press release - JCR Eurasia Rating

BASIN AÇIKLAMASI
İstanbul – 26 Aralık 2014
JCR Eurasia Rating,
MLP Sağlık Hizmetleri A.Ş. (Medical Park)’ı ve Planlanan Tahvil İhraçlarını
yatırım yapılabilir kategoride değerlendirerek,
Uzun Vadeli Ulusal Notu’nu ve görünümünü ‘BBB-(Trk) / Pozitif’ olarak teyit etmiştir, Kısa Vadeli Ulusal
Notu’nun görünümünü ‘Stabil’’den ‘Pozitif’’e revize etmiştir. Diğer taraftan, Uluslararası Yabancı ve
Yerel Para Notları’nı ve görünümünü ise ‘BBB-/ Stabil’ olarak teyit etmiştir.
JCR Eurasia Rating, “MLP Sağlık Hizmetleri A.Ş. (Medical Park) ”’yi ulusal ve uluslararası düzeyde yatırım yapılabilir kategorisinde değerlendirerek, Uzun
Vadeli Ulusal Notu’nu ‘BBB-’ olarak, söz konusu nota ilişkin görünümü ise ‘Pozitif’ olarak teyit etmiş olup, Kısa Vadeli Ulusal Notu’nun görünümünü ‘Stabil’den
‘Pozitif’’e revize etmiştir. Diğer taraftan, Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı Para ve Uzun Vadeli Uluslararası Yerel Para Notları ‘BBB-’ olarak teyit edilmiş ve
diğer notlarla birlikte detayları aşağıda gösterilmiştir:
Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı Para
Uzun Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu
Uzun Vadeli Ulusal Notu
Kısa Vadeli Uluslararası Yabancı Para
Kısa Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu
Kısa Vadeli Ulusal Notu
Desteklenme Notu
Ortaklardan Bağımsızlık Notu
:
:
:
:
:
:
:
:
BBB- / (Stabil Görünüm)
BBB- / (Stabil Görünüm)
BBB- (Trk) / (Pozitif Görünüm)
A-3 / (Stabil Görünüm)
A-3 / (Stabil Görünüm)
A-3 (Trk) / (Pozitif Görünüm)
2
B
Hastanecilik sektöründeki faaliyetleri 1995 yılına kadar uzanan ve resmi olarak kurulduğu 2005 yılından bu yana istikrarlı büyüme sürecini devam ettiren MLP
Sağlık Hizmetleri A.Ş. (Medical Park); çeşitli üniversitelerle kurduğu işbirlikleriyle birlikte, 25’e ulaşan hastane sayısı ve 3,000’in üzerindeki yatak kapasitesi ile
uzman doktor kadroları, deneyimli sağlık personeli ve ileri teknolojik tıbbi cihazlarla donatılmış olan sağlık tesisleri ile Türkiye’nin önde gelen özel sağlık
kuruluşlarından birisi haline dönüşmüştür. Hızlı büyümesini 2013 yılında da sürdüren firmanın 2014 yılı içerisinde çoğunluk hisseleri Turkven Özel Girişim
Sermayesi’nin öncülüğünü yaptığı fonlar tarafından devralınmış olup, gerçekleştirilen sermaye artırımı ve yönetimsel yeniden yapılandırma süreçlerinin
sonucunda önümüzdeki dönemde ilave hastaneler açarak pazar payını ve mevcut kapasitesini büyütmeyi hedeflemektedir.
Varlık ve ciro büyümesini ağırlıklı olarak yabancı kaynaklar ile finanse eden grubun yüksek seyreden finansman gideri ve sağlık sektörüne özgü yüksek
operasyonel giderlerin karlılık üzerinde oluşturduğu baskıların neden olduğu birikmiş zararlar 2013 yılsonu itibariyle grubun öz kaynak seviyesinin negatife
dönmesine sebep olmakla beraber, ortaklık yapısında meydana gelen değişim sonucu yapılan sermaye arttırımı ile borçluluk oranlarında düzelme kaydedilmiş
ve 2014’ün ilk yarısında kar üretilmiştir. Ağırlıklı olarak yeni hastane açılışlarından kaynaklanan düşük karlılık oranları ve bilanço kompozisyonundaki yüksek
borçluluk dikkate alındığında yakın gelecekte finansal borçları ile tahvil ihraçlarından doğan yükümlülüklerini uzun vadeli kaynak temin etme gücü sayesinde
ağırlıklı olarak re-finansman ile karşılaması beklenmektedir.
