Aylık Fon Bülteni Temmuz / 2017 1 Yakın Dönem Beklentilerimiz - 1 Yılbaşından beri tüm dünyada süren ve Haziran ayında bir miktar sönümlenen ralli, özellikle büyük merkez bankalarının bol likiditenin süreceğine yönelik mesajlarından güç bulan risk alma iştahıyla Temmuz ayında yeniden hız kazandı. ABD tarım dışı istihdam (TDİ) rakamının beklentiden üzerinde 222 bin kişi gelmesine rağmen saatlik kazançlar ve enflasyondaki ılımlı seyir nedeniyle FED temmuz ayında faizleri değiştirmeyerek politika faizini %1.00-%1.25 aralığında sabit tuttu ama bilanço küçültülmesine “göreceli yakın bir zamanda” başlanacağını belirtti. Piyasalar FED’den Eylül ve Kasım toplantılarında faiz artışı beklemiyor. Aralık toplantısında ise %0.25’lik bir faiz artışına %45 ihtimal veriliyor. Bir sonraki faiz artırımının 2018 yılında olması beklentisi ağır basıyor. Nitekim EURO/USD paritesinde de dolar aleyhine hareket bu beklentinin yansıması. ABD’de 2017 ikinci çeyrek büyümesi %2.6 düzeyinde makul seviyede gerçekleşti. Avrupa Merkez Bankası (ECB) faizleri ve varlık alım miktarını değiştirmezken, ekonomik görünümün bozulması veya finansal koşulların enflasyon hedefiyle tutarsız hale gelmesi durumunda ise varlık alım programının miktarı ve vadesinin uzatılabileceği ifade edildi. EURO Bölgesinde mayıs ayı sanayi üretimi yıllık artışı %4 ile 2011’den bugüne en yüksek artış olarak kayıtlara geçti. Almanya’da temmuz itibariyle yıllık TÜFE %1.5 olarak gerçekleşirken, haziran ayı imalat PMI endeksi 59.6’ya yükseldi. Japonya Merkez Bankası (BOJ) da faizlerde ve varlık alım programında değişikliğe gitmedi. Çin ekonomisi yılın ikinci çeyreğinde %6.9 büyüyerek bu performansın devamı halinde yılı %7 civarında büyümeyle kapatabileceğini gösterdi. Çin’de büyümenin 2010 yılından 2016’ya kadar olan dönemde %6.7’ye kadar düştüğünü hatırlatalım. Global ekonomi 2008-2009 yılındaki çöküşten sonra alınan büyük parasal teşviklere geç de olsa güçlü tepki vermeye başladı. Diğer yandan 2008-2009 krizinden çıkışın 'ilacı' olan bol ve ucuz para, her geçen gün varlık fiyatlarını şişiriyor. ABD’de konut fiyatları 2008-2009 krizi öncesine yaklaşmış durumda. Elbette hiçbir balon sonsuza kadar şişemez. Bu şekilde bol likidite ile idare etmenin açmazı ise yeni balonların oluşması olabilir. Almanya borsasında temmuz ayında bir miktar satış baskısı oluştu ancak henüz ABD borsalarına bunun yansımadığını görüyoruz. Gelişmekte olan ülke borsaları ise gelişmiş ülke borsalarından daha yüksek getiriler sağlamaya devam ediyor. İçeride temmuz sonu itibariyle yıllık enflasyon, gıda ve giyim grupları fiyatlarındaki düşüşün etkisiyle %9.79’a geriledi. Ancak çekirdek göstergelerde manşetin aksine önceki aya kıyasla yükseliş var. Önümüzdeki ay itibariyle enflasyonun tekrar çift haneye geri dönmesini ve yılın son ayına kadar çift hanede dalgalı bir seyir izlemesini bekliyoruz. Enflasyondaki düşüşün geçici olduğu varsayımıyla ve çekirdek göstergelerde bir iyileşme olmadığı dikkate alındığında bugünkü veri nedeniyle Merkez Bankası'nın sıkı duruşunda bir gevşemeye gitmesini beklemiyoruz. 