11 Ekim 2017 - Bizim Menkul Değerler
advertisement
11 Ekim 2017 10 İşlem Hacmi BİST100 SINAİ 95 8 6 75 4 65 2 55 0 45 Bin Milyar TL 85 BİST Verileri BIST-100 Piyasa Değeri (milyar $) 176,6 BIST-100 Piyasa Değeri (milyar TL) 652,7 BIST-100 İşlem Hacmi (milyar $) BIST-100 İşlem Hacmi (milyar TL) 1,4 5,2 BIST-100 F/K 2017T Yabancı Payı % 8,5 65,3 Endeksler BIST-30 (TL) Kapanış 126.553 Günlük 2,1% YBB 32,5% BIST-100 (TL) BIST-30 ($) BIST-100 ($) 103.394 2,1% 32,3% 34.242 27.975 -0,5% -0,5% 26,6% 26,4% BIST-Mali Endeksi BIST-Sınai Endeksi 126.302 118.131 2,5% 1,9% 21,9% 41,3% Katılım Endeksi 100.214 1,9% 25,2% Katılım 50 Endeksi Kat. Mod. Por. Endeksi 101.275 103.054 1,9% 2,1% 26,0% 13,4% En Yüksek Hacim Günlük Hacim (mTL) THYAO AFYON 1.350,5 391,5 2,7% 19,9% GARAN 368,7 2,2% ICBCT 228,3 8,1% KRDMD TUPRS 200,1 198,6 4,6% 1,6% YÜKSELENLER/ DÜŞ ENLER MSGYO 20,0% AFYON 19,9% BEYAZ 12,1% MERKO 11,5% HURGZ -5,5% OLMIP -6,3% IHLGM -6,7% UTPYA -8,1% HDFGS ABD Uzun Vadede Ne Bekliyoruz… MSCI Türkiye F/K17 çarpanı MSCI EM F/K17 çarpanına göre %35 iskontolu. İskontonun tarihi ortalamasının %17 olduğu dikkate alındığında Türkiye için son dönemde artan piyasa volatilitelerinin bir katalizör sonrası normalize seviyeye gelmesi durumunda Türk borsası için önemli bir potansiyelin bulunduğunu söyleyebiliriz. Ayrıca Türkiye’nin taşıdığı riskleri dengeleyebilecek büyüme potansiyeli de dikkate alınmalı. Türk şirketlerinin 2017, 2018 ve 2019 yılları için satış, FAVÖK, net kar ve temettü büyüme beklentileri EM ortalama beklentilerine paraleldir. TCMB’nin 2017 yılında FED’in atacağı adımlara göre pozisyon alacağını beklemekteyiz. 2017 sonunda 10 yıllık tahvil faizlerinin piyasa beklentisine paralel %10,74 seviyesinin hafif üzerine çıkmasını öngörmekteyiz. Dolar/TL’nin 2017’de ortalama 3,57 seviyelerinde seyredeceğini beklerken 2017 sonunda 3,55 seviyesine ulaşacağını öngörmekteyiz. Sinpaş GYO (SNGYO; Haberin etkisi: Nötr ) Sinpaş Yapı'nın tam bölünme suretiyle, sahip olduğu varlık ve yükümlülüklerin Sinpaş GYO tarafından devralınması işlemine ilişkin ayrılma hakkı kullanım fiyatının 0,7812 TL olduğunu açıklandı. -18,2% Yapı Kredi Bankası (YKBNK; Haberin etkisi: Sınırlı Olumlu ) Banka uluslararası bankalardan 367 gün ve 2 yıl 1 gün vadeli iki ayrı dilimden oluşan toplam 1,35 milyar ABD Dolar sendikasyon kredisi sağladığını ilan etti. GGÜNDEM Türkiye Türkiye Bugün Ne Bekliyoruz… Sabah saatleri itibariyle Japonya Topix endeksi ve Çin Shangai Composite Endeksi hafif alıcılı seyrediyor. ABD