günlük - Finansbank

günlük
günlük
12 Ağustos 2010
Cari açığın finansman kompozisyonu olumsuz
görünümünü Haziran’da da sürdürdü. Cari
işlemler dengesi Haziran’da 3.3 milyar dolar açık
verdi. Böylece ilk altı aydaki cari açık geçen yıla
göre %181 artarak 20.7 milyar dolara ulaşırken 12
aylık birikimli açık ise 26.2 milyar dolardan 27.3
milyar dolara yükseldi.
Finansman tarafında doğrudan yabancı yatırım
girişleri Mayıs’taki 0.1 milyar dolar seviyesine
kıyasla yükselse de 0.4 milyar dolarla yine hayli
düşük bir seviyede kaldı. Özel sektör borçlanması
cephesinde
ise
bankalar
net
borçlanıcı
konumundayken şirketler kesiminin uzun vadeli
dış borç çevirme oranı Mayıs’taki %110
seviyesinden %65’e geriledi. Haziran’da en önemli
finansman kalemi ise 4.1 milyar dolarla yabancı
bankaların
Türkiye
bankalarında
tuttuğu
mevduatlar oldu. Bu kalemde yılbaşından itibaren
döviz girişleri 10 milyar dolara ulaşırken portföy
yatırımları ve yabancı bankaların mevduatları ilk
altı aydaki açığın %81’ini finanse etmiş oldu.
Yılın ikinci yarısında cari açıktaki artış trendinin
yavaşlayarak devam edeceğini ve sene sonunda
cari açığın 35.7 milyar dolara ulaşacağı
beklentimizi koruyoruz. Orta/uzun vadeli olarak
TL’de istikrarlı bir seyir öngörsek de cari açık
finansmanının daha ziyade spekülatif nitelikli
sermaye girişlerine dayanıyor olması döviz
kurunda kısa vadeli volatilite riskini canlı tutuyor.
Son olarak, iç talebin dış talepten hızlı büyüdüğü
mevcut büyüme kompozisyonunun Merkez
Bankası’nın çıkış stratejisini zorunlu karşılık
oranlarındaki artışlarla devam ettirmesi için yeterli
sebep oluşturduğunu düşünüyoruz.
Mali kuralın uygulanması 2012’ye kalacak. Salı
günü mali kuralla ilgili çekincelerini belirten Sanayi
Bakanı Nihat Ergün dün de 2011 bütçesinin mali
kural ile hazırlanmayacağını açıkladı. Mali kuralın
gecikeceğine ilişkin haberler kredi derecelendirme
kuruluşlarından da eleştiri getirdi. S&P bu
gecikmenin 2011 seçimleri öncesinde maliye
politikasında gevşeme baskısına işaret ettiğini ve
gevşek maliye politikası ile genişleyen dış açık
arasındaki ilişkiden kaygılı olduklarını belirtti.
günlük
Moody’s ve Fitch ise maliye politikası
gerçekleşmelerinin kuralın kendisinden daha
önemli
olduğunu
belirtmekle
beraber
ertelemenin hükümetin kredibilitesini ve
Türkiye’nin kredi temellerini olumsuz etkilediğini
vurguladı.
Cari denge ve dış ticaret dengesi
USD mn.