Yüksek seyreden borç seviyesi ve kısa vadeli fonlanma yapısının net işletme sermayesi üzerinde neden olduğu baskılar azalarak etkisini sürdürmeye devam
etse de, önümüzdeki dönemde planlanan tahvil ihraçlarının ve faaliyete geçmesi beklenen yatırımlardan sağlanacak nakit akışlarının firmanın likidite ve karlılık
rasyolarına olumlu katkı sağlayacağı beklenmektedir. Kamunun sağlık hizmetlerindeki mevcut etkin konumuna karşın, ekonomik büyüme ve nüfus artışına
paralel olarak kişi başı sağlık harcamasında beklenen artışlar, Türkiye’nin bölgesel bir sağlık turizmi merkezine dönüşmesi ve bunun uluslararası yabancı hasta
sayısına yapacağı olası katkılar, ülke çapındaki geniş hizmet ağı, faaliyete geçmesi planlanan üniversite, ileri teknoloji kullanan yatırımlarla desteklenen kaliteli
varlık yapısı önümüzdeki dönemde firmanın büyümesi ve gelişmesine destek verecek temel unsurlardır.
Firma hakim ortaklarının, şirketin sektöründeki önde gelen konumu ve pazar payı, yaratılan istihdam olanakları ve uzun vadeli gelişim potansiyeli dikkate
alındığında, MLP Sağlık’a ihtiyaç halinde likidite temin edebilecek mali güce ve destekleme arzusuna sahip oldukları düşünülmektedir. Bu kapsamda şirketin
Desteklenme Notu JCR Eurasia Rating notasyonu içerisinde (2) olarak belirlenmiş olup, yeterli seviyeyi işaret etmektedir.
Öte yandan JCR-ER olarak, ortaklarından herhangi bir destek sağlanıp sağlanamayacağına bakılmaksızın, şirketin büyüme oranları, aktif kalitesi, gelişimi, marka
değeri, yeniden yapılandırma kapsamında oluşturulmaya çalışılan operasyonel verimlilik odaklı stratejiler ve sektöründe ulaşmış olduğu know-how dikkate
alındığında, mevcut müşteri tabanını ve piyasadaki etkinliğini koruması ve makroekonomik seviyenin mevcut haliyle devam etmesi durumunda üstlendiği
yükümlülükleri yönetebilecek altyapıya ulaştığı düşünülmektedir. Bu kapsamda, JCR Eurasia Rating notasyonu içerisinde, şirketin Ortaklardan Bağımsızlık Notu
(B) olarak belirlenmiş olup, yeterli seviyeyi işaret etmektedir.
Derecelendirme neticeleriyle ilgili daha fazla bilgi Kuruluşumuzun http://www.jcrer.com.tr adresinden sağlanabilir veya Kuruluşumuz analistlerinden Sn.
Sevket GÜLEÇ ve Sn. Dinçer SEMERCİLER ile iletişim kurulabilir.
JCR EURASIA RATING
Yönetim Kurulu
Copyright © 2007 by JCR Eurasia Rating. 19 Mayıs Mah., 19 Mayıs Cad., Nova Baran Plaza No:4 Kat: 12 Şişli-İSTANBUL Telephone: +90.212.352.56.73 Fax: +90 (212) 352.56.75
Reproduction is prohibited except by permission. All rights reserved. All information has been obtained from sources JCR Eurasia Rating believes to be reliable. However, JCR Eurasia
Rating does not guarantee the truth, accuracy and adequacy of this information. JCR Eurasia Rating ratings are objective and independent opinions as to the creditworthiness of a
security and issuer and not to be considered a recommendation to buy, hold or sell any security or to issue a loan. This rating report has been composed within the methodologies
registered with and certified by the SPK (CMB-Capital Markets Board of Turkey), BDDK (BRSA-Banking Regulation and Supervision Agency) and internationally accepted rating
principles and guidelines but is not covered by NRSRO regulations. http://www.jcrer.com.tr