Değerleme Tablosu

Değerleme Tablosu
26/07/2017
PİYASA VERİLERİ & HEDEF
BIST-100
1 Yıl İçin Nom. TL Hedef
Yükseliş Potansiyeli (TL)
107,206 Piyasa Değeri (mn)
103,199 Halka Açık Piyasa Değeri (mn)
-4%
Risksiz Getiri Oranı
TL
10.00%
USD
6.50%
EUR
4.00%
$227,229
$70,922
*Revizyon Tarihi: 03.03.2017
Finans
AKBNK
GARAN
HALKB
ISCTR
VAKBN
YKBNK
TIER I
TSKB
Bankacılık sektörü
Holding
ALARK
DOHOL
ENKAI
KCHOL
SAHOL
TKFEN
GYO
EKGYO
HLGYO
ISGYO
Sanayi Şirketleri
ADANA
ADEL
AKCNS
AEFES
ARCLK
ASELS
AYGAZ
BIMAS
BIZIM
BRISA
BOLUC
CCOLA
CIMSA
DOAS
EREGL
FROTO
GUBRF
HEKTS
KORDS
KRDMD
LOGO
MGROS
NTHOL
ODAS
OTKAR
PGSUS
PETKM
SELEC
TATGD
TAVHL
TKNSA
TOASO
TRKCM
TUPRS
TCELL
THYAO
TTKOM
TTRAK
ULKER
USAK
Oyak
Tavsiyesi
EP
EÜ
EP
EÜ
EP
EP
EÜ
Cari / Hedef
Fiyat (TL)
10.43
9.10
10.45
9.50
14.54 13.50
7.74
6.10
7.02
5.30
4.55
4.20
1.54
1.70
(%) Yükseliş Piyasa Değ.
Potansiyeli
(mn $)
-%13
11,728
-%9
12,338
-%7
5,109
-%21
9,791
-%25
4,933
-%8
5,560
-%13
49,459
%10
1,039
-%12
49,459
FD Piyasa
Değ. (mn $)
6,098
5,922
2,503
3,035
1,233
1,001
19,793
405
20,198
Günlük Ort.
İşlm. Hac. (mn $)
54.2
134.7
60.3
31.1
33.4
28.9
2.5
Net Kar (Kons, mn TL)
Piyasa '17
2015
2016
2017T Kar Tahmini TL
2,995
4,529
4,327
5,518
3,407
5,071
5,118
6,131
2,315
2,558
2,843
3,722
3,083
4,701
4,362
5,102
1,930
2,703
2,158
2,753
1,861
2,933
3,397
3,391
15,590
22,495
22,204
26,616
407
476
578
536
15,997
22,971
22,782
27,152
PİYASA ÇARPANLARI (HOLDİNGLER HARİÇ)
2015
Değ.
2016
Değ.
2017T
Net Kar
34,738
2%
37,736
9%
45,857
F/K
14.8
13.6
11.1
FD/VAFÖK
13.3
10.9
10.9
*Bankalar ve TTKOM hariç
¹ Gözden geçirilen şirketler karşılaştırma amacıyla hesaba dahil edilmemiştir.
F/K
F/DD
Ort.Özserm.
Getirisi 2017T
2015
2016
2017T
2015
2016
13.3%
13.9
9.2
9.6
1.6
1.4
13.6%
12.9
8.7
8.6
1.4
1.2
12.4%
7.8
7.1
6.4
0.9
0.9
11.6%
11.3
7.4
8.0
1.1
1.0
10.6%
9.1
6.5
8.1
1.0
0.9
12.3%
10.6
6.7
5.8
0.9
0.8
11.7
7.9
8.4
1.2
1.1
0.0%
9.1
7.8
6.4
1.5
1.3
11.6
7.9
8.3
1.2
1.1
Oyak
Tavsiyesi
EP
EÜ
EP
EÜ
EÜ
EÜ
Cari / Hedef
Fiyat (TL)
5.69
4.70
0.82
0.74
5.49
7.00
16.52 17.00
10.80 12.00
10.89 12.00
(%) Yükseliş Piyasa Değ.
Potansiyeli
(mn $)
-%17
357
-%10
603
%28
7,099
%3
11,776
%11
6,195
%10
1,133
%9
27,163
FD Piyasa
Değ. (mn $)
93
211
852
2,591
2,726
544
7,016
Günlük Ort.
