Pazartesi, 8 Eylül 2014

advertisement
Ziraat Yatırım
Makroekonomik Ajanda
TSİ
09:00
Bayrak
Ülke
Almanya
Bora Tamer Yılmaz
Pazartesi, 8 Eylül 2014
Veri / Dönemi
Ticaret
Dengesi
Temmuz
Önceki
16,6
EUR myr
Beklenti
16,8
EUR myr
btyilmaz@ziraatyatirim.com.tr
Yorum
Türkiye’nin
30%
Almanya İhracat
Türkiye GSYİH
büyümesi ve dış
ticareti
Alman 20%
ihracatına karşı
10%
hassas. Türkiye
sanayisini Alman
0%
tedarik zincirinin
bir parçası gibi -10%
düşünmek
mümkün. Alman -20%
ihracatı
-30%
dayandığı sürece
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
20%
15%
10%
5%
0%
-5%
-10%
-15%
-20%
Para Birliği’ndeki yavaşlamanın etkileri sınırlı kalabilir.
10:00
Türkiye
Sınai Üretim
Temmuz
%0,1
MoM
%0,5
MoM
Yılın
ikinci
çeyreğinde yatay
seyreden üretim
koşulları üçüncü
çeyrekte sınırlı
bir
artış
kaydedebilirler.
Bunun
için
çalışma günü az
olan
Temmuz
ayında hafif bir
kıpırdanma
yeterli olacaktır.
30%
6 aylık hareketli ort.
20%
10%
0%
Almanya İhracat (YoY)
-10%
Macaristan Sınai Üretim (YoY)
-20%
Türkiye Sınai Üretim (YoY)
-30%
2006
2008
2010
2012
2014
Zira Eylül ayında tatil dönüşü üretimin artması beklenebilir. Macaristan’da
Temmuz ayında beklentileri geçen üretim Almanya’da pozitif sürpriz
fabrika siparişleri Türkiye verisinin olumlu olabileceğine işaret etmekte.
11:30
Euro
Bölgesi
Sentix
Yatırımcı
Güven
Endeksi
Eylül
2,7
1,4
Endekste iki olaydan birisinin gerçekleşmesini beklemekteydik: Endeksin
Avro ile birlikte gerilemesi ya da iki değişken arasındaki korelasyonun
bozulması. İki değişken arasındaki korelasyon gücünü korurken hem
endeks hem de Avro ciddi bir gerileme içerisinde.
Diğer: Çin Dış Ticaret. Japonya (TSİ 02:50) Ödemeler Dengesi, GSYİH (nihai güncelleme). Fransa (TSİ ) Beklenti Anketi. İsviçre (TSİ 10:15) TÜFE.
Ziraat Yatırım
Makroekonomik Ajanda
TSİ
Bayrak
Ülke
Salı, 9 Eylül 2014
Veri / Dönemi
Hizmet Sektör
Faaliyet
Endeksi
Temmuz
02:50
Önceki
%-0,1
MoM
Beklenti
%0,3
MoM
Japonya
Makina Parça
Siparişleri
Ağustos
(geçici)
09:00
%37,7
YoY
-
Yorum
İkinci
çeyrekte
ekonominin
tahmin edilenden
daha
yavaş
kalması üçüncü
çeyrekteki
veri
akşının önemini
artırmakta.
Hizmet
sektörünün
üçüncü çeyreğe
nasıl
8%
8%
6%
4%
4%
2%
0%
0%
-2%
-4%
-4%
-6%
-8%
-10%
-12%
2004
-8%
GSYİH
Hizmet Sektörü
-12%
2007
2010
2013
başlayacağı genel anlamda momentumu belirleyecektir.
Sınai Üretim
Temmuz
11:30
%0,3
MoM
%0,2
MoM
İngiltere
Ticaret
Dengesi
Temmuz
-2,5
GBP myr
-2,3
GBP myr
İngiltere’de
üretim
göstergeleri
güç
kaybına
işaret
etmekte.
Tahminen
Temmuz ayı verisi de
güç
kaybını
yansıtacaktır. 18 Eylül
İskoçya bağımsızlık
referandumu şu anda
İngiliz varlıklarındaki
risk primini artırmakta
ve hafta sonu ilk defa
evet oyları %50’nin
25%
10%
20%
5%
15%
10%
0%
5%
-5%
0%
İhracat (YoY)
-5%
Sınai Üretim (YoY, sağ
eksen)
-10%
-15%
2008
2009
2010
2011
2012
2013
-10%
-15%
2014
üzerine çıktı. Gelişmiş Ülkeler arasında senenin ilk yarısında en iyi
durumda olan ülke genel Dünya talebini canlı tutmaktaydı. Türkiye’nin de
en büyük ikinci ihracat pazarı haline gelen İngiltere ekonomisi
referandumun ardından yönünü çizecektir. Tahminen varlıklardaki risk
primi olası bir ayrılma senaryosunu tam anlamıyla fiyatlamamış durumda.
Diğer: Almanya (TSİ 02:01) Manpower İstihdam Anketi. Fransa (TSİ 09:45) Bütçe Dengesi, Ticaret Dengesi. ABD (TSİ 14:30) KOBİ Güven Endeksi, (TSİ
17:00) JOLTS İş İlanları.
