Pazartesi, 21 Nisan 2014

advertisement
Ziraat Yatırım
Makroekonomik Ajanda
TSİ
Bayrak
02:50
Bora Tamer Yılmaz
Pazartesi, 21 Nisan 2014
Ülke
Veri / Dönemi
Japonya
Dış Ticaret
Dengesi
Mart
15:30
ABD
17:00
Önceki
-800 JPY
milyar
Beklenti
Yorum
-1.080 JPY
milyar
Japon ticaretinin 21. ay üst üste açık vermesi muhtemel. Özellikle Nisan
ayında satış vergisindeki düzenleme uygulamaya geçmeden öne
çekilmiş talep ortaya çıkmış olabilir. 2011 depreminin ardından nükleer
santrallerini kapatan Japonya Türkiye gibi sabit enerji ithalatı nedeniyle
açık vermekte.
ABD ekonomisinde tartışma iki konu üzerinde yoğunlaşmakta:
FED Chicago
Şubesi Ulusal
Ekonomik
Faaliyet
Endeksi
Mart
0,14
Conference
Board
Öncü
Gösterge
Mart
%0,5
0,20
1. Kısa dönem işsizlikteki
oluşturacak mı?
15%
30
10%
%0,7
6%
4%
2%
0%
0
-5%
0%
-10
-10%
-20
Bölgesel Endeksler
-30
-40
-50
2006
2008
Philadelpiha
2010
2012
-2%
-15%
-20%
New York
2014
enflasyonist
baskılar
İstihdam ve enflasyon arasındaki ilişkiyi araştıran çeşitli güncel
akademik makaleler enflasyonun uzun dönem işsizlik yerine kısa
dönem işsizlikten daha fazla etkilendiğine işaret ediyor olsa da FED
henüz istihdam piyasasında istedikleri iyileşmenin gözlenmediğini
belirterek kendilerini bu tartışmanın dışında tutuyorlar.
5%
10
normalleşme
2. Soğuk geçen kış aylarında beliren yavaşlama “ertelenmiş talep”
olarak yılın ikinci ve üçüncü çeyreklerinde ekonominin
öngörülenden daha hızlı büyümesine neden olacak mı?
40
20
btyilmaz@ziraatyatirim.com.tr
-25%
1989
-4%
Öncü Gösterge
1994
1999
GSYİH (YoY)
2004
Diğer: Paskalya sonrası Pazartesi günü tatil nedeniyle Avrupa ülkelerinde piyasalar kapalı olacak.
2009
-6%
2014
“Ertelenmiş talep” sorusunu ise
yatırımcılar ve gözlemciler FED’in
bölgesel
şubelerinin
yayımladığı
faaliyet endeksleri ile yanıtlamaya
çalışacaklar.
Philadelphia
FED
endeksindeki toparlanmayı New York
Empire endeksi teyit etmedi. Bunun bir
sebebi
Philadelphia
endeksinin
beklentilere New York endeksinin ise
güncel şartlara odaklanması olabilir.
Bir ay gecikme ile yayımlanan Chicago
FED endeksinin Conference Board
endeksiyle birlikte sınırlı bir artış
göstermesi bekleniyor.
Ziraat Yatırım
Makroekonomik Ajanda
TSİ
Bayrak
Ülke
Salı, 22 Nisan 2014
Veri / Dönemi
Önceki
Beklenti
Yorum
5%
10%
4%
9%
3%
2%
8%
1%
7%
0%
10:30
İsveç
İşsizlik Oranı
Mart
%8,5
%8,5
-1%
6%
-2%
İşsizlik
Enflasyon
-3%
2005
2008
2011
5%
2014
2010 yılında yüksek işsizlik ve düşük enflasyon ortamında Riksbank
faizleri yükseltmeyi tercih etmişti. Gelinen noktada İsveç ekonomisi
deflasyon ile mücadele vermekte. İşsizlik oranında ise iyileşme sınırlı
kalmakta. Mevcut şartlarda Riksbank’ın gevşek politikalarını
sürdürmesini ve İsveç Korunası değer kaybetmeye devam edebilir.