Vadeli Endeksleri yataya yakın satıcılı seyrediyor. Petrol fiyatlarında hafif alıcılı bir seyir hakim. Brent tipi petrol varil başına 56,7 dolardan alıcı buluyor. Dolar/TL 3,5952, Euro/dolar 1,1832 seviyesinde işlem görürken %50 dolar ve %50 euro’dan oluşan döviz sepeti 4,04 seviyesini zorluyor. Bugün yurtiçinde cari işlemler, yurt dışında ise Fed Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantı tutanakları ve Fed üyelerinin konuşmaları takip edilecek. BİST100’ün güne hafif alıcılı/yatay başlamasını bekliyoruz. ŞİRKET HABERLERİ Aselsan (ASELS; Haberin etkisi: Olumlu ) ASELSAN ile Ukrayna'da yerleşik bir müşteri arasında haberleşme sistemleri tedarikine yönelik 09.10.2017 tarihinde 43.634.744,40 ABD Doları tutarında bir sözleşme imzalanmıştır. 10,8% AVGYO PİYASALARA ANALİTİK BAKIŞ Dün Ne Oldu… Pazartesi yaşanan sert satış dalgasının ardından dün işlemlere %1,18 artışla 1.196 puan yükselerek 102.494 seviyesinden başlayan BİST100 Endeksi alıcılı seyrini gün boyu koruyarak günü %2,07 artışla 2.096 puan yükselerek 103.394 seviyesinden kapattı. Yükselişin temel anlamda bir tepki hareketi olduğunu söylemekle beraber ABD Büyükelçisi John Bass’ın, vize yasağıyla ilgili yaptığı "Bu, Türk vatandaşlarına yönelik bir vize yasağı değildir. Yeni vize başvurularının değerlendirilmesinin askıya alınmasıdır. Büyük üzüntüyle aldığımız bir karardır. Uzun sürmeyeceğini umuyoruz" açıklamasının etkili olduğunu düşünüyoruz. Türkiye ve ABD yetkililerinden gelecek ılımlı mesajlarla gerginliğin tonunun azaltılması ve sonrasında da vize yasağının kaldırılması sonrası TL Varlıklar olumlu etkilenecektir ama kısa vadede bir belirsizlik süreci yaşanacaktır. Dolar/TL 3,70’in altına gevşemiş olsa da 3,70 psikolojik eşik olarak yerini koruyor. 3,70’in kırılması 3,80 seviyesini hedef haline getirecektir. Tahvil faizlerinde de panik satışlarından kaynaklanan yükselişin bir miktar gerilediğini görüyoruz. 2 yıllık gösterge tahvilin getirisi 27 baz puan düşerek %12,27’den kapanış yaptı. IMF, Dünya Ekonomik Görünüm Raporu'nda, Türkiye ekonomisinin güçlü iç ve dış talep sayesinde beklenenden hızlı toparlandığına işaret etti. Raporda Türkiye'nin 2017 yılı büyümesi %5,1'e ve 2018 yılı büyümesi %3,5'e revize edildi. Bu haberin olumlu alglandığı ve TL varlıkların olumlu fiyatlanmasında etkili olduğunu söyleyebiliriz. Türkiye gündemi bu şekilde devam ederken Asya'daki hisse senetleri on yılın zirvesine yakın seviyelerde seyretti. Euro, Katalonya Başkanı'nın İspanya'dan hızlı bir bağımsızlık ilanından