haftalık bülten 2 Mart 2009 Geçen haftanın özeti

haftalık bülten
haftalık bülten
2 Mart 2009
Geçen haftanın özeti
Dış ticaret açığındaki daralma beklentilerin ötesinde. Ocak ayında
ihracat 7.9 milyar dolar olurken ithalat da 9.3 milyar dolar olarak
gerçekleşti. Bunun sonucunda dış ticaret açığı da 2.5 milyar dolarlık
beklentimizin altında 1.4 milyar dolar seviyesinde kaldı (Piyasa beklentisi:
2.7 milyar dolar). Aylık dış ticaret açığı geçen yılın aynı ayına göre %76
daralırken Aralık’ta 70 milyar dolar seviyesinde olan 12 aylık dış ticaret
açığı da 65.7 milyar dolara geriledi.
İnan Demir
+(90) 212 318 5087
inan.demir@finansbank.com.tr
Başak Karaaslan
+(90) 212 318 5086
Son aylarda olduğu gibi Ocak’ta da ihracat verisi geçici TİM verilerinin
öngördüğünden daha yüksek gerçekleşti. Ancak buna rağmen ihracattaki
yıllık düşüş %26 ile rekor seviyeye ulaştı.
Enerji ithalatı faturasındaki %34’lük gerileme dış ticaret dengesindeki
iyileşmede önemli rol oynadı. Ancak %46 daralan enerji dışı ithalattaki
gerileme dış ticaret açığı üzerinde daha etkili olmuş görünüyor. İç talepteki
daralmaya işaret eden bu verilerle birlikte 12 aylık enerji dışı ticaret açığı
da bir önceki yıla göre %26 küçülmüş durumda.
Önümüzdeki dönemde ihracatta devam eden gerilemeye rağmen dış
ticaret açığındaki daralmanın şimdiye kadarki tahminlerimizden daha
keskin olacağını düşünüyoruz. Burada en önemli etken enerji dışı
ithalattaki gerilemenin tahminimizden daha şiddetli olması. Buna bağlı
olarak yıl sonu dış ticaret açığı tahminimizi 45 milyar dolardan 37 milyar
dolara çekiyoruz. Bu durumda 2009 cari açığının da 15 milyar dolar
(tahminii milli gelirin %2.3’ü) olacağını tahmin ediyoruz. Ocak dış ticaret
verileri 2009’da ekonomide %0.8’lik küçülme beklentimiz için de risklerin
aşağı yönde olduğuna işaret ediyor.
Hazine bu ay piyasadan 2.5 milyar TL borçlanmayı planlıyor. Mart
ayında Hazine 4.1 milyar TL’lik kısmı piyasaya olmak üzere toplam 6
milyar TL tutarında borç ödeyecek. İç piyasaya yapılacak borç ödemeleri
ise 3.7 milyar TL seviyesinde bulunuyor. Bu itfalara karşı Hazine iki ihale
ile toplam 2.9 milyar TL borçlanma öngörüyor. Nakit bazlı faiz dışı açık 1.1
milyar TL olarak öngörülürken 3G lisans ihalesinden elde edilen 1.7 milyar
TL tutarındaki gelirin de Hazine hesaplarına bu ay içinde girmesi
bekleniyor.
Reel kesim güveninde toparlanma devam ediyor. Ocak ayının ardından
bu ay da reel kesim güveninde toparlanma devam etti ve reel kesim güven
endeksi 3.2 puan artarak 62.6’ya ulaştı. Detaylara baktığımızda
katılımcıların genel gidişat, önümüzdeki üç aydaki üretim hacmi ve ihracat
siparişleri, mevcut stoklar ve sabit sermaye yatırım harcamasına yönelik
beklentilerindeki iyileşmenin güven endeksini yukarı çektiğini görüyoruz.
Tüketici güveni ve CNBC-e üketim endeksinde son dönemde yaşanan
iyileşmeleri dikkate alarak, reel kesim güven endeksinde son iki ayda
basak.karaaslan@finansbank.com.tr
haftalık bülten
gerçekleşen toparlanmanın ekonomik istikrarın öncü göstergelerinden biri
olduğunu söyleyebiliriz. Bununla birlikte tüketici ve reel kesim güven
endeksleri hem geçen yılki seviyelerinin hem de iyimserlik eşiği seviyelerinin
çok altında seyrettiği görülüyor.
Yabancı ziyaretçi sayısı geçen seneye göre azaldı. Ocak ayında, yabancı
ziyaretçi sayısı geçen senenin aynı ayına göre %4 azaldı. Yabancı ziyaretçi
sayısında geçen ay gerçekleşen düşüş, Kasım 2006’dan bu yana kaydedilen
ilk gerileme oldu. Son 12 aydaki toplam yabancı ziyaretçi sayısının ise geçen
senenin aynı dönemine göre %12.2 artarak 26.3 milyon kişiye ulaştığı
görülüyor.
