günlük - QNB Finansbank

günlük
günlük
3 Mayıs 2010
Dış ticaret açığı Mart ayında genişlemeye
devam etti. Mart ayında ihraccat yıllık olarak %22
artarak 10 milyar dolar olurken, %43 artış
gösteren ithalat 15 milyar dolara ulaştı. Böylece,
dış ticaret açığı %113 genişleyerek 5 milyar dolar
(Finansbank: 3.5 milyar dolar, piyasa beklentisi:
3.8 milyar dolar) olarak gerçekleşti.
Böylece yılın ilk çeyreğinde dış ticaret açığı, geçen
senenin aynı dönemine göre üç kat artarak, 12.1
milyar
dolara
yükseldi.
Baz
etkisindeki
zayıflamanın
etkisiyle,
dış
ticaret
açığı
büyümesinin önümüzdeki aylarda daha sınırlı
olacağını düşünüyoruz. Şubat ayında 43.9 milyar
dolar olan 12-aylık birikimli dış ticaret açığı ise
genişlemeye devam ederek Mart ayında 46.5
milyar dolara yükseldi. Ocak 2008’den bu yana en
yüklü artışı gösteren enerji-dışı ithalat Mart ayında
%47.5 yükselirken, toplam talepteki güçlü
toparlanmanın sinyalini verdi. Tüketim malları
büyümesindeki
%44.5’lik
büyüme
ise,
toparlanmanın özel tüketim tarafına doğru
kaydığına işaret ediyor.
GSYH’nin detayları, Türkiye ekonomisinin iç talep
büyümesinin dış talep büyümesinden daha hızlı
olduğu eski GSYH patikasına yaklaştığına işaret
ediyor. Türkiye ekonomisinde “işlerin normale
dönmesiyle”, dış ticaret açığının genişlemeye
devam ederek yılsonunda 58 milyar dolara
ulaşacağını düşünüyoruz. 2010 sonunda 29.3
milyar dolara genişleyeceğini düşündüğümüz cari
açık tahminimiz için ise risklerin yukarı yönlü
olduğunu söyleyebiliriz.
Mevsimsel etkilerden arındırılmış işsizlik oranı
Ocak’ta yükseldi. TÜİK Cuma günü ilk defa
mevsimsel
etkilerden
arındırılmış
işgücü
istatistiklerini yayımladı. Yeni seri işgücü piyasası
dinamiklerine daha yakından ışık tutarken, TÜİK
önümüzdeki
aylarda
mevsimsel
etkilerden
arındırılmış işgücü istatistiklerini her ay işsizlik
oranıyla birlikte yayımlayacağını açıkladı.
Yeni seriye göre, mevsimsel etkilerden arındırılmış
işsizlik oranı Nisan 2009’da %14.8 ile tepe
noktasına ulaştıktan sonra aşağı yönlü bir trende
günlük
girerek Aralık 2009’da %13 ile dip noktasına
geriledi. Ocak ayında %13.1 olan mevsimsel
etkilerden arındırılmış işsizlik oranı, aralık ayı
seviyesinin hafif üzerinde yer alıyor. Mevsimsel
etkilerden arındırılmış seri, istihdam açısından
en kötü ayın Nisan 2009 olduğuna ve o
dönemin
ardından
istihdamın
aralıksız
toparlanma eğilimine girdiğine işaret ediyor.
Nisan - 2009 Ocak 2010 arası toplam istihdam
büyümesi %6.7 olurken, Ocak ayındaki
istihdam büyümesi %0.7 oldu.