0
65
-5
60
-10
55
-15
17:00
Euro
Bölgesi
Tüketici
Güven
Endeksi
Nisan
(geçici)
50
-20
45
-25
-9,3
-9,0
40
-30
35
-35
-40
2007
Tüketici Güveni
2008
2009
2010
PMI (sağ eksen)
2011
2012
2013
30
2014
Almanya’da yılın ikinci çeyreğinde büyümenin hız kesip kesmeyeceğini
Nisan ayı verileriyle takip etme şansımız olacak. Geçtiğimiz ay
beklenmedik şekilde güçlü yükselen Tüketici Güveni’nin Nisan ayındaki
seyri önemli bir öncü gösterge.
Merkez Bankası Alarmı! ABD / FED (TSİ 18:45) Önceki Başkan Bernanke New York Ekonomi Kulübü’nde konuşuyor olacak.
Diğer: Avustralya (TSİ 03:00) Conference Board Öncü Gösterge. Euro Bölgesi (TSİ 12:00) İnşaat Üretimi. Kanada (TSİ 15:30) Toptan Ticaret Satışları.
Meksika (TSİ 16:00) İşsizlik Oranı. ABD (TSİ 17:00) FED Richmond Şubesi İmalat Endeksi, İkinci El Konut Satışları.
Ziraat Yatırım
Makroekonomik Ajanda
TSİ
Bayrak
Ülke
Çarşamba, 23 Nisan 2014
Veri / Dönemi
Önceki
Beklenti
Yorum
50%
9%
Rand (YoY)
40%
8%
Enflasyon (YoY, sağ eksen)
30%
7%
20%
10%
11:00
Güney
Afrika
TÜFE
Mart
%5,9
YoY
6%
0%
%5,9
YoY
5%
-10%
4%
-20%
-30%
2009
3%
2010
2011
2012
2013
2014
Merkez Bankası’nın yıllık enflasyon hedefi %3 ila %6 bandından
oluşmakta. Rand’daki değer kaybının tamamlanmasını takiben
enflasyonun gerilemeye başlaması muhtemel.
16:00
Meksika
Perakende
Satışlar
Şubat
%-0,3
%2,3
Meksika’da istihdam Türkiye’de olduğu gibi ekonomide çarkların
dönmesini sağlıyor. İşsizlik oranındaki iyileşme ekonominin geneline
yansımakta.
PMI Günü! ABD’de soğuk geçen kış ve Çin’de yeniden dengelenme dahilindeki gelişmeler küresel
imalatı yılın ilk çeyreğinde sınırlandırdı. Yine de toplamda artışa devam eden üretim küresel
ekonomideki toparlanmanın sürdüğüne işaret etmekte.
Çin, Fransa, Almanya, Euro Bölgesi ve ABD ekonomileri için geçici PMI verileri takip edilecek.
Çin’de (TSİ 03:45) KOBİ kesiminin ağırlıklı olduğu HSCB Markit PMI verisinin 50 değerinin altında
kalması muhtemel. Fransa’da (TSİ 10:00) beklentilerden iyi gelen GSYİH verisi sonrası PMI’da da
toparlanma gözlemiş, Almanya – Fransa makasının daralmasını takip etmiştik.
Almanya (TSİ 10:30) ve Euro Bölgesi (TSİ 11:00) genelinde imalat koşullarının güçlerini koruyup
koruyamadıkları ikinci çeyrek GSYİH için ipuçları verecek. Almanya’nın hız kesme riski var.
ABD’de ise hava şartlarının etkilerini gözlemlemeye devam edeceğiz.
6%
60
4%
55
2%
50
0%
45
-2%
40
-4%
35
Dünya Büyümesi
-6%
2005
Dünya PMI (sağ eksen)
30
2007
2009
2011
2013
Merkez Bankası Alarmı! İngiltere Merkez Bankası (TSİ 11:30) Toplantı Tutanakları
Diğer: Avustralya (TSİ 04:30) TÜFE. İngiltere (TSİ 11:30) Kamu Maliyesi. Euro Bölgesi (TSİ 12:00) Kamu Borçluluğu. ABD (TSİ 14:00) MBA Mortgage
Başvuruları. Kanada (TSİ 15:30) Perakende Satışlar. ABD (TSİ 17:00) Yeni Konut Satışları.
