haftalık rapor

HAFTALIK RAPOR
18 Ağustos 2014
Cari işlemler açığı Haziran ayında 4.1 milyar dolar ile beklentilerin hafif üzerinde geldi.
Haziran ayında cari işlemler açığı 4.1 milyar dolar ile piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Yıllıklandırılmış
cari işlemler açığı ise 52.2 milyar dolar ile bir önceki aya göre sınırlı bir gerileme yaşadı. 2014 yılının ilk
çeyreğinden bu yana iyileşmesini sürdüren cari işlemler açığının, önceki aylara kıyasla toparlanmasında gördüğü
ivme kaybının Haziran ayında arttırdığı dikkat çekiyor. Bu haftaki raporumuzda, yılın ilk yarısını tamamlayan
cari işlemler açığındaki gelişmeleri yakından ele alacağız.
Cari İşlemler Açığı (yıllık, milyar $)
Enerji ve Altın Hariç Cari İşlemler Açığı (yıllık milyar $) (sağ eksen)
Haz.14
Ara.13
Haz.13
Ara.12
Haz.12
Ara.11
Haz.11
Ara.10
Haz.10
Ara.09
Haz.09
Ara.08
Haz.08
Ara.07
Haz.07
Ara.06
30
25
20
15
10
5
0
-5
-10
-15
Haz.06
80
70
60
50
40
30
20
10
0
Kaynak: TCMB
Merkez Bankası tarafından açıklanan verilere göre Haziran ayında cari işlemler açığı, bir önceki yılın aynı ayına
göre %14.6 oranında gerileyerek 4.1 milyar dolar ile piyasa beklentisinin ve 3.9 milyar dolar olan beklentimizin
bir miktar üzerinde açıklandı. Geçtiğimiz yılın Haziran ayında 55.3 milyar dolar olan yıllıklandırılmış cari işlemler
açığı ise, bu yılın aynı ayında 52.2 milyar dolar’a geriledi. Haziran ayında cari işlemler açığının beklentilerin
üzerinde gerçekleşmesinde, altın ithalatında geçtiğimiz aya göre gözlenen %73.1 oranındaki artış ile yurtdışına
yapılan kar transferleri ve faiz ödemelerindeki artış etkili oldu. Turizm gelirlerinin cari açığa Mayıs ayındaki
olumlu katkısının artarak devam ettiği görülüyor. 12 aylık kümülatif verilere göre, Temmuz 2010’dan bu yana ilk
defa pozitif değer alan enerji ve altın hariç cari işlemler dengesi, iyileşmesini Haziran ayında da sürdürerek 2.4
milyar dolar fazla verdi.
Parasal Olmayan Net Altın Ticareti
(yıllık, milyar $)
Turizm Gelirleri (milyar $)
Kaynak: TCMB
Kaynak: TCMB
Nis.14
Kas.13
Haz.13
Oca.13
Ağu.12
Mar.12
Eki.11
06.2014
03.2014
12.2013
09.2013
06.2013
03.2013
12.2012
09.2012
06.2012
03.2012
12.2011
09.2011
06.2011
03.2011
-13
May.11
-8
Ara.10
-3
2.3
Tem.10
-5.1
2
3.5
3
2.5
2
1.5
1
0.5
0
Şub.10
7
Haziran ayında cari işlemler açığının artışında önemli rol oynadığını düşündüğümüz parasal olmayan net altın
ticareti, altın ithalatında yaşanan belirgin artışla geçtiğimiz aya göre %72.9 gerileyerek 1.07 milyar dolar açık
verdi. Haziran ayında görülen sert artışa rağmen, 2014 yılının ilk yarısında geçen yılın aynı ayına göre %95
gerileyen parasal olmayan net altın ticareti 355 milyon dolara geriledi. Yıllıklandırılmış veriler itibarıyla parasal
olmayan net altın ticaretinde ise, Mart ayında başlayan toparlanma Haziran ayında da devam etti. Diğer
taraftan cari işlemler açığına olumlu katkı yapan turizm gelirleri Haziran ayında 2.7 milyar dolar, Ocak-Haziran
döneminde ise 9.2 milyar dolar seviyesinde gerçekleşerek mevsimsellik etkisini beklenildiği gibi devam ettirdi.
