Pazartesi, 21 Temmuz 2014

advertisement
Ziraat Yatırım
Makroekonomik Ajanda
TSİ
Bayrak
Ülke
Veri / Dönemi
Ekonomik
Güven
Endeksi
Temmuz
01:00
Macaristan
Reel Kesim
Güven
Endeksi
Temmuz
Tüketici
Güven
Endeksi
Temmuz
Sınai Satışlar
Mayıs
11:00
Bora Tamer Yılmaz
Pazartesi, 21 Temmuz 2014
Önceki
-1,0
5,4
-19,3
%-0,2
MoM
Beklenti
-
-
-
-
İtalya
Sınai
Siparişler
Mayıs
%6,2
YoY
%2,3
YoY
btyilmaz@ziraatyatirim.com.tr
Yorum
Macaristan’da
gündem:
1. Deflasyon,
2. Döviz
konut
kredileri.
Deflasyonist baskılar
merkez bankasının
faizleri 10ar baz
puan
indirmeye
devam
edeceğine
işaret etmekte. Diğer
20
0
10
-10
-20
0
-30
-10
-40
-20
-30
-40
-50
2004
-50
Ekonomik Beklenti
Reel Kesim Güveni
Tüketici Güvnei
-60
-70
-80
2006
2008
2010
2012
2014
yandan zamanında faiz farkı nedeniyle döviz cinsi verilen konut kredileri
Lehman sonrası dönemde para birimi Forint’in %60 oranında değer
kaybetmesiyle hane halkına yük oluşturmakta. Hükümet döviz borçları
affederek yerel para birimine çevirip hane halkının satın alma gücünü
artırmaya çalışıyor. Forint’in değer kaybedecek alanı bulunuyor.
İspanya’da ekonomi
İtalya’ya
nazaran
daha
canlı.
Bu
nedenle
İtalya’nın
çiçeği
burnunda
Başbakanı
Renzi
Fransız meslektaşı
Hollande
gibi
büyüme
yanlı
politikalar
izlemek
için Avrupa Birliği
20%
15%
İspanya
İtalya
10%
5%
0%
-5%
-10%
-15%
-20%
-25%
-30%
2006 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
dönem başkanlığını bir fırsata çevirme çabasında.
15:30
ABD
Diğer: Almanya (TSİ 09:00) ÜFE.
FED Chicago
Şubesi Ulusal
Faaliyet
Endeksi
Haziran
0,21
0,18
Geçtiğimiz hafta yayımlanan “Bej Kitap” ABD genelinde ekonomik
faaliyetin olumlu seyrine işaret etti. Buna karşın Conference Board’un
gerileyen öncü endeksi ekonominin trend üzeri büyümeye bu yıl da
ulaşamayabileceğine yönelik argümanları güçlendirmekte. Normal
şartlarda istihdam piyasası büyümeyi takip etse de bu sefer istihdamdaki
artış büyümeyi tetikleyebilir.
Ziraat Yatırım
Makroekonomik Ajanda
TSİ
08:00
Bayrak
Ülke
Japonya
Salı, 22 Temmuz 2014
Veri / Dönemi
Önceki
Süpermarket
Satışlıarı
Haziran
%-2,2
YoY
Beklenti
-
Yorum
Başbakan
Abe,
Aralık
ayında 3.
çeyrek
GSYİH
verisinin
açıklanmasını
takiben yeni vergi
düzenlemelerini
harekete geçirebilir.
Ancak henüz Nisan
ayında
yürürlüğe
giren vergi artışını
Japon ekonomisi
30%
Süpermarket Satışları
25%
Mağaza Satışları
20%
15%
10%
5%
0%
-5%
-10%
-15%
2012
2013
2014
absorbe edemedi. Araç satışları, mağaza satışları, makine parça satışları
bu ay beklentilerin altında seyretti ve Nisan ayı sonrasındaki geri sıçrama
tahmini henüz gerçekleştiremedi. Merkez bankasının yeni bir parasal
hamle yapma şansı halen bulunuyor.