2 Yakın Dönem Beklentilerimiz - 2 Haziran ayında tüketici güven endeksi %3.53 artışla 81.33’e yükselerek 2013 kasım ayından beri en yüksek düzeyine ulaştı. Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış mayıs ayı sanayi üretimi %1.5 düştü. Mayıs ayı cari açık tutarı 5.24 milyar USD ile beklentileri aştı. Ekonomik güven endeksi %4.5 artışla 103.4’e yükseldi. Haziran ayında konut satışları %8.1 azalırken, TCMB konut fiyat endeksi yıllık %12.6 yükseliş kaydetti ancak endeksin artış hızının son üç aydır düştüğünü de belirtelim. TCMB temmuz toplantısında faiz oranlarında bir değişiklik yapmayarak enflasyonda belli bir başarıyı sağlayana kadar sıkı duruşu koruyacağını işaret etti. Yılın ilk yarısında merkezi bütçe dengesi 25.2 milyar TL açık verdi. (2016 yılı ilk yarısında 1.2 milyar TL fazla vermişti). Faiz dışı fazla ise ilk yarıda 1.8 milyar TL olarak gerçekleşti. (2016 ilk yarısında 27.5 milyar TL idi). 2017 yılı için bütçe açığının milli gelire oranı Maliye Bakanlığı tarafından %1.9'dan %2.1'e revize edildi (Maastricht kriterleri %3). Temmuz ayında 10 yıllık faizler %10.54’den %10.60’a yükselirken, 2 yıllık gösterge bono faizleri %11.12’den %11.55’e yükseldi. Bu çerçeveden yola çıkarak temel piyasalarla ilgili beklentilerimizi aşağıdaki gibi özetleyebiliriz. Pay (Hisse Senetleri) Piyasası: BIST-100 pay endeksi temmuz ayında üst üste sekizinci ayını da yükselişle kapatarak 107 bin seviyesinin üzerine çıktı. Endeksin yakaladığı güç satış iştahını azaltarak aşağı yönlü riskleri sınırlıyor. Kısa vadede 106 bin seviyesinin güçlü bir destek oluşturmasını beklediğimiz bu seviyenin altında ise yılbaşından beri devam eden güçlü yükseliş trendinin bulunduğu 103-104 bin aralığı var. Bu bölgeye doğru olası geri çekilmelerin bin altındaki kapanışlarda stop loss yapmak koşuluyla, alım fırsatı olacağını düşünüyoruz. Yukarıda ise 108.600 seviyesi güçlü direnç olacaktır. Bu seviye aşılırsa 109-112 bin seviyeleri hedeflenebilir. Tahvil Piyasası: Temmuz sonu itibariyle 10 yıllık ve 2 yıllık bono faizleri hafif yükselişle sırasıyla %10.60 ve %11.55 seviyelerinde bulunuluyor. Dışarıdan para girişi sürüyor. Enflasyonun Temmuz’da 5 ay sonra yeniden tek haneye düşmesi de faiz düşüşü için şans yarattı. Ancak fonlama seviyesi hala yüksek. TCMB sıkı duruşunu korudukça, bankaların ve kamunun kaynak ihtiyacı düşmedikçe faizlerde tek hanelere düşüş için bir süre daha beklemek gerekecektir. Döviz Piyasası: FED’in bu yıl içinde üçüncü faiz artışını yapma ihtimalinin düşmesi gelişen ülke paralarının dolara karşı değer kazanmasını sağladı. EURO/USD paritesi de 1.14’den 1.18 üzerine çıktı. Dışarıdan para girişi olması, gecelik TL fonlama faizlerinin yüksek olması, Türk eurobondlarının CDS risk priminin 200’ün altında seyretmesi ve küresel risk alma iştahının zirvelerde olmasına rağmen USD/TL paritesi 3.50’nin altına düşemiyor. Bu durumda USD’nin TL’ye karşı daha fazla zayıflaması zor. Parite 3.50’lere geriledikçe yerli tasarruf sahipleri de döviz alıyorlar. Her yıl yaklaşık 200 milyar USD civarında dış kaynak yenileme/bulma mecburiyetimizi de düşünürsek dövizin daha fazla düşmesi düşük ihtimal gibi görünüyor. 3.46 olasılığını da göz önünde bulundurarak 3.50 civarındaki seviyelerin kısa vade için kademeli alım fırsatı oluşturmaya devam ettiğini düşünüyoruz. 3 Fonlarımız Minimum Risk Maksimum Risk Para Piyasası Fonu (Risk: Düşük) Hangi Katılımcılara uygun? Tasarruflarını korumak ve düzenli getiri elde etmek isteyen katılımcılar için uygundur. Riski yani oynaklığı (volatilite) en düşük fonumuzdur. Fon Kodu Fon Toplam Gider Kesintisi (Yıllık) Fon İşletim Gider Kesintisi (Yıllık) Fon Büyüklüğü ve Katılımcı Sayısı Portföy Dağılımı 4% 8% MHL %1,09 %1,02 Fon Büyüklüğü 90.472.500 TL Katılımcı Sayısı 26.402 4% 2% Ters Repo Vadeli Mevduat Finansman Bonosu 15% 67% Devlet Tahvili Takasbank Para Piyasası Hazine Bonosu Standart Fon (Risk: Orta) Hangi Katılımcılara uygun? Kamu borçlanma araçlarından faiz geliri elde etmek suretiyle reel bazda tatminkar getiri sağlamayı hedefleyen katılımcılara hitap eder. Fon Kodu MHK Fon Toplam Gider Kesintisi (Yıllık) %1,91 Fon İşletim Gider Kesintisi (Yıllık) Fon Büyüklüğü ve Katılımcı Sayısı %1,86 Fon Büyüklüğü 464.844.374 TL Katılımcı Sayısı 157.447 Portföy Dağılımı 1% 2% 17% Devlet Tahvili Vadeli Mevduat 80% Özel Sektör Tahvili Finansman Bonosu 4 Fonlarımız Döviz Fon (Risk: Orta) Hangi Katılımcılara uygun? Ağırlıklı olarak tüm vadelerdeki eurobondlara yatırım yaparken ortalama portföy vadesini 3-4 yıl civarında tutmak suretiyle dövizin hareketine paralel getiri sağlamak isteyen katılımcılara uygundur. Hem USD hem de EURO bazında yatırım yaparak parite riskini de dengeleyen bir fondur. Fon Kodu MHD Fon Toplam Gider Kesintisi (Yıllık) %1,91 Fon İşletim Gider Kesintisi (Yıllık) Fon Büyüklüğü ve Katılımcı Sayısı %1,86 Fon Büyüklüğü 71.540.304 TL Katılımcı Sayısı 10.535 Portföy Dağılımı 12% 2% Eurobond Vadeli Mevduat 86% Takasbank Para Piyasası Dengeli Değişken Fon (Risk: Orta) Hangi Katılımcılara uygun? Yatırım tercihini belirlemek yerine birikimlerin yatırıma ne şekilde yönlendirileceği konusunda kararı portföy yöneticisine bırakan ve piyasa koşullarına göre portföy yöneticisinin en