Mevsimsellikten arındırılmış verilere bakmak
trendi saptıran kısa vadeli hareketlerin
etkilerini ortadan kaldırmak adına önem
Cari işlemler açığı
taşıyor. Bu doğrultuda mevsimsellikten
Altın hariç cari işlemler açığı
arındırılmış 3 aylık hareketli ortalamalar
Enerji ve altın hariç cari işlemler açığı
2
itibarıyla altın hariç ve enerji ve altın hariç
0
cari işlemler açığındaki toparlanmanın devam
ederken cari işlemler açığında bu etki
-2
görülmüyor. Ocak ayından Mayıs ayına kadar
-4
olan süreçte iyileşmesine devam eden
mevsimsellikten arındırılmış cari işlemler açığı
-6
Haziran ayında dönüş yaparak Mayıs ayına
-8
göre sınırlı da olsa yükselişe geçmesinin
önümüzdeki dönemlerde de süreklilik arz
etmesi gidişata ilişkin sinyal niteliğinde
Kaynak: TCMB, Vakıfbank
olabilir. Nitekim, faiz oranlarındaki indirim,
kredilerin artış hızındaki yükseliş ve TL’de yılın ilk aylarına göre yaşanan değerlenmenin ekonomik aktivitede
yarattığı canlanma, cari işlemler açığında yukarıdaki grafikte gördüğümüz dönüşün sürebileceğine işaret ediyor.
Haz.14
Ara.13
Haz.13
Ara.12
Haz.12
Ara.11
Haz.11
Ara.10
Haz.10
Ara.09
Haz.09
Ara.08
Haz.08
Mevsimsellikten Arındırılmış
( 3 Ay.har.Ort., milyar $)
Ödemeler bilançosunun finansman tarafında
Haziran ayında geçen yıla göre azalış
kaydedilse de, bir önceki aya göre portföy ve
Doğrudan
48.4
doğrudan yatırımlar kaleminde belirgin artış
Portföy
yaşandı. Haziran ayında doğrudan yatırımlar
Diğer
kanalı ile aylık bazda 742 milyon dolarlık
25.7
23.4
sermaye girişi, yıllık bazda ise 10.6 milyar
17.2
15.8
15.3
14.2
dolar ile geçen yıldan fazla bir sermaye girişi
10.6
6.9
yaşandı. Aylık bazda 7 milyar dolarlık giriş ile
2013 yılının Nisan ayından bu yana en yüksek
artışını gerçekleştiren portföy yatırımlarında
2012
2013
2014
yıllık bazda 15.8 milyar dolarlık bir sermaye
Kaynak: TCMB
girişi yaşandı. Diğer yatırımlar tarafında ise
aylık bazda Haziran ayında sermaye çıkışı dikkat çekerken, yıllık bazda 17.2 milyar dolarlık yurtiçine sermaye
girişi yaşandı.
Finans Hesabı (yıllık, milyar dolar, Haziran ayları)
2
VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul
DİBS
Haz.14
Nis.14
8
7
6
5
4
3
2
1
0
Şub.14
Ara.13
Eki.13
Ağu.13
Haz.13
Nis.13
Şub.13
Ara.12
Eki.12
Haz.12
Nis.12
30
25
20
15
10
5
0
-5
-10
Ağu.12
Portföy Yatırımları (yıllık, milyar $)
Hisse Senetleri (Sağ Eksen)
Kaynak: TCMB
ayından bu yana toparlanmanın ılımlı da olsa devam ettiği
gerçekleştirilen tahvil ihracı yoluyla 2 milyar dolarlık, diğer
gerçekleştirdi.