geri durmasıyla bir miktar değer kazandı. Cari İşlemler Dengesi($) Net Hata ve Noksan($) OPEC Aylık Petrol Piyasası Raporu Açıklanacak 10:00 10:00 14:45 21:00tutanaklarını açıklayacak. ABD Merkez Bankası(Fed), 19-20 Eylül FOMC toplantı YBB F/K17 MSCI EM 1.113 1,1% 29% 14,0 MSCI Türkiye 1.428 1,9% 31% 8,3 ABD-DJ IND. 22.831 0,3% 16% 18,5 ABD-S&P 500 2.551 0,2% 14% 19,4 ABD-NASDAQ 6.587 0,1% 22% 24,0 Almanya-DAX 12.949 -0,2% 13% 14,4 İngiltere-FTSE 100 7.538 0,4% 6% 15,4 Fransa-CAC40 5.364 0,0% 10% 15,8 Rusya-RSI 1.135 0,2% -2% 7,2 Brezilya-BOVESPA 76.897 1,5% 28% 14,8 Japonya-NIKKEI 225 20.824 MD 9% 18,0 3.383 0,3% 9% 14,8 Çin-SHANGHAİ MSCI TÜRKİYE & MSCI EM ÇARPANLAR BİST100 Endeksi Lehman batışı öncesi F/K’sına oldukça yakın ve tarihi ortalamasına göre iskontolu işlem görmektedir. BİST100 İLERİYE DÖNÜK F/K 13,0 12,0 11,0 10,0 8,5 9,0 Gösterge Tahvil Tr 10yıl Tahvil ABD 10 yıl Tahvil Faizi Bizim Portföy Fonları Birinci Katılım/ AAA İnşaat Sektörü/ BZI Enerji Sektörü/ BAA Katılım 30 Endeksi/ BKE Birinci Kira Sertifikası/ AYK İkinci Kira Sertifikası/ BKR Döviz Pozisyonu Döviz Fazlası Olan Şirketler Döviz Açığı Olan Şirketler Son Günlük YBB (%) 0,03266 -1,21% 9,4% 0,03398 -2,51% 8,6% 0,02951 -3,45% 42,7% 16,4269 -1,63% 24,6% 0,01269 -0,09% 4,6% 0,01109 -0,10% 3,9% Adet 129 166 Milyon TL 18.255 -229.183 295 -210.928 Bütün Şirketler 8,0 15,0 14,0 13,0 12,0 11,0 10,0 9,0 8,0 7,0 6,0 10.07.2017 10.04.2017 10.01.2017 10.10.2016 10.07.2016 10.04.2016 10.01.2016 Medyan = 10,0 MSCI Türkiye & EM Forward F/K 14,0 8,2 MSCI EM 120% 10.10.2015 BİST100 İleriye Dönük F/K 10.07.2015 10.04.2015 10.01.2015 10.10.2014 10.07.2014 10.04.2014 10.01.2014 10.10.2013 10.07.2013 7,0 10.04.2013 YBB 4,8% 15,3% 12,4% -4,1% 12,3% 14,9% 7,6% 11,5% -0,2% -28,2% -8,8% 15,2% -0,3% -3,6% 10.01.2013 Dolar/Yen Altın ($/ons) Altın (TL/gram) Gümüş ($/ons) Gümüş (TL/gram) Brent Petrol ($/varil) VIX Dolar Endeksi Kapanış Günlük 3,7111 0,24% 4,3836 0,82% 1,1808 0,58% -0,20% 112,45 0,31% 1.288 0,60% 153,7 0,90% 17,1 1,11% 2,0 1,47% 56,6 7,05% 10,3 93,3 -0,41% 12,51% 4,25% 11,52% 3,88% 2,36% 0,08% 10.10.2012 Döviz-Emtia-Faiz Dolar/TL Euro/TL Euro/Dolar 10.10.2017 Kapanış Günlük Borsalar MSCI Türkiye MSCI Türkiye / EM Forward F/K 110% 100% 90% 80% 70% En Çok Döviz Açığı Olanlar GARAN -30.236 ISCTR -25.444 FINBN -20.646 THYAO -19.584 AKBNK -19.168 YKBNK -12.632 TTKOM -12.563 KCHOL -9.027 TUPRS -8.586 AEFES En Çok Döviz Fazlası Olanlar ENKAI 3.989 SAHOL 2.240 ASELS 1.152 GARFA 1.074 SODA 938 KOZAL 779 KOZAA 