günlük - Finansbank

günlük
günlük
30 Mayıs 2014
TCMB finansal istikrar için TL ZK’lara faiz
uygulayabilir. Yılın ilk yarına ait Finansal İstikrar
Raporunu yayımlayan TCMB, son dönemde finansal
istikrar konusunda iyileşme kaydedildiğini söyledi.
Bununla beraber, dış finansman risklerinin önemini
koruduğu belirtilen raporda, Fed’in gelecekteki faiz
artırımlarının zamanlamasının ve hızının, gelişmekte
olan ekonomilere sermaye girişlerinde belirleyici olacağı
ifade edildi. Diğer taraftan, uygulanan sıkı para politikası
ve makroihtiyati tedbirlerinse kredi büyümesini makul
seviyelere indirip dış açığı daraltmada etkili olduğu
belirtildi.
Rapor, bankacılık sisteminin riskleri konusunda, orta ve
uzun vadede likidite riski yaşama ihtimalini düşük olarak
değerlendirdi.
Sisteminin
şoklara
dayanıklılığını
güçlendirmek için TCMB’nin kredi/mevduat oranını
yakından izlediği belirtildikten sonra, bu oranı güvenli
seviyelere çekmek için TL cinsi zorunlu karşılıklara
gerekli görülürse faiz uygulanabileceği hatırlatıldı.
Finans sektörünün haricinde ise, reel sektörde dış
yükümlülüklerinin iç yükümlülüklere göre nispeten küçük
ve borçların vadesinin uzun olduğu belirtilirken, borç
çevirme oranlarının olumlu seyrettiği değerlendirildi.
Sonuç olarak, Finansal İstikrar Raporundan aldığımız
en önemli mesaj, küresel risklerin önümüzdeki
dönemde de önemli olacağı, bu yüzden makroekonomik
politikalar ve düzenleyici tedbirlerde ihtiyatlı duruşun
korunması gerektiği oldu. Son dönemde finansal istikrar
açısından önemli kazanımlar elde edilse de,
önümüzdeki dönemde faizler başta olmak üzere söz
konusu politikaların gevşeme sürecine girmesinin
riskleri tekrar yükseltmesinden endişe ediyoruz.
PPK faiz indirimine rağmen para politikasının sıkı
kalacağını söyledi. TCMB, 22 Mayıs’taki Para
Politikası Kurulu (PPK) toplantısının özetini yayımladı.
Kurul toplantı özetinde, bir haftalık repo faizinde ölçülü
indirim yapılmasının, son zamanlarda belirsizliklerin ve
risk primi göstergelerinin iyileşmesine karşılık
yapıldığını yineledi. Tüm vadelerde piyasa faizlerinin
aşağı geldiğini söyleyen Kurul, getiri eğrisinin bu
karardan sonra da yataya yakın seyretmesiyle, para
politikasındaki
sıkı
duruşun
devam
edeceğini
değerlendirdi. Ayrıca, sıkı para politikasının ve buna
günlük
bağlı olarak son dönemde Türk lirasında gözlemlenen değerlenmenin enflasyon görünümüne olumlu
katkı yapacağı da ifade edildi.
Enflasyonu etkileyen etmenler konusunda Kurul, ihracattaki süregelen artış ve iç talepte görülmesi
beklenen ılımlı toparlanma neticesinde, ekonomik aktivitenin ilk çeyrekte olduğu gibi ikinci çeyrekte
de artış eğiliminde olacağını söyledi.
Küresel finansal koşullar hakkında, Fed’in faiz artırımlarının zamanlaması ve hızı konusunda
belirsizliklerin bulunduğu kaydedildi. Ancak bu belirsizliklerin, tahvil alım programından çıkış
süreciyle karşılaştırıldığında, olumsuz etkilerinin daha sınırlı olacağını öngören Kurul; önümüzdeki
dönemde Avrupa Merkez Bankası’nın miktarsal genişleme programı başlatabileceğini de dikkate
alınca, gelişmekte olan ülkelere sermaye girişlerinin yeniden hızlanabileceği öngörüsünde bulundu.
Bunun gerçekleşmesi durumunda ise, TCMB’nin döviz rezervlerini artırıcı yönde adım atacağı
belirtildi.