15:30
ABD
TÜFE
Haziran
%2,1
YoY
%2,1
YoY
ABD’de gıda fiyatları 7%
enflasyon sepetinin 6%
%15’ni oluşturmakta.
Yaz
aylarında 5%
mükemmele
yakın 4%
iklim şartları ve fazla 3%
ekim ile ABD’de tahıl 2%
ve mısır fiyatları
aniden
gerilediler. 1%
Gıda
fiyatlarındaki 0%
gelişmeler
FED -1%
Başkanı
Janet
-2%
Yellen’ın
2000
9
8
7
6
5
4
3
2
Gıda Enflasyonu
1
Mısır Fiyatı
0
2002
2004
2006
2008
2010
2012
2014
enflasyonda gözlemlenen güncel artışın “istatistiksel gürültü” olabileceğine
yönelik endişelerini haklı çıkarabilir. Gıda fiyatlarındaki dinamiklerin
enflasyon sepetine aktarımı ise altı ay kadar zaman alabiliyor.
Merkez Bankası Alarmı! Macaristan (TSİ 15:00) Faiz Kararı.
Diğer: Japonya (TSİ 07:30) Faaliyet Endeksi. İngiltere (TSİ 11:30) Kamu Maliyesi. Meksika (TSİ 16:00) Perakende Satışlar. ABD (TSİ 17:00) FED Richmond
Şubesi, İmalat Endeksi, İkinci El Konut Satışları.
Ziraat Yatırım
Makroekonomik Ajanda
TSİ
04:00
Bayrak
Ülke
Avustralya
Çarşamba, 23 Temmuz 2014
Veri / Dönemi
TÜFE
2. Çeyrek
Önceki
%2,9
YoY
Beklenti
%3,0
YoY
Yorum
Avustralya’da
enflasyonist baskılar,
emtia fiyatlarındaki
geçici toparlanma ve
özellikle Japonların
fon girişi kurun değer
kazanmasına neden
oldu. Ay başında
merkez
bankası
başkanı
Glenn
Stevens
“kurun
değer
kaybedebileceğini
390
Emtia Fiyatları
0.90
Avustralya Doları
0.88
370
0.86
350
0.84
330
0.82
0.80
310
0.78
290
0.76
0.74
270
250
2010
0.72
0.70
2011
2012
2013
2014
kimse hesaba katmıyor” şekilden açıklama yaptı. Ekonominin yeteri kadar
hız kazanamadığı göz önüne alınacak olursa Avustralya Doları’nı değer
kaybetme yönünde izlemek için iyi bir dönem.
17:00
Euro
Bölgesi
Avrupa
Komisyonu
Tüketici
Güven
Endeksi
Temmuz
-7,5
-7,5
Euro
Bölgesi’nde
yılın
ikinci
çeyreğinde
ortaya
çıkan bir bulmaca
bizleri
şaşırtmaktaydı.
Merkez
bankası
başkanı
Mario
Draghi geçen gün
verdiği
röportajda
bulmacanın cevabını
bizler için kendisi
verdi.
0
65
-5
60
-10
55
-15
50
-20
45
-25
40
-30
35
-35
-40
2007
Tüketici Güveni
2008
2009
2010
PMI (sağ eksen)
2011
2012
2013
30
2014
Euro Bölgesi’nde gerileyen enflasyon ve güç kazanan kur vatandaşların
satın alma gücünü artırdı. Bunun sonucu olarak PMI ve diğer üretim
verileri yatay seyrederken tüketici güveni artmaya devam etti. TCMB de
Türkiye’de enflasyonu düşürerek hane halkının satın alma gücünü artırma
çabasında.
Diğer: Fransa (TSİ 09:45) Reel Sektör Güven Endeksi. Güney Afrika (TSİ 11:00) TÜFE. Polonya (TSİ 11:00) Perakende Satışlar. ABD (TSİ 14:00) MBA
Mortgage Başvuruları.
