Pazartesi, 16 Haziran 2014

advertisement
Ziraat Yatırım
Makroekonomik Ajanda
TSİ
Bayrak
Ülke
Bora Tamer Yılmaz
Pazartesi, 16 Haziran 2014
Veri / Dönemi
Önceki
Beklenti
btyilmaz@ziraatyatirim.com.tr
Yorum
12%
02:01
İngiltere
Rightmove
Konut Fiyatları
Haziran
Hindistan
ÜFE
Mayıs
10:00
Türkiye
İşsizlik Oranı
Mart
12:00
Euro
Bölgesi
TÜFE
Mayıs (nihai)
09:30
Sınai Üretim
Mayıs
16:15
%3,6
MoM
-
30%
GSYİH
Konut Fiyatları
20%
10%
0%
-10%
-20%
2005
2007
2009
2011
2013
%5,4
YoY
Sıkı para politikası Rupi’ye istikrar kazandırmayı başardı. İhracatçılar
Rupi’nin istikrar kazanmasını tercih etmekte. Enflasyonun kontrol altına
alınması yılın ikinci yarısında faiz indirimlerinin önünü açabilir.
%10,2
-
ABD’de gerileyen işgücüne katılım işsizlik oranını suni iyileştirse de
Türkiye’de işgücüne güçlü katılımlar işsizlik oranının artmasına neden
olmakta. Oysa ki istihdam artışı ekonominin gücünü yansıtırken
büyümenin de hızını korumasını sağlıyor.
%0,7
YoY
%0,7
YoY
Avrupa Merkez Bankası’nın ay başındaki uygulamalarının ardından Euro
Bölgesi enflasyon verileri yatırımcıların radarından çıkmakta…
%5,2
YoY
%-0,6
MoM
%0,5
MoM
ABD
Kapasite
Kullanım
Oranı
Mayıs
İngiltere’de
konut
sektörü
toparlanmaya
ön 8%
ayak olsa da artan
konut fiyatları endişe 4%
kaynağı haline geldi.
0%
Türkiye’deki
Finansal
İstikrar
Komitesi gibi merkez -4%
bankası
makroihtiyati tedbirler alma -8%
2003
hazırlığında.
%78,6
%78,9
Atıl kapasite fiyat
seviyelerinde
enflasyonist
baskıları
engellemekte ve
FED’in
gevşek
para politikasına
zemin
hazırlamakta.
Üretim ise bu ay
tepki verebilir.
10%
85%
5%
80%
0%
75%
-5%
70%
-10%
-15%
Kapasite Kullanım Oranı
Sınai Üretim (YoY)
65%
-20%
60%
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Merkez Bankası Alarmı! Almanya / BundesBank (TSİ 13:00) Aylık Ekonomi Raporu.
Diğer: Çek Cumhuriyeti (TSİ 10:00) Sınai ÜFE, Dış Ticaret Fiyat Endeksleri. Polonya (TSİ 15:00) TÜFE. ABD (TSİ 15:30) New York FED Empire İmalat
Endeksi, (TSİ 16:00) Sermaye Akımları.
Ziraat Yatırım
Makroekonomik Ajanda
TSİ
10:00
11:30
12:00
Bayrak
Salı, 17 Haziran 2014
Ülke
Veri / Dönemi
İspanya
Birim İşçilik
Ücretleri
1. Çeyrek
%2,1
-
Geçtiğimiz sene başında verimlilik açısından yeniden dengelenmeyi
başaran İspanya ekonomisi büyüme performansı göstermekte. Ancak
artan ücretler verimlilik kanalı üzerinden toparlanmayı zora sokabilir.
İngiltere
TÜFE
Mayıs
%1,8
YoY
%1,7
YoY
İngiltere’nin durumu da ABD ya da Euro Bölgesi’nden farklı değil.
Enflasyon, hedefin altında seyretmekte. Yine de ABD ve Euro Bölgesi ile
karşılaştırıldığında en hızlı büyüyen ekonomi ve en yüksek enflasyon
oranına sahipler. İngiliz Sterlini güç kazanma eğiliminde.
