10 Haziran 2013 - TEB Portföy Yönetimi

10 Haziran 2013
BEKLENTİLER
•
31 Mayıs’tan beri devam eden protesto gösterileri ve bunların
karşısında hükümetin almış olduğu tutum piyasalarda bu konunun
çabuk bir çözüme doğru gitmeyeceği izlenimi yaratmış görünüyor.
•
Rating artışı sonrasında Türkiye’nin daha çok Amerikan Merkez
Bankası kaynaklı gelişmelerden negatif etkileneceğini beklerken,
iç politik gelişmelerden sonra gelen hızlı satış sonrasında bu
hassasiyetin bir miktar kayboldugunu ve önümüzdeki haftalarda iç
poltikanın belirleyici olacağını düşünüyoruz. Uzun vadeli risk primi
konusunda karar vermek için ise henüz erken olabilir.
•
Bu süreçte önerdiğimiz fonlar aşağıdaki gibidir:
 TEB B Tipi Değişken Fon
 TEB B Tipi Varlık Yönetimi Hizmeti Tahvil ve Bono Fonu (TVT)
 TEB B Tipi Taktik Dağılım Değişken Fonu
 TEB B Tipi Özel Sektör Bono Fonu
 TEB Yatırım B Tipi Tahvil Bono Fonu
 TEB Yatırım B Tipi Değişken Fon
PİYASALAR
ABD istihdam verilerinin Fed’in tahvil alımlarını yakın zamanda
azaltmayacağı beklentisine yol açması ile birlikte küresel
piyasalarda nispeten olumlu hava hakim olurken temkinli seyir
sürüyor. Yurtiçinde ise politik gelişmeler yakından izlenmeye
devam edecek. Sepet 2,1915, USD/TRY 1,8895, EUR/TRY 2,4920,
EUR/USD paritesi ise 1,3195 seviyesinde bulunuyor.
TCMB Cuma günü 8,5 milyarlık repo ihalesi açtı. Piyasa yapıcı
bankaların TCMB'den gecelik vadede kullandıkları toplam 4,4
milyar tutarındaki repo imkanı ile birlikte bugünkü likidite açığı
6,1 milyar seviyesinde bulunuyor. Bugün saat 10:00’da Nisan ayı
sanayi üretimi verisi açıklanacak.
Hisse Senetleri
IMKB 100
Hacim*, milyon $
P. Değeri, milyar $
MSCI Turkey
MSCI EMEA
MSCI EM
F/K
MSCI Turkey
MSCI EMEA
MSCI EM
Faiz & Parite
TCMB Politika Faizi
H. Bonosu Faizi +
Eurobond Faizi ++
5 yıllık CDS
USD / TRY
EUR / TRY
Makro İndikatörler
GSMH, milyar $, brüt
GSMH Büyümesi
TÜFE
Cari Hesap/GSMH
Devlet Borçları/GSMH
Bütçe Dengesi/GSMH
Ülke Kredi Derecesi
L-T FC borçlanma
son
78.333
2.427
250
1.104.297
312
981
∆ hafta
-8,9%
25,7%
0,0%
-9,3%
-2,5%
-2,8%
∆ yıl
38,2%
0,0%
0,0%
39,9%
1,5%
7,4%
2011E
10,0
7,6
11,9
2012F
10,3
8,2
10,6
2013F
9,6
7,7
9,5
son
4,50%
6,41%
5,30%
163
1,892
2,499
∆ hafta
4,50%
6,07%
4,93%
131
1,876
2,438
∆ yıl
5,75%
9,15%
5,85%
270
1,827
2,295
2011A
771
8,8%
10,4%
-9,7%
39,9%
-1,4%
2012E
795
2,2%
6,2%
-5,9%
37,5%
-2,0%
2013E
875
3,5%
6,7%
-6,7%
36,1%
-2,2%
S&P
BB+
Moody's
Ba1
Fitch
BBB-
* son 5 günün ortalaması; + benchmark; ++ eurobond,
14/01/2041 valör
Ajanda
13 Haziran Perşembe 15:30, ABD Çekirdek Perakende Satışları
13 Haziran Perşembe 15:30, ABD Devam Eden İşsizlik
Başvuruları
13 Haziran Perşembe 15:30, ABD İstihdam Talepleri
13 Haziran Perşembe 15:30, ABD Perakende Satış
14 Haziran Cuma 15:30, ABD PPI
10 Haziran 2013
KÜRESEL PİYASALAR
ABD ISM imalat endeksi beklentilerin altında. ABD'de ISM imalat endeksi Mayıs ayında 49'a gerileyerek beklentilerin (50,7) altında
açıklandı. İmalat PMI Euro bölgesinde 48,3'e, Almanya’da ise 49,4’e yükselerek beklentilerin üzerinde bir değer aldı.
