basın açıklaması - JCR Eurasia Rating

BASIN AÇIKLAMASI
İstanbul – 5 Ağustos 2015
JCR Eurasia Rating ,
“Selah Makina ve Gemicilik Endüstri ve Ticaret Anonim Şirketi ve İştirakleri” ’ni ve
“Planlanan Tahvil İhracının Nakit Akımları” ‘nı
Derecelendirerek Uzun Vadeli Ulusal Notu’nu ‘BBB- (Trk)/Stabil’
Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı Para Notu’nu ise ‘BBB-(Trk)’/Stabil’ olarak belirlemiştir.
JCR Eurasia Rating, “Selah Makina ve Gemicilik Endüstri ve Ticaret Anonim Şirketi” ni ulusal ve uluslararası düzeyde yatırım yapılabilir kategorisinde
değerlendirerek, ‘Uzun Vadeli Ulusal Notu’nu ‘BBB- (Trk)/Pozitif, Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı Para Notu’nu ‘BBB-’/Stabil olarak belirlemiş ve Kısa
Vadeli Ulusal Notu’nu ise ‘A-3’/Stabil olarak belirlemiştir. Diğer notlarla birlikte detaylar aşağıda gösterilmiştir:
Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı Para
:
BBB-/ (Stabil Görünüm)
Uzun Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu
:
BBB-/ (Stabil Görünüm)
Uzun Vadeli Ulusal Notu
:
BBB- (Trk) / (Stabil Görünüm)
Kısa Vadeli Uluslararası Yabancı Para
:
A-3/ (Stabil Görünüm)
Kısa Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu
:
A-3/ (Stabil Görünüm)
Kısa Vadeli Ulusal Notu
:
A-3 (Trk) / (Stabil Görünüm)
Desteklenme Notu
:
2
Ortaklardan Bağımsızlık Notu
:
BC
Kuruluşu 1976’ya dayanan, otomotiv ve makina imalat sektöründe faaliyet gösteren Selah Makina ve Gemicilik Endüstri ve Ticaret Anonim Şirketi 1982
yılında Tuzla Özel Sektör Tersaneleri Bölgesi’nde Selah Tersanesi yatırımını gerçekleştirerek gemi inşa sektöründeki faaliyetlerine başlamıştır. Selah
Tersanesi, Tuzla-Kocaeli ve yatırımı devam eden Mersin Tersanelerinde, gemi inşa, dizayn ve bakım-onarım alanlarında, toplam 90 bin m² alan üzerinde
mevcut dört gemi inşaa kızağı ve modern donatım ve tamir iskelesi, iki adet plazma saç kesim hatları ile tek vardiyada yıllık 30 bin ton çelik işleme
kapasitesine sahiptir. Bugüne kadar 80’in üzerinde farklı türde gemi inşa etme başarısını gösteren Selah Tersanesi, başlıca kuru yük, nehir gemileri,
çimento gemileri, tankerler, konteyner gemileri, askeri gemileri, römorkörler ve OSV Gemileri inşa etmiştir.
2008 global krizi, uzun vadeli finansmana dayalı bir sektör olan Türkiye gemi inşaa sektörünü yakından etkilemiş ve ülke genelindeki tersanelerin 60%’ına
yakını bu dönem içerisinde kapanmıştır. Selah Tersanesi yeni iş alanları yaratarak yüksek teknolojik gemi üretimine yönelmiş ve kendisini krizin yıkıcı
etkilerinden korumayı başarmıştır. Son 2 yıllık süreç içinde yoğun yatırım dönemi sonucunda üretim kapasitesini iki katına çıkarmış ve askeri gemi üretim
alanına girebilmeyi başarmıştır. Türk Deniz Kuvvetleri Komutanlığı'nın için inşa edilen 2 adet Lojistik Destek Gemisinden birisi 2016 yılında teslim
edilecektir. Ayrıca, kontratları imzalanmış olup imalatlarına devam edilen ticari gemiler ile birlikte 2016 yılı sonuna 9 adet gemi teslim edilmesi
planlanmaktadır.