Finansman hesabındaki sermaye giriş çıkışının
net görüldüğü portföy yatırımları gelişimine
bakıldığında, yurtdışı yerleşiklerin hisse
senedi piyasasında Haziran ayındaki 153
milyon dolarlık net satışa rağmen, OcakHaziran dönemini kapsayan yılın ilk yarısında
1.4 milyar dolarlık net alım gerçekleştirdiği
görülüyor. Borç senetleri piyasasında ise
yurtdışı yerleşikler Haziran ayında 3.3 milyar
dolarlık, yılın ilk yarısında ise 247 milyon
dolarlık net alım gerçekleştirdi. Yıllık bazdaki
gelişimi gösteren yandaki grafikte portföy
yatırımlarının alt kalemlerinde özellikle Nisan
görülüyor. Haziran ayında bankalar, yurtdışında
sektörler ise 1.7 milyar dolarlık net borçlanma
Diğer yatırımlar tarafında yer alan bankaların yurtdışı muhabirlerindeki efektif ve mevduat varlıkları Haziran
ayında 1.5 milyar dolar, Ocak-Haziran döneminde ise 248 milyon dolar azalış gösterdi. Bankalar 1.6 milyar
dolarlık uzun vadeli kredi kullanımı, 1 milyar dolarlık da geri ödeme gerçekleştirdi. Bankaların net kredi
kullanımı ise Haziran ayında 662 milyon dolar, Ocak-Haziran döneminde 4.7 milyar dolar oldu. Diğer sektörlerin
yurtdışından kullandığı kredilerde Haziran ayında 1.4 milyar dolarlık net geri ödeme, yılın ilk yarısında ise 2.6
milyar dolarlık net kullanım olduğu görülüyor.
TCMB’nin kullanıma hazır olan dış varlık gelişiminin takip edildiği rezerv varlıklarında Nisan ayından bu yana
görülen artış Haziran ayında azalarak da olsa devam ederek 1.5 milyar dolar, Ocak-Haziran dönemini kapsayan
yılın ilk yarısında ise 1.2 milyar dolar seviyesinde gerçekleşti. Net hata noksan kaleminde ise aylık 1.3 milyar
dolarlık döviz çıkışı, yılın ilk yarısında ise 6.4 milyar dolarlık döviz girişi görülüyor.
Sonuç:
Haziran ayı cari işlemler açığı 4.1 milyar dolar ile beklentilerin bir miktar üzerinde gerçekleşirken, Ocak-Haziran
dönemini kapsayan yılın ilk yarısında geçen yılın aynı dönemine göre %35 azalarak 24.1 milyar dolar oldu. Cari
işlemler açığı Haziran ayında bir önceki aya göre yükseliş gösterse de yılın ilk yarısında toplam ihracatta ve
parasal olmayan net altın ticaretinde görülen toparlanma ile geçen yılın aynı dönemine göre iyileşmesine
devam etti.
Haziran ayında artan doğrudan yatırımlar ve portföy girişleri ile gerek bankalar gerekse özel sektörün
yurtdışından fon bulmakta güçlük çekmemiş olması kredibilite artışına işaret ediyor. Portföy girişinin tahvil
piyasası aracılığıyla olması önümüzdeki aylarda faiz ödemeleri kanalıyla cari açığın artışına katkıda
bulunmaktadır. Öte yandan kısa vadeli ticari kredilerde Haziran ayında yaşanan artışta döviz kurundaki
gerilemenin etkili olduğu görülüyor. Cari açığın 12 aylık kümülatif toplamında yaşanan azalışın Haziran’da
yavaşladığı görülürken, Temmuz ayından itibaren söz konusu rakamın artışa dönüştüğünü görebiliriz. TL’nin
Temmuz’da yılın ilk aylarına göre değer kazanmış olması ithalatı artırıcı rol oynarken, yurtdışından sağlanan
fonların yurtiçinde krediye dönüşümünün faizlerdeki gerilemenin katkısıyla kolaylaşmış olması bu eğilimin
sürmesini sağlayacaktır. Haziran ayında sınırlı da olsa görmeye devam ettiğimiz portföy girişlerinin cari açığa
olumlu katkısının son dönemde yaşanan yurtdışı gelişmeler ve Merkez Bankası’nın faiz indirimleri sonrasında
önümüzdeki aylardan itibaren halihazırdaki portföy girişlerinin tersine döndüğü görülebilecektir. Yılın geri
kalanına ilişkin olarak ise Irak’a yapılan ihracattaki azalışın devam etmesi cari açığın artmasına neden
olabilecektir. Rusya’nın Avrupa Birliği ve ABD’ye gıda ürünlerinde uyguladığı ambargonun Türkiye’nin ihracatına
katkısının ise çok yüksek olmasını beklemiyoruz. Ayrıca, Euro Bölgesi’nde ekonomik aktivitenin son bir ayki
VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul
3
olumsuz görünümünü koruması ihracat imkanlarını sınırlarken, yurtiçi üretimi azaltarak ithalata da olumsuz
yansıyabilir. Ancak döviz kurunun Ağustos ayında yeniden yükselmiş olması cari açığın artışını sınırlayacaktır.