Almanya
ZEW Beklenti
Anketi
Haziran
Önceki
62,1
Beklenti
62,1
Yorum
Beş
aydır 11,000
gerileyen güven
10,000
endeksi
Avrupa
9,000
Merkez
8,000
Bankası’nın
7,000
hamlesinin
ardından
artışa 6,000
geçebilir.
5,000
Ekonomik
4,000
temellerden
3,000
uzaklaşan piyasa
80
60
40
20
0
-20
-40
DAX
ZEW Ekonomik Beklenti
-80
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
fiyatlamaları merkez bankası politikalarından güvence bulmakta.
15:30
ABD
TÜFE
Mayıs
%2,0
YoY
%2,0
YoY
Enerji
fiyatlarındaki
gelişmeler
enflasyonu geçici
olarak
yukarı
itmekte.
FED’in
görmek
istediği
ise ücret artışları
sonucu
talep
kaynaklı
fiyat
baskısı.
6%
5%
4%
3%
2%
1%
0%
-1%
-2%
-3%
2000
-60
Çekirdek ÜFE (YoY)
2005
TÜFE (YoY)
2010
Merkez Bankası Alarmı! Avustralya (TSİ 04:30) Toplantı Tutanakları.
Diğer: Japonya (TSİ 09:00) Makine Parça Siparişleri. Euro Bölgesi (TSİ 09:00) Yeni Araç Tescilleri. İtalya (TSİ 11:00) Ticaret Dengesi. Euro Bölgesi (TSİ
12:00) Birim İşçilik Ücretleri. Polonya (TSİ 15:00) Ücretler, İstihdam. ABD (TSİ 15:30) Yeni Konut İnşaatları, Konut Ruhsatları.
Ziraat Yatırım
Makroekonomik Ajanda
TSİ
08:30
Bayrak
Çarşamba, 18 Haziran 2014
Ülke
Veri / Dönemi
Japonya
Süpermarket
Satışları
Mayıs
Önceki
%-12,0
YoY
Beklenti
Yorum
-
Japon ekonomisinde ikinci çeyreğe ilişkin gelecek veriler Abenomics’in
kaderini belirleyecek. Öne çekilen talep sonucu Nisan ayında beklendiği
gibi gerileyen satışların vergi düzenlemesinin ardından sahip olacakları
trend ekonominin seyrini belirlemiş olacak.
11:00
Güney Afrika
TÜFE
Mayıs
%6,1
YoY
%6,5
YoY
Haftasonu Güney Afrika kredi notu düşen bir ülke oldu. Halen bir kademe
ile yatırım yapılabilir statüde olsalar da bir yandan faizleri yükseltmek
zorunda kalan ülke bir yandan da düşük büyüme ile mücadele etmeye
çalışıyor.
15:00
Polonya
Sınai Satışlar
Mayıs
%5,4
YoY
%5,9
YoY
Doğu Avrupa ülkelerinde üretim koşulları diğer Gelişmekte Olan Ülkeler’e
oranla çok daha iyi seyretmekte. Türkiye de bu grupla benzer karakteristik
göstermekte. Bu ülke kurlarının değer kazanmaları beklenebilir.
Merkez Bankası Alarmı! İngiltere (TSİ 11:30) Toplantı Tutanakları
FED / FOMC (TSİ 21:00)
Yılda sekiz kere toplanan FOMC yılın dördüncü toplantısını
gerçekleştirecek. İki gün süren toplantının ardından FOMC üyeleri üç ayda
bir yayımladıkları ekonomik beklentilerini kamuoyu ile paylaşıyor olacaklar.
Basın toplantısında ise Başkan Yellen, ilk faiz artırımının zamanlaması ile
ilgili zor anlar yaşayabilir. Geçtiğimiz sene güçlü bir finansal sıkılaştırmanın
ardından bu sene faiz oranları ılımlı seyretmekte. Talep koşulları bir yana
sabit getiri piyasasındaki arz dinamikleri devlet tahvillerinin değerli
kalmasına neden olmakta. Uzun vadeli tahvil stoğunun önemli bölümünün
FED kasasında park etmiş olması ve FED’in bu stoğu nakde çevirme
konusunda çok aceleci davranmaması bir yandan tahvil piyasasındaki
işlem hacimlerini baskılarken bir yandan da fiyatları desteklemekte. ABD
faizlerinde kısa sürede sıkılaşma ortaya çıkmayabilir. Bu durum da
TCMB’nin Para Politikası kurmaylarının bahsettiği gibi yüksek faiz ödeyen
Gelişmekte Olan Ülkeler için finansal koşulların olması gerekenden sıkı
kaldığı anlamına gelmekte. FED’in ücretlerdeki artıştan kaynaklanacak
talep enflasyonu belirene kadar koşulları gevşek tutması bir yandan da
düşük oynaklığa karşı sözlü ifadeler ile öngörülebilirliği kısıtlaması söz
konusu olabilir. Bu gelişmeler TCMB’nin faiz indirimlerinin önünü açmakta.