Toplantı özetinde, gelecekte yeni faiz indirimlerinin yapılabileceği yönünde bir işaret verilmemesini;
bunun yerine sıkı para politikası uygulanacağının tekrarlanarak, sermaye girişleri hızlandığında
döviz rezervlerinin artırılacağının belirtilmesini olumlu değerlendiriyoruz. Ancak, faizlerin düşürülmesi
yönünde artan siyasi baskıları ve TCMB’nin geçmişteki politika adımlarını dikkate alınca,
önümüzdeki dönemde yeni bir faiz indirimi gerçekleştirilmesi ihtimalini göz ardı edemiyoruz.
Nisan ayı dış ticaret verileri bugün saat 10’da açıklanacak. Nisan ayında dış ticaret açığının 6.3
milyar dolar olacağını tahmin ediyoruz. Piyasa beklentisi ise 6.6 milyar dolar. Tahminimiz aylık
açığın bir önceki senenin aynı ayındaki 10.4 milyar dolara göre %39 oranında azalacağına işaret
ediyor. Bu sonuçla 12 ay birikimli dış ticaret açığı, Mart ayındaki 95.3 milyar dolar değerinden 91.2
milyar dolara gerileyecek.
Şubat ayında ihracatın 14.4 milyar dolar, ithalatınsa 20.7 milyar dolar olmasını bekliyoruz. İhracatın
1.2 milyar doları, ithalatınsa 0.5 milyar doları altın ticaretini de içeren değerli madenler kaleminden
kaynaklanacak. Buna göre, dış ticaret açığındaki iyileşmenin temel belirleyicisinin altın ticaretindeki
gelişmeler (ithalatın düşmesi ve ihracatın artması) olacağını düşünüyoruz. Ayrıca altın hariç
ihracatın da iyileşmeye katkısının güçlü olacağı görüşündeyiz.
2014 yılı dış ticaret açığı tahminimizi 75 milyar dolar olarak koruyoruz. Ancak, altın ticaretindeki
belirsizliklerin bu tahmin üzerinde risk oluşturabileceğini de dikkate alıyoruz.
Veri gündemi
Cuma günü yurtiçinde Nisan ayı dış ticaret istatistikleri yayımlanacak. ABD’de Nisan ayı kişisel
gelirler (Beklenti: %0.3) ve harcamalar (Beklenti: %0.2), Mayıs ayı Chicago PMI (Beklenti: 60.0) ve
Mayıs ayı Michigan Üniversitesi güven (Beklenti: 82.5) açıklanacak. Euro Bölgesinde ise veri
gündemi sakin olacak.
Piyasalar
USD/TL Perşembe günü 2.0960 seviyesinde işlem görmeye başladı. Gelişmekte olan piyasalara
yönelik olumlu havanın etkisiyle aşağı gelen ve günün büyük bölümünü 2.09 seviyesinin hemen
üzerinde sakin geçiren kur, günü 2.0910’dan kapattı. USD/TL, bu sabah 2.0877 seviyesinde güne
başladı.
EUR/USD paritesi Perşembe sabahına 1.3605 seviyesinde başladı. ECB’nin Haziran toplantısı
öncesindeki beklentiler ve ABD’de beklentilerin altında gelen GSYH büyümesi parite üzerinde büyük
bir etki yaratmadı. EUR/USD günü 1.3609’dan kapattı. EUR/USD bu sabah 1.3605’ten işlem
görüyor.
24 Şubat 2016 vadeli gösterge tahvil faizi Perşembe sabahı, son kapanışa göre 3 baz puan aşağıda,
%8.60’tan güne başladı. yatay seyreden faiz günü %8.56’dan kapattı.
günlük
2030 vadeli gösterge eurobond önceki güne göre 1 puan arttı ve gün sonunda 171.520’den işlem
geçti. 5 yıllık Türkiye CDS’i ise 181’den işlem gördü.
İnan Demir
+(90) 212 318 5087
inan.demir@finansbank.com.tr
Deniz Çiçek
+(90) 212 318 5086
deniz.cicek@finansbank.com.tr
Gökçe Çelik
+(90) 212 318 5096
gokce.celik@finansbank.com.tr
**USD/YTL TCMB
Bu rapor, Finansbank CEO Ofisi Araştırma Bölümü tarafından müşterilerini bilgilendirmek amacıyla
düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından kullanılabilirliği,
alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan bilgi, yorum ve
tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank CEO Ofisine ait görüşleri yansıtmakta olup yatırım
danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz
önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek yatırım kararları
beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine
inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit
edilmemiştir. Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve
doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden
belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu kurumlarda
çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman
içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının
kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.
**USD/YTL TCMB