Ziraat Yatırım
Makroekonomik Ajanda
TSİ
Bayrak
Ülke
Çarşamba, 10 Eylül 2014
Veri / Dönemi
ÜFE
Ağustos
02:50
%4,3
YoY
Beklenti
%4,1
YoY
Japonya
Makina
Siparişleri
Temmuz
10:00
Önceki
Türkiye
GSYİH
2. Çeyrek
%8,8
MoM
%4,0
MoM
Yorum
Japon
ekonomisinde
işletmelerin
yatırım
iştahı
Abenomics’in
kaderini
belirleyecek.
Makina
siparişleri
yatırımlar
konusunda
250%
150
Makina Parça Siparişleri (YoY)
Japon Yeni
200%
140
130
150%
120
100%
110
50%
100
90
0%
80
-50%
-100%
1995
70
60
1998
2001
2004
2007
2010
2013
barometre özelliği taşıyor. Bu nedenle yılın ikinci yarısında makina
siparişlerinin seyrini takip etmek gerekiyor. Kurdaki güç kaybı Doğu Asya
ülkelerinden de talep gelmesini sağlamakta.
%1,7
QoQ
%0,4
QoQ
Küresel
bazda
yılın
ikinci
çeyreğinde gözle
görülür
bir
yavaşlama söz
konusu. Türkiye
ekonomisinin
yılın
ikinci
çeyreğinde
küresel
dinamiğin
dışında kalması
mümkün değil.
15%
Yatırım
İç Talep
10%
5%
0%
-5%
-10%
99Ç1 00Ç3 02Ç1 03Ç3 05Ç1 06Ç3 08Ç1 09Ç3 11Ç1 12Ç3 14Ç1
Bununla birlikte ikinci çeyrekte daha olumlu bir kompozisyon görebiliriz.
Sıkı Finansal koşullar sonucunda iç talep yavaşlamaya devam ederken
yatırımların katkısı da sınırlı kalacaktır. Üretimdeki yatay seyir stok
birikiminin de mümkün olmayabileceğine işaret etmekte. Dış ticaret
dahilinde %3,3 oranında bir büyüme beklenebilir.
Merkez Bankası Alarmı! Macaristan (TSİ 15:00) Toplantı Tutanakları.
Diğer: ABD (TSİ 17:00) Toptan Satış Envanterleri.
Ziraat Yatırım
Makroekonomik Ajanda
10:00
Türkiye
Ödemeler
Dengesi
Temmuz
-4,09
USD myr
-2,75
USD myr
Türkiye’de Kuzey Irak
petrolünün
etkisiyle
önümüzdeki sene yaz
aylarında cari fazla
verilebilir.
Girdi
fiyatlarındaki
olumlu
seyir
turizm
gelirlerindeki
güçle
birleşmesi Türkiye’de
dış
dengede
iyileşmenin sürdüğüne
işaret
etmekte.
Ekonominin
geçmiş
yıllara göre
Aralık
%-1,1
YoY
Kasım
%-0,9
YoY
Ekim
ÜFE
Ağustos
Çin
Eylül
%2,2
YoY
Ağustos
%2,3
YoY
Dünya’daki enflasyon 15%
TÜFE Enflasyonu
ÜFE Enflasyonu
eksikliğinin önemli bir
10%
kaynağı Güney-Doğu
Asya ekonomileri. Atıl
5%
kapasite
üreticilerin
fiyatlama
güçlerini
0%
sınırlamakta.
İhracat
merkezi
ekonomiler -5%
üzerinden de Dünya’ya
-10%
dez-enflasyon yayılma
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
eğiliminde.
Temmuz
TÜFE
Ağustos
Yorum
Haziran
Beklenti
Mayıs
Önceki
Nisan
Veri / Dönemi
Mart
Ülke
Şubat
04:30
Bayrak
Ocak
TSİ
Perşembe, 11 Eylül 2014
0
2010
2011
2013
2014
2012
-1,000
-2,000
-3,000
-4,000
-5,000
-6,000
-7,000
-8,000
-9,000
Artan hacmi bu sene CA/GSYİH oranının %6’nın altına iyileşebileceğine
işaret ediyor.
16:00
Meksika
Sınai Üretim
Temmuz
%2,0
YoY
%2,3
YoY
Meksika ekonomisi geçen seneyi yapısal reformlarla kazanca çevirmesinin
ardından bu sene ABD’deki momentumdan yararlanmakta. İkinci çeyrekte
diğer ülkelerle birlikte bir miktar ivme kaybeden ekonomi, merkez
bankasının faiz indiriminin de etkisiyle yeniden hızlanmakta. Jeo-politik
olarak da iyi bir coğrafyada yer alan ülke bu sene beklenen sıçramasını
yapabilir.
Merkez Bankası Alarmı! Yeni Zelanda (TSİ 00:00) Para Politikası Kurulu. Avrupa Merkez Bankası (TSİ 11:00) Aylık Rapor. Endonezya Para Politikası Kurulu.