ABD'nin dış ticaret açığı beklentilerin altında. ABD'nin dış ticaret açığı Nisan ayında $40,3 milyar ile beklentilerin altında açıklandı.
Euro bölgesinde hizmetler PMI daralmaya devam ediyor. Euro bölgesinde hizmet sektörü satın alma yöneticisi endeksi (PMI) Mayıs'ta
47,2 ile beklentilerin (47,5)altında açıklandı. Almanya'da ise hizmetler PMI Mayıs'ta 49,7 ile beklentilerin(49,8) hafif altında açıklandı.
Diğer taraftan Euro bölgesinde gayri safi yurtiçi hasılanın bu yılın birinci çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre %0,2 daraldığı teyit edildi.
Perakende satışlar ise Nisan'da %0,5 ile beklentilerin üzerinde (%0,1) düşüş kaydetti.
ABD'de fabrika siparişleri beklentilerin altında gerçekleşti. ABD'de fabrikalara gelen siparişler Nisan'da %1 ile beklentilerin(%1,5)
altında artış kaydetti. ABD'de ISM hizmetler endeksi Mayıs'ta 53,7'ye yükselerek beklentilere paralel açıklandı. ABD'de bu yılın birinci
çeyreğinde tarım dışı verimlilikteki artış %0,7'den %0,5'e, enflasyonun ve kâr baskılarının bir göstergesi olan ve Fed'in yakından takip
ettiği birim işgücü maliyetinde daha önce %0,5 olarak açıklanan artış ise %4,3 düşüşe revize edildi. ABD'de açıklanan ADP Ulusal
İstihdam Raporu'na göre, özel sektörde istihdam artışı Mayıs'ta 135,000 ile beklentilerin altında gerçekleşti. Diğer taraftan Kansas City
Fed Başkanı Esther George, tahvil alımlarının azaltılmasının finansal piyasaların Fed'in ultra gevşek politikasına olan bağımlılığını
kesmeye katkı sağlayacağını belirtti. George alımların azaltılmasının, para politikasının sıkılaştırılması anlamına gelmeyeceğini söyledi.
Dallas Fed Başkanı Richard Fisher ise, bankanın yürürlükteki parasal desteklerini değerlendirip potansiyel değişiklikler yapabileceğini
belirterek nicel gevşemenin sonsuza dek sürmesinin beklenmemesi gerektiğini ifade etti.
ECB politika faizini değiştirmedi. Avrupa Merkez Bankası Başkanı Draghi, politika faizinin %0,5 seviyesinde sabit tuttu. ECB daha önce
%0,9 ile % 0,1 arasında olan 2013 gayrı safi yurtiçi hasıla (GSYH) daralma tahminini %0,6 olarak revize etti. ECB daha önce %1,2 ile %2
arasında olan 2013 enflasyon tahminini %1,4 olarak revize etti. Yapılan açıklamada doğrudan parasal işlemlere (OMT) dair yasal
çerçevenin hazır olduğu ve yakında sunulacağı ifade edildi. Diğer taraftan İngiltere Merkez Bankası (BOE) politika faizini beklendiği gibi
%0,5'te tuttu. BOE varlık alım programının büyüklüğünü de değiştirmeyerek 375 milyar sterlinde bıraktı.