60%
10%
30 Yıl Vadeli Yabancı Talebi
30 Yıl Vadeli Swap - Faiz Makası
5%
50%
0%
-5%
40%
-10%
-15%
30%
-20%
-25%
20%
-30%
-35%
10%
2009
2010
2011
2012
2013
-40%
2014
Diğer: Japonya (TSİ 02:50) Dış Ticaret Dengesi. Güney Afrika (TSİ 11:00) Ödemeler Dengesi. Euro Bölgesi (TSİ 12:00) İnşaat Üretimi. ABD (TSİ 14:00)
Mortgage Başvuruları. Polonya (TSİ 15:00) ÜFE. ABD (TSİ 15:30) Ödemeler Dengesi.
Ziraat Yatırım
Makroekonomik Ajanda
TSİ
01:45
07:30
11:30
17:00
Bayrak
Perşembe, 19 Haziran 2014
Ülke
Veri / Dönemi
Yeni
Zelanda
GSYİH
1. Çeyrek
Japonya
Tüm Endüstri
Faaliyet
Endeksi
Nisan
İngiltere
ABD
Perakende
Satışlar
Mayıs
Conference
Board Öncü
Endeksi
Mayıs
Önceki
Beklenti
%0,9
QoQ
%1,1
QoQ
Faiz arttıran ilk Gelişmiş Ülke Yeni Zelanda oldu. Üç seferde faizleri peş
peşe 25er baz puan artırarak %2,50’den %3,25 oranına getiren merkez
bankası faizlerin artmaya devam edeceğinin de sinyalini verdi. Bu
gelişmeler Kiwi’ye güç vermekte.
%-4,0
Nisan ayı verilerinin Japonya’da negatif olması normal. Abenomics’in
kaderinin ikinci çeyreğe ilişkin veri akışı belirliyor olacak. Haziran ayında
Başbakan Abe’nin yapısal reformları temsil eden «üçüncü oku» devreye
alması söz konusu.
%4,4
YoY
İngiltere’de
12%
ekonomik
toparlanma
8%
yalnızca
konut
sektörüyle
4%
gerçekleşmiyor.
Dengeli
0%
toparlanma,
ekonomide talep
tarafının sağlıklı -4%
ilerlemesiyle
mümkün
hale -8%
2003
gelmekte.
%1,5
%7,7
YoY
%0,4
%0,6
Yorum
ABD’de
ikinci 15%
çeyrek
veriler 10%
olumlu
seyretmekte. Yine 5%
de ilk çeyrekteki 0%
gerilemeyi
telafi -5%
edecek
kadar
güçlü
değiller. -10%
Bunun
sonucu -15%
olarak yıl geneli
-20%
büyüme
beklentileri aşağı -25%
1989
çekilmekte.
Merkez Bankası Alarmı! İsviçre (TSİ 10:30) Üç ayda bir toplanan Para Politikası Kurulu.
Diğer: ABD (TSİ 15:30) İşsizlik Başvuruları, (TSİ 17:00) Philadelphia FED
8%
GSYİH
Perakende Satışlar
5%
3%
0%
-3%
-5%
2005
2007
2009
2011
2013
6%
4%
2%
0%
-2%
-4%
GSYİH (YoY)
Öncü Gösterge
1994
1999
2004
2009
-6%
2014
Ziraat Yatırım
Makroekonomik Ajanda
TSİ
11:00
14:30
17:00
17:00
Bayrak
Cuma, 20 Haziran 2014
Ülke
Veri / Dönemi
Euro
Bölgesi
Ödemeler
Dengesi
Nisan
Türkiye
Meksika
Euro
Bölgesi
Beklenti
Anketi
Haziran
Perakende
Satışlar
Nisan
Tüketici
Güven
Endeksi
Haziran
(geçici)
Önceki
18,8
EUR myr
-
%1,7
YoY
-7,1
Beklenti
Yorum
-
Avrupa Merkez Bankası’nın uygulamalarının ardından Euro 1,35
seviyesinin üzerinde gücünü korumakta. Bunun önemli bir sebebi Para
Birliği’nin ticaret fazlası.