İşlm. Hac. (mn $)
3.1
4.1
6.2
31.7
16.8
8.2
Net Kar (mn TL)
2015
2016
-125
116
-161
-219
1,440
1,777
3,568
3,460
2,236
2,660
185
324
7,143
8,117
Piyasa '17
2017T Kar Tahmini TL
101
132
118
-55
1,862
2,092
3,567
4,002
3,094
3,102
536
437
9,278
9,709
Net Borç 1
(mn TL)
-372
-20
-10,243
-1,707
-1,114
-331
-13,787
2015
n.m
n.m
17.5
11.7
9.9
21.7
12.8
F/K
2016
11.0
n.m
14.2
12.1
8.3
12.4
11.5
2017T
12.6
18.2
13.6
11.7
7.1
7.5
11.1
Oyak
Tavsiyesi
EÜ
EÜ
EÜ
Cari / Hedef
Fiyat (TL)
3.20
3.30
1.12
1.90
1.49
2.43
(%) Yükseliş Piyasa Değ.
Potansiyeli
(mn $)
%3
3,418
%70
249
%63
383
%11
4,050
FD Piyasa
Değ. (mn $)
1,743
57
184
1,984
Günlük Ort.
İşlm. Hac. (mn $)
37.0
2.1
1.4
Net Kar (mn TL)
2015
2016
953
1,770
57
87
556
192
1,566
2,049
Piyasa '17
2017T Kar Tahmini TL
2,215
1,937
53
72
208
343
2,476
2,352
Net Borç 1
(mn TL)
1,130
-12
858
1,976
2015
12.8
15.4
2.4
12.0
F/K
2016
6.9
10.1
7.1
7.1
2017T
5.5
16.6
6.5
6.3
Oyak
Tavsiyesi
EA
EP
EP
EP
EP
EÜ
EP
EÜ
EP
EP
EÜ
EP
EP
EÜ
EP
EÜ
EP
EÜ
EP
EP
EÜ
EÜ
EP
EÜ
EP
GG
EÜ
EÜ
EP
EP
EP
EA
EÜ
EP
EÜ
EÜ
EÜ
EP
EP
EÜ
Cari / Hedef
Fiyat (TL)
6.67
6.60
21.64 20.00
12.18 14.51
20.60 20.50
26.60 22.50
24.04 15.50
16.23 14.00
68.05 74.00
13.46 13.00
7.29
7.20
5.71
8.30
42.70 40.56
15.01 16.08
9.64 14.50
7.91
6.70
46.06 47.10
5.20
5.25
5.68
7.15
8.49
5.50
2.05
1.75
54.90 66.50
29.32 25.50
3.03
4.00
5.60
4.90
126.00 120.00
23.98
6.41
6.55
3.93
4.00
7.45
7.10
21.22 23.00
6.24
5.47
30.88 25.00
3.77
4.35
108.10 100.00
12.75 14.10
8.69
9.25
7.16
7.70
83.90 84.00
20.80 23.45
3.20
4.70
(%) Yükseliş Piyasa Değ.
Potansiyeli
(mn $)
-%1
165
-%8
144
%19
655
%0
3,429
-%15
5,053
-%36
6,758
-%14
1,369
%9
5,808
-%3
151
-%1
625
%45
230
-%5
3,053
%7
570
%50
596
-%15
7,782
%2
4,543
%1
488
%26
121
-%35
464
-%15
450
%21
386
-%13
1,467
%32
288
-%13
214
-%5
850
%0
689
%2
2,703
%2
686
-%5
285
%8
2,167
-%12
193
-%19
4,340
%15
1,198
-%7
7,610
%11
7,885
%6
3,371
%8
7,044
%0
1,259
%13
2,000
%47
39
-2%
87,585
FD Piyasa
Değ. (mn $)
96
40
125
1,097
1,263
946
328
3,485
70
63
60
763
228
89
3,736
818
107
50
130
400
251
279
121
79
230
241
1,189
103
117
867
42
1,042
335
3,729
3,864
1,686
916
302
780
21
30,164
Günlük Ort.
