piyasalara bakış

GÜNLÜK BÜLTEN
Araştırma
31/03/15
GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ
Piyasalara Bakış
02.15
01.15
11.14
10.14
09.14
07.14
06.14
Bu sabah
04.14
03.14
100,000
90,000
80,000
70,000
60,000
50,000
40,000
30,000
20,000
10,000
0
Geçtiğimiz hafta Cuma günü jeopolitik endişelerin hafiflemesi
ile birlikte etkili olan tepki yükselişlerinin, Çin Merkez
Bankasının güvercin içerikli açıklamalarıyla (genişlemeci
politikalara yönelik beklentiler) birlikte güçlendiğini gördük. ABD
Merkez Bankası FED faiz artırımına hazırlanıyor ve beklenene
göre güvercin yönde mesajlar içeren FED’in 18 Mart toplantısı
sonrasında bu hafta Cuma günü açıklanacak Mart ayı ABD
isithdam verileri beklentileri şekillendirebilecek en önemli makro
verilerden biri. ABD tarım dışı istihdam verisi öncesinde ise
Cuma sabahı açıklanacak Mart ayı TÜFE verisi yurtiçinde takip
edeceğimiz haftanın en önemli makro gündemi.
Global Piyasalar
Son Değer
Endeks
Avrupa:
BIST-100 Index
Paris CAC-40
DAX
FTSE-100
Rusya RSI
Prag PX50
Varşova WIG20
Güney Amerika:
Bovespa
Arjantin MERVAL
Günlük Değişim
82,184
5,084
12,086
6,891
879
1,031
2,396
1.59%
0.98%
1.83%
0.53%
2.63%
0.76%
0.98%
51,243
10,956
2.29%
2.74%
BIST-100 En Çok Artan
1
2
3
4
5
ASUZU
PGSUS
TSKB
KOZAL
TUPRS
Anadolu Isuzu
Pegasus Hava Tasimaciligi
T.S.K.B.
Koza Altin Isletmeleri
Tupras
Endeks
ABD:
Dow Jones
Nasdaq
S&P500
Asya:
Seul KOSPI
Bombay SENSEX
Nikkei-225
Hang Seng
Shanghai Composite
Tayland Set
Son Değer
Günlük Değişim
17,976
4,947
2,086
1.49%
1.15%
1.22%
2,036
28,076
19,439
24,972
3,791
1,503
0.31%
0.35%
0.14%
0.47%
0.11%
0.42%
BIST-100 En Çok Azalan
6.7%
6.0%
5.1%
4.4%
4.1%
1
2
3
4
5
EGEEN
NTTUR
FENER
TTKOM
GSDHO
Ege Endustri
Net Turizm
Fenerbahce
Turk Telekom
Gsd Holding
-3.7%
-3.0%
-2.8%
-1.4%
-1.2%
Bültenimizden Başlıklar





Piyasa Yorumu
Tahvil ve Bono
SAHOL: Bugün temettü dağıtacak
EKGYO: Kayabaşı 6 ihalesi bugün
Bankacılık sektörü Şubat karı aylık %33 yıllık ise %21 düşüş kaydetti
Yapı Kredi Yatırım Araştırma
ykyarastirma@ykyatirim.com.tr
Günlük Yatırım Bülteni - 31/03/15
PİYASA YORUMU
Geçtiğimiz hafta Cuma günü jeopolitik endişelerin hafiflemesi ile birlikte etkili olan tepki
yükselişlerinin, Çin Merkez Bankasının güvercin içerikli açıklamalarıyla (genişlemeci politikalara
yönelik beklentiler) birlikte güçlendiğini gördük. Güçlenme sinyalleri üreten güven endekslerinin de
desteğiyle Stoxx 600 %1.1, S&P 500 endeksi ise %1.22 yükselişle günü tamamladı. Makro tarafta
ikincil veri olsa da birinci çeyrek büyümesine yönelik zayıf sinyaller üreten kişisel tüketim harcamaları
verisi ön plandaydı.