uygun portföy dağılımını gerçekleştireceğini düşünen katılımcılara uygundur. Fon Kodu Fon Toplam Gider Kesintisi (Yıllık) Fon İşletim Gider Kesintisi (Yıllık) Fon Büyüklüğü ve Katılımcı Sayısı Portföy Dağılımı 9% 4% MHE %2,28 %2,21 Fon Büyüklüğü 321.199.610TL Katılımcı Sayısı 89.790 1% Devlet Tahvili Vadeli Mevduat 34% Pay (Hisse Senedi) Takasbank Para Piyasası 29% 23% Finansman Bonosu Özel Sektör Tahvili 5 Fonlarımız Hisse Fon (Risk: Yüksek) Hangi Katılımcılara uygun? Katkı paylarının bir kısmını veya tamamını hisse senetlerine yatırarak sermaye kazancı ve temettü geliri elde etmek isteyen katılımcılara hitap eder. Uzun vadede yüksek getiri sağlamak için ara dönemlerde tasarruflarının değer kaybetme ihtimalini göze alabilen katılımcılar için uygundur. Bir başka deyişle agresif yatırım karakteri olan, hisse senetlerine ilgi duyan katılımcılar için emeklilik fon alternatifidir. Fon Kodu MHH Fon Toplam Gider Kesintisi (Yıllık) %2,28 Fon İşletim Gider Kesintisi (Yıllık) %2,21 Fon Büyüklüğü ve Katılımcı Sayısı Fon Büyüklüğü 68.910.861 TL Katılımcı Sayısı 24.070 Portföy Dağılımı 4% 5% Pay (Hisse Senedi) 4% Ters Repo Vadeli Mevduat 87% Takasbank Para Piyasası Katılım Standart Fon (Risk: Orta) Hangi Katılımcılara uygun? Yatırım tercihini belirlemek yerine birikimlerin yatırıma ne şekilde yönlendirileceği konusunda kararı portföy yöneticisine bırakan ve piyasa koşullarına göre portföy yöneticisinin en uygun portföy dağılımını gerçekleştireceğini düşünen katılımcılara uygun olan ve faiz getirisi elde etmeyen bir fondur. Ağırlıklı olarak kira sertifikalarıyla sürekli olarak belli kriterlere göre faizsiz amaca uygunluğu açısından test edilen yerli hisse senetlerine yatırım yapar. Fon Kodu Fon Toplam Gider Kesintisi (Yıllık) Fon İşletim Gider Kesintisi (Yıllık) Fon Büyüklüğü ve Katılımcı Sayısı %1,86 Fon Büyüklüğü 3.000.909 TL Katılımcı Sayısı 783 Portföy Dağılımı 7% MHS %1,91 Kamu Kira Sertifikası 24% Pay (Hisse Senedi) 69% Özel Kira Sertifikası 6 Fonlarımız Katkı Fon (Risk: Orta) Hangi Katılımcılara uygun? Sadece devlet katkılarının değerlendirildiği bu fon, devlet katkılarını yüksek riskten uzak tutmaya çalışırken yüksek getiri beklentisi olan yatırım araçlarının getirilerinden de belli ölçüde faydalanmaya çalışan bir yönetim yaklaşımıyla tüm katılımcılar için uygun bir fondur. Fon Kodu MHT Fon Toplam Gider Kesintisi (Yıllık) %0,37 Fon İşletim Gider Kesintisi (Yıllık) %0,35 Fon Büyüklüğü ve Katılımcı Sayısı Fon Büyüklüğü 201.153.437 TL Katılımcı Sayısı 150.839 Portföy Dağılımı 3% 1% 1% 14% Devlet Tahvili Vadeli Mevduat Pay(Hisse Senedi) 80% Kamu Kira Sertifikası Takasbank Para Piyasası Katılım Katkı Fon (Risk: Orta) Hangi Katılımcılara uygun? Sadece devlet katkılarının değerlendirildiği bu fon, devlet