Şirket ana faaliyetlerinden elde edilen karlılık düzeyi yeterli olsa da iştiraklerin varlık değerlerinin krize karşı muhafaza edilmesi amacıyla fonlanma
sürecinden kaynaklanan yüksek finansman maliyetleri ve kapasite kullanım oranının düşük kalması nedeniyle mevcut potansiyelin oldukça altında kar
marji elde edilmiştir. Mevcut kontratların ve yılsonuna tamamlanması beklenen gemilerin teslim edilmesiyle olan nakit akımının likidite yeterliliğinde
yaratacağı pozitif etkiyle birlikte yakınsama evresi 2016 olan karlılık performansının da yukarı yönlü tetikleneceği ve özkaynak seviyesinin içsel özkaynak
yaratma potansiyeli ile daha fazla destekleneceği de beklenmektedir. Şirketin öz kaynak seviyesi içsel kaynak üretme kapasitesi ve büyümenin
finansmanına yönelik ihtiyaçların tahvil ihracıyla çeşitlendirilerek mevcut likidite seviyesinin artırılması, FX riski içermeyen bilanço yapısı, güçlü teminat
seviyesi, tecrübeli yönetim kadrolarının varlığı ve Şirketin ileriye yönelik büyüme stratejilerinin gerçekleşme kabiliyetinin yüksekliği ile yaratılacak içsel
kaynak ve nakit akımlarının borç faiz ödemelerini karşılama gücü ile beraber dikkate alındığında Uzun Vadeli Ulusal Notunun belirlenmesinde etkin rol
oynamıştır.
Ortaklık yapısında kontrolü elinde tutan ‘Erkan Selah’ ihtiyaç halinde “Selah Makina ve Gemicilik Endüstri ve Ticaret Anonim Şirketi”’ne finansal
güçlerinin yeterliliğine bağlı olarak uzun vadeli likidite veya öz kaynak temin edebilecek yeterli arzuya ve ayrıca etkili operasyonel destek sunma
deneyimine sahip oldukları kanaatine ulaşılmıştır. Bu kapsamda, Şirketin Desteklenme Notu JCR-ER notasyonu içerisinde (2) olarak belirlenmiştir.
JCR-ER olarak, ortaklarından herhangi bir destek sağlanıp sağlanamayacağına bakılmaksızın, Şirketin büyüme potansiyeli, aktif kalitesi, organizasyon ve
likidite yapısı dikkate alındığında, mevcut müşteri tabanını genişleterek gelir yaratma kapasitesini artırması kaydıyla üstlendiği yükümlülükleri
yönetebilecek yeterli deneyime ulaştığı düşünülmektedir. Bu kapsamda, JCR-ER notasyonu içerisinde, Selah Makina ve Gemicilik Endüstri ve Ticaret
Anonim Şirketi’nin Ortaklardan Bağımsızlık notu (BC) olarak belirlenmiştir.
Derecelendirme neticeleriyle ilgili daha fazla bilgi Kuruluşumuzun http://www.jcrer.com.tr adresinden sağlanabilir veya Kuruluşumuz
analisti Sn. Orkun İNAN ile iletişim kurulabilir.
JCR EURASIA RATING
Yönetim Kurulu
Copyright © 2007 by JCR Eurasia Rating. 19 Mayıs Mah., 19 Mayıs Cad., Nova Baran Plaza No:4 Kat: 12 Şişli-İSTANBUL Telephone: +90(212)352.56.73 Fax: +90 (212) 352.56.75
Reproduction is prohibited except by permission. All rights reserved. All information has been obtained from sources JCR Eurasia Rating believes to be reliable. However, JCR Eurasia
Rating does not guarantee the truth, accuracy and adequacy of this information. JCR Eurasia Rating ratings are objective and independent opinions as to the creditworthiness of a
security and issuer and not to be considered a recommendation to buy, hold or sell any security or to issue a loan. This rating report has been composed within the methodologies
registered with and certified by the SPK (CMB-Capital Markets Board of Turkey), BDDK (BRSA-Banking Regulation and Supervision Agency) and internationally accepted rating principles
and guidelines but is not covered by NRSRO regulations. http://www.jcrer.com.tr