Geçtiğimiz hafta jeopolitk endişelerle birlikte, petrol fiyatlarındaki yükselişe duyarlı net ithalatçı yurtiçi
piyasalarda TCMB’nin faizlerde değişikliğe gitmeme kararı ve FED’in güvercin algılanan açıklamaları
ile etkili olan yükseliş eğiliminin yerini satış baskısına bıraktığını görmüştük. Dün ise yurtdışı
piyasalardaki yükelişlere paralel yönde BIST-100 endeksinde 80.000 desteği üzerinde tepki
yükselişleri etkiliydi. BIST-100 endeksinde, yükseliş denemelerinin kısa vadeli yeni bir yükseliş
trendine dönüşebilmesi için 83.000 direncinin aşılması gerektiğini düşünüyoruz. Bu durumda 83.750/
84.500 dirençlerinin test edilme potansiyeli gündeme gelebilir.
Bu sabaha baktığımızda şu saatlerde Asya piyasalarında karışık görünüm hakim. Gelişmekte olan
Asya hisse senetleri sınırlı artıda. Japonya ekside. FED sonrası kar satışları gördüğümüz dolar
endeksinde Cuma günü açıklanacak tarım dışı istihdam verisi öncesinde güçlenme eğilimi ön
planda.
Bugün makro tarafta yurtiçinde Şubat ayı dış ticaret verisi ve dördüncü çeyrek büyüme verisini takip
ediyoruz. 4Ç büyüme verisinde cnbc-e anketine göre ortalama piyasa beklentisi %2.3 seviyesinde ve
ortalama beklentinin altında kalabilecek rakamlar, sert düşüş gösteren tüketici güven endeksi gibi
bazı makro verilerin de teyit ettiği gibi birinci çeyrek büyümesine yönelik zayıf sinyaller üretebilecek
Şubat ayı dış ticaret verisi ile birlikte, TL varlıklarda olumsuz etki yaratabilir. Enflasyon beklentilerinin
yükselebileceği büyümenin ise baskı altında kalabileceği bir döneme girdiğimizi hatırlatalım. Bugün
yurtdışında ise euro bölgesi öncü enflasyon verisi, ABD’de ikincil verilerden Chicago PMI İmalat
Endeksi, Tüketici Güven Endeksi ve Richmond FED Başkanı Lacker konuşmasını takip ediyoruz.
ABD Merkez Bankası FED faiz artırımına hazırlanıyor ve beklenene göre güvercin yönde mesajlar
içeren FED’in 18 Mart toplantısı sonrasında bu hafta Cuma günü açıklanacak Mart ayı ABD isithdam
verileri beklentileri şekillendirebilecek en önemli makro verilerden biri. Büyüme, enflasyon ve faiz
projeksiyonlarını aşağı revize ederek güvercin içerikli mesajlar veren FED’e rağmen, ilk faiz artışı için
Haziran ayının hala gündemde olduğunu ve bu doğrultuda da ABD’de açıklanacak makro verilerin
piyasalar üzerindeki etkisinin daha da önemli hale geldiğini görüyoruz.
Buna paralel de hem büyüme hem de enflasyon tarafında güçlü sinyaller üretebilecek makro veriler
faiz artırımı zamanlaması ve hızına yönelik soru işaretlerini güçlendirebilir. ABD tarım dışı istihdam
verisinin, aylık istihdam artışı ile birlikte işsizlik oranı, katılım oranı ve ortalama saatlik kazançlar gibi
detaylarla güçlü sinyaller üretmeye devam etmesi, FED sonrasında rahatlama gördüğümüz dolar
endeksi ve ABD tahvil faizleri üzerinde yukarı yönlü baskı yaratabilir. Bu doğrultuda da güçlü
verilerin riskli varlıklara, örneğin aralarında Türkiye’nin de bulunduğu kur ve faize duyarlı gelişmekte
olan piyasalara olumsuz yansımaları olabilir. Her ne kadar bire bir gösterge olmasa da tarım dışı
istihdam öncesinde Çarşamba günü açıklanacak ISM endeksleri ve ADP istihdam verilerinde öncü
sinyaller arayacağımızı da not edelim.