732 IPEKE 731 GSDHO 725 -4.879 SISE 671 ARAŞTIRMA PORTFÖY TABLOSU Hisse ARCLK BIMAS PETKM TCELL SODA TOASO Hedef Pot. Get. 25,81 17,1% 71,00 -1,5% 7,21 15,5% 15,01 16,8% 6,45 25,7% 35,93 18,8% Hisse TUPRS TRKCM CIMSA TRGYO AYGAZ EREGL Hedef Pot. Get. 109,2 -11,0% 4,23 10,4% 16,88 19,3% 5,95 -8,5% 14,50 -4,9% 8,88 8,7% 60% MSCI Türkiye/MSCI EM F/K Medyan = %83 Gelişmekte olan ülke borsalarının F/K’sı 13,7x seviyesinde yer alırken Türkiye F/K’sı 8,8x ile yaklaşık %35 iskontolu işlem görmektedir. Türkiye 5 yıllık dolar bazlı CDS ve piyasa volatilitelerinin gelişmekte olan ülke ortalamasının üzerinde olması nedeniyle çarpanda kısmi iskontonun olması beklenebilir. Ancak tarihi ortalama olan %17’lik iskontonun son dönemde hafif kapandığı dikkat çekmektedir. 15 Temmuz öncesine kadar MSCI Türkiye’nin MSCI EM’e paralel işlem gördüğü görülürken son 1 yıllık dönemde 15 Temmuz sonrası Türkiye borsasında yaşanan düşüşten kaynaklanan baz etkisiyle MSCI Türkiye MSCI EM’e göre daha yüksek getiri sağlamış görünüyor. MSCI Türkiye & MSCI EM Göreceli Getiri 150% 140% 130% 120% 110% 100% 90% 80% 132% 122% MSCI Türkiye MSCI EM MAKROEKONOMİK BEKLENTİLER & CDS 2017 yılında Bloomberg konsensüs verilerine göre ekonomik büyümenin %4,3 olarak gerçekleşmesi beklenirken USD/TL’nin 3,55 seviyesine ulaşması öngörülmektedir. Faizlerdeki artış beklentisi dikkat çekerken yıl sonu enflasyonun %10,5 olacağı tahmin edilmektedir. 16/3Ç -1,3 8,0 11,1 9,5 3,00 3,37 50,0 Makro Tahminler GSYH (%) TÜFE (%) İşsizlik (%) 10 Yıllık Tahvil (%) USD/TL EUR/TL Petrol (Brent-$/Varil) Doğal Gaz (UK £/therm) Altın ($/ons) Gümüş ($/ons) 16/4Ç 4,2 7,6 12,2 11,1 3,52 3,71 56,7 52,9 1.150,3 15,9 2016 2,9 7,8 10,9 11,1 3,52 3,71 56,7 52,9 1.150,3 15,9 17/1Ç 5,2 10,2 12,4 10,7 3,64 3,88 54,9 47,3 1.262,5 17,4 17/2Ç 5,1 11,5 10,3 10,3 3,52 4,02 53,4 42,8 1.216,9 17,5 17/3Ç 5,3 10,4 10,9 10,7 3,55 4,26 48,1 38,0 1.262,5 17,0 17/4Ç 3,5 9,9 11,7 10,7 3,55 4,19 50,9 40,4 1.250,0 17,0 2017T 4,3 10,5 11,3 10,7 3,55 4,19 50,6 42,8 1.251,0 17,3 2018T 3,3 8,0 10,9 10,3 3,72 4,50 51,5 42,5 1.271,3 18,0 Kaynak: Bloomberg Konsensüs Gealişmekte olan ülkelerde CDS ortalama 117 seviyesinde seyrederken Türk tahvilleri için bu oran dün 182 seviyesinden kapattı. Türkiye 5 yıllık dolar bazlı CDS’inin tarihi ortalaması ise 213. Türkiye son CDS seviyesi ile tarihi ortalamasının altında seyretmesine rağmen gelişmekte olan ülkeler arasında en yüksek CDS’e sahip 3. ülke konumunda yer almaktadır… EM CDS Oranları Arjantin Brezilya Türkiye Güney