EKONOMİK DEĞERLENDİRME - ÖDEMELER

EKONOMİK DEĞERLENDİRME - ÖDEMELER DENGESİ
11.10.2017
Çekirdek rakamlarda iyileşme sürüyor
Ağustos’ta cari işlemler dengesi, hem bizim hem piyasa
beklentilerin altında, 1,24 milyar dolar açık kaydetti
(Ağustos 2017: -1,41 milyar dolar). Aylık bazda bakılırsa,
Ekim 2015’ten bu yana en düşük açık rakamı. Böylece, yıllık
açık hafif de olsa düşüşle 37 milyar seviyesine geldi. Ancak,
Eylül dış ticaret rakamlarına ait ilk sinyaller, yıllık cari açıkta
hızlanma olabileceğine işaret ediyor. Bu çerçevede, yıl
sonuna ait 39,5 milyar dolar düzeyindeki tahminimizi
koruyoruz (2018 tahminimiz 41,5 milyar dolar).
Altın ve enerji hariç verilere baktığımızda ise daha
olumlu tablo korunuyor. Ağustos’ta ‘çekirdek’ denge, geçen
yılın üzerinde kalarak 2,2 milyar dolar fazla verdi (Ağustos
2016: 608 milyon dolar). Bu nedenle, yıllık çekirdek CA
rakamının 316 milyon dolar ile 27 ayın en düşük seviyesine
geldiği takip ediliyor.
Dış ticaret dengesinde geçen yıla göre zayıf görünüm
var. İhracattaki %13,5’lik artışa karşın, ithalattaki %14,8’lik
genişleme, dış ticaret açığının da 4,3 milyar dolar olarak
gerçekleşmesine neden oluyor (Ağustos 2016: 3,6 milyar
dolar). Altın dengesi Ağustos ayında geçen aya göre
destekleyici tarafta. Ancak, artan petrol fiyatlarının etkisiyle
enerji maliyetimiz de yükseliyor. Ağustos 2016’da 2,1 milyar
dolar açık veren enerji dengesi bu yıl ise 2,9 milyar dolar açık
gösterdi. Hizmetler dengesinde ise, %22’lik yıllık artış var
(3,5 milyar dolar). Bu toparlanmada, seyahat gelirlerindeki
%29,2’lik artış etkili. Son günlerde vize krizi yaşadığımız
ABD’nin ise toplam ziyaretçiler içindeki payı %1,2. Vize
konusundaki haber akışı, önümüzdeki aylarda seyahat
kalemi için belirleyici olacaktır.
Finansman tarafında geçen yıla kıyasla daha zayıf bir
tablo görülüyor. Toplamda, 3 milyar dolarlık sermaye girişi
var (Ağustos 2016: 4,3 milyar dolar). Bu düşüşte, doğrudan
yatırımlar kalemindeki zayıflama hayli etkili. Geçen yıl 1,2
milyar dolar sermaye çektiğimiz kalemden, bu yıl 657 milyon
dolarlık giriş olmuş. Ancak, portföy tarafında hem hisse hem
tahvil piyasasından giriş olması sevindirici. Bankalar da yurt
dışından 354 milyon dolarlık net kullanım gerçekleştirmiş.
Reel sektör de yurt dışından 1,1 milyar dolarlık kredi
kullanmış.
Grafik 1: Yıllık Cari Hesap Dengesi (milyar Dolar)
Kaynak: TCMB, HLY Araştırma
Grafik 2: Altın Dengesi (milyar Dolar)
Kaynak: TCMB, HLY Araştırma
Grafik 3: Seyahat Gelirleri (milyar Dolar)
Net hata ve noksanda, 1,6 milyar dolarlık yılın en yüksek
seviyesinde döviz girişi takip ediliyor. 4 aydır üst üste bu
kalemin desteği hissediliyor.
Böylece, TCMB’nin rezervlerinde 3,4 milyar dolarlık artış
var. Ancak, haftalık verilere göre Eylül’de ise, rezerv rakamlar
az da olsa düşüş kaydedebilir.
Kaynak: TCMB, HLY Araştırma
EKONOMİK DEĞERLENDİRME - ÖDEMELER DENGESİ
11.10.2017
KÜNYE
Banu KIVCI TOKALI
Araştırma Direktörü
BTokali@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 81 88
Serhan YENİGÜN
Yönetmen
Syenigun@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 87 29
İlknur HAYIR TURHAN
Yönetmen
ITurhan@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 81 85
Abdullah DEMİRER
Uzman
ADemirer@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 87 24
Hüseyin AKAR
Uzman Yardımcısı
HAkar@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 87 26
Mehtap İLBİ
Yönetmen
MIlbi@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 87 30
Çekince:Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri
yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel,
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali
durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Halk Yatırım, bu bilgilerin doğru,eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmez, bilgi eksikliği ve yanlışlığından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Raporda yer
alan ifadeler, hiçbir şekilde alış veya satış teklifi olarak değerlendirilemez. Halk Yatırım’ın, rapordaki bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan ve dolaylı
kazanç ve zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur.
Bu ileti 05 Kasım 2014 tarih ve 29166 sayılı Resmi Gazetede yayınlanan ve 01 Mayıs 2015 tarihinde yürürlüğü giren “Elektronik Ticaretin Düzenlenmesi
Hakkında” çıkan kanunun 2.Maddesi c bendinde belirtilen Ticari Elektronik ileti kapsamında değildir.