TCMB’nin Mayıs, Haziran ve Temmuz aylarında yaptığı toplam 175 baz puanlık faiz indiriminin iç talebi
canlandırıcı etkisinin de cari açığın bir miktar artmasına neden olabileceği unutulmamalıdır. Kur etkisinden
arındırılmış 13 haftalık kredi büyümesindeki artışın Temmuz ayında %19.6’ya ulaşması TCMB’nin faiz
indirimlerinin gecikmeli etkilerinin ortaya çıkmaya başladığını gösteriyor. Jeopolitik gerginliklerin azalması ve
Fed’in faiz artırımının ötelenebileceği beklentisinin ortaya çıkması önümüzdeki dönem cari açığın azalmasına
katkıda bulunacaktır. Halihazırda 52.2 milyar dolar seviyesinde olan yıllık cari işlemler açığının, 2014 yılını 51
milyar dolar seviyesinde tamamlamasını bekliyoruz.
4
VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul
Haftalık Veri Takvimi (18-22 Nisan 2014)
Tarih
Ülke
Açıklanacak Veri
18.08.2014
Euro Bölgesi
Dış Ticaret Dengesi (Haziran)
19.08.2014
ABD
20.08.2014
21.08.2014
Önceki
Beklenti
15.4 milyar €
15.1 milyar €
TÜFE (Temmuz, y-y)
%2.1
%2.0
Konut Başlangıçları (Temmuz, a-a)
-%9.3
%8.4
İnşaat İzinleri (Temmuz, a-a)
-%4.2
%2.8
Euro Bölgesi
Cari İşlemler Dengesi (Haziran, mevsimsellikten arın.)
19.5 milyar €
--
İtalya
Cari İşlemler Dengesi (Haziran)
18.9 milyar €
--
İngiltere
TÜFE (Temmuz, y-y)
%1.9
%2.0
ÜFE (Temmuz, y-y)
-%4.4
-%6.4
Japonya
Öncü Göstergeler Endeksi (Haziran)
105.5
--
Türkiye
Merkezi Yönetim Net Borç Stoku (Temmuz)
191.8 milyar $
--
ABD
ABD Merkez Bankası Toplantısı (Temmuz)
--
--
Almanya
ÜFE (Temmuz, y-y)
-%0.7
-%0.7
İngiltere
İngiltere Merkez Bankası Toplantısı (Temmuz)
--
--
Japonya
Dış Ticaret Dengesi (Temmuz)
822.1 milyar ¥
713.9 milyar ¥
ABD
Öncü Göstergeler Endeksi (Haziran)
%0.3
%0.6
İkinci El Konut Satışları (Temmuz, a-a)
%2.6
-%0.8
--
--
55.8
55.6
Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları
311 bin kişi
300 bin kişi
Tüketici Güven Endeksi (Ağustos)
-8.4
-9.1
PMI İmalat Endeksi (Ağustos)
51.8
51.3
PMI Hizmetler Endeksi (Ağustos)
54.2
53.7
PMI İmalat Endeksi (Ağustos)
52.4
51.5
PMI Hizmetler Endeksi (Ağustos)
56.7
55.5
PMI İmalat Endeksi (Ağustos)
47.8
47.8
PMI Hizmetler Endeksi (Ağustos)
50.4
50.2
PMI İmalat Endeksi (Ağustos)
50.5
51.5
Philadelphia FED Endeksi
PMI İmalat Endeksi (Ağustos)
Euro Bölgesi
Almanya
Fransa
Japonya
5
VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul
TÜRKİYE
Türkiye Büyüme Oranı
Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %)
Reel GSYH (y-y, %)
Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %)
20
15
10
15
4.3
5
10
0
-5
5
-10
0
-15
-5
1999Ç3
2000Ç1
2000Ç3
2001Ç1
2001Ç3
2002Ç1
2002Ç3
2003Ç1
2003Ç3
2004Ç1
2004Ç3
2005Ç1
2005Ç3
2006Ç1
2006Ç3
2007Ç1
2007Ç3
2008Ç1
2008Ç3
2009Ç1
2009Ç3
2010Ç1
2010Ç3
2011Ç1
2011Ç3
2012Ç1
2012Ç3
2013Ç1
2013Ç3
2014Ç1
-20
Tarım
Kaynak:TÜİK
Kaynak:TÜİK
Sanayi
İnşaat
Ticaret
Ulaştırma
Sanayi Üretim Endeksi
Harcama Bileşenlerinin Büyüme Hızları (y-y, %)
40
20
Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (yy, %)
Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim
Endeksi (a-a, %) (Sağ Eksen)
7
30
15
5
20
10
10
5
0
0
-3
-10
-5
-5
Harcama Bileşenleri Büyüme Hızları (%)
50
3
1
Tüketim
Devlet
Yatırım
İhracat
İthalat
Haz.14
Şub.14
Eki.13
Haz.13
Şub.13
Eki.12
Haz.12
Şub.12
Eki.11
Haz.11
-1
Kaynak: TÜİK
Kaynak: TÜİK
Sanayi Ciro Endeksi
Toplam Otomobil Üretimi
Toplam Otomobil Üretimi (Adet)
(12 aylık Har. Ort.)
80000
70000
60000
50000
40000
30000
20000
10000
0
Aylık Sanayi Ciro Endeksi (2010=100)
190
170
150
175.6
130
110
Kaynak: OSD, VakıfBank
70
Mar.09
Haz.09
Eyl.09
Ara.09
Mar.10
Haz.10
Eyl.10
Ara.10
Mar.11
Haz.11
Eyl.11
Ara.11
Mar.12
Haz.12
Eyl.12
Ara.12
Mar.13
Haz.13
Eyl.13
Ara.13
Mar.14
Haz.14
Haz.01
Ara.01
Haz.02
Ara.02
Haz.03
Ara.03
Haz.04
Ara.04
Haz.05
Ara.05
Haz.06
Ara.06
Haz.07
Ara.07
Haz.08
Ara.08
Haz.09
Ara.09
Haz.10
Ara.10
Haz.11
Ara.11
Haz.12
Ara.12
Haz.13
Ara.13
Haz.14
90
Kaynak:TÜİK
6
Beyaz Eşya Üretimi
Kapasite Kullanım Oranı
Kapasite Kullanım Oranı (%)
Beyaz Eşya Üretimi (Adet)
2300000
2100000
1900000
1700000
1500000
1300000
1100000
900000
700000
85
80
75
70
65
60
55
Kaynak:Hazine Müsteşarlığı
Kaynak: TCMB
PMI Endeksi
60
PMI Imalat Endeksi
55
50
45
40
35
30
Kaynak:Reuters
7
ENFLASYON GÖSTERGELERİ
TÜFE ve Çekirdek Enflasyon
ÜFE
TÜFE (y-y, %)
ÜFE (y-y, %)
Çekirdek-I Endeksi (y-y, %)
25
14
12
10
8
6
4
2
0
20
9.32
15
9.46
10
05
9.75
00
Kaynak: TCMB
Tem.04
Oca.05
Tem.05
Oca.06
Tem.06
Oca.07
Tem.07
Oca.08
Tem.08
Oca.09
Tem.09
Oca.10
Tem.10
Oca.11
Tem.11
Oca.12
Tem.12
Oca.13
Tem.13
Oca.14
Tem.14
Tem.04
Oca.05
Tem.05
Oca.06
Tem.06
Oca.07
Tem.07
Oca.08
Tem.08
Oca.09
Tem.09
Oca.10
Tem.10
Oca.11
Tem.11
Oca.12
Tem.12
Oca.13
Tem.13
Oca.14
Tem.14
-05
Kaynak: TCMB
Dünya Gıda ve Emtia Fiyat Endeksi
Gıda ve Enerji Enflasyonu (y-y, %)