Diğer: Almanya (TSİ 09:00) TÜFE (niahi değer). Fransa (TSİ 09:35) TÜFE (nihai değer). Brezilya (TSİ 15:00) Perakende Satışlar. ABD (TSİ 15:30) İlk İşsizlik
Başvuruları, (TSİ 21:00) Bütçe Dengesi.
Ziraat Yatırım
Makroekonomik Ajanda
TSİ
12:00
Bayrak
Cuma, 12 Eylül 2014
Ülke
Veri / Dönemi
Euro
Bölgesi
Sınai Üretim
Temmuz
TÜFE
Ağustos
15:00
Beklenti
%-0,3
MoM
%0,7
MoM
%7,96
YoY
-
Hindistan
Sınai Üretim
Temmuz
15:30
Önceki
ABD
Perakende
Satışlar
Ağustos
%3,4
-
Yorum
Temmuz ayında Almanya’da sınai üretim pozitif sürpriz yaptı. İkinci
çeyrekteki yavaşlamanın ardından üçüncü çeyrekteki olası güçlenmeler
küresel ticaret hacmi üzerinden Türkiye ekonomisine olumlu etki
edebilirler.
Rupi’deki
istikrar
merkez
bankasının
politikalarını
güçlendirmekte
ve
kredibilite
kanalı
üzerinden etkinliğini de
artırmakta.
%8
oranındaki politika faizi
yılın son döneminde
aşağı çekilebilir. Kritik
olan, büyümenin nasıl
seyredeceği. Her ne
12%
75
70
11%
65
10%
60
9%
55
50
8%
TÜFE
Hint Rupisi (sağ eksen)
7%
45
40
2012
2013
2014
kadar Başkan Rajan önceliği enflasyona veriyor olsa da bizim tanıdığımız
kadarıyla Rajan da bir diğer güvercin ve enflasyon tarafında işlerin
yolunda gideceği öğürülebilir.
%0,0
MoM
%0,6
MoM
Dolar’daki
değer
kazancı
tüketicilerin
alım gücünü artırmakta.
Benzer bir durumu yılın
ilk
yarısında
Avro
Bölgesi’nde
tecrübe
edindik. Zaten ikinci
çeyrekte %4 oranındaki
büyümede
tüketimin
payı güçlendi. Dolar
güçlendikçe
ABD
ekonomisinin talep
15%
25%
20%
10%
15%
10%
5%
5%
0%
0%
-5%
-5%
-10%
-15%
-10%
Perakende Satışlar (YoY)
-15%
2004
DXY (YoY)
-20%
-25%
2006
2008
2010
2012
tarafının olumlu seyri sürebilir.
Merkez Bankası Alarmı! Güney Kore (TSİ 04:00) Para Politikası Kurulu.
Diğer: Japonya (TSİ 07:30) Sınai Üretim (nihai değer). Almanya (TSİ 09:00) Toptan Satış Fiyatları. ABD (TSİ 16:55) Michigan Ün. Tüketici Güveni.
2014
Ziraat Yatırım
Makroekonomik Ajanda
Çekince
Dikkat: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul
etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel
görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi
beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
ZİRAAT YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş.
Araştırma
e-mail: ARASTIRMA@ziraatyatirim.com.tr
Genel Müdürlük Pazarlama
Levent Çarşı Cad. Emlak Pasajı Kat 1, 34330 Levent – İstanbul +90 212 339 8080 / info@ziraatyatirim.com.tr
Şubeler
Merkez Şube
+90 212 514 0044
Ankara Şubesi
+90 312 466 8610
Kadıköy Şubesi
+90 216 360 3070
İzmir Şubesi
+90 232 489 6300
Yatırım Merkezleri
Adana Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Adana Şubesi
+90 322 352 1111
Beşiktaş Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Beşiktaş Şubesi
+90 212 259 0712
Galleria Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Galeria Şubesi
+90 212 559 3254
Samsun Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Samsun Şubesi
+90 362 432 0873
Antalya Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Antalya Şubesi
+90 242 312 3600
Bursa Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Ulucami Şubesi
+90 224 220 4242
Karşıyaka Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Karşıyaka Şubesi
+90 232 369 4833
Ataşehir Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Ataşehir Şubesi
+90 216 455 7108
Denizli Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Denizli Şubesi
+90 258 261 2493
Kayseri Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Uğurevler Şubesi
+90 352 245 0039
Balıkesir Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Balıkesir Şubesi
+90 266 239 1045
Diyarbakır Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Diyarbakır Şubesi
+90 412 224 0429
Kocaeli Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Kocaeli Şubesi
+90 262 321 9110
İrtibat Büroları
Trabzon İrtibat Bürosu
Çarşı Mah. K.Maraş Cad.
Emek Apt. No:47 D:2
+90 462 323 0198
Müşteri Hizmetleri Merkezi
44 44 979
Yurt çapındaki tüm T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Şubeleri
Bandırma Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Bandırma Şubesi
+90 266 713 0995
Eskişehir Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Porsuk Şubesi (Ek Şube)
+90 222 221 8202
Nazilli Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Nazilli Şubesi
+90 256 313 1314
Download