İşlm. Hac. (mn $)
0.1
0.5
0.5
2.4
10.3
52.5
1.3
9.9
1.7
1.3
0.3
4.5
0.7
7.5
39.0
4.1
8.4
0.7
1.8
38.3
0.8
3.4
0.7
5.5
10.5
18.6
44.6
0.7
3.7
9.4
2.7
5.5
2.6
22.4
54.6
155.1
5.3
1.8
4.9
1.3
Net Kar (mn TL)
Piyasa '17
2015
2016
2017T Kar Tahmini TL
144
131
87
88
72
19
24
m.d.
281
287
158
240
-198
-71
391
331
891
1,300
910
1,165
213
795
833
1,057
418
416
479
506
583
671
798
769
14
1
6
12
192
80
134
94
107
106
111
102
117
-28
356
382
245
246
202
215
303
238
224
204
1,126
1,518
2,763
2,112
842
955
1,336
1,086
85
-69
125
89
24
29
46
m.d.
99
143
143
184
-21
-124
246
71
40
45
54
55
-370
-293
201
93
66
-24
49
m.d.
-1
-9
18
-18
80
70
85
91
0
0
0
0
626
726
942
777
191
244
305
308
67
65
66
69
633
424
762
799
-95
-161
-28
-18
831
970
1,125
1,154
159
547
432
363
2,550
1,793
3,047
2,724
2,068
1,492
2,154
2,212
2,993
-47
101
448
907
-724
1,234
1,384
257
370
319
361
292
230
359
334
1
5
16
m.d.
16,924
12,463
20,599
Net Borç 1
(mn TL)
-111
127
203
3,742
3,864
-464
63
-746
-106
1,698
123
2,514
862
2,386
-282
1,706
779
36
496
1,771
28
2,451
79
521
785
0
950
-83
32
3,326
5
2,171
757
5,657
5,251
31,446
12,921
826
747
191
87,325
2015
7.6
7.2
8.3
n.m
20.2
112.9
11.6
35.4
37.5
11.6
7.7
92.7
8.3
7.0
24.6
19.2
20.4
17.8
16.6
n.m
63.7
n.m
15.5
n.m
38.0
0.0
15.4
12.8
15.1
12.2
n.m
18.6
26.7
10.6
13.6
4.0
27.6
17.4
24.4
116.1
27.7
F/K
2016
8.3
27.1
8.1
n.m
13.8
30.2
11.7
30.8
391.2
27.8
7.7
n.m
8.2
8.9
18.2
16.9
n.m
14.7
11.5
n.m
56.1
n.m
n.m
n.m
43.4
0.0
13.2
10.0
15.7
18.2
n.m
15.9
7.8
15.1
18.8
n.m
n.m
12.1
30.9
27.8
15.6
2017T
12.5
21.6
14.8
31.2
19.8
28.8
10.2
25.9
89.7
16.5
7.4
30.5
10.1
9.5
10.0
12.1
13.9
9.3
11.5
12.0
46.7
26.0
20.8
42.8
35.6
0.0
10.2
8.0
15.3
10.1
n.m
13.7
9.9
8.9
13.0
118.3
20.3
14.0
19.8
8.8
21.3
EP: Endekse Paralel
EÜ: Endeksin Üzerinde
EA: Endeksin Altında
GG: Gözden Geçiriliyor a.d.: Anlamlı değil
"Net Borç" kolonunda gösterilen rakamlar ilgili hissenin açıklanmış son mali tablosuna göre hesaplanmıştır. Holdingler için Net Borç rakamları iştiraklerini kapsamamaktadır.