Ziraat Yatırım
Makroekonomik Ajanda
TSİ
Bayrak
Ülke
Perşembe, 24 Temmuz 2014
Veri / Dönemi
Önceki
Beklenti
Yorum
3.0%
02:00
Güney Kore
GSYİH
2. Çeyrek
%0,9
QoQ
%0,7
QoQ
Güney
Kore’de
Büyüme Farkı
Nisan ayında feribot 2.5%
faciasının ardından
2.0%
tüketicilerin harcama
eğilimi
olumsuz 1.5%
etkilendi. Bunun yanı
1.0%
sıra
sıkı
para
politikası
da 0.5%
Kore - Japonya
ekonomik büyümeyi
0.0%
olumsuz etkilemekte.
2001
2003
2005
2007
60%
Getiri Farkı
40%
20%
0%
-20%
-40%
-60%
2009
2011
2013
Enflasyon halen hedefin altında ve değer kazanan Won ihracat için
olumsuz görünüm oluşturmakta. Japonya’da ise Abe’nin politikaları halen
sorgulanıyor ve gücünü koruyan Yen işleri zorlaştırmakta. Japonya’da yeni
para politikası adımları, Kore’de ise daha gevşek yaklaşım görebiliriz. Won
da Yen de değer kaybetme yönünde takip edilmesi gereken kurlar.
11:00
Türkiye
Gelen Turist
Sayısı
Haziran
%2,4
YoY
-
Türkiye’nin
dış
dengesine en çok
yardımı
turizm
sağlıyor.
Aynı
zamanda
ekonominin de en
canlı
olduğu
dönemler ikinci ve
üçüncü
çeyrek.
Türkiye’de
turizm
Mayıs
–
Ekim
arasında yüksek
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
2012
Almanya
İran
2013
Gürcistan
Bulgaristan
2014*
Rusya
Sezonu yaşamakta. Bu nedenle yaz aylarındaki veri akışı ekonomi
üzerinde önemli rol oynayacak. Aynı zamanda ülke çeşitlenmesi de faydalı
oluyor. Rusya ve İran’dan gelen turistlerle şu ana kadar %5 artış sağlandı.
PMI Günü! Çin, Fransa, Almanya, Euro Bölgesi ve ABD ekonomileri için geçici PMI verileri takip edilecek. Çin’de ekonominin kazandığı ivmeyi üçüncü çeyreğe
taşıyıp taşıyamayacağı, Euro Bölgesi’nde ise çevre ülkelerin merkez ülkelere nazaran ikinci çeyrekte daha olumlu seyreden imalat koşulları takip edilecek.
Merkez Bankası Alarmı! Yeni Zelanda (TSİ 00:00) Faiz Kararı.
Diğer: Japonya (TSİ 02:50) Ticaret Dengesi. İngiltere (TSİ 11:30) Perakende Satışlar. ABD (TSİ 15:30) İlk İşsizlik Başvuruları, (TSİ 17:00) Yeni Konut Satışları,
(TSİ 18:00) FED Kansas City Şubesi İmalat Endeksi.