Türkiye: 23 Nisan Ulusal Egemenlik ve Çocuk Bayramı nedeniyle Türkiye’de piyasalar kapalı olacak.
Ziraat Yatırım
Makroekonomik Ajanda
TSİ
02:00
Bayrak
Ülke
Güney
Kore
Perşembe, 24 Nisan 2014
Veri / Dönemi
GSYİH
1. Çeyrek
Önceki
%0,9
QoQ
Beklenti
%0,7
QoQ
Yorum
Dünya’nın önemli ihracatçılarından Kore’de Won değer kazanmaya
devam etmesine karşın Japon Yeni’nin yılın ilk çeyreğinde yatay
seyretmesi Koreli ihracatçıları destekledi. Yen’deki değer kaybı
sürecinin hız kazanması durumunda merkez bankasının Won’un
güçlenmesinden endişe etmesi mümkün. Özellikle Çin Remninbisi’nde
bandın %2’ye çıkarılmasının ardından. Kore’nin tek pozitifi Çin’de
büyümenin %7,4 ile dip yapmış olabileceği!
50%
Turist Sayısı
Mart
11:00
40%
40%
%6,6
YoY
-
30%
30%
20%
20%
Türkiye
10%
10%
0%
Kapasite
Kullanım
Oranı
Nisan
%73,1
-
Merkez Bankası Alarmı!
TCMB / PPK (TSİ 14:00)
-20%
-30%
2007
14:30
Reel Kesim
Güven
Endeksi
Nisan
0%
-10%
108,6
-
Ödemeler Dengesi Turizm Gelirleri (%, YoY, USD mn)
Gelen Turist Sayısı (%, YoY, sağ eksen)
2008
2009
2010
2011
2012
-10%
-20%
2013
Dış talebin katkısıyla büyümeye çalışılan bir yılda turizm gelirlerin önemi
artıyor. Geçtiğimiz sene 23,2 milyar ABD Doları ile rekor kıran turizm
gelirlerinin bu sene ne oranda artacağı ekonominin büyümesine ve dış
dengelenmesine aynı ölçüde yansıyacaktır. Turizm, tarım sektörü ile
birlikte yılın üçüncü çeyreğinde etkisini göstermekte. Yılın ikinci
çeyreğinde ülke ekonomisi en fazla büyüdüğü üçüncü çeyreğe
hazırlanmakta. TCMB’nin İktisadi Yönelim Anketi ile ikinci çeyrekte tüzel kişilerin ekonomiyi nasıl değerlendirdiklerini,
yatırım ve istihdam planlarını anlama şansımız olacak. Mevsimsel etkilerle %73,1 oranına kadar çekilen kapasite kullanım
oranının yavaş yavaş üçüncü çeyreğe yönelik siparişlerin çalışılmaya başlamasıyla artışa geçmesi beklenir. Özellikle
Almanya’da hız kesmesi mümkün büyüme koşullarını iç talebin telafi edebilmesi için de geçtiğimiz kurul tutanaklarında
sinyali verilen makro-ihtiyati uygulamalarına bu ay başlaması mümkün.
Yeni Zelanda (TSİ 00:00) PPK. Avrupa Merkez Bankası (TSİ 12:00) Başkan Mario Draghi konuşması.
Diğer: İsviçre (TSİ 09:00) Dış Ticaret Dengesi. Fransa (TSİ 09:45) İmalat Güven Endeksi. Çek Cumhuriyeti (TSİ 10:00) Güven Endeksleri. Almanya (TSİ
11:00) IFO Endeksi. Güney Afrika (TSİ 12:30) ÜFE. ABD (TSİ 15:30) Yatırım Harcamaları, İlk İşsizlik Başvuruları, (TSİ 18:00) FED Kansas Şubesi İmalat
Endeksi.