10.000
0
-10.000
-20.000
-30.000
-40.000
-50.000
-60.000
Cari Denge
-70.000
Dış Ticaret Dengesi
-80.000
01
.2
0
05 01
.2
0
09 01
.2
0
01 0 1
.2
0
05 02
.2
0
09 02
.2
00
01 2
.2
0
05 03
.2
0
0 9 03
.2
0
01 03
.2
00
05 4
.2
00
09 4
.2
0
01 0 4
.2
0
05 05
.2
0
0 9 05
.2
0
01 05
.2
0
05 0 6
.2
0
09 06
.2
0
01 06
.2
0
05 0 7
.2
00
09 7
.2
0
01 07
.2
0
05 0 8
.2
0
09 08
.2
0
0 1 08
.2
0
0 5 09
.2
00
09 9
.2
0
0 1 09
.2
0
0 5 10
.2
01
0
-90.000
Politika faizi ve gösterge tahvil getirisi
26 %
24
22
20
18
16
14
12
Gösterge Tahvil Getirisi
Politika Faizi
10
8
08
.2
01
0
05
.2
01
0
02
.2
01
0
08
.2
00
9
11
.2
00
9
05
.2
00
9
02
.2
00
9
11
.2
00
8
08
.2
00
8
05
.2
00
8
02
.2
00
8
11
.2
00
7
08
.2
00
7
05
.2
00
7
6
02
.2
00
7
Veri gündemi
ABD’de dün açıklanan Haziran dış ticaret
dengesi 49.9 milyar dolarla beklentileri aşarken
bütçe açığı ise 165 milyar dolar olarak
gerçekleşti. Ancak bu verilerin piyasa etkisi
sınırlı kaldı ve piyasalar küresel büyümeye
ilişkin endişelere bağlı olarak satış baskısı
altında seyretmeye devam etti.Bugün piyasalar
ABD’de ithalat fiyat endeksi (Beklenti: %0.3) ve
haftalık işsizlik başvuruları (Beklenti: 465 bin)
verilerini izleyecek. Euro Bölgesi’nde ise
Avrupa Merkez Bankası’nın aylık raporu ve
Haziran sanayi üretimi (Beklenti: %0.6) takip
edilecek.
Piyasalar
Fed toplantısı sonrasında küresel büyümeye
ilişkin kaygıların daha da güç kazanması ve
mali kuralın erteleneceği açıklamaları döviz piyasasını olumsuz etkiledi. Çarşamba sabahı 1.5000
seviyesinin hemen üzerinde açılan USD/TL kotasyonları, paritedeki gerilemeyi takip ederek gün
boyunca yukarı yönlü bir seyir izledi ve günü 1.5220’den kapattı. Bu sabah da aynı seviyelerden
açılan USD/TL kotasyonlarının 1.5120 – 1.5300 bandında kalması beklenebilir.
Küresel risk iştahındaki gerileme EUR/USD paritesinde hızlı bir gerilemeyi de beraberinde getirdi.
Sabah saatlerinde 1.3095’lerden işlem gören parite özellikle ABD borsalarındaki keskin düşüşlere
paralel olarak gün sonunda 1.2890’larda dengelendi. Asya işlemlerinde 1.2830’a kadar geriledikten
sonra bu sabah yine 1.2890’dan işlem gören parite için kısa vadeli destek 1.2830, direnç ise
1.2970’te bulunuyor.
Bono piyasası ise hem yurtdışı piyasalardaki olumsuz seyirden hem de mali kuralın ertelenmesinden
olumsuz etkilense de bu etkinin boyutunun hayli sınırlı kaldığı söylenebilir. Çarşamba gününe %8.40
bileşik seviyesinden başlayan gösterge faiz gün içinde en yüksek %8.46’yı gördü ve yine bu
seviyeden kapandı. Perşembe gününe de aynı seviyelerden başlayan gösterge faizin bugün %8.50
seviyesini aşmayı denemesi beklenebilir.
Eurobond piyasasında ise satıcılı seyir dün güçlenerek devam etti ve 171 seviyesinin hemen
altından güne başlayan 2030 vadeli eurobond günü 168.5’ten kapattı.
günlük
Finansbank Hazine Araştırma ve Satış Grubu
Tunç Erdal
Ceren Erenoğlu
Mehmet Kasap
Güneş Akçay
Moti Duenyas
Ferda Aydeniz Eriş
Reyhan Özdemir Tezgör
Sinem Erol
Ahmet Tugay
Eren Harani
Ayşe Çoknaz
İnan Demir
Duygu Doğan
İrem Ayaz
Yeliz Ataay Arıkök
Hande Kıvcı
Başak Karaaslan
Deniz Yaşar
(0212) 318 5901
Bu rapor, Finansbank Hazine Araştırma ve Satış Grubu tarafından müşterilerini bilgilendirmek
amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından
kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan
bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank Hazine Bölümü’ne ait görüşleri yansıtmakta
olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin
çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek
yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde
güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız
olarak teyit edilmemiştir. Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti
vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler
üzerinde önceden belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar
ile bu kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım
yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya
da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.
**USD/YTL TCMB