haftalık bülten 25 Nisan 2016 Geçen haftanın özeti

advertisement
haftalık bülten
25haftalık
Nisanbülten
2016
Ecicek
Geçen haftanın özeti
PPK faiz koridorunun tavanını %10’a indirdi. Murat
Çetinkaya’nın başkanlığında ilk defa toplanan PPK, gecelik borç
verme faizini piyasa beklentisi doğrultusunda 50 baz puan indirerek
%10’a getirdi. %7.50 olan haftalık repo faizi ve %7.25 olan gecelik
borçlanma faizi ise değişmedi.
Karar metninde geçen aydan farklı olarak; iktisadi faaliyetin ılımlı
ve istikrarlı büyüme eğilimini koruduğu, küresel oynaklıklarda
görülen düşüşün sürdüğü ve küresel finansal koşullarda iyileşme
yaşandığı, enflasyondaki yakın dönemli düşüşün temelde
işlenmemiş gıda ürünleri kaynaklı olduğu belirtildi. Para politikası
duruşunda belirgin bir değişikliğe işaret etmeyen ifadelerin
ardından, merkez bankasının ihtiyatlı davrandığı algısı piyasalara
olumlu yansıdı; döviz kurlarında ve tahvil faizlerinde düşüşler
gözlendi.
Bundan sonraki dönemde gıda fiyatlarındaki düşüş ve küresel
finansal
koşullar
enflasyon
görünümündeki
iyileşmeyi
destekledikçe merkez bankası faiz indiriminine imkan bulabilir. Bu
çerçevede Nisan ayına dair gözlemlediğimiz göstergeler yıllık
manşet enflasyonda düşüşe işaret ettiğinden, gelecek ay da bu
aykine benzer bir faiz indirimi görebileceğimizi düşünüyoruz. Öte
yandan sermaye girişleri ivmelenirken merkez bankasının
rezervlerini takviye etmek yerine, faiz indirmesini ve günlük döviz
satışları yoluyla rezerv harcamaya devam etmesini dikkate değer
buluyoruz.
Tüketici güven endeksi Nisan’da biraz toparlandı. Tüketici
güven endeksi Nisan ayında 68.5 değerini alarak, önceki ayki 67
değerine göre biraz toparlanma kaydetti. Böylece Aralık-Şubat
döneminde %14’e yakın gerilemiş olan endeks son iki ayda %2.7
yükselmiş oldu. Endeksin ana bileşenlerinden hanehalkının
finansal durumuna dair göstergeler ile genel ekonomik durum algı
ve beklentilerine dair göstergeler de biraz iyileşme gösterdi.
Küresel piyasalarda oynaklığın azalması ve buna bağlı olarak
içerdeki finansal ve ekonomik görünümün iyileşmesi iki aydır
tüketici güvenini olumlu etkiliyor. Buna karşın henüz hızlı bir
toparlanma görülmedi. Bunda jeopolitik gelişmelerinin ve güvenlik
tehditlerinin siyasi istikrar üzerinde oluşturduğu riskler etkili olmuş
olabilir. İç ve dış koşullardaki belirsizliğin olası etkilerini dikkate
alarak %3 olan 2016 yılı GSYH büyümesi tahminimizi koruyoruz.
İnan Demir
+(90) 212 318 5087
inan.demir@finansbank.com.tr
Deniz Çiçek
+(90) 212 318 5086
deniz.cicek@finansbank.com.tr
Gökçe Çelik
+(90) 212 318 5096
gokce.celik@finansbank.com.tr
haftalık bülten
Önümüzdeki Haftaya Bakış
2. Çeyrek Enflasyon Raporu Salı günü açıklanacak. TCMB Başkanı
Çetinkaya tarafından basın toplantısıyla sunulacak olan 2016 yılının ikinci
çeyrek enflasyon raporunda, her zamanki gibi TCMB’nin enflasyon tahminleri ve
bunların altında yatan politika patikası yer alacak. Bu seferki raporun en önemli
özelliği, bu vesileyle yeni merkez bankası başkanının ilk defa kamuoyuna
açıklamalar yapacak olması. Yeni dönemdeki merkez bankası politikalarının
işaretlerini verebilecek bu açıklamalar piyasada yakından izlenecek. Bunun
haricinde son dönemde gıda enflasyonunda yaşanan düşüşler sebebiyle
TCMB’nin %7.5 olan resmi yılsonu enflasyon tahmini aşağı çekilebilir. Biz ise,
gıda enflasyonun düşük seviyelerinde kalıcı olmayacağı ve bu yıl içinde Fed’in
tekrar faiz artırımına gitmesiyle dış finansman koşullarındaki iyileşmenin tersine
döneceği varsayımlarıyla, %8 olan yılsonu enflasyon tahminimizi koruyoruz.
Mart ayı dış ticaret istatistikleri Cuma günü açıklanacak. TÜİK tarafından
açıklanacak resmi dış ticaret istatistikleri, ay başında açıklanan Gümrük ve Dış
Ticaret Bakanlığı verileriyle muhtemelen uyumlu olacaktır. Bakanlığın Mart
ayına dair açıkladığı veriler, ihracatın yıllık bazda %2.1 artışla 12.8 milyar dolar,
ithalatın %5.2 düşüşle 17.8 milyar dolar, dış ticaret açığınınsa %19.9 düşüşle 5
milyar dolar olacağına işaret ediyor. Bu durumda 12 ay birikimli dış ticaret açığı,
önceki aydaki 61.1 milyar dolar seviyesinden 59.9 milyar dolara düşecek. Enerji
ithalatındaki düşüş, yüksek altın ihracatı ve altın dışı ihracattaki toparlanma bu
düşüşte belirleyici olan etmenler.
Dış ticaret açığındaki daralmanın en azından yılın ilk yarısında devam etmesini
bekliyor, yılsonunda dış ticaret açığının 57 milyar dolar olacağını tahmin
ediyoruz.
Bu haftanın veri gündeminde ayrıca, Nisan ayı reel sektör güven endeksi ve
kapasite kullanım oranı (bugün) ve Mart ayı yabancı ziyaretçi sayısı (Perşembe)
verileri de bulunuyor.
haftalık bülten
Bu rapor, Finansbank CEO Ofisi Araştırma Bölümü tarafından müşterilerini bilgilendirmek
amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından
kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda
sunulan bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank CEO Ofisi’ne ait görüşleri
yansıtmakta olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve
getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere
dayanarak verilecek yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu
rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan
faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiştir. Finansbank
bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda
sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden belirtilmeksizin
değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu kurumlarda çalışan
personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman
içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının
kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.
Download