Turizm sektörü performansının daha detaylı bir analizini yapmak için 2008 yılı
net turizm gelirleri ile yabancı ziyaretçi sayısındaki artışı karşılaştırdık. Net
turizm gelirlerindeki artışın (%17.1) yabancı ziyaretçi sayısındaki artıştan
(%12.8) daha yüksek olması 2008 yılında turizm performansının başarılı
olduğuna işaret ediyor. Ancak, küresel ekonominin içinde bulunduğu durumun,
önümüzdeki dönemde turizm performansını olumsuz etkilemesini bekliyoruz.
Başbakan Erdoğan, IMF ile anlaşmanın önünde üç engel olduğunu
belirtti. Erdoğan geçen hafta gazetecilere yaptığı açıklamada, IMF ile Gelir
İdaresi’nin özerkleştirilmesi, vergi mükelleflerine yönelik “nereden buldun”
sorusunun sorulması ve yerel yönetimlere transferler konularında anlaşmazlık
bulunduğunu belirtti. Ancak Erdoğan, anlaşmanın hangi aşamada
bulunduğuna yönelik bir açıklamda bulunmadı.
Önümüzdeki haftaya bakış
Şubat enflasyon verileri yarın açıklanacak. Şubat’ta tüketici fiyatlarının
%0.21, üretici fiyatlarının ise %0.3 artmasını bekliyoruz. Piyasa beklentisi ise
TÜFE ve ÜFE için sırasıyla %0.28 ve %0.45 seviyesinde bulunuyor. Verinin
beklentilerimize paralel gerçekleşmesi durumunda yıllık enflasyon oranlarının
baz etkisinin desteğiyle TÜFE’de %8.3’e, ÜFE’de ise %5.5’e düşmesini
bekliyoruz.
Şubat’ta tüketici fiyat enflasyonunu belirleyen etkenlerin başında konut
doğalgaz fiyatlarında yapılan %17’lik indirim geliyor. Bu indirimin manşet
enflasyonu 0.3 yüzde puan aşağı çekmesini bekliyoruz. Bunun yanısıra giyim
kategorisindeki mevsimsel indirimler de Şubat verisini olumlu etkileyecek
ancak bu sene indirimlerin daha erken başlamış olması nedeniyle giyim
katgoriden gelecek olumlu etkinin geçen yılın Şubat ayına göre daha sınırlı
olmasını bekliyoruz. Daha olumsuz etkenler olarak ise altın fiyatlarındaki
keskin yükselişin manşet enflasyonu yukarı iteceğini tahmin ediyoruz. Gıda
fiyatlarında ise geçen ay kaydedilen %1.5’lik artışa benzer bir oranda yükseliş
öngörüyoruz.
İstanbul Ticaret Odası (İTO) tarafından açıklanan İstanbul tiketici fiyatları
enflasyonu ise Şubat ayında geçen yılın ayındakin benzer biçimde %0.08
olarak gerçekleşti. Gıda fiyatlarındaki artışın bir önceki aydan daha düşük
olması aylık enflasyon tahminimiz için aşağı yönde risklere işaret etse de
giyim fiyatlarındaki düşüşün beklentimize paralel olarak mevsimsel
eğilimlerden daha sınırlı olduğu görülüyor. Sonuç olarak İTO ve TÜİK verileri
haftalık bülten
arasındaki kapsam ve metodoloji farklılığı nedeniyle İTO verisinin ardından
tahminimizde bir değişiklik yapmaya gerek görmüyoruz.
Şubat sonrasında, yaz aylarına kadar olumlu baz etkisi yıllık enflasyonda
düşüşü destekleyecektir. Ancak yılın ikinci yarısında yıllık enflasyondaki
gerilemenin daha sınırlı kalmasını bekliyoruz ve yılsonu enflasyon tahminimizi
%7.2 seviyesinde tutuyoruz.
Son Para Politikası Kurulu toplantısının tutanaklarının da bu hafta yayımlanması
bekleniyor.
haftalık bülten
Bu rapor, Finansbank Hazine Araştırma ve Satış Grubu tarafından müşterilerini bilgilendirmek
amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından
kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda
sunulan bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank Hazine Bölümü’ne ait
görüşleri yansıtmakta olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile
risk ve getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan
görüşlere dayanarak verilecek yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan
faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiştir. Finansbank
bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda
sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden belirtilmeksizin
değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu kurumlarda çalışan
personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman
içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının
kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.