Afrika Rusya Kolombiya Meksika Güney Kore Malezya Çin Şili 262 187 182 173 129 117 112 71 66 58 57 Türkiye 5 Yıllık Dolar Bazlı CDS Oranları 350 300 250 200 182 150 100 50 Türkiye CDS (5 Yıllık) Medyan = 213 21,2 21,3 EM 260 Günlük Volatilite Ülke riskini ölçen CDS’lere paralel olarak Türk borsası gelişmekte olan ülke borsalarına göre en yüksek volatiliteli 4. Endeks olarak dikkat çekmektedir. 15,1 14,7 12,4 11,8 12,1 12,1 8,8 Türk borsasının taşıdığı riskler nedeniyle gelişmekte olan borsalara göre kısmen iskontolu olmasını makul bulmaktayız. Ancak değerleme teorisi (Gordon Büyüme Modeli) varlıkların çarpanlarının belirlenmesinde riskler kadar büyüme beklentileri ve nakit akış karakterlerinin de önemli değişkenler olduğunu ifade etmektedir. 2017, 2018 ve 2019 yılları için Türk şirketlerinin net satış, FAVÖK ve net kar büyümelerinde gelişmekte olan ülke ortalamalarına yakın bir performans göstermesi beklenmektedir. Satış Büyümesi Karşılaştırma 9,1 9,4 9,9 9,9 9,8 13,3 10,5 2018T 2017T 2019T Türkiye EM Türkiye EM Türkiye EM Net Kar Büyümesi 6,9% 17,4% 13,2% 12,4% 12,9% 11,4% Temettü Büyümesi 27,1% 4,1% 13,0% 8,7% 12,4% 11,5% Temettü Verimi 3,5% 2,5% 4,0% 2,7% 4,5% 3,0% Satış Büyümesi 4,8% 4,8% 11,2% 7,7% 13,3% 6,5% FAVÖK Büyümesi 4,7% 9,2% 8,4% 12,3% 11,1% 5,5% 3,1 1,6 2,9 1,4 2,6 1,3 Net Borç/FAVÖK SEKTÖREL FİNANSAL DERECELENDİRME & RASYOLAR Özsermaye karlılığı ve finansal derece ölçüsü olan Z Skor-F Test verileri açısından otomotiv ve teknoloji toptancılığının sektörünün performansı dikkat çekici boyuttadır. Borçluluk ve nakit kapasitesi açısından elektrik sektörü diğer sektörlere göre daha olumsuz seviyede görülmektedir… 11.10.2017 FİNANSAL DERECE YATIRIM GETİRİSİ Sektör ZFSkor Skor İS/Ciro ROIC ARR BORÇLULUK KARLILIK FCF FAVÖK Yield Değ. OTOMOTİV BEYAZ EŞYA METAL HABERLEŞME ULAŞTIRMA PETROKİMYA GÜBRE ELEKTRİK ÜRETİM PERAKANDE TEKNOLOJİ PER. TEKNOLOJİ TOP. TELEKOM CAM ÇİMENTO GIDA İÇECEK İLAÇ BORU HOLDİNG AMBALAJ İNŞ. & TAAH. KAĞIT KARTON YAPI SERAMİK BASIM YAYIM MADENCİLİK MOBİLYA TEKSTİL 2,9 1,9 2,0 1,8 1,0 2,9 2,0 0,6 2,0 1,8 4,2 3,3 1,5 2,5 2,1 2,0 2,0 1,2 1,3 2,0 1,7 3,6 2,3 1,8 4,8 2,3 1,2 5,0 5,0 5,0 4,0 4,5 6,0 4,5 4,5 5,0 2,0 6,5 6,5 5,0 4,0 5,5 5,0 7,0 7,0 5,0 6,0 6,0 5,0 5,5 4,0 5,0 2,5 5,0 29,7% 35,3% 19,2% 8,3% 7,2% 30,9% 4,9% -3,2% -4,3% 14,8% 18,5% 46,8% 30,8% 36,3% 13,0% 9,1% 19,0% 18,6% 13,3% 24,3% 36,9% 25,0% 35,9% 43,3% 21,7% 28,3% 35,9% 10,4% 8,8% 7,7% 13,9% 9,5% 9,7% 11,5% 4,0% 3,5% -43,0% 11,0% 12,4% 7,5% 9,0% 5,4% 5,3% 9,1% 6,9% 4,7% 