Makro Veri - Şeker Yatırım

31 Mayıs 2011
Makro Veri
Dış Ticaret:
Nisan ayı dış ticaret açığında aşağı yönlü sürpriz
İbrahim Aksoy
Ekonomist
Tel: +90 212 334 91 04
E-mail: iaksoy@sekeryatirim.com.tr
Dış ticaret dengesi Nisan ayında 9,1 milyar $ açık verdi. Rakam 10 milyar $’lık
piyasa beklentisinin önemli ölçüde altında gelirken, 9,6 milyar $ seviyesindeki
tahminimize daha yakın açıklandı. Ocak-Nisan döneminde dış ticaret açığı geçen
yılın aynı dönemine göre %86,7 artarak 33,7 milyar $ olurken, 12-aylık kümülatif
dış ticaret açığı Mart’taki 83,7 milyar $’dan 87,2 milyar $’a genişledi.
Tablo 1: Dış Ticaret Dengesi (milyar $)
Yılbaşından
bugüne
Nisan
2011
Dış Ticaret Açığı
2010
2011
2010
12-Aylık
Toplam
Nis
Mar
9.1
5.5
33.7
18.0
87.2
83.7
Enerji
3.8
3.0
14.1
10.3
37.7
36.9
Enerji Dışı
5.3
2.5
19.6
7.7
49.5
46.7
11.9
9.4
43.3
35.4
26.5
24.4
22.4
10.5
21.0
14.9
77.0
53.4
40.2
47.7
44.1
37.0
...
...
4.4
3.3
16.2
11.6
43.1
42.0
12-aylık; %
Enerji Dışı
33.2
16.5
75.8
11.6
39.7
60.8
30.9
41.9
12-aylık; %
42.2
41.2
45.3
38.8
İhracat
12-aylık; %
İthalat
12-aylık; %
Enerji
121.9 119.4
...
...
209.1 203.1
...
...
166.0 161.1
...
...
Kaynak: TÜİK
Thousands
Grafik 1: Dış Ticaret Dengesi (milyar $; 12-aylık toplam)
90
85
80
75
70
65
60
55
50
45
40
35
30
25
20
15
10
5
0
Toplam
Enerji
Enerji-Dışı
Kaynak: TÜİK
Ekonomik Araştırma
Sayfa |1
31 Mayıs 2011
Dış ticaret açığında Nisan’da görülen genişleme ana olarak enerji-dışı ticaret
açığındaki genişlemeden kaynaklandı. Enerji-dışı açık Nisan’da geçen yılın aynı
ayına göre 2,7 milyar $ yükselerek 5,3 milyar $ olurken, enerji açığı Nisan
2010’daki 3 milyar $’dan Nisan’da 3,8 milyar $’a yükseldi. Bunun ana nedeni
yüksek seyreden enerji fiyatları oldu.
Nisan ayında ihracat Mart’taki %19,5’ten sonra yıllık bazda %26,5 artarak 11,9
milyar $ olurken, ihracat artış hızındaki iyileşmeyi olumlu buluyoruz. Diğer
taraftan ithalat %40,2 artışla 21 milyar $ olarak gerçekleşti. İthalat artış hızının
%40,2 oranı ilk çeyrek boyunca görülen artışların altında kalması da olumlu.
Diğer yandan mevsimsellik ve çalışılan işgünü etkisinden arındırılmış verilere
göre ihracat Nisan’da önceki aya göre %9,2 yükselirken, bu yükseliş ithalattaki
%2,8 artışın oldukça üzerinde gerçekleşti.
Sermaye ve ara malı ithalatı sırasıyla yıllık bazda %56,2 (3,3 milyar $’a) ve
%37,2 (14,9 milyar $’a) yükseldi. Artış oranları halen oldukça yüksek olsa da bir
miktar yavaşlama işareti gösteriyor. Sektörel olarak bakıldığında, motorlu taşıt
ihracatı yıllık bazda %27,7 yükselerek 1,5 milyar $’a ulaşsa da, %62,2 artan (1,9
milyar $’a) motorlu taşıt ithalatına göre olumsuz duruyor. Türkiye’nin ana
ihracat sektöründe bile ihracatın ithalatın altında kalması ivedi olarak tedbir
alınması gerektiğini bir defa daha gösteriyor.
Nisan ayı verileri ihracat ve ithalatın büyüme oranlarının birbirine önemli
oranda yakınlaşması nedeniyle cari açıktaki yavaşlama konusunda ilk önemli
işaret olabilir. Bununla birlikte dış ticaret açığı ve dolayısıyla cari açıkta
anlamlı bir düzelme olduğuna karar vermek için henüz oldukça erken. Bugün
açıklanan Nisan verileri 7 milyar $ civarında bir cari açığa işaret ederken, bu
miktarda bir cari açık Nisan 2010’a göre 2,7 milyar $’lık bir genişleme ifade
ediyor. Mart ayında cari açık 5,5 milyar $ genişleme göstermişti. Bu düzelmeyi
henüz bir aylık olsa da cesaret verici bulduğumuzu ifade etmek istiyoruz.
Bununla birlikte cari açığın bu yıl, geçen yılki 48.4 milyar $ (GSYİH’nin %6,6’sı)
dan 67 milyar $’a (GSYİH’nin %8,5’i) yükseleceğini tahmin ediyoruz.
Açıklanan verileri TL, tahvil piyasası ve hisse senedi endeksleri açısından olumlu
olarak değerlendiriyoruz.
Ekonomik Araştırma
Sayfa |2
31 Mayıs 2011
UYARI NOTU: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri, yatırım danışmanlığı kapsamında
değildir. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu
nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.- İnönü Caddesi Tümşah Han No:36 Kat: 3 – 4 Gümüşsuyu / İSTANBUL
Tel: 0212 334 33 33, Pbx Fax: 0212 334 33 34, arastirma@sekeryatiri m.com
Ekonomik Araştırma
Sayfa |3