katkılarını yüksek riskten uzak tutmaya çalışırken, yüksek getiri beklentisi olan yatırım araçlarının getirilerinden de belli ölçüde faydalanmaya çalışan bir yönetim yaklaşımıyla hiç bir şekilde faiz geliri elde etmek istemeyen katılımcılar için uygun bir fondur. Fon Kodu MHA Fon Toplam Gider Kesintisi (Yıllık) %0,37 Fon İşletim Gider Kesintisi (Yıllık) Fon Büyüklüğü ve Katılımcı Sayısı %0,35 Fon Büyüklüğü 598.933 TL Katılımcı Sayısı 738 Portföy Dağılımı 2% 9% Kira Sertifikası 89% Pay (Hisse Senedi) Özel Kira Sertifikası 7 MetLife Fonları Performansı MetLife Emeklilik Yatırım Fonları Fon Kuruluş Tarihi Fon Kuruluşundan İtibaren Getiri Son 1 Ay Getiri Son 1 Yıl Getiri Para Piyasası EYF 18.11.2009 % 71,19 % 0,88 % 9,34 Standart EYF 18.11.2009 % 55,55 % 0,45 % 5,94 Döviz EYF 18.11.2009 % 135,42 % 2,03 % 20,48 Dengeli Değişken EYF 18.11.2009 % 91,46 % 2,31 % 16,93 Hisse Senedi EYF 18.11.2009 % 117,42 % 5,62 % 38,48 Katkı EYF 02.05.2013 % 32,62 % 0,66 % 8,07 Katılım Standart EYF 13.01.2014 % 34,81 % 1,10 % 11,56 Katılım Katkı EYF 28.02.2014 % 29,09 % 0,65 % 6,75 Başlangıç EYF 01.02.2017 % 5,37 % 0,91 - Başlangıç Katılım EYF 03.02.2017 % 3,88 % 0,73 - EYF: Emeklilik Yatırım Fonu Fonlarımızın strateji, içerik ve performansları ile ilgili her türlü detaylı bilgiyi www.metlife.com.tr internet sitemizde “Emeklilik Yatırım Fonları” sayfasından güncel olarak takip edebilirsiniz. Bu belge MetLife Emeklilik ve Hayat A.Ş. tarafından sadece bilgi amaçlı yayınlanmış olup, içeriğinin hiçbir bölümü alım-satım yönünde yatırım tavsiyesi olarak değerlendirilemez. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Burada yer alan görüşler, yatırımcının mali durumuna veya risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. 8 23,53% 9,34% 5,94% MetLife Emeklilik Katkı Fonu MetLife Emeklilik Hisse Fon 0,45% MetLife Emeklilik Katkı Fonu 17,15% MetLife Emeklilik Dengeli Değişken Fon 6,40% MetLife Emeklilik Hisse Fon 22,50% MetLife Emeklilik Döviz Fon 2,03% MetLife Emeklilik Esnek Fon 7,50% MetLife Emeklilik Standart Fon 2,40% MetLife Emeklilik Döviz Fon 8,49% MetLife Emeklilik Para piyasası Fon 0,88% MetLife Emeklilik Tahvil Bono Standart Fon 42,83% TCMB Euro Satış Kuru TCMB Dolar Satış Kuru 0,35% MetLife Emeklilik Likit Kamu Fon 9,33% IMKB Ulusal 100 Endeksi 3,40% TCMB Euro Satış Kuru 17,50% TCMB Dolar Satış Kuru -0,60% 0,77% KYD O/N Repo Endeksi (Net) 0,40% 0,59% KYD BONO 182 Günlük Bono Endeksi 7,40% IMKB Ulusal 100 Endeksi 12,50% KYD O/N Repo Endeksi (Net) Getiri Oranı 03.07.2017 -31.07.2017 Son 1 Ay 1,40% KYD BONO 182 Günlük Bono Endeksi Getiri Oranı 01.08.2016 - 31.07.2017 Son 1 Yıl Karşılaştırmalı Alternatif Yatırım Araçları 7,23% 5,40% 5,62% 4,40% 2,97% 2,31% 0,66% 38,48% 20,48% 16,93% 8,07% 2,50% -2,50% -7,50% 9