haftalık bülten 25 Ağustos 2014 Geçen haftanın özeti
advertisement
haftalık bülten haftalık bülten 25 Ağustos 2014 Ecicek Geçen haftanın özeti Merkezi yönetim borç stoku Temmuz’da 590.2 milyar TL oldu. Merkezi yönetim borç stoku, Temmuz ayında geçen yılın aynı dönemine göre %5.5 oranında artarak 590.2 milyar TL’ye ulaştı. Borç stokunun bileşimine baktığımızda, döviz cinsinden borcun toplam stokun %30.8’ine karşılık geldiğini görüyoruz. Ocak ayında %32.6 olan bu oran, o dönemden itibaren Türk lirasındaki değerlenmeye bağlı olarak düştü. Ayrıca, enflasyon etkisi arındırıldıktan sonra, toplam borç stoku yıllık bazda %3.5 oranında reel azalış kaydederken, iç borç da %6.9 oranında azaldı. Borç stoku, Kasım 2013’ten Nisan ayına kadar reel olarak kesintisiz biçimde arttıktan sonra, Mayıs’tan beri düşüş kaydediyor. Önümüzdeki Haftaya Bakış PPK kararları Çarşamba günü açıklanacak. 27 Ağustos Çarşamba günü yapılacak Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında, piyasa beklentisi doğrultusunda, faizlerde bir değişiklik yapılmasını beklemiyoruz. Dolayısıyla, haftalık repo faizi %8.25’te, gecelik borç verme faizi %12’de, gecelik borçlanma faizi de %7.50’de sabit kalacaktır. Ayrıca, rezerv opsiyon katsayıları ve zorunlu karşılık oranlarında da değişiklik öngörmüyoruz. Mayıs-Temmuz dönemindeki, politika faizini toplamda 175 baz puan aşağı çeken faiz indirimlerini mümkün kılan olumlu koşulların tersine döndüğünü görüyoruz. Özellikle, son dönemde siyasi belirsizlikler arttı; kredi değerlendirme kuruluşları, bunun ekonomik reformlara ve makroekonomik politikalara olası yansımaları konusunda endişelerini belirttiler. Dışarıda Fed’in Temmuz ayı toplantısı, ABD ekonomisindeki iyileşme bu hızda sürerse faiz artırımlarının daha önce beklenenden erken olabileceğini ortaya koydu. Bu arada, Ukrayna ve Orta Doğu kaynaklı jeopolitik gelişmeler de Türkiye’nin finansal piyasalarını etkilemeyi sürdürdü. Temmuz PPK toplantısının ertesindeki iç ve dış gelişmelerin sonucunda, Türk lirası zayıfladı; orta ve uzun vadeli piyasa faizleri yükseldi; getiri eğrinin eğimi arttı. Ayrıca, enflasyon göstergeleri ve beklentiler de yükselişini sürdürdü. Bu koşullar altında, PPK’nın risk göstergelerini, küresel likidite koşullarını ya da enflasyon görünümünü gerekçe göstererek faiz indirmesi güç olacaktır. Uzun süredir gerek enflasyon görünümünün, gerekse Türkiye’nin risklerinin faiz indirimlerini desteklemediğini savunuyoruz. Siyasi baskılar belirleyici olmadığı takdirde, PPK’nın bu sefer bu yönde karar alıp faizleri değiştirmeyeceği görüşündeyiz. İnan Demir +(90) 212 318 5087 inan.demir@finansbank.com.tr Deniz Çiçek +(90) 212 318 5086 deniz.cicek@finansbank.com.tr Gökçe Çelik +(90) 212 318 5096 gokce.celik@finansbank.com.tr haftalık bülten Temmuz ayı dış ticaret verileri Cuma günü açıklanacak. Temmuz ayında dış ticaret açığının 6.7 milyar dolar olacağını tahmin ediyoruz. Piyasa beklentisi ise henüz belli olmadı. Tahminimiz aylık açığın bir önceki senenin aynı ayındaki 9.9 milyar dolara göre %32.3 oranında azalacağına işaret ediyor. Bu sonuçla 12 ay birikimli dış ticaret açığı, Haziran ayındaki 88.7 milyar dolar değerinden 85.5 milyar dolara gerileyecek. Temmuz ayında ihracatın 12.9 milyar dolar, ithalatınsa 19.6 milyar dolar olmasını bekliyoruz. Buna göre ihracat, Irak’taki çatışmaların bu ülkeyle olan ticareti düşürmesinin de etkisiyle, geçen yılın aynı ayına göre %1.2 oranında azalacak. Öte yandan, gerek altın, gerek enerji ithalatındaki, gerekse diğer ithalattaki düşüşler, Temmuz ithalatının yıllık bazda %14.7 düşüş göstermesine yol açacak. Özellikle altını da içeren kıymetli metaller kalemindeki ithalatın, Temmuz 2013’teki 1.7 milyar dolar seviyesinden 0.3 milyar dolara düşmesini bekliyoruz. Petrol fiyatları ve Ramazan Bayramı tatilli de ithalattaki düşüşe katkı yapacak. 2014 yılı dış ticaret açığı tahminimizi 75 milyar dolar olarak koruyoruz. Bununla birlikte, Irak’a ihracatın düşmesi ve TCMB’nin faiz indirimlerine bağlı olarak iç talebin tekrar ivmelenme ihtimali bu tahmin üzerinde yukarı yönlü risk oluşturuyor. Bu haftanın veri gündeminde ayrıca, bugün yayımlanacak olan Temmuz ayı konut satışları, Temmuz ayı yabancı ziyaretçi sayısı, Ağustos ayı reel sektör güven endeksi ve kapasite kullanım oranı verileriyle, Perşembe günü açıklanacak olan Ağustos ayı tüketici güven endeksi de bulunuyor. haftalık bülten Bu rapor, Finansbank CEO Ofisi Araştırma Bölümü tarafından müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank CEO Ofisi’ne ait görüşleri yansıtmakta olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiştir. Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.
