Cari İşlemler Dengesi (Ocak) Cari açıkta ana

13 Mart 2017
Cari İşlemler Dengesi (Ocak)
Cari açıkta ana finansman kaynağı yine MB rezervi
Ocak ayında cari işlemler açığı beklentilere
Cari İşlemler Açığı
Cari Denge (milyar dolar, yıllık)
Cari Denge (milyar dolar, yıllık, enerji ve altın dışı)
20
paralel 2.8
milyar USD gerçekleşti. Böylece 12 aylık cari işlemler açığı
32.6 milyar USD’den 33.2 milyar USD’ye yükseldi. 2016
GSYH tahminimiz ile cari işlemler açığı/GSYH oranı mevcut
0
-10.2
durumda %3.9. Kademeli artışla cari işlemler açığının
yılsonunda 35 milyar USD seviyesine (GSYH’nın %4.5’i)
-20
-33.2
çıkmasını bekliyoruz.
-40
Cari işlemler açığının genişlemesinde dış ticaret açığı
-60
01.17
07.16
01.16
07.15
01.15
07.14
01.14
07.13
01.13
07.12
01.12
07.11
01.11
07.10
01.10
01.09
07.09
-80
ve turizm gelirleri etkili
 Ocak ayında ihracatın yıllık %16 ile yüksek artış
göstermesine
rağmen,
ithalatın
da
aynı
oranda
artmasıyla dış ticaret açığı %16 arttı.
 Dış ticaret açığındaki artışta net enerji ithalatının Ocak
Kaynak: TCMB, Garanti Yatırım
ayında yıllık %38 artması etkili oldu. Böylece 12 aylık
Cari İşlemler Açığı Finansmanı (12 Ay, Milyar USD)
net enerji ithalatı Ağustos 2014 sonrası ilk kez bir
16
40
10
17
varsayımımız
9
11
ile
enerji
ithalatının
atmaya
devam
etmesini bekliyoruz. Son günlerde petrol fiyatlarının 50
9
0
USD seviyelerine yaklaşması olumlu bir etken. Aşağı
-18
-7
-2
Ocak 2016
-20
24.7 milyar USD’ye çıktı).
 Petrol fiyatlarının varil başına ortalama 57USD olacağı
12
8
20
önceki aya göre artış gösterdi (23.9 milyar USD’den
1
yönlü
fiyat
baskısının
yıl
içinde
devam
etmesi
durumunda enerji ithalatı beklentimizin altında kalabilir.
 Ayrıca turizm gelirlerinin önceki yıla göre %18 azalması
Ocak 2017
Rezervler
Net hata noksan
Krediler
Mevduat
Portföy
Doğrudan Yatırımlar
Kaynak: TCMB, Garanti Yatırım
da, cari işlemler açığının genişlemesinde etkili oldu.
Finansmanda ana kalem yine MB rezervi
 Ocak ayında cari işlemler açığının finansmanında;
 Merkez Bankası rezervleri 2.1 milyar USD. (Son 3
Uzun Vadeli Dış Borç Çevirme Oranları (12 aylık)
ayda rezervin finansmana katkısı 9.8 milyar USD)
 Hazine’nin 2 milyar USD Eurobond ihraç etmesinin
350%
Banka
300%
Reel sektör
katkısıyla portföy girişleri (1.6 milyar USD)
 Toplam borçlanma 1.5 milyar USD
250%
 Doğrudan yatırımlar 0.4 milyar USD etkili oldu.
200%
144%
150%
100%
109%
50%
 Çıkış kalemleri ise 2.1 milyar USD ile mevduat ve 0.7
milyar dolar ile net hata ve noksan
 Ocak ayında hem bankaların (%98) hem de reel
sektörün (%82) uzun vadeli dış borç çevirme oranı düştü.
Kasım 2014 sonrasında %100’ün üzerinde olan reel
Kaynak: TCMB, Garanti Yatırım
01.17
07.16
01.16
07.15
01.15
07.14
01.14
07.13
01.13
07.12
01.12
07.11
01.11
0%
sektörün 3 aylık uzun vadeli dış borç çevirme oranı Ocak
2017’de %100’e düştü.
 12 aylık dış borç çevirme oranları ise banka ve reel
sektör için sırasıyla %109 ve %144 oldu.