Ziraat Yatırım
Makroekonomik Ajanda
TSİ
02:30
Bayrak
Ülke
Japonya
Cuma, 25 Nisan 2014
Veri / Dönemi
Önceki
TÜFE
Mart
%0,8
YoY
Beklenti
%0,7
YoY
Yorum
Merkez Bankası’nın %2 enflasyon hedefinden emin tavırları ve son
olarak Abe ile Kuroda görüşmesinden beklenen sinyallerin çıkmaması
piyasanın Japon ekonomisini sorgulamaya devam etmesine neden
olabilir. Ilımlı enerji fiyatları göz önüne alınırsa Japonya’da enflasyon bir
süre soluklanacaktır. Devreye giren satış vergisi enflasyona yardımcı
olsa da ekonomiye nasıl bir etki yapacağı henüz belirsiz.
2,000
100
1,800
90
1,600
80
1,400
1,200
16:55
ABD
Michigan Üni.
Tüketici
Güven
Endeksi
Nisan
70
1,000
82,6
60
800
83,0
50
600
S&P500
Tüketici Güveni
400
40
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Türkiye’de gerçek ve tüzel kişilerin ekonomiyi farklı değerlendirmelerini
takip etmekteyiz. ABD’de de yatırımcılar ve bireyler ekonomiyi benzer
şekilde farkı değerlendirmekteler. Yatırımcılar ekonomik beklentilerini
korurken bireyler Zaman Zaman daha çabuk karamsarlığa
kapılmaktalar.
7%
Merkez Bankası Alarmı! Meksika (TSİ 17:00) Faiz Kararı.
İstihdamdaki güçlü ivme ekonominin geneline yayılmakta. Belirli bir noktada işsizlik oranındaki
trend enflasyonist baskılara neden olabilir. Dış talebin özellikle ABD ekonomisindeki toparlanmanın
etkisiyle ekonomideki canlılığın da artması yılın son döneminde merkez bankasının faiz artırması
mümkün kılıyor. FED çıkış stratejisinin takvime bağlanıyor olması, Gelişmekte Olan Ülke
risklerinin gerilemesi, Meksika Pesosu için pozitif.
6%
TÜFE (YoY)
Lineer Trend
Polinom Trend
5%
4%
3%
2009
Diğer: Macristan (TSİ 10:00) İşsizlik Oranı. İngiltere (TSİ 11:30) Perakende Satışlar.
İşsizlik Oranı
2010
2011
2012
2013
2014
Ziraat Yatırım
Makroekonomik Ajanda
Çekince
Dikkat: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul
etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel
görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi
beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
ZİRAAT YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş.
Araştırma
e-mail: ARASTIRMA@ziraatyatirim.com.tr
Genel Müdürlük Pazarlama
Levent Çarşı Cad. Emlak Pasajı Kat 1, 34330 Levent – İstanbul +90 212 339 8080 / info@ziraatyatirim.com.tr
Şubeler
Merkez Şube
+90 212 514 0044
Ankara Şubesi
+90 312 466 8610
Kadıköy Şubesi
+90 216 360 3070
İzmir Şubesi
+90 232 489 6300
Yatırım Merkezleri
Adana Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Adana Şubesi
+90 322 352 1111
Beşiktaş Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Beşiktaş Şubesi
+90 212 259 0712
Galleria Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Galeria Şubesi
+90 212 559 3254
Samsun Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Samsun Şubesi
+90 362 432 0873
Antalya Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Antalya Şubesi
+90 242 312 3600
Bursa Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Ulucami Şubesi
+90 224 220 4242
Karşıyaka Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Karşıyaka Şubesi
+90 232 369 4833
Ataşehir Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Ataşehir Şubesi
+90 216 455 7108
Denizli Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Denizli Şubesi
+90 258 261 2493
Kayseri Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Uğurevler Şubesi
+90 352 245 0039
Balıkesir Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Balıkesir Şubesi
+90 266 239 1045
Diyarbakır Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Diyarbakır Şubesi
+90 412 224 0429
Kocaeli Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Kocaeli Şubesi
+90 262 321 9110
İrtibat Büroları
Trabzon İrtibat Bürosu
Çarşı Mah. K.Maraş Cad.
Emek Apt. No:47 D:2
+90 462 323 0198
Müşteri Hizmetleri Merkezi
44 44 979
Yurt çapındaki tüm T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Şubeleri
Bandırma Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Bandırma Şubesi
+90 266 713 0995
Eskişehir Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Porsuk Şubesi (Ek Şube)
+90 222 221 8202
Nazilli Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Nazilli Şubesi
+90 256 313 1314
Download