30 Eylül 2013 - TEB Portföy Yönetimi

30 Eylül 2013
BEKLENTİLER
•
Geçtiğimiz haftayı kayıpla kapatan BIST 100 endeksinin yanısıra
gösterge faizlerde 30 baz puanlık bir artış ve TL/Dolar paritesinde
de TL aleyhine bir yükseliş gözlemledik.
•
FED kararının ardından moral bulup yükselişe geçen finansal
piyasalardaki olumlu getirileri daha önce de geçici bir yukarı
ivmelenme olarak değerlendirmiştik. Önümüzdeki kısa vadeli
dönemde ise ABD’de oldukça sancılı geçen bütçe görüşmelerinin
piyasalarda baskısı hissedilebilir. Bu tip global tedirginlikler
yabancı yatırım fonlarının gelişmekte olan piyasalara yönelik risk
iştahını sınırlayabilir.
•
•
Sabit getirili tarafta ise gözler Perşembe günü açıklanacak olan
enflasyon datasında olacaktır. Enflasyon beklentilerinde
görülebilecek iyileşme bugün açıklanan olumlu dış ticaret açığı
datasıyla da birleşirse faizlerin kalıcı bir şekilde yukarı gitmesine
engel olabilir.
Tavsiyeler;
 TNT-TEB B Tipi Taktik Dağılım Değişken Fonu
 TVT-TEB Varlık Yönetimi Hizmeti Tahvil Bono Fonu
 TET-TEB B Tipi Değişken Fon
 TOT-TEB Özel Sektör Tahvil Bono Fonu
 TEF – TEB Yatırım B Tipi Değişken Fon
PİYASALAR
ABD bütçe görüşmelerine ve Fed’in tahvil alım programına ilişkin
belirsizliklere paralel olarak küresel piyasalarda tedirginlik
sürüyor.
Bu hafta yurtiçi piyasaları yoğun bir gündem bekliyor. Bugün
açıklanan Ağustos ayına ilişkin dış ticaret dengesi beklentilerin
üzerinde gerileyen ithalat nedeniyle bir önceki aya göre iyileşme
gösterdi. Yarın ise Türkiye imalat PMI takip edilecek. Ayrıca
bugün saat 11:00’de Demokratikleşme Paketi’nin detayları
açıklanacak. Perşembe günü ise enflasyon verisi izlenecek. Eylül
ayına ilişkin enflasyon tahminimiz aylık bazda %0,4 seviyesinde
bulunuyor.
Yurtdışında ise bu hafta PMI ve ABD istihdam verileri takip
edilecek. Çarşamba günü ECB faiz kararını açıklayacak. Ayrıca,
İtalya Başbakanı Letta hafta ortasında parlamentodan güven
oylaması talep edecek.
Hisse Senetleri
BIST 100
Hacim*, milyon $
P. Değeri, milyar $
MSCI Turkey
MSCI EMEA
MSCI EM
F/K
MSCI Turkey
MSCI EMEA
MSCI EM
Faiz & Parite
TCMB Politika Faizi
H. Bonosu Faizi +
Eurobond Faizi ++
5 yıllık CDS
USD / TRY
EUR / TRY
Makro İndikatörler
GSMH, milyar $, brüt
GSMH Büyümesi
TÜFE
Cari Hesap/GSMH
Devlet Borçları/GSMH
Bütçe Dengesi/GSMH
Ülke Kredi Derecesi
L-T FC borçlanma
son
74.772
1.691
225
1.060.663
331
1.000
∆ hafta
-4,0%
-22,2%
0,0%
-4,5%
-2,0%
-1,3%
∆ yıl
12,0%
0,0%
0,0%
11,7%
-2,3%
0,2%
2011E
9,2
7,8
11,8
2012F
10,1
8,9
11,4
2013F
9,6
8,6
10,2
last
wk. ago
4,50%
4,50%
8,61%
7,80%
6,19%
6,00%
213
197
2,037
1,979
2,752
2,677
yr. ago
5,75%
7,56%
4,92%
162
1,788
2,309
2011A
771
8,8%
10,4%
-9,7%
39,9%
-1,4%
S&P
BB+
2012E
795
2,2%
6,2%
-5,9%
37,5%
-2,0%
Moody's
Ba1
2013E
875
3,5%
6,7%
-6,7%
36,1%
-2,2%
Fitch
BBB-
* son 5 günün ortalaması; + benchmark; ++ eurobond,