ABD işsizlik maaşı başvuruları beklentilerin hafif altında. ABD'de işsizlik maaşı başvuruları 1 Haziran'da sona eren haftada 346,000'e
gerileyerek beklentilerin (345,000) hafif üzerinde açıklandı.
ABD’de tarım dışı istihdam beklentilerin hafif üzerinde açıklandı. ABD'de tarım dışı istihdam Mayıs ayında 175,000 ile beklentilerin
hafif üzerinde arttı, işsizlik oranı ise %7,5’ten %7,6'ya yükseldi.
Almanya'da sanayi üretimi Nisan ayında değişim beklenmemesine karşılık %1,8 artış kaydetti. Bundesbank Alman ekonomisine
ilişkin büyüme tahminini bu yıl için %0,4’ten %0,3’e, 2014 yılı için ise %1,9’dan %1,5’e düşürdü.
Japonya’da ilk çeyrek büyüme verisi %3,5’ten %4,1’e revize edildi. Çin’de ise tüketici fiyatları enflasyonu Mayıs ayında %2,1 artarak
beklentinin altında gerçekleşti.
S&P Brezilya'nın kredi notu görünümünü “durağan”dan "negatif"e indirdi.
YURTİÇİ PİYASALAR
Mayıs ayı enflasyonu %0,15 oldu, imalat PMI 51,5’e geriledi. Mayıs ayında enflasyon %0,15 seviyesinde gerçekleşerek %0,47 olan
piyasa beklentisinin altında açıklandı. Yıllık enflasyon olumsuz baz etkileri sebebiyle %6,5’e yükseldi. Çekirdek I enflasyonu ise giyim,
ulaşım araçları ve hizmetler enflasyonundaki artışa bağlı olarak yıllık bazda %5,6’ya yükseldi. Yıl sonu enflasyon beklentimiz %6,7
seviyesinde bulunuyor ancak TL üzerindeki baskının artması halinde bu seviyenin aşılma riski olduğunu tahmin ediyoruz. Diğer
taraftan, imalat PMI 51,5’e geriledi. Yeni ihracat siparişleri 48,7'ye inerek daralmaya işaret ederken yeni siparişler 50,6'ya düştü.
TCMB enflasyondaki artışta baz etkilerinin etkili olduğunu açıkladı. TCMB Mayıs ayı enflasyon verileri ardından yayımladığı aylık fiyat
gelişmeleri raporunda yıllık enflasyondaki yükselişte enerji fiyatlarından kaynaklanan baz etkisinin belirleyici olduğu, temel enflasyon
göstergelerinin ise ılımlı seyrini koruduğu ifade edildi. Diğer taraftan, TÜFE bazlı reel efektif döviz kuru endeksinin Mayıs ayında 119,96
seviyesinde gerçekleştiği açıklandı.
ÖNEMLİ UYARI MESAJI: Bu belge, TEB Portföy Yönetimi A.Ş. tarafından yalnızca Türk Ekonomi Bankası A.Ş. içi kullanım ve Banka çalışanlarını bilgilendirmek amacıyla hazırlanmış olup, tavsiye ya da herhangi bir
öneri içermemektedir. Bu belge hazırlanırken yararlanılan ve kullanılan kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu belgedeki bilgilerin kullanılması sonucunda yatırımcıların uğrayabilecekleri doğrudan ve/veya
dolaylı zararlardan, kar yoksunluğundan, manevi zararlardan ve üçüncü kişilerin uğrayabileceği zararlardan dolayı Türk EKonomi Bankası A.Ş. ve/veya TEB Portföy Yönetimi A.Ş. sorumlu tutulamaz. Portföy
Yönetimi ve Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde
sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak
yorumlanmamalıdır. Bu görüşler durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.