9,8% 3,2% 3,7% 7,8% -1,5% 0,3% 10,7% 3,3% -0,1 -0,1 0,0 0,0 0,0 0,0 -0,0 -0,2 0,0 -2,6 -0,1 -0,1 -0,0 -0,0 -0,0 -0,0 -0,0 -0,1 0,1 0,0 0,0 -0,0 -0,0 -0,1 0,1 -0,1 0,0 5,5% 4,7% 14,7% 7,3% 15,3% 2,0% -4,0% -3,2% 3,7% 82,6% 3,0% 7,8% 7,2% -13,8% 2,9% 4,5% -2,2% 7,2% 9,1% 17,8% -5,5% 7,7% 12,7% -9,0% 57,3% 20,1% 13,0% Toplam 2,0 5,0 21,7% 7,7% -0,0 7,2% 19,5% 21,5% 16,1% 40,1% 25,3% 23,0% 20,9% 15,4% 24,0% 5,3% 5,5% 24,1% 26,8% 24,6% 21,1% 25,2% 25,3% 16,4% 19,9% 21,3% 18,3% 18,2% 25,4% 18,2% 43,7% 21,7% 22,6% Brüt Marjı Ort. Ort. FAVÖK Brüt FAVÖK Marjı Marj Marjı ROE Net Borç FAVÖK/ / FAVÖK Fin. Gid. 19,7% 18,5% 13,9% 44,5% 24,0% 17,8% 22,4% 13,1% 23,9% 18,5% 6,4% 24,8% 24,6% 25,3% 18,2% 28,0% 23,5% 14,5% 18,9% 18,4% 19,8% 17,8% 20,4% 12,7% 55,4% 24,4% 21,6% 10,0% 9,6% 14,3% 34,5% 21,9% 10,0% 16,3% 10,4% 4,0% -15,6% 2,2% 18,4% 19,5% 20,4% 6,1% 6,7% 4,1% 13,0% 10,4% 11,7% 7,2% 7,7% 10,4% 4,3% 39,9% 11,0% 12,0% 12,9% 9,8% 7,5% 35,3% 22,0% 6,8% 17,4% 21,7% 3,2% 4,7% 3,4% 11,8% 20,6% 20,3% 5,7% 6,0% 3,7% 7,8% 8,9% 6,4% 6,8% 6,6% 9,0% 6,2% 59,5% 9,8% 9,7% 5,0% 5,4% 0,6% 4,3% 2,1% 8,4% 2,6% -13,6% -0,8% -30,9% 1,7% 10,7% 10,8% 12,6% 1,6% 1,3% 8,0% 6,8% 8,7% 4,0% 11,0% 2,2% 5,2% -5,6% 33,2% 1,6% 1,2% 16,4% 14,3% 3,9% 1,1% 5,3% 17,0% 4,5% -20,1% -9,5% MD 14,3% 15,4% 10,8% 11,6% 3,3% 1,3% 10,7% 9,6% 6,9% 7,4% 23,8% 5,5% 7,6% -8,4% 11,3% 6,4% 2,2% 3,4 2,3 3,3 1,2 4,6 1,4 3,0 10,7 9,7 MD 1,1 1,9 1,6 2,2 4,5 2,1 3,0 2,2 3,9 1,9 0,6 4,4 3,5 10,9 MD 2,8 2,8 1,5 2,5 1,1 2,8 3,0 4,5 3,5 0,6 0,9 1,2 2,6 11,4 5,4 8,4 0,9 3,9 5,0 3,4 1,4 1,9 0,3 2,8 1,9 0,7 4,4 2,0 1,1 21,5% 19,8% 10,4% 8,9% 4,0% 7,2% 2,8 2,5 SEKTÖREL PİYASA VERİLERİ 04.10.2016 Temettü verimi açısından petrokimya, çimento ve ilaç sanayii dikkat çekerken madencilik, tekstil ve telekom sektörlerinin yılbaşından bu yana en yüksek getiri sağlayan sektörler olduğu görülmektedir. Yabancı payının en yüksek olduğu sektör ise haberleşme sektörü… PİYASA VERİLERİ (Mn TL) Relatif Getiri Sektör HAO OTOMOTİV BEYAZ EŞYA METAL HABERLEŞME ULAŞTIRMA PETROKİMYA GÜBRE ELEKTRİK ÜRETİM PERAKANDE TEKNOLOJİ PER. TEKNOLOJİ TOP. TELEKOM CAM ÇİMENTO GIDA İÇECEK İLAÇ BORU BANKA HOLDİNG AMBALAJ İNŞ. & TAAH. KAĞIT KARTON YAPI SERAMİK BASIM YAYIM MADENCİLİK MOBİLYA TEKSTİL 21% 23% 38% 33% 42% 44% 33% 20% 39% 26% 36% 18% 32% 21% 23% 27% 20% 18% 33% 26% 17% 25% 25% 30% 21% 35% 10% 24% Toplam 31% YBB F/K Cari 24% 25% 34% 20% 28% 24% 24% 28% 27% 39% 27% 28% 22% 25% 39% 24% 31% 34% 29% 22% 38% 38% 34% 36% 49% 58% 53% 47% 1,9% 0% -0% 2,5% -3% -17% 4,5% 