14/01/2041 valör
Ajanda
01 Ekim Salı 17:00, ABD ISM İmalat Endeksi
02 Ekim Çarşamba 14:45, EUR Faiz Oranı Bildirisi
02 Ekim Çarşamba 15:15, ABD ADP Tarım Dışı İstihdam
Değişikliği
02 Ekim Çarşamba 15:30, EUR ECB Basın Açıklaması
02 Ekim Çarşamba 22:30, ABD Fed Yöneticisi Bernanke
Konuşması
03 Ekim Perşembe 10:00, TUR Türkiye TÜFE, ÜFE
03 Ekim Perşembe 15:30, ABD İstihdam Talepleri
04 Ekim Cuma 15:30, ABD İşsizlik Oranı
04 Ekim Cuma 15:30, ABD Tarım Dışı İstihdam Değişimi
30 Eylül 2013
KÜRESEL PİYASALAR
New York Fed Başkanı Dudley tahvil alımlarının devam ettirilmesini savundu. New York Fed Başkanı Dudley dün yaptığı konuşmada
tahvil alımlarının devam ettirilmesini savunarak ABD'nin karşı karşıya olduğu mali belirsizliklerin çok güçlü olduğunu ve istihdam
piyasasındaki iyileşmeden emin olunmadan tahvil alımlarının miktarının azaltılamayacağını söyledi. Dudley ayrıca Fed'in %6,5 olan
işsizlik hedefine yaklaşmasının uzun sürebileceğini ve faiz artırımları için daha fazla beklenmesinin gerekebileceğini ifade etti. Bugün
de Cleveland Fed Başkanı Pianalto ile Kansas City Fed Başkanı George'un yapacakları konuşmalar izlenecek.
ECB Başkanı Draghi para politikasını ihtiyaç olduğu sürece gevşek tutmaya devam edeceklerini söyledi. Avrupa Parlamentosu'nda
yaptığı konuşmada para politikasını ihtiyaç olduğu sürece gevşek tutmaya devam edeceklerini ifade eden Avrupa Merkez Bankası
Başkanı (ECB) Draghi gerekirse bankacılık sistemine diğer bir uzun vadeli refinansman operasyonu (LTRO) imkanı sağlamaya hazır
olduklarını söyledi.
Euro bölgesi imalat PMI verisi geriledi. İmalat sanayi satın alma yöneticisi endeksi (PMI) euro bölgesinde 51,1’e, Almanya’da 51,3’e
gerileyerek beklentilerin altında gerçekleşti. Hizmetler PMI ise euro bölgesinde 52,1, Almanya’da ise 54,4 ile beklentilerin üzerinde
açıklandı.
ABD borçlanma sınırına yaklaşıyor. ABD Hazine Bakanı Lew, ülkenin borçlanma sınırına en geç 17 Ekim'de ulaşacağını ve bu tarihten
sonra devletin ödemelerini yapmak için sadece 30 milyar doları kalacağı şeklinde Kongre'ye uyarıda bulundu. Diğer taraftan ABD'de
yeni konut satışları Ağustos ayında yıllık bazda 421,000 adete yükselerek beklentilerin üzerinde açıklandı. ABD'de dayanıklı mal
siparişleri ise Ağustos'ta değişim beklenmemesine karşılık yüzde 0,1 artış kaydetti.
ABD işsizlik maaşı başvuruları beklentilerin altında. ABD'de işsizlik maaşı başvuruları 21 Eylül'de sona eren haftada 305,000'e
gerileyerek beklentilerin altında açıklandı. ABD'de sözleşmeleri imzalanan ve bekleyen konut satışları endeksi ise Ağustos'ta bir önceki
aya göre yüzde 1,6 ile beklentilerin üzerinde düşüş kaydetti. Diğer taraftan ABD'de gayri safi yurtiçi hasılanın (GSYH) bu yılın ikinci
çeyreğinde kaydettiği büyüme yüzde 2,5 seviyesinde teyit edildi ve beklentilerin hafif altında gerçekleşti.