Politika faizi ve gösterge tahvil getirisi
26 %
24
22
20
18
16
14
12
Gösterge Tahvil Getirisi
Politika Faizi
10
8
04
.2
01
0
01
.2
01
0
10
.2
00
9
07
.2
00
9
04
.2
00
9
01
.2
00
9
10
.2
00
8
07
.2
00
8
04
.2
00
8
01
.2
00
8
10
.2
00
7
07
.2
00
7
04
.2
00
7
01
.2
00
7
6
Döviz kurları
1.80
1.70
1.60
2.40
USD
EUR (Sağ eksen)
2.30
2.20
2.10
1.50
2.00
1.40
1.90
1.30
1.20
04
.2
00
7
06
.2
00
7
08
.2
00
7
10
.2
00
7
12
.2
00
7
02
.2
00
8
04
.2
00
8
06
.2
00
8
08
.2
00
8
10
.2
00
8
12
.2
00
8
02
.2
00
04 9
.2
00
9
06
.2
00
9
08
.2
00
9
10
.2
00
9
12
.2
00
9
02
.2
01
04 0
.2
01
0
1.10
1.80
1.70
1.60
İstihdamdaki büyüme ve işsizlik oranındaki
gerilemenin yanısıra, Ocak ayında %42.5 olan
mevsimsel etkilerden arındırılmış istihdam
oranı serideki en yüksek seviyesine ulaşırken,
Nisan 2009’a göre 2 yüzde puan yukarıda
bulunuyor. İstihdam oranı oldukça düşük bir
seviyede yer almaya devam etse de,
toparlanmakta olduğu dikkat çekiyor. Sonuç
olarak, mevsimsel etkilerden arındırılmış işgücü
serisi, çıktı açığının Merkez Bankası’nın
öngörüsünden
daha
hızlı
kapanacağı
yönündeki
beklentimizi
desteklediğini
söyleyebiliriz.
Hazine Mayıs ayında %60’lık iç borç çevirme oranı öngörüyor. Cuma günü yayımlanan 3-aylık iç
borçlanma stratejisine göre, Mayıs – Temmuz döneminde 37.4 milyar TL tutarında itfası bulunan
Hazine bu miktarın 25.1 milyar TL’lik kısmını piyasaya ödeyecek. Mayıs, Haziran ve Temmuz
aylarındaki itfalar sırasıyla 12.8 milyar TL, 12 milyar TL ve 12.6 milyar TL seviyelerinde bulunuyor.
Bu itfaları karşılamak için Hazine, önümüzdeki 3-aylık dönemde 31.7 milyar TL tutarında
borçlanarak, toplam iç borç çevirme oranını %85 olarak öngörüyor. Hazine bu dönemde, Mayıs’ta
üç, Haziran ve Temmuz’da dörder olmak üzere toplam onbir ihale düzenleyecek. Bu ay 7.7 milyar
TL borçlanmayı planlayan Hazine, Haziran ve Temmuz’da 11.9 milyar TL ve 12.1 milyar TL
borçlanarak önümüzdeki üç ayda aylık iç borç çevirme oranlarını sırasıyla %60, %99 ve %96 olarak
öngörüyor. Mayıs ayına baktığımızda, bu ayın üç ihalesininde bu hafta yapılacağını görüyoruz.
Bugün düzenlenecek ayın ilk ihalesinde 3-yıllık sabit kuponlu tahvil yeniden ihraç edilecek. Yarın ise
5-yıllık TÜFE’ye endeksli tahvil ihalesinin yanısıra 25 Ocak 2012 vadeli mevcut gösterge tahvilin
yeniden ihracı gerçekleştirilecek.
Istanbul tüketici fiyatları geçtiğimiz ay %2.74 artış gösterdi. Istanbul Ticaret Odası (İTO)
tarafından yayımlanan rapora göre, Istanbul tüketici fiyatları Nisan ayında %2.74 artış kaydetti.
Giyim fiyatlarında sezon açılışı sebebiyle kaydedilen yüklü artışın (%33.2) yanısra gıda fiyatlarındaki
hızlı yükseliş (%1.3), aylık Istanbul enflasyonundaki hızlı artışta belirleyici oldu. Ancak, geçmiş
verilere baktığımızda giyim fiyatlarında yaşanan artışların yurt genelinde Istanbul'da olduğu kadar
hızlı olmadığını görüyor ve Nisan ayında da aynı trendin devam edeceğini düşünüyoruz. Gıda
fiyatları tarafında ise, Eylül 2009’dan bu yana kaydedilen %15.5’lik artışı göz önünde bulundurarak
aylık TÜFE beklentimizi oluştururken daha sınırlı bir artış öngörmüştük. Kısaca, İstanbul tüketici
fiyatlarındaki hızlı artışın %1.08’de bulunan aylık TÜFE beklentimiz için yukarı yönlü risk
oluşturduğunu (piyasa beklentisi: %0.85) söyleyebiliriz.