Ziraat Yatırım
Makroekonomik Ajanda
TSİ
Bayrak
Ülke
10:00
Cuma, 25 Temmuz 2014
Veri / Dönemi
Önceki
Beklenti
Ticaret
Dengesi
Haziran
-7,1 USD
milyar
-7,0 USD
milyar
Kapasite
Kullanım
Oranı
Temmuz
%75,3
-
Türkiye
14:30
Yorum
Dış ticaret açığındaki
12
iyileşme
kur 2.8
Dış Ticaret Açığı (USD milyar, 3AHO,
2.6
üzerinde
olumlu
arındırılmış, sağ eksen)
10
Sepet kur (1 çeyrek gecikmeli)
etkisini göstermeye 2.4
başladı. TCMB’nin 2.2
8
Mayıs ayından beri 2.0
6
toplam 175 baz puan 1.8
faiz
indirmesine
4
1.6
karşın sepet (1 EUR
1.4
+ 1 USD ortalaması)
2
2,50
seviyesine 1.2
0
istikrar kazanmakta. 1.0
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
ABD’de
%2,50
-40%
seviyesinin altında 85%
seyreden faiz “carry-50%
trade” için olumlu 80%
şartların sürmesini
-60%
sağlıyor. Dış ticaret 75%
şartları
ve
fon
akımları sepet kur 70%
-70%
için 2,40 seviyesinin
geçerli
olduğuna 65%
-80%
işaret etmekte. Zira
Kapasite Kullanım Oranı
bu seviyeler hala 60%
-90%
İhracatın İthalatı Karşılama
reel kur için kabul
Oranı (sağ eksen, ters)
edilebilir alana denk 55%
-100%
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
gelmekte. Dış ticaret
Koşullarının önündeki engel ise canlılığı artan ekonomi. Kredi büyümesine
gözlemlenen momentum sınai üretim koşullarına da yansıması
durumunda dış ticaret açığının dayanıklılığını sürdürebilmesi gerekiyor.
Buna ek olarak ilk çeyrekte %0,5 oranında daralan iç talebin yeniden
hızlanacağı çeyreklerde net ihracatın GSYİH büyümesine pozitif katkı
yapması gerekmekte. Bu gelişmelerin gerçekleşmesi Türkiye’nin dış
dengesiyle ilgili risk algısını olumluya çevirerek faiz indirimi için manevra
alanı sağlayacaktır.
Merkez Bankası Alarmı! Meksika (TSİ 17:00) Toplantı Tutanakları.
Diğer: Japonya (TSİ 02:30) TÜFE. Almanya (TSİ 11:00) IFO Endeksi. İngiltere (TSİ 11:30) GSYİH. ABD (TSİ 15:30) Dayanıklı Mal Siparişleri
Ziraat Yatırım
Makroekonomik Ajanda
Çekince
Dikkat: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul
etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel
görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi
beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
ZİRAAT YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş.
Araştırma
e-mail: ARASTIRMA@ziraatyatirim.com.tr
Genel Müdürlük Pazarlama
Levent Çarşı Cad. Emlak Pasajı Kat 1, 34330 Levent – İstanbul +90 212 339 8080 / info@ziraatyatirim.com.tr
Şubeler
Merkez Şube
+90 212 514 0044
Ankara Şubesi
+90 312 466 8610
Kadıköy Şubesi
+90 216 360 3070
İzmir Şubesi
+90 232 489 6300
Yatırım Merkezleri
Adana Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Adana Şubesi
+90 322 352 1111
Beşiktaş Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Beşiktaş Şubesi
+90 212 259 0712
Galleria Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Galeria Şubesi
+90 212 559 3254
Samsun Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Samsun Şubesi
+90 362 432 0873
Antalya Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Antalya Şubesi
+90 242 312 3600
Bursa Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Ulucami Şubesi
+90 224 220 4242
Karşıyaka Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Karşıyaka Şubesi
+90 232 369 4833
Ataşehir Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Ataşehir Şubesi
+90 216 455 7108
Denizli Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Denizli Şubesi
+90 258 261 2493
Kayseri Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Uğurevler Şubesi
+90 352 245 0039
Balıkesir Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Balıkesir Şubesi
+90 266 239 1045
Diyarbakır Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Diyarbakır Şubesi
+90 412 224 0429
Kocaeli Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Kocaeli Şubesi
+90 262 321 9110
İrtibat Büroları
Trabzon İrtibat Bürosu
Çarşı Mah. K.Maraş Cad.
Emek Apt. No:47 D:2
+90 462 323 0198
Müşteri Hizmetleri Merkezi
44 44 979
Yurt çapındaki tüm T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Şubeleri
Bandırma Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Bandırma Şubesi
+90 266 713 0995
Eskişehir Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Porsuk Şubesi (Ek Şube)
+90 222 221 8202
Nazilli Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Nazilli Şubesi
+90 256 313 1314
Download