2% 29% 4,7% 0% -1% 0,9% 7% 32% 4,8% 4% 29% 1,0% 2% -3% 0,0% 8% 2% 1,0% 3% 4% 0,0% -12% 8% 3,6% 4% -4% 0,2% 0% 48% 2,5% -4% -6% 4,6% 3% -22% 0,7% 2% 9% 0,7% -5% -12% 5,0% 2% 9% 4,0% 28% 15% 1,5% -2% 0% 1,6% 0% -10% 0,5% 1% 3% 1,8% 7% 39% 1,7% -9% -2% 1,3% -2% -4% 0,0% 22% 25% 0,0% -4% 81% 1,4% -4% 32% 1,6% 4% 70% 20,8 14,3 12,1 16,9 23,4 9,7 12,7 28,1 11,7 MD 12,3 18,0 9,2 11,0 23,4 37,4 16,2 8,7 7,3 9,3 14,0 11,8 42,6 13,1 31,9 23,3 15,6 21,0 F/K Cari Ort. 16,8 13,6 17,5 15,5 23,5 22,9 18,8 37,7 49,0 32,8 14,3 20,8 12,3 15,8 29,2 59,9 19,2 27,1 8,2 14,4 23,6 13,7 96,2 34,4 10,6 10,7 12,3 18,1 27% 2,2% 14,3 18,5 Std. Sap. Temettü Verimi 1 Ay 0% 0% Yabancı Payı ÇARPANLAR F/K FD/ FD/ FD/ FD/ F/K Forwar FAVÖK FAVÖK FAVÖK FAVÖK Yabancı 17T Payı d Ort. Cari 16T 17T Ort. 12,6 13,3 15,4 11,9 9,4 10,2 64% 11,5 13,2 6,1 8,0 6,3 7,6 69% 9,9 18,6 8,1 10,6 7,0 8,3 63% 10,3 11,6 6,6 5,9 5,5 5,8 90% 8,5 11,4 9,3 8,5 6,2 7,4 60% 11,0 10,7 10,7 12,7 7,6 9,6 74% 11,4 12,2 11,1 10,2 7,0 7,2 10% 9,2 31,5 19,6 19,0 6,7 13,2 19% 23,4 MD 13,9 30,7 8,0 MD 67% MD 51,1 10,8 13,1 6,0 6,6 5% 9,4 5,7 8,2 7,3 5,7 4,8 39% 19,6 15,1 18,3 16,5 11,9 11,8 41% 9,5 10,6 6,7 7,3 6,1 5,9 49% 8,0 11,1 10,8 8,5 7,0 9,7 21% 16,6 18,0 19,0 26,5 9,8 10,3 32% 21,0 12,0 11,1 22,9 7,2 9,5 85% 6,2 141,5 8,7 10,3 7,7 6,3 37% MD MD 7,9 12,6 7,4 8,8 31% 5,3 7,4 MD MD MD MD 74% 9,2 11,4 9,7 14,7 8,3 8,3 75% MD MD 9,0 20,2 MD MD 0% 7,7 10,9 9,6 13,4 8,1 9,0 21% 6,7 14,5 13,6 20,9 5,7 8,5 21% MD 7,3 6,5 8,7 5,0 4,8 10% MD 35,5 32,2 17,1 MD 7,2 3% MD 10,7 10,6 4,8 MD 2,8 54% MD MD 10,3 8,8 MD MD 2% 9,4 11,7 13,3 13,0 6,3 6,6 23% 9,5 11,8 10,6 12,6 7,0 7,9 BİST Şirketleri Finansal Derecelendirme Veri Bankası Raporu için TIKLAYINIZ. BİST Şirketleri Değerleme Veri Bankası Raporu için TIKLAYINIZ. 67,5% Bizim Menkul Değerler A.Ş Araştırma Bölümü http://www.bmd.com.tr/ arastirma@bizimmenkul.com.tr Diğer Raporlar için TIKLAYINIZ Şirket Raporları BİST Şirketleri Değerleme Veri Bankası BİST Şirketleri Finansal Derecelendirme Veri Bankası GYO Prim/İskonto Tablosu Mali Sektör Dışı Reel Getiri Analizi Şirket Karları Strateji Raporu Önemli Uyarı Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan bilgiler Bizim Menkul Değerler A.