haftalık bülten 29 Ağustos 2016 Geçen haftanın

advertisement
haftalık bülten
haftalık bülten
29 Ağustos
2016
Ecicek
Geçen haftanın özeti
PPK faiz indirimine aynı tempoda devam etti. Para Politikası
Kurulu (PPK) gecelik borç verme faizini piyasa beklentisi
doğrultusunda 25 baz puan indirerek %8.50’ye getirdi. %7.50 olan
haftalık repo faizi ve %7.25 olan gecelik borçlanma faizi ise
değiştirilmedi.
Karar açıklamasında geçen aydan farklı olarak, turizm
sektöründeki gelişmelerin cari denge üzerinde kısa süreli olumsuz
bir etkisinin olacağı belirtildi. İç talebin ise bir miktar yavaşlamakla
birlikte büyümeye pozitif katkı verdiği ifade edildi. Bu da bizim
görüşümüze göre, büyümede turizm kaynaklı olumsuz etkilerin iç
talep tarafından kısmen telafi edilebileceği anlamına geliyor.
Temmuz ayında yaşanan darbe girişiminin piyasalardaki olumsuz
etkileri konusundaysa, Kurul bunların küresel risk iştahındaki artış
ve alınan tedbirler sayesinde büyük ölçüde geri alındığını
değerlendirdi.
Karar metninde enflasyon konusunda, son aylarda belirgin artışlar
gösteren işlenmemiş gıda fiyatlarının kısa vadede aşağı yönde
düzeltme yapabileceği öngörüsü ifade edildi. Biz de gözlemlerimize
göre benzer bir beklenti içindeyiz. Ancak çok oynak olan
işlenmemiş gıda fiyatlarının, Rusya’ya ihracatın yeniden
canlanacak olmasını da dikkate alınca, orta vadede kalıcı bir
iyileşme göstermesini beklemiyoruz.
Sonuç olarak, olumlu küresel likidite koşullarından destek alan
TCMB, büyümedeki aşağı yönlü riskleri dikkate alarak, yüksek
enflasyona rağmen koridorun tavanındaki faiz indirimlerini
sürdürüyor. Aksine bir mesaj verilmediğini de göz önünde
bulundurarak, tavandaki indirimlerin küresel koşullar destek verdiği
müddetçe süreceğini düşünüyoruz.
Tüketici güven endeksi Ağustos’ta güçlü artış kaydetti.
Tüketici güven endeksi Ağustos ayında 74.4 değerini alarak,
önceki ayki 67 değerine göre %11.1 düştü. Bu sert toparlanma,
hükümet kurulumu üzerindeki belirsizlikleri kaldıran Kasım
seçimlerinin
ardından
yaşanan
toparlanmayı
andırıyor.
Hatırlanacağı gibi Kasım’da endeks %23 artmış ancak sonraki
dönemde bu kazanım büyük ölçüde geri verilmişti.
Endeksin ana bileşenlerine baktığımızda, hanehalkının finansal
durumuna dair göstergelerle genel ekonomik durum algı ve
beklentilerine dair göstergelerde büyük iyileşme gözlemliyoruz.
İnan Demir
+(90) 212 318 5087
inan.demir@finansbank.com.tr
Deniz Çiçek
+(90) 212 318 5086
deniz.cicek@finansbank.com.tr
Gökçe Çelik
+(90) 212 318 5096
gokce.celik@finansbank.com.tr
haftalık bülten
Ayrıca katılımcılar önümüzdeki bir yıl içinde ev ve araba almak için daha çok
istekli görünmüşler.
Başarıyla püskürtülen darbenin ardından ana akım siyasi partiler arasında
iyileşen siyasi atmosfer, ekonomik algı ve beklentilere de olumlu yansımış
olabilir. Ayrıca siyasi otoritenin özellikle konut kredilerinde faizlerin düşürüleceği
yönündeki işaretlerinin de olumlu hissiyata katkı yapmış olması muhtemel. Çok
oynak olan bir endeksteki tek bir veriye fazla anlam yüklemek istemiyoruz ama
(turizm gelirleri, kredi büyümeleri, sanayi üretimi, PMI gibi) birçok öncü
göstergenin ekonomik aktivitede yavaşlamaya işaret ettiği şu ortamda, tüketici
güveninin direnç göstermesini iç talep açısından olumlu değerlendiriyoruz.
