haftalık bülten 26 Ekim 2009 Geçen haftanın özeti

haftalık bülten
haftalık bülten
26 Ekim 2009
Geçen haftanın özeti
Merkez Bankası Ekim’de aylık enflasyonun yüksek çıkabileceği
uyarısında bulundu. Merkez Bankası Başkanı Durmuş Yılmaz, Ekim’de
aylık enflasyonun piyasa beklentilerinden yüksek gerçekleşebileceğini,
ancak baz etkisi nedeniyle yıllık enflasyonun gerileyebileceğini ve %5’in
altının görülebileceğini belirtti. Bizim beklentimiz de elektrik zammı ve
vergi indirimlerinin sona ermesinin toplamda Ekim enflasyonunu yaklaşık 1
puan yukarı çekmesi ve aylık enflasyonun %2 civarında gerçekleşmesi
yönünde. Bu oran, %1.1 seviyesinde olan piyasa beklentisinin oldukça
üzerinde olmakla birlikte yıllık enflasyonu Eylül’deki %5.3 seviyesinden
%4.7’ye çekecek.
Yılmaz diğer açıklamalarında genel olarak son faiz açıklamasına sadık
kaldı. Yılmaz yatırım talebinde belirgin bir canlanma olmadığını tüketim
talebinin ise vergi teşvikleri sona erdikten sonra yılın ikinci yarısında daha
zayıf bir seyir izleyeceğini belirtti. Yılmaz ayrıca işgücü piyasasında sınırlı
bir iyileşme olduğunu ancak bunun kalıcı olup olmadığının henüz net
olmadığını söyledi.
Enflasyon beklentilerinde kayda değer bir değişim yok. Ekim ayının
ikinci beklenti anketinde yılsonu ve 24 ay sonrası için enflasyon beklentileri
neredeyse hiç değişiklik gösterneyerek %.5.40 ve %6.19 oldu. 12 ay
sonrası için beklenti ise 6 baz puanlık artışla %6.29’a yükseldi. Merkez
Bankası Başkanı Yılmaz’ın Ekim’de aylık enflasyonun beklentilerden
yüksek çıkabileceği uyarısının ardından Ekim enflasyon beklentisinin
%1.1’den %1.2’ye yükseldiğini görüyoruz.
Politika faizi ile ilgili olarak üç ay sonrası için beklenti %6.37 seviyesinde
bulunuyor. Anket katılımcıları 12 aylık dönemde ise politika faizinin şimdiki
seviyesine göre yaklaşık 100 baz puan artışla %7.7 olmasını bekliyor.
Bunun yanısıra, yılsonu cari açık ve GSYH büyümesi beklentileri de yine
önemli bir değişiklik göstermedi ve 10.9 milyar dolar ve % -5.5 olarak
gerçekleşti.
Merkezi yönetim borç stoku Eylül’de 431.1 milyar TL’ye yükseldi. Bu
seviye geçen aya göre %1.5 artış ifade ediyor. Geçen yılın aynı ayına göre
artış oranı ise %21.9 seviyesinde bulunuyor. İç borçlar toplam merkezi
yönetim borcunun %74.4’lük kısmını oluşturuyor. TL cinsi enstrümanların
ağırlığı %70 seviyesindeyken stokun %53.5’lik kısmını sabit getirili
enstrümanlar oluşturuyor.
Yabancı turist sayısı Eylül’de %5.2 arttı. Turizm Bakanlığı verilerine
göre Türkiye’yi ziyaret eden yabancı ziyaretçi sayısı Eylül’de geçen yıla
göre %5.2 artışla 3.1 milyon kişi oldu. İlk dokuz aydaki ziyaretçi sayısı ise
geçen yılın aynı dönemine göre %1.5 artış gösterdi.
İnan Demir
+(90) 212 318 5087
inan.demir@finansbank.com.tr
Başak Karaaslan
+(90) 212 318 5086
basak.karaaslan@finansbank.com.tr
haftalık bülten
Turist sayısındaki performansın gelirlere aynı ölçüde yansımadığını
görüyoruz. Ocak – Ağsutos dönemindeki turizm gelirleri geçen yılın aynı
dönemine göre %3.8 gerilemiş durumda. Ancak küresel krizin boyutları
düşünüldüğünde turizm gelirlerindeki gerilemenin çok sınırlı kaldığı
söylenebilir.
Önümüzdeki haftaya bakış
Merkez Bankası (MB) üç aylık Enflasyon Raporu’nu yarın yayımlayacak.
Rapor, MB’nin orta vadeli enflasyon projeksiyonlarını içerecek. Hatırlanacağı
gibi Temmuz ayında yayımlanan raporda yılsonu enflasyon oranı 2009 için
%5.9, 2010 ve 2011 için ise sırasıyla %5.3 ve %4.8 olarak öngörülmüştü.
Piyasalar açısından esas önem arz eden ise bu tahminlere baz oluşturan
politika faizi patikası olacak. Bir önceki raporda yer alan baz senaryo yakın
dönemde bir miktar faiz indiriminin ardından politika faizinin 2010 sonuna
kadar sabit kalmasını öngörüyordu.
Eylül dış ticaret verileri Cuma günü açıklanacak. Beklentimiz aylık ihracat
ve ithalatın sırasıyla 8.5 ve 13.1 milyar dolar olması yönünde. bu durumda
oluşacak 4.6 milyar dolarlık dış ticaret açığı geçen yılın aynı ayına göre
%10’luk bir daralma ifade edecek ve 12 aylık dış ticaret açığı Ağustos’taki
39.6 milyar dolar seviyesinden 39.1 milyar dolara gerileyecek. Baz etkisiinin
özellikle Ekim’den sonra destek vermeyecek olması nedeniyle birikimli dış
ticaret açığındaki daralmanın sonuna yaklaştığımızı düşünüyoruz; bu da 7.9
milyar dolarlık yılsonu cari açık tahminimiz için sınırlı da olsa yukarı yönlü risk
teşkil ediyor.
Bu haftanın diğer verileri bugün yayıımlanacak Ekim reel kesim güven endeksi
ve yarın yayımlanacak Ağustos sanayi üretim endeksi (mevsim ve takvim
etkilerinden arındırılmış) olacak. Ayrıca Cuma günü Hazine’nin Kasım iç
borçlanma stratejisi açıklanacak.
haftalık bülten
Bu rapor, Finansbank Hazine Araştırma ve Satış Grubu tarafından müşterilerini bilgilendirmek
amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından
kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda
sunulan bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank Hazine Bölümü’ne ait
görüşleri yansıtmakta olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile
risk ve getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan
görüşlere dayanarak verilecek yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan
faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiştir. Finansbank
bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda
sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden belirtilmeksizin
değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu kurumlarda çalışan
personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman
içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının
kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.