1
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
13 Mart 2017
Cari Denge Detaylar
Milyar Dolar
2016
CARİ İŞLEMLER HESABI
-2.2
DIŞ TİCARET DENGESİ
-2.7
Toplam Mal İhracatı
10.0
Toplam Mal İthalatı
12.7
HİZMETLER DENGESİ
0.8
Net Turizm Gelirleri
0.7
TOPLAM GELİR DENGESİ
-0.3
SERMAYE VE FİNANS HESAPLARI
-3.3
Doğrudan Yatırımlar (- giriş)
-0.8
Yurtdışında
0.3
Yurtiçinde
1.1
Gayrimenkul (Net)
0.4
Portföy Yatırımları (- giriş)
1.1
Varlıklar
0.3
Yükümlülükler
-0.8
Hisse Senetleri
-0.3
Hazine Bono ve Tahvilleri
-0.5
Hükümet'in Eurobond İhracı (Net) 0.0
Bankaların Toplam Tahvil İhracı
-0.5
Diğer Yatırımlar (- giriş)
-3.6
Efektif ve Mevduatlar
-3.0
Varlıklar
-0.6
Yükümlülükler
2.4
Krediler
-0.3
Bankalar
0.0
Uzun Vade (Net)
0.0
Kısa Vade (Net)
0.1
Diğer Sektörler
0.7
Uzun Vade (Net)
-0.1
Kısa Vade (Net)
0.8
Ticari Krediler
-0.4
Rezerv Varlıklar
0.0
NET HATA NOKSAN
-1.1
Ocak
2017
Değişim
-2.8
25%
-3.1
16%
11.9
19%
15.0
18%
0.6
-29%
0.6
-18%
-0.2
-28%
-3.5
5%
-0.4
-54%
0.2
-29%
0.6
-47%
0.3
-25%
-1.6
0.0
-92%
1.6
0.6
1.0
2.0
-0.1
-73%
0.5
-115%
2.1
-169%
3.3
1.3
-46%
-0.6
138%
0.2
0.0
0.2
0.2
-69%
-0.3
189%
0.5
-40%
-0.9
130%
-2.1
-0.7
-38%
12 aylık kümüle
2016
2017
Değişim
-32.0
-33.2
4%
-47.7
-41.2
-14%
149.1
152.1
2%
196.8
193.3
-2%
23.8
15.2
-36%
21.0
13.8
-34%
-8.2
-7.1
-13%
-23.7
-21.5
-9%
-11.2
-8.7
-23%
5.2
3.1
-42%
16.5
11.7
-29%
4.3
3.8
-11%
18.4
-9.0
-149%
6.2
1.2
-81%
-12.2
10.2
-183%
-3.2
1.7
-155%
-9.1
8.5
-193%
-1.3
4.7
-1.5
2.4
-15.0
-2.6
-83%
1.7
6.9
14.1
9.4
-33%
12.4
2.5
-80%
-12.4
-5.7
-54%
4.0
-2.9
-173%
26.7
3.0
-89%
-22.7
-5.9
-74%
10.5
9.0
-15%
10.4
8.5
-18%
0.2
0.5
178%
-4.1
-3.8
-7%
-15.9
-1.2
-92%
8.4
11.6
39%
Kaynak: TCMB, Garanti Yatırım
2
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
ARAŞTIRMA
Nihan Ziya Erdem
Melis Öztürk
Baş Ekonomist
Direkt Tel :+90 212 384 11 31
Tel :+90 212 384 10 10
Faks :+90 212 352 42 40
NihanZ@garanti.com.tr
Uzman
Direkt Tel :+90 212 384 11 21
Tel :+90 212 384 10 10
Faks :+90 212 352 42 40
MOzturk@garanti.com.tr
UYARI NOTU
Model Portföy hisseleri, Araştırma Bölümü’nün Endeks Üzeri (EÜ) ve Endekse Paralel (EP) tavsiyesi
verdiği hisseler arasından; şirketlerin uzun dönemli mali verilerine dayalı olarak yapılan temel analiz ve
kısa vadeli beklentiler bir arada değerlendirilerek oluşturulmuştur. Tercih etmediğimiz hisseler ise
benzer analizler ile, Araştırma Bölümü’nün Endekse Paralel (EP) ve Endeks Altı (EA) tavsiyesi verdiği
hisseler arasından seçilir. Model Portföy değişiklik raporunda, hissenin portföye giriş ya da çıkış
gerekçesi belirtilir. Bir hissenin Model Portföy’e girmesi ya da çıkması uzun vadeli temel tavsiyesinin
değiştiği anlamına gelmemektedir. Model Portföy, sanal bir portföy olup; piyasa beklentimiz ve de
içerisinde yer alan hisselerin beklentileri doğrultusunda ağırlıklandırılarak kümülatif performansı ile
değerlendirilmektedir. Dolayısıyla Model Portföy ve Model Portföy kapsamında yapılan değişimler,
yatırımcının risk ve getiri tercihleri ile birebir örtüşmeyebilir.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım
danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye
özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali
durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar
sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler
ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde
sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği
kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı
yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun
gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden
kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.
Garanti Yatırım
Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak
No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul
Telefon: 212 384 11 21
Faks: 212 352 42 40
E-mail: arastirma@garanti.com.tr