1 Kasım 2016 - QNB Finansbank

1 Kasım 2016
Birikimli dış ticaret açığı Eylül’de arttı. Eylül ayında
4.4 milyar dolar olarak gerçekleşen dış ticaret açığı,
geçen yılın aynı ayına kıyasla %14.1 artış kaydetti. Bu
değer, Mart 2015’ten bu yana kaydedilen en hızlı yıllık
büyüme poranına işaret ediyor. Ağustos ayında son 6
yılın en düşük seviyesi olan 55.7 milyar dolara gerileyen
birikimli dış ticaret açığı ise Eylül’de 56.2 milyar dolar
oldu.
Enerji ithalatı geçen yılın aynı ayına kıyasla %27.4
gerileme kaydederek aylık manşet açıktaki büyümeyi
sınırladı.
Hem ihracat hem de ithalat için enerji
kalemlerini dışarıda bıraktığımızdai aylık açığın %104
artış kaydettiğini görüyoruz. Eylül rakamıyla birlikte, 12ay birikimli enerji ithalatı, Kasım 2006’dan bu yana en
düşük seviyesi olan 28 milyar dolara geriledi.
Geçen yılın aynı ayına kıyasla %0.7 gerileme kaydeden
ithalatın alt kalemlerine baktığımızda, ara malı ve
sermaye malı ithalatının sırasıyla %1.2 ve %7.1
düştüğünü görüyoruz. Tüketim malları ithalatı ise olumlu
baz etkisi sayesinde %9.5 artış kaydetti.
Yılın ilk dokuz ayında birikimli enerji açığı 8.6 milyar
dolar daralırken manşet açık ise 7.2 milyar dolar
geriledi. Düşük enerji fiyatlarından gelen destekleyici
etkinin önümüzdeki aylarda azalarak devam etmesini
bekliyoruz. Ayrıca Rusya’ya yapılan ihracattaki olası
toparlanmayla birlikte, birikimli açığın gerilemesi için
sınırlı da olsa alan olduğunu düşünüyoruz. Ancak dış
ticaretteki seyre ek olarak turizm gelirlerindeki düşüşü
de dikkate alarak cari açıktaki artışın önümüzdeki
dönemde devam etmesini bekliyoruz. TÜİK tarafından
açıklanan son verilere göre, tıurizm gelirleri 3. çeyrekte
%32.8, yılın ilk dokuz ayı boyunca ise %30.4 gerileme
kaydetti.
TCMB makroihtiyati gevşeme adımlarına devam
ediyor. Rezerv opsiyonu mekanizmasının dolar
imkanının çeşitli dilimleri için geçerli katsayıları 0.2
puan indiren TCMB, bu adımın bankacılık sistemine 620
milyon dolar döviz likiditesi sağlayacağını öngörüyor.
TCMB, ayrıca, bankaların yabancı para likidite
yönetimine esneklik kazandırmak üzere, yabancı para
yükümlülükler için tesis edilmesi gereken zorunlu karşılıkların ortalama olarak tesis edilebilecek
kısmının üst sınırı 3 puandan 4 puana yükseltti. Yapılan açıklamaya göre bu değişiklik sonucunda 2.9
milyar dolar tutarında döviz likiditesi, tesis dönemi boyunca, bankaların serbest kullanıma açılmış
oldu. TCMB’nin önümüzdeki dönemde de bankacılık sektörünün fonlama maliyetini aşağı çekerek
kredi koşullarını gevşetecek adımlara devam ettiğini görebiliriz.
Hazine 2017 finansman programını açıkladı. Buna göre, mevcut yıl için 125.5 milyar TL olarak
belirtilen toplam borç servisinin 2017’de 133.1 milyar TL’ye ulaşacağı öngörülüyor. Finansman
kalemlerine baktığımızda 6.7 milyar dolar (21 milyar TL) tutarındaki kısmın dış finansman
kaynaklarıyla, 96.2 milyar TL’lik kısmın ise iç borçlanma kanallarından sağlanması bekleniyor. Nakit
bazlı faiz dışı denge, özelleştirme gelirleri, TMSF’den aktarılacak kaynaklar gibi kalemleri içeren
borçlanma dışı kaynakların ise 16 milyar TL seviyesinde gerçekleşmesi öngörülüyor.
Veri gündemi
Yurtiçinde Ekim ayı PMI, TİM öncü ihracat verileri ve İTO enflasyonu açıklanacak. ABD’de ise Ekim
ayı Markit PMI, ISM imalat endeksi ve Eylül inşaat harcamaları verileri takip edilecek.
Piyasalar
Yurtiçi piyasaların tatil olduğu Cuma öğleden sonra 3.1273’e kadar yükselen USD/TL, Cuma günü
FBI’dan gelen Clinton açıklamasının ABD seçimine ilişkin belirsizliği artırması ve dolar üzerindeki
olumsuz etkisi nedeniyle, yeni haftaya 3.11 seviyesinde başladı. Gün boyunca aşağı yönlü hareket
eden kur, 3.09’un altını test etti ancak kalıcı olmadı ve 3.1035’te günü kapattı. USD/TL bu sabah ise
3.0990 seviyesinde işlem görüyor.
Clinton haberlerinin ardından Cuma günü 1.0990’ın üzerine yükselen EUR/USD, dün sabah 1.0970
seviyesinde işlem görüyordu. Gün içinde gerilemeye devam eden EUR/USD, akşam saatlerinde
1.0945 seviyesindeydi. Bu sabah ise 1.0965 seciyesnde işlem görüyor.
Cuma günü 14 baz puan yükselen ve %9.28 seviyesinde kapanan 11 Temmuz 2018 vadeli gösterge
tahvil faizi, yeni haftaya da bu seviyeden başladı. TL’deki toparlanmaya paralel olarak 4 baz puan
gerileyen faiz, %9.24’te kapandı. Tahvil faizi bu sabah ilk işlemde de %9.24’ten geçti.
2030 vadeli gösterge eurobond 163.065’ten, 5 yıllık Türkiye CDS’i ise 255 seviyesinden işlem gördü.
Gökçe Çelik
+90 212 318 5096
gokce.celik@qnbfinansbank.com
Deniz Çiçek
+90 212 318 5086
deniz.cicek@qnbfinansbank.com
**USD/YTL TCMB
Bu rapor, QNB Finansbank Hazine Bölümü ekonomistleri tarafından müşterilerini bilgilendirmek
amacıyla düzenlenmiştir. Raporun QNB Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından
kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan
bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayanların görüşlerini yansıtmakta olup yatırım danışmanlığı
hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz önünde
bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek yatırım kararları
beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine
inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit
edilmemiştir. QNB Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve
doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden
belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. QNB Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu
kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir
ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da
tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.
**USD/YTL TCMB