UBS Emtia Fiyat Endeksi (sağ eksen)
BM Dünya Gıda Fiyat Endeksi
Kaynak: Bloomberg
Enerji
Tüfe
Nis.09
Tem.09
Eki.09
Oca.10
Nis.10
Tem.10
Eki.10
Oca.11
Nis.11
Tem.11
Eki.11
Oca.12
Nis.12
Tem.12
Eki.12
Oca.13
Nis.13
Tem.13
Eki.13
Oca.14
Nis.14
Tem.14
07.2014
01.2014
07.2013
01.2013
07.2012
01.2012
07.2011
01.2011
07.2010
01.2010
07.2009
01.2009
07.2008
01.2008
2300
2100
1900
1700
1500
1300
1100
900
700
500
07.2007
260
240
220
200
180
160
140
120
100
Gıda
20
18
16
14
12
10
8
6
4
2
0
Kaynak: TCMB
Enflasyon Beklentileri
Reel Efektif Döviz Kuru
12 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%)
TÜFE Bazlı (2003=100)
24 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%)
135
8
7.35
125
7
120
115
109.75
110
105
Kaynak: TCMB
Tem.14
Oca.14
Tem.13
Oca.13
Tem.12
Oca.12
Tem.11
Oca.11
Tem.10
Oca.10
100
Tem.08
5.5
6.80
Tem.09
6.5
6
130
Oca.09
7.5
Kaynak: TCMB
8
İŞGÜCÜ GÖSTERGELERİ
İşsizlik Oranı
İşgücüne Katılım Oranı
Mevsimsellikten Arındırılmış İşsizlik Oranı (%)
İşgücüne Katılma Oranı (%)
İşsizlik Oranı (%)
17
16
15
14
13
12
11
10
09
08
07
İstihdam Oranı (%)
Kaynak: TÜİK
May.14
Kas.13
May.13
Kas.12
May.12
Kas.11
May.11
Kas.10
May.10
Kas.09
May.09
Kas.08
May.08
53
51
49
47
45
43
41
39
37
35
Kaynak: TÜİK
Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı
Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı (Adet)
4,700
4,200
3,700
3,200
2,700
2,200
1,700
1,200
700
Kaynak: TOBB
9
DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ
İthalat-İhracat
Dış Ticaret Dengesi
İhracat (milyon dolar)
Dış Ticaret Dengesi (milyon dolar)
İthalat (milyon dolar)
25000
0
20000
-2000
15000
-4000
-6000
10000
-8000
5000
-10000
Kaynak: TCMB
-12000
Haz.04
Ara.04
Haz.05
Ara.05
Haz.06
Ara.06
Haz.07
Ara.07
Haz.08
Ara.08
Haz.09
Ara.09
Haz.10
Ara.10
Haz.11
Ara.11
Haz.12
Ara.12
Haz.13
Ara.13
Haz.14
Haz.04
Ara.04
Haz.05
Ara.05
Haz.06
Ara.06
Haz.07
Ara.07
Haz.08
Ara.08
Haz.09
Ara.09
Haz.10
Ara.10
Haz.11
Ara.11
Haz.12
Ara.12
Haz.13
Ara.13
Haz.14
0
Kaynak: TCMB
Cari İşlemler Dengesi
Sermaye ve Finans Hesabı
6000
-4000
-14000
-24000
-34000
-44000
-54000
-64000
-74000
-84000
3000
1000
-1000
-3000
-5000
-7000
-9000
-11000
60000
50000
40000
30000
20000
10000
0
-10000
-20000
Doğrudan Yatırımlar (12 aylık-milyon dolar)
Portföy Yatırımları (12 aylık-milyon dolar)
Diğer Yatırımlar(12 aylık-milyon dolar)
