haftalık değerlendirme

advertisement
HAFTALIK DEĞERLENDİRME
03 ŞUBAT 2011
Piyasalarda Gelişmeler
Piyasalarda
bahar havası...
2011 yılı Ocak ayına hızlı bir giriş yapmıştı dünya piyasaları, ancak Şubat ayına
giriş tabir caiz ise göz kamaştırıcı oldu. Buna erken bahar mı yalancı bahar mı
demek gerekir; bu bir soru işareti. Ocak ayında Euro bölgesi finansman
problemlerinin piyasa tarafından karşılanabileceği anlaşılınca bir rahatlama
gelmiş ve Euro bu gelişmeden oldukça faydalanmıştı. Şimdi rüştünü ispatlama
sırası ABD dolarında. Yılın ilk yarısında ABD eyalet belediyeleri fonlama
problemleri ne ölçüde dolar’ı etkileyecek onu takip edeceğiz. Ancak piyasadaki
risk algılaması bunun bir problem olmayacağı yönünde.
ABD ekonomisinden gelen sinyaller genelde olumlu ve bu rakamlar ABD
ekonomisinde büyüme ivmesinin devam etmekte olduğunu gösteriyor. Tabii
bu büyümenin kalitesi herzaman için tartışmaya açık, zira ABD ekonomisinin
optimum büyüme rakamlarına ulaşabilmesi için kendi iç ekonomisinde
kapatılması gereken üretim boşluğu oldukça fazla. Yine de büyüme ivmesinin
olması belediye borçlarının finansmanında bir problem çıkmayacağı konusunda
piyasaların rahat olduğunu gösteriyor.
Azmi DÖLEN
Genel Müdür Yardımcısı
Tel: (0212) 314 81 25
adolen@halkyatirim.com.tr
Adres:Halide Edip Adıvar Mah. Darülaceze Cad. No:20 K:4 34382 Şişli-İSTANBUL Tel: (0212) 314 81 81 Fax: (0212) 221 31 81
Araştırma & Kurumsal Finansman Bölümü: Tel (0212) 314 81 07
HAFTALIK DEĞERLENDİRME
03 ŞUBAT 2011
VIX endeksinde
gerileme..
Piyasalardaki genel dengeye baktiğimizda çarpıcı bir şekilde volatilite ve risk
algılamasının endeksi sayabileceğimiz VIX endeksinde bir gerileme, bununla
birlikte ABD S&P500 endesinde de yukarı doğru bir hareketlilik görmekteyiz.
Gerek VIXs risk algılaması gerekse S&P’deki bu hareketlilik dünya geneline
pek de yansımıyor. Gelişmiş piyasalar bu risk iştahının artışından
faydalanırken, gelişmekte olan piyasalarda aynı ivme gözlenmemekte. Bunu
geçen haftalarda İMKB’de canlı bir şekilde izledik ve bu durum diğer
gelişmekte olan piyasalarda da çok farklı değil.
Gelişmiş ve
gelişmekte olan
ülke
piyasalarında
ayrışma...
Piyasaların büyüme ivmesi ile hareket ettiği varsayımı gelişmekte olan ülke
endekslerinde pek etkili olmaz iken, emtia piyasalarının da yukarı doğru ciddi
bir hareketlenme gözlenmekte. Son üç aylık fiyat hareketlerine baktığımızda
gelişmekte olan borsalar açık bir fark ile piyasaların gerisinde kalırken,
gelişmiş ülke borsaları %8 ila %10 arasında hareketlendiğini, bunların yanısıra
gerek buğday olsun gerekse petrol ve bakır olsun son üç ayda fiyatlarının
%20 seviyelerinde arttığını görmekteyiz.
Dünyadaki gerçeklerden kendimizi soyutlar ve bu fiyat hareketlerine bir fanus
içinde baktığımızda Şubat ayındaki bahar havasını genel bir trend olarak
değerlendirebiliriz. Ancak işin detaylarına bir miktar baktığımızda piyasalar
açısından riskin halen var olduğu ve ekonomilerden gelen mutlu büyüme
haberlerinin ne derece sürdürülebilir olduğu konusunda bir miktar soru
işaretleri olduğu da ortaya çıkmakta.
Kuru yük
endeksi...
Bu değerlendirmede şeytanın avukatlığını yapabilmek için bakacağımız bir
diğer gösterge ise dünya ticaretindeki hareketlilik konusunda bize bir fikir
veren kuru yük gemi ticareti endeksi olan Baltic Exchange Dry Index. Bu
endesin 1988 yılından itibaren fiyat hareketliliğine baktığımızda aslında petrol
fiyatlarının 2008 yıllarında ulaşmış olduğu 140 dolar seviyesi dünya
ticaretindeki canlılık ile de teyit edilmekte olduğu anlaşılıyor.
Adres:Halide Edip Adıvar Mah. Darülaceze Cad. No:20 K:4 34382 Şişli-İSTANBUL Tel: (0212) 314 81 81 Fax: (0212) 221 31 81
Araştırma & Kurumsal Finansman Bölümü: Tel (0212) 314 81 07
HAFTALIK DEĞERLENDİRME
Petrol fiyatları...
03 ŞUBAT 2011
Burada problemli durum ise son aylarda petrol fiyatlarında yaşanan
hareketliliğin aynı şekilde bu endeks tarafından teyit edilmemesi. Bundan
çıkartılacak sonuç petrol fiyatlarındaki hareketliliğin spekülatif olduğu, bunun
yanında da Kuzey Afrika’da yaşanan olayların getirdiği risk algılamasından
kaynaklandığı.
Fakat piyasalarda fiyatları yukarı çeken bu hareketin ardında da ekonomik
büyümenin olduğu iddaları bulunmakta. Denklemin en zor kısmı da bu. Dünya
ticareti eski günlerini ararken ve petrol fiyatları spekülasyon haricinde bir riski
de fiyatlarken VIXs ve de S&P’deki bu hareket sanki giderek temelini
kaybediyor gibi.
Piyasalar giderek bir düzeltme hareketine hazırlanıyorlar. Ancak bu düzeltme
S&P 1300’de mi 1350’de mi başlar, Euro 1.39’da mı yoksa 1.42’de mi başlar,
onu kestirmek bir sanat. Ancak bilinen bir şey var; o da piyasalar temel
göstergelerden ne derece uzaklaşırlarsa bunun düzeltmesi de o kadar sert
olur.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar
ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir. Bu sayfalarda yayınlanan görüş, yorum, haber veya öneriler nedeniyle ortaya çıkacak ticari kazanç veya kayıplardan Halk Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir.
Buradaki yazı, görüş ve yorumlar sayfa ziyaretçilerini bilgilendirme niteliği taşımaktadır. Rapor sayfalarında yayınlanan hiçbir yazı, görüş, resim, analiz ve diğer sunumlar izin alınmadan yazılı veya
görsel basın organlarında yayınlanamaz.
Adres:Halide Edip Adıvar Mah. Darülaceze Cad. No:20 K:4 34382 Şişli-İSTANBUL Tel: (0212) 314 81 81 Fax: (0212) 221 31 81
Araştırma & Kurumsal Finansman Bölümü: Tel (0212) 314 81 07
Download