Cari İşlemler Dengesi (Nisan) - Dış ticaret açığındaki artışla birlikte

12 Haziran 2017
Cari İşlemler Dengesi (Nisan) Dış ticaret açığındaki artışla birlikte sınırlı yükseliş
Cari işlemler açığı (CA) Nisan ayında beklentilere paralel
Cari İşlemler Açığı
3.6 milyar USD olurken; 12 aylık CA 33.0 milyar USD’den
Cari Denge (milyar dolar, yıllık)
Cari Denge (milyar dolar, yıllık, enerji ve altın dışı)
20
33.5 milyar USD’ye yükseldi.
Cari açıktaki sınırlı yükselişte Nisan ayında dış ticaret
açığının yıllık %19 artması etkili oldu. Dış ticaret açığının
0
-20
-5.7
-40
-33.5
Gümrük Bakanlığı verilerine göre Mayıs ayında %50
artması, cari işlemler açığındaki genişleme eğiliminin Mayıs
ayında belirginleşebileceğine işaret ediyor. Özellikle AB’deki
toparlanma ile ihracatın yıl genelinde büyümeyi destekleyici
-60
etkisi olması beklense de, hem jeopolitik gelişmeler hem de
04.17
10.16
04.16
10.15
04.15
10.14
04.14
10.13
04.13
10.12
04.12
10.11
04.11
10.10
04.10
10.09
04.09
-80
iç talepteki canlılık nedeniyle ithalat artışı bu katkıyı
azaltabilir.
Kaynak: TCMB, Garanti Yatırım
2017 yılı CA tahminimiz 37.3 milyar USD ile GSYH’ya
Cari İşlemler Açığı Finansmanı (12 Ay, Milyar USD)
oran olarak %4.8. Petrol fiyatlarının yıl genelinde ortalama
Brent için tahminimiz olan 57 USD’ın altında kalması, CA
tahminimiz üzerinde aşağı yönlü risk yaratabilir. Ancak
40
8
2
20
GSYH büyümesinin iç talep kaynaklı olarak tahminlerimizin
10
19
4
8
11
9
-9
-2
-4
üzerinde canlanması ise bu riskleri sınırlayabilir.
8
0
Enerji ve altın hariç cari açıktaki daralma olumlu
 12 aylık net enerji ithalatının 2016 sonuna göre 2.5
milyar USD artarak 26.5 milyar USD’ye yükselmesi, CA
-20
Nisan. 16
Nisan. 17
genişlemesinde etkili. Nisan ayında hem enerji hem de
altın ithalatındaki hızlanma, enerji ve altın hariç CA’da
Rezervler
Net hata noksan
Krediler
Mevduat
Portföy
Doğrudan Yatırımlar
iyileşmenin devam etmesini sağladı.
 Turist sayısındaki artışa paralel Nisan ayında beklendiği
Kaynak: TCMB, Garanti Yatırım
gibi turizm gelirleri %10 arttı. Öncü veriler bu eğilimin
Mayıs ayında da devam edebileceğine işaret ediyor.
Uzun Vadeli Dış Borç Çevirme Oranları (12 aylık)
350%
Banka
MB rezervi azalırken; portföy girişleri yüksek
 Nisan ayında cari işlemler açığının finansmanında; MB
Reel sektör
300%
rezervi (3.8 milyar USD), portföy girişi (3.3 milyar USD),
250%
krediler (1.1 milyar USD), doğrudan yatırımlar (0.4 milyar
200%
USD) etkili oldu. Mevduatlardan (1.1 milyar USD) ve net
125%
150%
100%
105%
hata ve noksan kaynaklı (3.9 milyar USD) çıkış var.
 Portföy girişlerinde hükümetin Eurobond ihracı, TL cinsi
Kaynak: TCMB, Garanti Yatırım
04.17
10.16
04.16
10.15
04.15
10.14
04.14
10.13
04.13
10.12
ederken; reel sektör dış borçlanmaya gitti. Önceki 3 aya
04.12
0%
10.11
DİBS alımları etkili.
 Nisan’da bankalar nette dış borç ödemeye devam
04.11
50%
göre hem bankaların hem de reel sektörün borçlanma
eğilimi hız kazandı.
 12 aylık uzun vade dış borç çevirme oranları bankaların
%105, reel sektörün %125 oldu.