Değ.*
43%
2017T
1.2
1.1
0.7
0.9
0.8
0.7
1.0
1.0
1.0
Net Aktif
Değer TLmn
1,350
3,289
37,361
48,114
34,092
4,786
İskonto
(%)
-6%
-29%
-32%
-13%
-35%
-16%
2015
1.3
1.0
0.5
F/DD
2016
1.1
0.9
0.5
2017T
1.0
0.9
0.4
2015
7.1
11.7
5.9
9.0
14.8
55.0
14.5
22.8
6.1
11.1
6.5
13.0
8.0
6.3
12.5
12.9
6.8
13.1
9.0
19.4
38.1
13.8
11.3
33.5
24.6
0.0
15.8
9.7
15.3
7.5
6.5
16.5
18.3
8.5
8.0
9.7
7.1
12.8
16.4
10.9
13.3
FD/VAFÖK
2016
8.8
9.6
6.2
9.0
12.8
32.9
12.4
19.8
6.4
15.8
5.6
12.5
8.4
7.5
10.2
11.7
19.4
11.6
7.2
13.1
23.8
12.1
9.3
20.8
22.4
0.0
11.9
7.3
14.1
7.4
9.0
13.0
10.5
10.0
7.2
17.8
6.9
10.3
15.3
7.6
10.9
2017T
11.4
8.7
8.4
7.7
11.9
24.5
10.9
16.0
5.5
12.8
5.9
10.0
7.8
7.2
7.4
9.6
7.0
7.3
7.0
6.9
23.2
9.6
6.9
19.0
16.9
0.0
8.1
5.8
11.8
5.6
8.5
10.6
7.0
6.5
6.0
8.2
6.4
10.5
14.1
5.6
10.9
m.d.: Mevcut değil
1
Uyarı metnini okuyunuz
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise
genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu raporda yer alan bilgiler OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin Araştırma Bölümü tarafından bilgi verme amacıyla hazırlanmış olup herhangi bir hisse senedinin alım satımına ilişkin bir teklif içermemektedir. Veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan
alınmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı kullanılmasından doğabilecek zararlardan OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İşbu rapordaki tüm görüş ve tahminler, söz konusu rapor tarihiyle OYAK
Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü’ne ait olup diğer OYAK Grubu şirketlerinin görüş ve tahminlerini temsil etmemektedir. Bu rapordaki tüm görüş ve bilgiler önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir. OYAK Yatırım ve diğer grup şirketleri bu raporda
adı geçen şirketlerin hisselerinde pozisyon sahibi olabilir veya işlem yapabilir. Ayrıca, yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle OYAK Yatırım ve diğer grup şirketlerinin yatırım bankacılığı ve/veya diğer iş ilişkileri içinde olabileceğini veya bu tür iş fırsatları
arayışında olabileceğini kabul ederler.
Değerleme Yaklaşımı: Değerleme yöntemi olarak çoğunlukla İndirgenmiş Nakit Akımı (İNA) ve Uluslararası Eş Grup Karşılaştırması yöntemleri kullanılırken, Temettü Verimi, Gordon Büyüme Modeli ve Yenileme Değeri metodu da uygun olan durumlarda
kullanılmaktadır. Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Araştırma Bölümü analistleri, değerlemelerinde tek bir yönteme bağlı kalabilecekleri gibi; kendi yorumlarına göre, çeşitli ağırlıklandırmalar yaparak birden çok değerleme yöntemini de bir arada
kullanabilmektedirler. İMKB-100’ün “Beklenen Piyasa Getirisi”, araştırma kapsamındaki şirketlerin, halka açıklık oranlarına karşılık gelen piyasa değerleri üzerinden bulunan hedef getirilere göre hesaplanmaktadır. Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin araştırma
kapsamındaki şirketlerin piyasa değeri, yaklaşık olarak İMKB’nin toplam piyasa değerinin %80’ine karşılık gelmektedir.
Derecelendirme Metodolojisi: Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş, araştırma kapsamındaki her şirketi aşağıdaki kriterlere göre derecelendirmektedir: Bir hissenin hedef değeri, performans dönemimiz olan 12 aylık süre sonunda, analistin ulaşmasını beklediği değeri
ifade eder. Hedef getirisi, 12 aylık dönem sonundaki “Beklenen Piyasa Getirisi”nin en az %10 üzerinde olan hisselere ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ tavsiyesi verilir. Hedef getirisi “Beklenen Piyasa Getirisi”nin %10’unundan az olan hisselere ENDEKSİN ALTINDA GETİRİ
tavsiyesi verilirken; ENDEKSE PARALEL tavsiyesi ise, hedef getirisi ile Beklenen Piyasa Getirisi arasında +/- %10’luk bant içerisinde kalan hisselere verilen öneridir. Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. analistleri, şirketlerle ilgili gelişmelere paralel olarak
değerlemelerini gözden geçirir ve gerekli görüldüğü anlarda hisselerle ilgili tavsiyelerini değiştirebilirler. Bununla beraber, bazı zamanlarda, bir hissenin hedef getirisi, fiyatlardaki dalgalanmalara bağlı olarak, öngördüğümüz derecelendirme aralıklarının dışına
çıkabilir. Bu gibi durumlarda, analist tavsiyesini değiştirmeyebilir.