günlük - QNB Finansbank

günlük
günlük
18 Ağustos 2015
Mayıs’ta işsizlik işgücüne katılımla birlikte yükseldi.
Yıllık bazda 0.5 yüzde puan artan işsizlik oranı, Mayıs
ayında %9.3 olarak gerçekleşti. Tarım dışı işsizlik oranı
0.7 puanlık artışla %11.4 oldu. Ayrıca, istihdam oranı
önceki yılın aynı ayındaki %46.7 oranından %46.9’a,
işgücüne katılım oranı %51.2’den %51.7’ye geldi.
Mevsim etkilerinden arındırılmış verilere göre, işsizlik
oranı önceki aya göre 0.3 puan yükselerek %10.2’de
gerçekleşti. İşsizlik geçen yılın sonlarından itibaren bir
önceki aya kadar kademeli olarak gerilemişti. İstihdam
oranı 0.1 puan artarak %46.1’e, işgücüne katılım oranı
ise 0.3 artarak %51.3’e yükseldi. Bu işgücüne katılımın
bugüne kadarki en yüksek seviyesi.
İkinci çeyreğe dair sanayi üretimi verilerinin gösterdiği
ılımlı büyüme performansına paralel olarak, istihram
oranı son aylarda ılımlı bir hızla artıyor. Ancak işgücüne
katılımın da artması işsizlikteki iyileşmeyi sekteye
uğratıyor. Önümüzdeki dönemde, büyüme görünümünü
tehdit eden siyasi belirsizlikler, işgücü piyasası verilerini
de olumsuz etkileyebilir.
PPK kararları bugün saat 2’de açıklanacak. Bu
haftaki Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında, kısa
vadeli faizlerde değişiklik beklemiyoruz. Ancak TCMB
Başkanı Başçı’nın son enflasyon raporu sunumunda
işaret ettiği üzere, para politikasının operasyonel
çerçevesinde planlanan sadeleştirmenin detaylarını
öğrenmeyi umuyoruz.
Son PPK tutanaklarında da belirtildiği üzere, normale
dönen küresel para politikası konjonktüründe, TCMB
geniş faiz koridoruna daha az ihtiyaç duyuyor. Bu
doğrultuda, para politikasının sıkılığını değiştirmeden
tek faize dayanan bir politikaya dönmeyi planlıyor. Bunu
da çeşitli şekillerde yapması mümkün. Bir seçenek,
haftalık repo faizini yükselterek ve merkez bankası
fonlamasını buradan sağlayarak, bunu tek referans faiz
konumuna getirmek olabilir. Bu durumda kurlarda
istikrarsızlık yaratmamak için, TL’de kısa pozisyon
almanın mevcut maliyeti olan %10.75’in korunması
gerektiğinden, haftalık repo faizi buraya çekilebilir.
Bunun bankaların fonlama maliyeti üzerinde yaratacağı
günlük
artışı telafi etmek içinse, zorunlu karşılıklara TCMB’nin ödediği faizin artırılması gibi makroihtiyati
politika tedbirleri alınabilir.
Haftalık repor faizini kaldırıp eskiden olduğu gibi,bankacılık sistemine likiditeyi gecelik borç verme
faizinden sağlamak da bir seçenek olabilir. Fazla likiditenin gecelik borçlanma faizinden geri çekileceği
böyle bir çerçevede, iki faiz arasındaki farkı daraltılabilir. Bu durumda da oluşacak dar koridorun
tavanının en azından %10.75’te korunması gerekecektir.
Sonuç olarak, küresel para politikalarına paralel olarak yerel para politikasının normale dönmesini
olumlu değerlendiriyoruz. Bununla beraber, politika çerçevesinden bağımsız olarak, TL’nin risk-getiri
profilini cazip tutup kur hareketlerini dizginlemek açısından, orta vadede kısa vadeli faizlerin
yükseltimesi gerekeceği yönündeki görüşümüzü koruyoruz.
Koalisyon görüşmelerinin başarısızlıkla sonuçlanması ve ardından TL’de yaşanan değer kayıpları
sebebiyle, bugün itibariyle merkez bankasının para politikasında bir adım atma ihtimalinin yükseldiğini
görüyoruz. Bununa karşın, bugün için temel senaryomuzu değişiklik olmayacak şeklinde koruyoruz.
Veri gündemi
Salı günü yurtiçinde PPK kararları, ABD’de Temmuz ayı konut başlangıçları ve bina ruhsatları
açıklanacak.
Piyasalar
USD/TL Pazartesi sabahı 2.8390 seviyesinde işlem gördü. Devam eden siyasi belirsizlikler sebebiyle
TL değer kaybetmeyi sürdürürken, USD/TL 2.86’nın üzerini görerek tarihi en yüksek seviyesine ulaştı.
AKP-MHP görüşmesinin bitmesinin hemen ardından biraz gevşeyen kur günü 2.8450 civarında
kapattı. Ancak görüşmenin siyasi belirsizlikleri azaltacak bir sonuç doğurmadığının anlaşılmasıyla
tekrar yükselen USD/TL 2.87’yi geçerek yine tarihi yüksek seviyeleri gördü. USD/TL bu sabah 2.8710
seviyesinde güne başladı.
EUR/USD Pazartesi sabahı 1.1095 seviyesinde işlem görüyordu. Gün içinde 1.1065-1.1125
aralığında dalgalanan parite gün sonunda 1.1080 seviyesinde işlem geçti. EUR/USD bu sabah 1.1057
seviyesinde yer alıyor.
14 Haziran 2017 vadeli gösterge tahvilin faizi Pazartesi gününe, son kapanışa göre 5 baz puan
yukarıda %10.23’te başladı. Gösterge tahvil faizi, hafifçe arttığı günün sonunda %10.28 seviyesinde
işlem geçti. Faiz bu sabaha da bu seviyelerden başladı.
2030 vadeli gösterge eurobond 164.37’den işlem gördü. 5 yıllık Türkiye CDS’i ise 262’den işlem geçti.
günlük
İnan Demir
+(90) 212 318 5087
inan.demir@finansbank.com.tr
Deniz Çiçek
+(90) 212 318 5086
deniz.cicek@finansbank.com.tr
Gökçe Çelik
+(90) 212 318 5096
gokce.celik@finansbank.com.tr
**USD/YTL TCMB
Bu rapor, Finansbank CEO Ofisi Araştırma Bölümü tarafından müşterilerini bilgilendirmek amacıyla
düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından kullanılabilirliği,
alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan bilgi, yorum ve
tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank CEO Ofisine ait görüşleri yansıtmakta olup yatırım
danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz
önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek yatırım kararları
beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine
inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit
edilmemiştir. Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve
doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden
belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu kurumlarda
çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman
içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının
kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.
**USD/YTL TCMB