Cari İşlemler Dengesi (12 Aylık-milyon dolar)
Cari İşlemler Dengesi (milyon dolar-sağ eksen)
Kaynak: TCMB
Kaynak: TCMB
TÜKETİM GÖSTERGELERİ
Tüketici Güveni ve Reel Kesim Güveni
Tüketici Güven Endeksi
105
95
85
75
65
55
Kaynak: TCMB
Reel Kesim Güven Endeksi (sağ eksen)
130
120
110
100
90
80
70
60
50
40
10
KAMU MALİYESİ GÖSTERGELERİ
Bütçe Dengesi
Faiz Dışı Denge
Bütçe Dengesi (12 aylık toplam-milyar TL)
Faiz Dışı Denge (12 aylık-milyar TL)
10000
Ara.13
Haz.14
-3
Haz.13
-60000
Ara.12
7
Ara.11
-50000
Haz.12
17
Haz.11
-40000
Ara.10
27
Ara.09
-30000
Haz.10
37
Ara.08
-20000
Haz.09
47
Kaynak: TCMB
Kaynak:TCMB
Türkiye’nin Net Dış Borç Stoku
İç ve Dış Borç Stoku
Kaynak: Hazine Müsteşarlığı
Kaynak: Hazine Müsteşarlığı
11
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2001
200
2007
250
28.1
2006
300
45
40
35
30
25
20
15
10
5
0
2005
350
220
200
180
160
140
120
100
80
60
2004
400
Türkiye'nin Net Dış Borç Stoku/GSYH (%)
2003
450
İç Borç Stoku (milyar TL)
Dış Borç Stoku (milyar TL-sağ eksen)
2002
Ara.07
-10000
Haz.08
57
Haz.07
0
LİKİDİTE GÖSTERGELERİ
TCMB Faiz Oranı
Reel ve Nominal Faiz
Borç Alma Faiz Oranı (%)
Reel Faiz
Borç Verme Faiz Oranı (%)
Nominal Faiz
25
25
20
20
15
15
10
10
5
5
0
-5
Tem.04
Oca.05
Tem.05
Oca.06
Tem.06
Oca.07
Tem.07
Oca.08
Tem.08
Oca.09
Tem.09
Oca.10
Tem.10
Oca.11
Tem.11
Oca.12
Tem.12
Oca.13
Tem.13
Oca.14
Tem.14
Oca.14
Tem.14
Oca.13
Tem.13
Oca.12
Tem.12
Oca.11
Tem.11
Oca.10
Tem.10
Oca.09
Tem.09
Oca.08
Tem.08
Oca.07
Tem.07
Tem.06
0
Kaynak:TCMB, VakıfBank
Kaynak:TCMB
Dünya Piyasalarında Son Açıklanan Ekonomik Göstergeler
Reel Büyüme
(y-y,%)
Enflasyon (y-y,%)
Cari Denge/GSYH*
(%)
Merkez
Bankası Faiz
Oranı (%)
Tüketici
Güven
Endeksi
ABD
2.4
2.1
-2.26
0.25
90.9
Euro Bölgesi
0.7
0.4
2.88
0.15
-8.40
Almanya
1.2
0.80
7.52
0.15
104
Fransa
0.10
0.60
-1.61
0.15
-22.80
İtalya
-0.80
0.00
-1.99
0.15
104.60
Macaristan
3.90
0.10
1.05**
2.10
-18.90
Portekiz
0.80
-0.70
-2.02**
0.15
-24.00
İspanya
1.20
-0.30
0.70
0.15
-7.70
Yunanistan
-5.50
-0.80
0.68
0.15
-51.00
İngiltere
3.20
1.90
-3.34
0.50
-2.00
Japonya
-0.10
3.60
0.70
0.10
41.50
Çin
7.50
2.30
2.35**
6.00
104.70
Rusya
0.80
7.50
1.56
8.25
--
Hindistan
4.60
6.49
-1.99
8.00
--
Brezilya
1.91
6.50
-3.63
11.00
109.50
G.Afrika
1.60
6.60
-5.24**
5.75
4.00
4.30
9.32
8.25
73.90
-7.9
Kaynak: Bloomberg. *: Cari denge verileri IMF’den alınmaktadır ve 2013 verileridir.
