20 Aralık 2016 - QNB Finansbank

20 Aralık 2016
PPK kararları saat 2’de açıklanacak. Para Politikası
Kurulu’nun (PPK) bu toplantıda haftalık repo faizini
%8’den %8.25’e, gecelik borç verme faizini %8.50’den
%8.75 yükseltmesini bekliyoruz. Piyasa beklentisi de
bizimkine paralel görünüyor.
Son dönemde küresel tahvil faizlerindeki yükselişe
paralel olarak gelişen ülke paraları dolar karşısında
değer kaybetti ve TL benzer para birimlerinden daha da
zayıf performans gösterdi. Fed faiz projeksiyonlarının
yukarı revize edilmesi ve piyasaların faiz artırımı
beklentilerinin güçlenmesi, dış finansman koşullarındaki
sıkılaşmanın kalıcı olabileceğini ortaya koyuyor. Bu
durumda TL desteklenmek isteniyorsa atılacak adım
faiz koridorunun tavanını yükseltmek olacaktır. Tepkisiz
kalmak TL’de daha büyük değer kayıplarına yol
açabilecekken, sert bir artırım hedeflenen ekonomik
toparlanmaya ket vurabilir ve siyasi iradeden tepki
çekebilir. Bunu dikkate alarak, PPK toplantısında son
toplantıya benzer bir karar alınacağını, gecelik
borçlanma faizi ölçülü miktarda (muhtemelen 25 baz
puan) artırılıp karar metninde daha fazla sıkılaşma için
açık kapı bırakılacağını düşünüyoruz.
TL’nin değeri açısından önemli olan faizin koridorun
tavanı olduğunu düşünüyoruz. Bununla beraber
sadeleştirme süreci sonlandırılmak isteniyorsa, haftalık
repo faizi de yükseltilebilir. Repo faizi %8.25’e çekilir ve
merkez bankası fonlamasının kompozisyonu haftalık
fonlamaya doğru kaydırılırsa, ortalama fonlama
maliyetinin haftalık repo faizi yakınına çekilmesi
suretiyle sadeleştirme büyük ölçüde tamamlanacaktır.
Veri gündemi
Bugün yurtiçinde PPK kararları ve Kasım ayı merkezi
yönetim borç stoku açıklanacak.
Piyasalar
USD/TL Pazartesi sabahına 3.4950 de başladı ve gün genelinde 3.50 seviyesinin etrafında nispeten
sakin seyretti. Kur günü 3.5035’te kapattı. Rus büyükelçisinin vurulmasının ardından, artan jeopolitik
risklerle TL değer kaybetti. USD/TL bu sabah 3.5300’da işlem görüyor.
EUR/USD Pazartesi gününe 1.0455’dan başladı. Sabah saatlerinde bu seviyenin hemen üzerinde
kalan parite, öğleden sonra biraz gevşeyerek günü 1.0430’dan kapattı. EUR/USD bu sabah 1.0400’da
bulunuyor.
11 Temmuz 2018 vadeli gösterge tahvil faizi, önceki kapanışa göre 5 baz puan yukarıda %10.89’dan
işlem gördü.
2030 vadeli gösterge eurobond 147.85’ten, 5 yıllık Türkiye CDS’i ise 278’den işlem gördü.
Gökçe Çelik
+90 212 318 5096
gokce.celik@qnbfinansbank.com
Deniz Çiçek
+90 212 318 5086
deniz.cicek@qnbfinansbank.com
**USD/YTL TCMB
Bu rapor, QNB Finansbank Hazine Bölümü ekonomistleri tarafından müşterilerini bilgilendirmek
amacıyla düzenlenmiştir. Raporun QNB Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından
kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan
bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayanların görüşlerini yansıtmakta olup yatırım danışmanlığı
hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz önünde
bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek yatırım kararları
beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine
inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit
edilmemiştir. QNB Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve
doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden
belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. QNB Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu
kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir
ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da
tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.
**USD/YTL TCMB