna yol açabilir; bu nedenle bu
yıl dış ticaretteki trendi nominal verilerden çok reel veriler gösterecek.
 Ocak’ta piyasa beklentilerinin üzerinde ve fakat tahminlerimize yakın gerçekleşen ithalat verileri, iç talepteki
toparlanmayı teyit ediyor. Bu doğrultuda 2013 yılı için %4,0’lük Hükümet hedefinin ve ortalama piyasa beklentisinden daha iyimser olan %4,6’lık büyüme beklentimizi koruyoruz. 2013 yılında ihracatın 162,6 milyar dolar,
ithalatın da 256,8 milyar dolar olarak gerçekleşeceğini tahmin ediyoruz. Dış ticaret dengesinde ana riskler Avrupa ekonomisinde süregelen belirsizlikler ve petrol fiyatlarına ilişkin gelişmeler. Ocak dış ticaret verilerinin
Merkez Bankası’nın mevcut politika duruşunu desteklediğini düşünüyoruz. Önümüzdeki dönemde ise, iç talepte toparlanma belirginleştikçe makro ihtiyati sıkılaştırmanın boyutunun da artacağını tahmin ediyoruz.
VERİ YORUMU - Ocak Dış Ticaret Dengesi
28 Şubat 2013 Perşembe Sayı: 36 Sayfa: 1
Grafik I: İhracat ve İthalat (Yıllık Değişimler)
50%
Grafik II: Enerji Hariç İthalat (Yıllık Değişimler)
İhracat
İthalat
100%
Enerji ithalatı
Enerji hariç ithalat
80%
60%
30%
40%
20%
10%
Oca-13
Eki-12
Tem-12
Nis-12
Oca-12
Eki-11
Tem-11
Nis-11
Oca-11
Eki-10
Tem-10
Nis-10
Oca-10
Kaynak: TÜİK, Odeabank Ekonomik Araştırmalar
01.13
07.12
01.12
07.11
01.11
07.10
01.10
07.09
01.09
07.08
01.08
07.07
01.07
07.06
-20%
-10%
01.06
00%
-40%
-60%
Kaynak: TÜİK, Odeabank Ekonomik Araştırmalar
Odeabank Ekonomik Araştırmalar ve Stratejik Planlama
Maslak Mahallesi Ahi Evran Caddesi No. 11 Olive Plaza Kat 9 34398 Şişli /İstanbul
Telefon: 0212 304 87 42 Faks: 0212 304 84 45
Serkan Özcan, Genel Müdür Yardımcısı
Serkan.Ozcan@Odeabank.com.tr
Ali Kırali, Stratejik Planlama Direktörü
Ali.Kirali@Odeabank.com.tr
Erkan Dernek, Stratejik Planlama Grup Müdürü Erkan.Dernek@Odeabank.com.tr
İnanç A. Sözer, Ekonomik Araştırmalar Müdürü Inanc.Sozer@Odeabank.com.tr
Burada belirtilen bilgiler, Odea Bankası A.Ş. tarafından, güvenilirliğine ve doğruluğuna inanılan kaynaklardan, okuyucuyu bilgilendirmek amacıyla derlenmiştir. Resmi kaynaklardan alınan bilgilere dayalı yapılan yorumlar ve tahminler, o tarihteki kanımızı yansıtmaktaysa da bu bilgiler, hiçbir şekilde yatırım danışmanlığı faaliyeti olarak değerlendirilemeyecektir. Söz konusu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin kullanılmasından doğabilecek zararlardan dolayı, Odea Bankası A.Ş. hiçbir
sorumluluk kabul etmez. İşbu rapor içerisindeki bilgilere ait telif hakkı Bankamıza ait olup, üçüncü kişilerce izinsiz kullanılamaz, çoğaltılamaz veya kopyalanamaz.