-
Mayıs
ayında
enflasyonun zirve
yapmasıyla
beklentilerde
iyileşme
gözlemlenebilir.
Özellikle
ilk
çeyrek
büyümesinin
iyi
gelmesi
de
katılımcıların
verdikleri
cevaplara olumlu
yansıyacaktır.
%-1,3
YoY
-6,5
8%
7%
6%
5%
2 yıl sonrasının TÜFE enflasyonu beklentisi
4%
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Önceki hafta merkez bankasının sürpriz faiz indirimi iç talebi
canlandıracaktır. Bu ay satışlarda gerileme beklense de Meksika
ekonomisi geçen senenin tersine bu sene beklentilere göre daha olumlu
büyüme performansı ortaya koyabilir.
Çevre
ülkelerin
üretim
koşullarında daha
iyi
performans
göstermesi
tüketici güvenini
canlı
tutmakta.
Fransa Almanya
farklılığı
ise
devam ediyor.
-5
Tüketici Güveni
Almanya - Fransa PMI Farkı (sağ eksen, ters)
6
-10
3
-15
0
-20
-3
-25
-6
-30
-9
2012
2013
Merkez Bankası Alarmı! Meksika (TSİ 17:00) Toplantı Tutanakları.
Diğer: Almanya (TSİ 09:00) ÜFE. Fransa (TSİ 09:45) Ücretler. İtalya (TSİ 11:00) Sınai Satışlar ve Siparişler. İngiltere (TSİ 11:30) Kamu Maliyesi.
2014
Ziraat Yatırım
Makroekonomik Ajanda
Çekince
Dikkat: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul
etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel
görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi
beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
ZİRAAT YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş.
Araştırma
e-mail: ARASTIRMA@ziraatyatirim.com.tr
Genel Müdürlük Pazarlama
Levent Çarşı Cad. Emlak Pasajı Kat 1, 34330 Levent – İstanbul +90 212 339 8080 / info@ziraatyatirim.com.tr
Şubeler
Merkez Şube
+90 212 514 0044
Ankara Şubesi
+90 312 466 8610
Kadıköy Şubesi
+90 216 360 3070
İzmir Şubesi
+90 232 489 6300
Yatırım Merkezleri
Adana Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Adana Şubesi
+90 322 352 1111
Beşiktaş Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Beşiktaş Şubesi
+90 212 259 0712
Galleria Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Galeria Şubesi
+90 212 559 3254
Samsun Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Samsun Şubesi
+90 362 432 0873
Antalya Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Antalya Şubesi
+90 242 312 3600
Bursa Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Ulucami Şubesi
+90 224 220 4242
Karşıyaka Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Karşıyaka Şubesi
+90 232 369 4833
Ataşehir Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Ataşehir Şubesi
+90 216 455 7108
Denizli Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Denizli Şubesi
+90 258 261 2493
Kayseri Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Uğurevler Şubesi
+90 352 245 0039
Balıkesir Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Balıkesir Şubesi
+90 266 239 1045
Diyarbakır Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Diyarbakır Şubesi
+90 412 224 0429
Kocaeli Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Kocaeli Şubesi
+90 262 321 9110
İrtibat Büroları
Trabzon İrtibat Bürosu
Çarşı Mah. K.Maraş Cad.
Emek Apt. No:47 D:2
+90 462 323 0198
Müşteri Hizmetleri Merkezi
44 44 979
Yurt çapındaki tüm T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Şubeleri
Bandırma Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Bandırma Şubesi
+90 266 713 0995
Eskişehir Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Porsuk Şubesi (Ek Şube)
+90 222 221 8202
Nazilli Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Nazilli Şubesi
+90 256 313 1314
Download