Ş. (BMD) tarafından okuyucuyu bilgilendirme amacı ile BMD’nin güvenilir olduğunu düşündüğü yayımlanmış bilgilerden ve veri kaynaklarından derlenerek hazırlanmıştır. Kullanılan bilgilerin hatasızlığı ve/veya eksiksizliği konusunda BMD hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. BMD Araştırma raporları şirket içi ve dışı dağıtım kanalları aracılığıyla tüm BMD müşterilerine eşzamanlı olarak dağıtılmaktadır. Ayrıca, Burada yer alan tahmin, yorum ve tavsiyeler dökümanın yayınlandığı tarih itibariyle geçerlidir. BMD Araştırma Bölümü daha önce hazırladığı ya da daha sonra hazırlayacağı raporlarda bu raporda sunulan görüş ve tavsiyelerden farklı ya da bu raporda sunulan görüş ve tavsiyelerle çelişen başka raporlar yayınlayabilir. Çelişen fikir ve tavsiyeler bu raporu hazırlayan kişilerden farklı zaman dilimlerine işaret ediyor, farklı analiz yöntemlerini içeriyor ya da farklı varsayımlarda bulunuyor olabilir. Böyle durumlarda, BMD’nin bu raporlardaki tavsiye ve görüşlerle çelişen diğer BMD Araştırma Bölümü raporlarını okuyucunun dikkatine sunma zorunluluğu yoktur. BMD ve ilişkili olduğu firmalar bu raporda adı geçen pay senetlerinde pozisyon sahibi olabilir ve/veya raporun yayınlanma tarihinden sonra işlem yapabilir. Ayrıca yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle BMD ve/veya diğer ilişkili firmalarının iş ilişkisi içerisinde olabileceğini kabul ederler. Bu çalışma kesinlikle tekrar çıkarılmak, çoğaltılmak, kopyalanmak ve/veya okuyucudan başkasına dağıtılmak üzere hazırlanmamıştır ve BMD Araştırma Bölümü’nün izni olmadan kopyalanamaz ve çoğaltılıp dağıtılamaz. Okuyucuların bu raporun içeriğini oluşturan yatırım tavsiyeleri, tahmin ve hedef fiyat değerlemeleri de dahil olmak üzere tüm yorum ve çıkarımların, BMD Araştırma Bölümü‘nün izni olmadan başkalarıyla paylaşmamaları gerekmektedir. BMD bu araştırma raporunu yayınlamaya, müşterilerine ve gerekli yatırım profesyonellerine dağıtmaya yetkilidir. BMD Araştırma Bölümü gerekli olduğunu düşündüğünde düzenli olarak yatırım tavsiyelerini güncellemekte ve temel analize dayalı araştırma raporları hazırlamaktadır. Bununla birlikte, bu çalışma herhangi bir hisse senedinin veya finansal yatırım enstrümanlarının alımı ya da satımı için BMD ve/veya BMD tarafından direk veya dolaylı olarak kontrol edilen herhangi bir şirket tarafından gönderilmiş bir teklif ya da öneri oluşturmamaktadır. Herhangi bir alım-satım ya da herhangi bir enstrümanın halka arzına talepte bulunma kararı bu çalışmaya değil, arz edilen yatırım aracı ile ilgili kamuya duyurulmuş ve yayınlanmış izahname ve sirkülere dayanmalıdır. BMD ya da herhangi bir BMD çalışanı bu raporun içeriğindeki görüş ve tavsiyelere uyulması sebebiyle doğabilecek doğrudan ya da dolaylı herhangi bir zarar ya da kayıpla ilgili olarak sorumlu tutulamaz.
