Geçen haftanın özeti

advertisement
6 Şubat 2017
Geçen haftanın özeti
TCMB 2017 enflasyon tahminini %8’e yükseltti. 2017 yılının ilk
enflasyon raporunu yayınlayan TCMB, önceki raporda %6.5 olarak
açıkladığı enflasyon tahminini %8’e yükseltti. Bu revizyonda döviz
kurlarında ve petrol fiyatlarındaki artış yüzünden ithalat fiyatlarının
yükselecek olması belirleyici oldu. Gıda enflasyonu varsayımının
%7’den %9’a yükseltilmesi yukarı yönlü, çıktı açığı varsayımı aşağı
yönlü etki yaptı. TCMB enflasyonun önümüzde yılda %6’ya,
sonraki senelerde %5’e ineceğini öngörüyor.
Başkan Çetinkaya sunumunda, para politikası duruşunun
enflasyon beklentilerinde belirgin iyileşme sağlanana kadar sıkı
tutulacağını ve gerekirse yeni önlemler alınabileceğini vurguladı.
Uygulanan likidite yönetimini dinamik ve etkin olarak niteleyen
Çetinkaya, bunların geniş faiz koridoruna geri dönüş olarak
algılanmaması gerektiğini savundu.
TCMB’nin son dönemdeki parasal sıkılaşmasının döviz kurlarındaki
oynaklığı gidermede etkili olduğunu görüyoruz. Bununla beraber,
yavaşlayan ekonomik aktivitenin sıkı para politikası uygulama
imkanını da azalttığı görüşündeyiz. TCMB’nin uzun süreli ve güçlü
bir parasal sıkılaştırma yapmasının güç olduğu bu durumda, siyasi
ve jeopolitik belirsizliklerle küresel faiz artışları da sürerse döviz
kurlarında baskı da devam eder.
PPK özeti enflasyon ve büyümedeki risklere dikkat çekti.
TCMB tarafından yayımlanan son Para Politikası Kurulu (PPK)
toplantısının özetinde, yakın dönemde kur artışları ve işlenmemiş
gıda fiyatları kaynaklı olarak enflasyondaki yükselişin süreceği
uyarısı yapıldı. Bu baskıları sınırlamak üzere sıkı para politikası
duruşunun korunacağı tekrarlanırken, atılacak politika adımları
konusunda enflasyon raporu sunumundakilerden farklı bir mesaj
verilmedi.
Büyümede ise, işgünü sayısına bağlı teknik toparlanmanın
etkisiyle, geçen yılın son çeyreğinde ekonomik aktivitede
toparlanma olduğu tekrarlandı. Ancak bunun sınırlı kaldığı ve
genele yayılmadığı da hatırlatıldı. Bu yılın ilk çeyreğinde de döviz
kuru artışları ve ekonomik güvendeki azalış sebebiyle iç talebin
yavaşlayabileceği uyarısı yapıldı. Ayrıca ABD seçimlerine ve Fed
kararlarına bağlı olarak yaşanan gelişmelerin, gelişmekte olan
ülkeler için finansal koşulları ileride daha da sıkılaştırabileceği ifade
edildi.
Gökçe Çelik
+(90) 212 318 5096
gokce.celik@qnbfinansbank.com
Deniz Çiçek
+(90) 212 318 5086
deniz.cicek@qnbfinansbank.com
PMI Ocak’ta da imalat aktivitesinde daralmaya işaret etti. PMI
Ocak ayında bir önceki aya göre 1 puan yükselerek 48.7 oldu. Bu
yükselişe rağmen endeks imalat sektöründe genişlemeyi
daralmadan ayıran 50 eşiğinin altında seyretmeyi sürdürerek, art
arda on birinci ayında imalat aktivitesinde daralmaya işaret etti.
Endeksin bileşenlerine baktığımızda üretim ve iç siparişlerdeki
daralmanın hız kestiği görüldü. İhracat siparişlerindeki toparlanma
da sürdü ve buna dair alt endeks 1.5 puan artarak 50.6 ile
genişlemeye işaret etti. Bu arada, TİM tarafından yayınlanan Ocak
ayı ihracat verileri de yıllık bazda %15 artarak ihracattaki
hızlanmayı teyit etti.
İhracat tarafındaki toparlanma olumlu bir gelişme olsa da, iç
talepteki daralma büyüme görünümü açısından olumsuz durmayı
sürdürüyor.
Dış ticaret açığı 2016’da 56 milyar dolar oldu. TÜİK’in nihai dış
ticaret verilerine göre, Aralık ayı dış ticaret açığı 5.6 milyar dolar
olarak kaydedildi. Önceki yıla göre %9 yükselen aylık ihracat 12.8
milyar dolar, %2.3 yükselen ithalat 18.4 milyar dolar oldu. Dış
ticaret açığı ise %10.3 azaldı. Bunun sonucunda, önceki ay 56.6
milyar dolar olan 12 ay birikimli dış ticaret açığı, yılın sonunda 56
milyar dolara indi. Bu değer 2015 sonu değeri olan 63 milyar dolara
göre yaklaşık %12 aşağıda yer alıyor.