Öncü göstergeler Ağustos’ta aylık bazda düştü. Kapasite kullanım oranı
(KKO), Ağustos ayında bir önceki yıla göre 0.4 yüzde puan yukarıda yer alarak
%75.2 değerini aldı Bu artış görünüşe göre, geçen yılın aynı ayındaki bir seferlik
büyük düşüşün yarattığı olumlu baz etkisinden kaynaklandı. Mevsimsellikten
arındırılmış KKO ise önceki aya göre 0.3 yüzde puan azaldı ve %74.5 oldu. Son
üç ayda toplam 0.9 yüzde puan KKO, zayıf seyreden PMI ile birlikte ekonomik
aktivitede yavaşlamaya işaret ediyor.
Reel kesim güven endeksi (RSGE) bir önceki yılın aynı ayına göre
değişmeyerek 103.6 seviyesinde gerçekleşti. Öte yandan mevsimsellikten
arındırılmış RSGE 106.3’ten 103’e geldi. Endeks sene başından beri dar bir
bant içerisinde dalgalansa da bu değerin bunun bu seneki en düşük seviye
olması dikkate değer. Detaylara baktığımızda ihracat siparişlerinde değişim
olmamakla birlikte, toplam siparişlerde düşüş olması zayıflayan iç talep
büyümesi görünümüyle uyumlu görünüyor.
Temmuz’da konut satışları yıllık %16 düştü. Temmuz ayında konut satışları
bir önceki yılın aynı ayına göre %15.8 oranında azalarak 81.3 bin oldu. Yeni
konut satışlardaki düşüş %13.3 olurken, ikinci el satışlar %17.8 düştü. Bu yılın
ilk yedi ayı dikkate alındığındaysa, toplam satışlar yıllık %2.7 azalarak 712 bin
oldu. Yılın ilk altı ayında geçen yılın aynı dönemine göre yatay seyreden
satışlar, Temmuz’daki eksik işgünü sayısına ve yaşanan darbe girişimine bağlı
olarak bozulma gösterdi.
Bu sene toplam satışların yaklaşık üçte birinden azını oluşturan ipotekli satışlar,
2015’in Temmuz seviyesine göre %22.8 aşağıda gerçekleşti. Diğer satışlarsa
%12.5 azaldı. Oysa yılın ilk yedi ayında ipotekli satışlar %17.6 düşerken, diğer
satışlar %6.2 arttı.
Temmuz’da düşen ipotekli ve diğer konut satışları, son dönemde düzenlenen
konut satış kampanyaları ve konut kredisi faizi indirimleri sonucu ilerleyen
aylarda toplanma gösterebilir.
haftalık bülten
Önümüzdeki Haftaya Bakış
Temmuz ayı dış ticaret istatistikleri Çarşamba günü açıklanacak. Ay
başında açıklanan gümrük ve dış ticaret bakanlığının öncü verileri Temmuz’da
ihracatın yıllık bazda %11.4 düşüşle 9.9 milyar dolar, ithalatın %19.7 düşüşle
14.6 milyar dolar, dış ticaret açığınınsa %32.6 düşüşle 4.8 milyar dolar
olduğuna işaret etmişti. Nihai veriler bu sonucu teyit ederse, 12 ay birikimli dış
ticaret açığı önceki aydaki 58 milyar dolar seviyesinden 55.7 milyar dolara
gelecek.
Temmuz’da ihracat ve ithalatta gerçekleşen düşüşler büyük ölçüde bu aydaki
uzun bayram tatilinden kaynaklanıyor. Ayrıca yüksek seyreden altın ihracatı ve
enerji ithalatındaki yıllık bazlı gerileme de dengelenmeyi destekliyor.
Önümüzdeki dönemde düşük seyreden enerji ithalatının, Rusya’nın ihracattaki
yaptırımları kaldıracak olmasının ve iç talepte olabilecek yavaşlamanın etkisiyle
dış ticaretteki dengelenmenin süreceğini düşünüyoruz.
Bu haftanın veri gündeminde ayrıca Temmuz ayı yabancı ziyaretçi sayısı
(Çarşamba); Ağustos ayı PMI, İTO tüketici fiyatları ve TİM öncü ihracat verileri
(Perşembe) ve Ağustos ayı gümrük bakanlığı dış ticaret istatistikleri (Cuma)
bulunuyor.
haftalık bülten
Bu rapor, Finansbank ekonomistleri tarafından müşterilerini bilgilendirmek amacıyla
düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından
kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda
sunulan bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayanların görüşlerini yansıtmakta olup yatırım
danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin çeşitliliğini
göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek yatırım
kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde
güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu
bağımsız olarak teyit edilmemiştir. Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda
garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda
sunulan bilgiler üzerinde önceden belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank
ve ilişkili kuruluşlar ile bu kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen
menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu
raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.
Download