günlük
Öncü ihracat verileri Nisan ayında %25.4’lük artışa işaret ediyor. Türkiye İhracatçılar Meclisi
(TİM) tarafından yayımlanan verilere göre, Nisan ayında ihracat yıllık bazda %25.4 büyüyerek 9.4
milyar dolar oldu. Aylık ihracat büyümesi Mart (%34.3) ayından zayıf olsa da, Ocak (%12.5) ve
Şubat (%20.3) aylarına göre daha hızlı oldu. Böylece yılın ilk dört ayında ihracat geçen senenin aynı
dönemine göre %23.3 artarak 35.1 milyar dolara ulaştı.Önümüzdeki dönemde, baz etkisinin
desteğiyle, yıllık ihracat büyümesinin devam edeceğini düşünüyoruz. İhracattaki pozitif büyümeye
rağmen, iç talepteki toparlanma ve ortalama emtia fiyatlarındaki artışla ithalat büyümesindeki hızlı
seyrin, dış ticaret açığını genişletmeyi sürdürmesini bekliyoruz.
Veri gündemi
Yurtiçinde Nisan ayı enflasyon verilerinin açıklanacağı bugün ABD’de Mart çekirdek kişisel tüketim
harcamaları (beklenti: %0), Nisan ISM imalat endeksi (beklenti: 59.9) ve Euro Bölgesi Nisan PMI
imalat endeksi (beklenti: 57.5) verileri açıklanacak.
Piyasalar
1.4825 seviyesinden açılan USD/TL, dolardaki zayıflamaya rağmen Cuma günü yukarı yönlü
hareket ederek 1.4890’ı gördü. Bu seviyeyi kıramayan USD/TL 1.4830’dan haftayı sonlandırdı.
USD/TL bu sabaha 1.4890’dan başladı.
Cuma sabahı 1.3245 seviyesinde bulunan EUR/USD, gün içinde yukarı yönlü bir seyir izleyerek
1.3340’a tırmandı. Daha sonra 1.3300’e inen EUR/USD, bu sabaha 1.3248’den başladı.
Haftanın son işlem gününe %9.14 seviyesinden başlayan 25 Ocak 2012 vadeli gösterge tahvil faizi,
gün içinde %9.12 - %9.30 aralığında işlem gördü. Kapanışta %9.26’da bulunan gösterge faiz, yeni
haftaya %9.29’dan başladı.
5 yıllık CDS 170 – 172 bandında hareket ettiği Cuma günü, toparlanmaya devam eden eurobond
piyasasında 2030 vadeli gösterge eurobond 159.5 – 160 aralığında işlem gördü.
Finansbank Hazine Araştırma ve Satış Grubu
Tunç Erdal
Ceren Erenoğlu
Mehmet Kasap
Başak Karaaslan
Deniz Yaşar
Ferda Aydeniz Eriş
Reyhan Özdemir Tezgör
Sinem Erol
Güneş Akçay
Moti Duenyas
Ayşe Çoknaz
İnan Demir
Taner Doğuç
Ahmet Tugay
Yeliz Ataay Arıkök
Hande Kıvcı
Duygu Doğan
İrem Ayaz
(0212) 318 5901
Bu rapor, Finansbank Hazine Araştırma ve Satış Grubu tarafından müşterilerini bilgilendirmek
amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından
kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan
bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank Hazine Bölümü’ne ait görüşleri yansıtmakta
olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin
çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek
yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde
güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız
olarak teyit edilmemiştir. Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti
vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler
üzerinde önceden belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar
ile bu kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım
yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya
da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.
**USD/YTL TCMB