1
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
12 Haziran 2017
Cari Denge Detaylar
Milyar Dolar
CARİ İŞLEMLER HESABI
DIŞ TİCARET DENGESİ
Toplam Mal İhracatı
Toplam Mal İthalatı
HİZMETLER DENGESİ
Net Turizm Gelirleri
TOPLAM GELİR DENGESİ
SERMAYE VE FİNANS HESAPLARI
Doğrudan Yatırımlar (- giriş)
Yurtdışında
Yurtiçinde
Gayrimenkul (Net)
Portföy Yatırımları (- giriş)
Varlıklar
Yükümlülükler
Hisse Senetleri
Hazine Bono ve Tahvilleri
Hükümet'in Eurobond İhracı (Net)
Bankaların Toplam Tahvil İhracı
Diğer Yatırımlar (- giriş)
Efektif ve Mevduatlar
Varlıklar
Yükümlülükler
Krediler
Bankalar
Uzun Vade (Net)
Kısa Vade (Net)
Diğer Sektörler
Uzun Vade (Net)
Kısa Vade (Net)
Ticari Krediler
Rezerv Varlıklar
NET HATA NOKSAN
Nisan (aylık)
2016 2017 Değişim
-3.1
-3.6
17%
-3.0
-3.5
19%
12.6
13.6
8%
15.5
17.1
10%
0.7
1.1
50%
0.7
0.9
29%
-0.9
-1.2
37%
-4.6
-7.5
62%
-0.5
-0.4
-29%
0.3
0.4
52%
0.8
0.8
-2%
0.2
0.2
3%
-3.6
-3.3
-10%
-0.3
-0.2
-43%
3.3
3.1
-8%
0.5
0.3
-38%
2.9
2.8
-2%
0.0
1.3
1.6
0.3
-84%
-0.9
0.0
-95%
0.5
1.1
0.2
2.5
-0.2
1.5
-0.3
-0.5
89%
-0.4
-0.4
12%
-0.3
0.3
0.0
-0.7
0.9
1.2
23%
0.7
0.3
-57%
0.2
0.9
-1.0
-0.6
-45%
0.4
-3.8
-1.5
-3.9
12 aylık kümüle
2016
2017
Değişim
-25.7
-33.5
30%
-27.2
-34.9
29%
-19.7
-25.7
31%
-41.4
-41.5
0%
135.7
154.7
14%
177.1
196.2
11%
-42.8
-40.2
-6%
131.0
146.8
12%
128.1
146.6
14%
5.1
5.6
10%
-2.3
-5.4
173.8
187.0
8%
183.3
203.8
11%
-8.3
-9.4
12%
-1.2
-7.5
0.1
0.1
4%
1.4
-1.4
4.7
7.8
67%
3.3
9.2
21.7
15.8
-27%
42.2
36.7
-13%
20.5
20.9
2%
0.0
0.0
0.1
0.1
-4%
0.1
0.1
-39%
-0.3
-0.3
-10%
0.0
0.2
0.3
0.4
27%
5.7
4.6
-19%
13.0
12.8
-1%
7.3
8.2
12%
-1.2
-1.6
32%
3.0
3.4
13%
Kaynak: TCMB, Garanti Yatırım
2
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
ARAŞTIRMA
Nihan Ziya Erdem
Melis Öztürk
Baş Ekonomist
Direkt Tel :+90 212 384 11 31
Tel :+90 212 384 10 10
Faks :+90 212 352 42 40
NihanZ@garanti.com.tr
Uzman
Direkt Tel :+90 212 384 11 21
Tel :+90 212 384 10 10
Faks :+90 212 352 42 40
MOzturk@garanti.com.tr
UYARI NOTU
Model Portföy hisseleri, Araştırma Bölümü’nün Endeks Üzeri (EÜ) ve Endekse Paralel (EP) tavsiyesi
verdiği hisseler arasından; şirketlerin uzun dönemli mali verilerine dayalı olarak yapılan temel analiz ve
kısa vadeli beklentiler bir arada değerlendirilerek oluşturulmuştur. Tercih etmediğimiz hisseler ise
benzer analizler ile, Araştırma Bölümü’nün Endekse Paralel (EP) ve Endeks Altı (EA) tavsiyesi verdiği
hisseler arasından seçilir. Model Portföy değişiklik raporunda, hissenin portföye giriş ya da çıkış
gerekçesi belirtilir. Bir hissenin Model Portföy’e girmesi ya da çıkması uzun vadeli temel tavsiyesinin
değiştiği anlamına gelmemektedir. Model Portföy, sanal bir portföy olup; piyasa beklentimiz ve de
içerisinde yer alan hisselerin beklentileri doğrultusunda ağırlıklandırılarak kümülatif performansı ile
değerlendirilmektedir. Dolayısıyla Model Portföy ve Model Portföy kapsamında yapılan değişimler,
yatırımcının risk ve getiri tercihleri ile birebir örtüşmeyebilir.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım
danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye
özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali
durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar
sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler
ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde
sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği
kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı
yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun
gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden
kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.
Garanti Yatırım
Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak
No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul
Telefon: 212 384 11 21
Faks: 212 352 42 40
E-mail: arastirma@garanti.com.tr