ABD tarım dışı istihdam verisi öncesinde ise Cuma sabahı açıklanacak Mart ayı TÜFE verisi
yurtiçinde takip edeceğimiz haftanın en önemli makro gündemi. Hatırlatmak gerekirse Şubat ayı
TÜFE verisinde piyasa ve TCMB’nin daha fazla önem verdiği çekirdek göstergelerdeki yavaşlama ön
plandaydı ve dezenflasyon teması ile birlikte faiz indirimi beklentileri ile tutarlıydı. Ancak Şubat
başlarından bu yana TL’de etkili olan değer kayıpları ile birlikte enflasyon beklentilerinin
yükselebileceği bir döneme girdiğimizi bu doğrultuda da Mart ayı TÜFE verisinde beklentilerin
üzerinde gerçekleşecek rakamların (özellikle çekirdek göstergelerdeki eğilim ön planda olabilir) ,
güçlü sinyaller üretmeye devam edebilecek bir ABD tarım dışı istihdam verisi ile birlikte yurtiçi
piyasalarda etkili olan satış baskısına destek olabileceğini belirtelim. Bloomberg’e göre manşet
TÜFE’de ortalama beklenti aylık bazda %0.80 artış (Şubat: %0.7) seviyesinde şekilleniyor.
2
Yapı Kredi Yatırım Araştırma
ykyarastirma@ykyatirim.com.tr
Günlük Yatırım Bülteni - 31/03/15
31.03.2015
10:00
10:00
12:00
12:00
14:55
16:45
17:00
22:00
TR - Dış Ticaret Dengesi (beklenti: -4.32 milyar önceki: -4.31 milyar)
TR - 4Ç GSYİH (beklenti:%2.1 önceki:%1.7)
Euro Bölgesi - TÜFE beklenti (beklenti:%-0.1 önceki:%-0.3)
Euro Bölgesi - Çekirdek TÜFE beklenti yıllık (beklenti:%0.7 önceki:%0.7)
Richmond FED Başkanı Lacker ekonomik görünüm hakkında konuşuyor (şahin kanatta, oy hakkı var)
ABD - Chicago PMI İmalat Endeksi (beklenti: 52.0 önceki: 45.8)
ABD - Tüketici Güven Endeksi (beklenti: 96.5 önceki: 96.4)
Kansas City FED Başkanı George konuşacak (şahin kanatta, oy hakkı yok)
04:00
04:00
04:45
10:00
10:15
10:45
10:50
10:55
11:00
15:15
16:45
17:00
Çin - PMI İmalat - Mart (beklenti:49.7 önceki:49.9)
Çin - PMI Hizmet - Mart (önceki: 53.9)
Çin - HSBC PMI İmalat - Mart revize (beklenti:49.3 önceki:49.2)
TR - HSBC PMI imalat (beklenti:49.0 önceki: 49.6)
İspanya PMI İmalat - Mart (beklenti: 54.8 önceki: 54.2)
İtalya PMI İmalat - Mart (beklenti:52.1 önceki:51.9)
Fransa PMI İmalat - Mart revize (beklenti: 48.2 önceki: 48.2)
Almanya PMI İmalat - Mart revize (beklenti:52.4 önceki:52.4)
AB - Euro Bölgesi PMI İmalat- Mart revize (beklenti:51.9 önceki:51.9)
ABD - ADP Özel Sektör İstihdam (beklenti: 225.000 önceki: 212.000)
ABD - PMI İmalat - Final (beklenti: 55.3 önceki: 55.3)
ABD - ISM İmalat Endeksi (beklenti: 52.5 önceki: 52.9)
15:00
15:30
FED Başkanı Yellen konuşuyor
ABD - Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (beklenti:285.000 önceki: 282.000)
04:45
10:00
10:00
10:00
10:00
15:30
15:30
15:30
15:30
15:30
15:30
15:30
Paskalya Tatili- Avrupa ve ABD piyasaları kapalı
Çin - HSBC PMI Bileşik - Mart (önceki: 51.8)
01.04.2015
02.04.2015
03.04.2015
TR - TÜFE (beklenti: %+0.80 önceki: %0.71)
TR - TÜFE yıllık (beklenti: %7.20 önceki: %7.55)
TR - Çekirdek TÜFE yıllık (beklenti: %7.20 önceki: %7.73)
TR - ÜFE yıllık (beklenti:%3.08 önceki: %3.10)
ABD - Tarım Dışı İstihdam (beklenti: 248.000 önceki: 295.000)
ABD - Özel Sektör İstihdam (beklenti: 240.000 önceki: 288.000)
ABD - İmalat İstihdam (beklenti:10.000 önceki: 8.000)
ABD - İşsizlik Oranı (beklenti: %5.5 önceki: %5.5)
ABD - Ortalama Saatlik Kazanç (beklenti: %0.2 önceki: %0.1)
ABD - Ortalama Saatlik Kazanç yıllık (beklenti: %2.0 önceki: %2.0)
ABD - Katılım Oranı (beklenti: %62.8 önceki: %62.8)
ŞİRKET HABERLERİ
Sabancı Holding bugün temettü dağıtacak
Sabancı bugün hisse başına brüt 0.1 TL temettü dağıtacak. Temettü verimi %1 seviyesinde
bulunuyor.