YURTİÇİ PİYASALAR
TCMB Başkanı Başçı sene sonu enflasyonunun %6,2-%7,4 aralığında gerçekleşeceğini açıkladı. TCMB Başkanı Başçı dün yaptığı
açıklamada TL’deki değer kaybı sebebiyle yıl sonu enflasyonunun %6,2 seviyesindeki tahminlerinin üzerinde ancak %7,4 düzeyindeki
piyasa beklentisinin altında oluşacağını ifade etti. Revize enflasyon tahminlerinin 31 Ekim’de yayımlanacak olan enflasyon raporu
öncesinde açıklanması beklenen Orta Vadeli Mali Program’da yer alacağını kaydeden Başçı mevcut sıkı para politikası duruşunu
sürdüreceklerini belirtti. Sene sonu USD/TL tahminini 1,92 olarak yineleyen Başçı TCMB’nin kura değil orta-uzun vadeli enflasyon
görünümüne göre faiz tepkisi vereceğini ve faiz oranlarında herhangi bir değişikliğe gitmeyi düşünmediklerini tekrarladı.
Kapasite kullanım oranı yatay kaldı, reel kesim güven endeksi yükseldi. Eylül ayında mevsimsellikten arındırılmış kapasite kullanım
oranı Nisan 2012’den bu yana en yüksek seviye olan %74,9’da yatay kaldı. Reel kesim güven endeksi ise son altı ayın en yüksek
seviyesine ulaşarak 2,3 puan artışla 108,5’e yükseldi. Genel ekonomik gidişat dışındaki tüm alt endeksler artış gösterirken toplam
üretim hacmi, istihdam ve ihracat siparişlerine ilişkin beklentilerdeki iyileşme endeksteki artışta daha fazla etkili oldu.
Kredisi büyümesi 13 haftalık hareketli ortalamalar bazında azalış kaydetti. TCMB verilerine göre 20 Eylül haftasında tüketici kredisi
büyümesi 13 haftalık hareketli ortalamalar bazında 1,5 puan azalarak %27,8 seviyesinde gerçekleşti. Yurtdışında yerleşik kişilerin
mülkiyetindeki Devlet iç borçlanma senedi (DİBS) portföyü ise aynı dönemde bir önceki haftaya göre piyasa fiyatı değişimi ve kur
farkından arındırılmış olarak net 594,5 milyon dolar azaldı.
Tüketici güven endeksi Eylül ayında geriledi. Tüketici güven endeksi Eylül ayında bir önceki aya göre %6,6 azalarak 72,1 değerine
geriledi. Almanya'da ise perakende satışlar Ağustos ayında aylık bazda %0,5 ile beklentilerin altında artış kaydederken Eylül ayı
enflasyonu da yıllık bazda %1,4 ile beklentilerin altında açıklandı. Diğer taraftan, ABD Michigan tüketici güven endeksi Eylül ayında 77,5
değerini alarak beklentilerin altında açıklandı.
ÖNEMLİ UYARI MESAJI: Bu belge, TEB Portföy Yönetimi A.Ş. tarafından yalnızca Türk Ekonomi Bankası A.Ş. içi kullanım ve Banka çalışanlarını bilgilendirmek amacıyla hazırlanmış olup, tavsiye ya da herhangi bir
öneri içermemektedir. Bu belge hazırlanırken yararlanılan ve kullanılan kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu belgedeki bilgilerin kullanılması sonucunda yatırımcıların uğrayabilecekleri doğrudan ve/veya
dolaylı zararlardan, kar yoksunluğundan, manevi zararlardan ve üçüncü kişilerin uğrayabileceği zararlardan dolayı Türk EKonomi Bankası A.Ş. ve/veya TEB Portföy Yönetimi A.Ş. sorumlu tutulamaz. Portföy
Yönetimi ve Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde
sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak
yorumlanmamalıdır. Bu görüşler durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.