haftalık bülten 1 Haziran 2015 Geçen haftanın özeti

haftalık bülten
haftalık bülten
1 Haziran
2015
Ecicek
Geçen haftanın özeti
İnan Demir
+(90) 212 318 5087
inan.demir@finansbank.com.tr
TCMB gıda fiyatlarında yazın düşüş olabileceğini söyledi.
TCMB tarafından yayımlanan, 27 Mayıs tarihli Para Politikası
Kurulu (PPK) toplantısının özetinde, gıda fiyatlarının enflasyon
üzerindeki temel risk faktörü olduğu bir kez daha vurgulandı.
Bununla birlikte, yaz aylarında yeni sezon ürünlerinin pazara
girmesiyle gıda fiyatlarında kayda değer bir düzeltme
yaşanabileceği de ilave edildi. Gıda dışında, son dönemdeki kur ve
enerji fiyatı artışları da enflasyon açısından olumsuz gelişmeler
olarak değerlendirildi.
Deniz Çiçek
+(90) 212 318 5086
deniz.cicek@finansbank.com.tr
Gökçe Çelik
+(90) 212 318 5096
gokce.celik@finansbank.com.tr
Büyüme görünümü konusunda, yakın dönemde Avrupa
ekonomisinde gözlenen toparlanma işaretlerinin dış talebi
destekleyici bir gelişme olabileceği değerlendirildi. Öte yandan,
küresel finans piyasalarında oynaklığın devam etmesi ve güven
endekslerindeki zayıf seyir, iç talebin büyümeye katkısını
sınırlayabilecek risk unsurları olara sayıldı. Bu çerçevede, iktisadi
faaliyetteki
toparlanmanın kademeli olacağı ve toplam talep koşullarının
enflasyona düşüş yönünde katkı vermeye devam edeceği
öngörüldü.
Nisan’da ipotekli konut satışları yıllık bazda %96 arttı. Nisan
ayı verilerine göre, konut satışları bir önceki yılın aynı ayına göre
%43 oranında azalarak 119.3 bin oldu. İkinci el satışlardaki artış
%45 olurken, yeni konut satışları %40 arttı; bu veriler sırasıyla 66.7
bin ve 52.6 bin seviyelerinde gerçekleşti.
Toplam satışların %39’unu oluşturan ipotekli satışlar, 2014’ün
Nisan seviyesinin %96 üstünde, 46.1 bin düzeyinde yer aldı. Diğer
satışlarsa %22 arttı. Sonuçta, konut kredisi büyümesindeki güçlü
seyirle uyumlu olarak, ipotekli satışlarla desteklenen konut satışı
büyümesi Şubat ayından beri ivmelenmekte.
Nisan’da dış ticaret açığı daralırken altın ve enerji belirleyici
oldu. Nisan ayı dış ticaret dengesi 5 milyar dolar olarak, Gümrük
ve Dış Ticaret Bakanlığının öncü verisine yakın gerçekleşti. Yıllık
bazda yatay seyreden ihracat 13.4 milyar dolar, %11 azalan
ithalatsa 18.1 milyar dolar oldu. Sonuç olarak, aylık dış ticaret açığı
%32 azalırken; Mart’ta 82.5 milyar dolar seviyesinde olan 12 ay
birikimli dış ticaret açığı, 81.1 milyar dolara indi.
1.8 milyar doları bulan altın ihracatıyla, %32 oranında (1.4 milyar
dolar) düşen enerji ithalatı dış ticaret açığındaki daralmada
haftalık bülten
belirleyici oldular. Yılın ilk dört ayında ise, altın ihracatı 6.7 milyar dolara ulaştı.
Aynı dönemde enerji ithalatı ise %25 (4.5 milyar dolar) azaldı.
Sonuç olarak, altın ihracatının destekleyici olması, petrol fiyatlarının düşük
seyretmesi ve iç talebin zayıf kalmasının desteğiyle dış ticaret açığı düşmeyi
sürdürüyor. Önümüzdeki dönemde enerji fiyatlarındaki düşüşün dış ticaret
açığına olumlu etkisinin sürmesini bekliyoruz. Ayrıca, iç talepteki zayıf seyir
ithalatın yakın dönemde toparlanmasını engelleyecektir. Dış talebin de zayıf
olmasıysa, olumlu etkileri bir ölçüde dengeleyecektir. Tüm bunları dikkate
alarak, altın ticaretine bağlı dalgalanmalar dışında, dış ticaret açığının
önümüzdeki dönemde daralmaya devam edeceğini öngörüyoruz. 2015 sonunda
açığın 76 milyar dolar olacağını tahmin ediyoruz.
Önümüzdeki Haftaya Bakış
Mayıs ayı enflasyonu Çarşamba günü açıklanacak. Piyasa beklentisi
doğrultusunda, Mayıs ayı TÜFE enflasyonunu %0.66 olarak tahmin ediyoruz.
Tahminimiz yıllık enflasyonunun Nisan’daki %7.91 seviyesinden %8.2’ye
yükselececeğine işaret ediyor. Ana harcama gruplarından gıda ve alkolsüz
içkilerde ise, mevsim etkileriyle %1.4 oranında düşüş öngörüyoruz. Öte yandan
yıllık gıda enflasyonu yatay seyrederek %14.3’te yer alacak.
Yüksek gıda enflasyonu ve kur artışları sebebiyle enflasyonun yukarı yönlü seyri
devam ediyor. Merkez bankasının son PPK özetinde belirttiği gibi, gıda
fiyatlarında önümüzdeki dönemde düzeltme olması muhtemel. Bununla birlikte
Fed’in faiz artırımının yaklaşması sonucu, bilhassa siyasi gelişmeler piyasaların
lehine dönmezse, kur üzerindeki baskılar sürebilir. Bunları dikkate aldığımızda,
2015 sonu enflasyon oranını %7.6 olarak tahmin ediyoruz.
Bu hafta ayrıca, Mayıs ayı İTO tüketici fiyatları, PMI ve TİM ihracat verileri
(bugün), Mayıs ayı öncü dış ticaret verileri (Salı), Mayıs ayı reel efektif döviz
kuru ve Mayıs ayı hazine nakit dengesi de yayımlanacak.
haftalık bülten
Bu rapor, Finansbank CEO Ofisi Araştırma Bölümü tarafından müşterilerini bilgilendirmek
amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından
kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda
sunulan bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank CEO Ofisi’ne ait görüşleri
yansıtmakta olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve
getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere
dayanarak verilecek yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu
rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan
faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiştir. Finansbank
bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda
sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden belirtilmeksizin
değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu kurumlarda çalışan
personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman
içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının
kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.