Emlak Konut’un Kayabaşı 6 ihalesi bugün
Emlak Konut’un Kayabaşı 6 ihalesinin ikinci oturumu bugün yapılacak. Önceki Kayabaşı ihalesindeki
yüksek çarpan ve 12 katılımcının bulunması nedeniyle ihale çarpanının mevcut ortalamaya (2x) yakın
çıkmasını bekliyoruz.
3
Yapı Kredi Yatırım Araştırma
ykyarastirma@ykyatirim.com.tr
Günlük Yatırım Bülteni - 31/03/15
Bankacılık sektörü Şubat karı aylık %33 yıllık ise %21 düşüş kaydetti
BDDK Şubat datasına göre Türk bankalarının toplam Şubat ayı karı 1.386 milyon TL ile aylık %33
yıllık ise %21 düşüş kaydetmiş oldu. Yılın ilk iki ayındaki kar ise 3.460 milyon TL ile geçen yılın aynı
dönemine göre %9 yükselmiş oldu. Özel mevduat bankalarının karının aylık %28, kamu mevduat
bankalarının ise %21 kar daralması yaşadığını görüyoruz. Mart rakamları açıklanmamış olmakla
beraber, 1Ç15’in ilk iki ayının averaj karı sektör için 4Ç14’ün %12, 1Ç14’ün ise %11 altında. Özel
bankalarda ise iki ayın averaj karı geçtiğimiz çeyreğin %24, geçtiğimiz yılın aynı çeyreğinin %14
altında. Kamu bankalarında iki ayın averaj karı geçtiğimiz çeyreğin %22, geçtiğimiz yılın aynı
çeyreğinin %9 altında. Yılın ilk iki ayı itibariyle bankaların özsermaye getirisi %9 ile hem 2014
ortalaması olan %11.6’nın hem de sermaye maliyeti olarak kullandığımız %13.5’un oldukça altında.
Takip ettiğimiz büyük bankalar şu anda 8.1x ve 1.0x F/K ve F/DD ortalamasından işlem görüyor. En
beğendiğimiz bankalar Akbank ve İş Bankası olmaya devam ediyor.
TAHVİL – BONO
Verim Eğrisi
CDS (5 Yıllık)
400
10.00
Verim Eğrisi
350
9.00
300
gün TL'nin performansına bağlı
8.00
7.00
250
olarak daha yatay ve sakin bir
200
piyasa bekliyoruz.Verim Eğrisi
150
Verim eğrisi
100
50
27.07.2024
02.15
01.15
11.14
10.14
09.14
07.14
04.14
06.14
0
03.14
15.03.2023
31.10.2021
18.06.2020
04.02.2019
22.09.2017
10.05.2016
14.08.2013
27.12.2014
6.00
EMTİA
Altın ($/ons)
4
02.15
01.15
11.14
10.14
09.14
07.14
06.14
04.14
0
02.15
20
600
01.15
40
800
11.14
60
1,000
10.14
80
1,200
09.14
100
1,400
07.14
120
1,600
06.14
140
1,800
04.14
160
2,000
03.14
2,200
03.14
Brent petrol ($/varil)
Yapı Kredi Yatırım Araştırma
ykyarastirma@ykyatirim.com.tr
ÇEKİNCE:
Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrulukları ayrıca
araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı doğabilecek
zararlar konusunda kurumumuz ve kurumumuz çalışanları herhangi bir sorumluluk kabul etmez. Bu rapor yatırımcıların bilgi edinmeleri amacıyla
hazırlanmış olup, yatırımcıların yatırıma ilişkin kararlarını verirken bu rapordaki bilgilerden yararlanmaları, ancak bu rapordan etkilenmeyerek
kararlarını vermeleri beklenmektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı kurumumuz hiçbir sorumluluk
üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi veya aracılık teklifini içermemektedir. Bu
raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere
gösterilemez.