2016 yılında dış ticaret açığındaki daralmada 10 milyar doların
üzerinde düşüş kaydeden enerji ithalatı belirleyici oldu. Petrol
fiyatlarındaki toparlanmayla beraber, enerji ithalatı bu sene tekrar
artış kaydedecek. İhracatta ise, son aylarda yaşanan güçlü artışta
altının da payı var. Ancak altın çıkarıldığında dahi, ihracatın
Aralık’ta hala yıllık %5.6 gibi ciddi bir artış kaydettiği görülüyor.
Bunda bilhassa otomotiv sektöründe ve Avrupa ülkelerine yapılan
ihracatın önemli payı var.
Enerji ithalatı artarken dış ticaret açığı yeniden genişlemeye
başladı. Gümrük ve Ticaret Bakanlığından açıklanan öncü dış
ticaret verilerine göre, Ocak ayı dış ticaret açığı 4.2 milyar dolar
olarak kaydedildi. TÜİK’in verileri baz alındığında, önceki yıla göre
%18 yükselen aylık ihracat 11.3 milyar dolar, %4.7 yükselen ithalat
15.4 milyar dolar oldu. Dış ticaret açığı ise %6.3 arttı. Bunun
sonucunda, önceki ay 56 milyar dolar olan 12 ay birikimli dış ticaret
açığı 56.2 milyar dolara çıktı.
İhracattaki güçlü artışta, son aylarda olduğu gibi bilhassa otomotiv
sektöründe ve Avrupa ülkelerine yapılan ihracatın önemli payı var.
Olumlu baz etkisi ve altın ihracatının da bunda katkısı oldu.
İthalatta ise, petrol fiyatlarındaki toparlanmayla beraber, enerji
ithalatında görülen yıllık bazlı düşüş tamamen sona erdi ve
yükseliş başladı.
Önümüzdeki dönemde, enerji ithalatının toparlanması dış ticaret
açığını olumsuz, iç talebin zayıflığı ve dış talebin güçlenmesi
olumlu etkileyecek. Altın ticaretinde ise, geçen seneki yüksek
ihracat değerleri sebebiyle olumsuz baz etkisi söz konusu olabilir.
Sonuç olarak, yılın ilerleyen dönemlerinde iç talebin
hızlanabileceğini de dikkate alarak dış ticaret açığının artmasını
bekliyoruz. 2017 yılı dış ticaret açığı tahminimiz 63 milyar dolar.
Turizm gelirleri 2016’da %30 (9.4 milyar dolar) düştü. 4. çeyrek
turizm istatistiklerine göreyse, turizm gelirleri bu çeyrekte %27, yılın
tamamında %30 düştü. Böylece yılın tamamındaki gelir kaybı 9.4
milyar dolara ulaştı. Bunda %25 düşerek 31 milyona inen turist
sayısı başlıca belirleyici olurken, %9 düşen turist başına gelir de
etkili oldu.
Önümüzdeki Haftaya Bakış
Aralık ayı sanayi üretim endeksi Çarşamba günü açıklanacak.
Mevsimsellikten arındırılmış sanayi üretim endeksinin aylık bazda
%0.7 büyüyeceğini tahmin ediyoruz. Bu beklentimizin altında,
otomobil üretimi ve ihracattaki güçlü performans bulunuyor. Zayıf
PMI ve güven endeksleriyse iç talebe yönelik üretim yapan
sektörlerde aşağı yönde riske işaret ediyor. Arındırılmamış ve
takvim etkisi arındırılmış endekslerde ise artış beklentimiz %2.3.
Sanayi üretiminin yanı sıra, Çarşamba günü Aralık ayı perakende
satış verileri de açıklanacak. Geçen yıl boyunca aşağı yönde
seyreden perakende satış hacim endeksi, iç talepteki zayıflamaya
bağlı olarak hizmet faaliyetlerinin yavaşladığına işaret ediyor.
Bu haftanın veri gündeminde ayrıca Salı günü açıklanacak olan
Ocak ayı hazine nakit dengesi de bulunuyor.
HAFTANIN PİYASA GÜNDEMİ
6 Şubat
7 Şubat
8 Şubat
9 Şubat
10 Şubat
Euro Bölgesi Ocak
ayı perakende
sektörü PMI
Ocak ayı hazine
nakit dengesi
Aralık ayı sanayi
üretim endeksi
ABD haftalık işsizlik
maaşı başvuruları
ABD Ocak ayı ithalat
fiyatları endeksi
ABD Aralık ayı dış
ticaret dengesi
Aralık ayı perakende
satışlar
ABD Aralık ayı toptan
ABD Şubat ayı
eşya stokları
Michigan Üniversitesi
güven endeksi
Bu rapor, QNB Finansbank Hazine Bölümü ekonomistleri tarafından müşterilerini
bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun QNB Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun
müşterisi tarafından kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi
olacaktır. Bu raporda sunulan bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayanların görüşlerini
yansıtmakta olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve
getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan
görüşlere dayanarak verilecek yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan
faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiştir. QNB
Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve
doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde
önceden belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. QNB Finansbank ve ilişkili
kuruluşlar ile bu kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul
kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer
alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.
Download