**: 2012 verisi.
Türkiye
12
Türkiye Makro Ekonomik Görünüm
2012
2013
En Son Yayımlanan
2014
Yılsonu
Beklentimiz
Reel Ekonomi
GSYH (Cari Fiyatlarla. Milyon TL)
1 415 786
1 561 510
407 309
(2014 1Ç)
--
GSYH Büyüme Oranı (Sabit Fiyatlarla. y-y%)
2.2
4.0
4.3
(2014 1Ç)
3.5
Sanayi Üretim Endeksi (y-y. %)(takvim etk.arnd)
2.5
3.4
1.4
(Haziran 2014)
--
Kapasite Kullanım Oranı (%)
74.2
74.6
74.9
(Temmuz 2014)
--
İşsizlik Oranı (%)
9.2
10.0
8.8
(Mayıs 2014)
9.3
Fiyat Gelişmeleri
TÜFE (y-y. %)
6.16
7.40
9.32
(Temmuz 2014)
8.7
ÜFE (y-y. %)
2.45
6.97
9.46
(Temmuz 2014)
--
235,680
(08.08.2014)
---
Parasal Göstergeler (Milyon TL)
M1
167,404
225,331
M2
731,770
910,052
967,120
(08.08.2014)
M3
774,651
950,979
1,008,685
(08.08.2014)
--
Emisyon
54,565
67,756
77,120
(08.08.2014)
--
TCMB Brüt Döviz Rezervleri (Milyon $)
100,320
112,002
112,476
(08.08.2014)
--
Faiz Oranları
TCMB O/N (Borç Alma)
3.50
3.50
7.50
(15.08.2014)
--
TRLIBOR O/N
5.78
8.05
8.92
(15.08.2014)
--
Ödemeler Dengesi (Milyon $)
Cari İşlemler Açığı
48,497
65,004
4,093
(Haziran 2014)
51,000
İthalat
236,545
252,140
20,776
(Haziran 2014)
İhracat
152,462
152,803
12,923
(Haziran 2014)
---
Dış Ticaret Açığı
84,083
99,337
7,853
(Haziran 2014)
86,000
Borç Stoku Göstergeleri (Milyar TL)
Merkezi Yön. İç Borç Stoku
386.5
403.0
408.4
(Haziran 2014)
--
Merkezi Yön. Dış Borç Stoku
145.7
182.8
185.0
(Haziran 2014)
--
Kamu Net Borç Stoku
240.6
197.6
191.8
(2014. 1Ç)
--
Kamu Ekonomisi (Milyon TL)
2012 Haziran
2013 Haziran
Bütçe Gelirleri
24,804
31,404
34,557
(Haziran 2014)
--
Bütçe Giderleri
31,074
32,603
35,170
(Haziran 2014)
--
Bütçe Dengesi
-6,270
1,199
-613
(Haziran 2014)
--
Faiz Dışı Denge
-4,389
335
959
(Haziran 2014)
--
13
Vakıfbank Ek
V
konomik Araştırmalar ek
konomik.arastirm
malar@vakifbank
k.com.tr
Cem Eroğğlu Müdür cem.eroglu@va
akifbank.com.tr
Nazan Kılıç Müdür Yard
dımcısı nazan.kilic@vakkifbank.com.tr
Buket Alkkan Uzman buket.alkan@va
akifbank.com.tr
0212‐398 19 03 Fatma Özzlem Kanbur Uzman fatmaozlem.kan
nbur@vakifbank.com.tr 0212‐398 18 91 Sinem Ullusoy Uzman Yard
dımcısı sinem.ulusoy@vakifbank.com.tr 0212‐398 19 05 Elif Engin
n Uzman Yard
dımcısı elif.engin@vakifbank.com.tr 0212‐398 18 92 0212‐398 18 98 0212‐398 19 02 Bu rapor Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. ttarafından güvennilir olduğuna inanılan kaynaklardan sağlanan bilggiler kullanılarak h
hazırlanmıştır. Vakıflar Bankası TT.A.O. bu bilgi ve verilerin doğruluuğu hakkında herrhangi bir garanti vermemekte vee bu rapor ve için
ndeki bilgilerin Türkiye V
kullanılm
ması nedeniyle do
oğrudan veya dolaylı olarak oluşaacak zararlardan dolayı sorumluluk kabul etmem ektedir. Bu rapo
or sadece bilgi vermek aamacıyla hazırlanmış olup, hiçbir kkonuda yatırım önnerisi olarak yoru
umlanmamalıdır. Türkiye Vakıflar r Bankası T.A.O. b
bu raporda yer alan bilgilerde daha önced
den bilgilendirme
e yapmaksızın kıs men veya tamam
men değişiklik yap
pma hakkına sahi ptir. Vakkıfbank Ekonom
mik Araştırmalarr