5 Kasım 2012 Dış Ticaret Dengesi (Milyar ABD Doları)

5 Kasım 2012
BEKLENTİLER
•
•
•
6 Kasım’daki Amerikan seçimleri, açıklanan Fitch’in Türkiye’yi
yatırım yapılabilir seviyeye yükseltmesi ve enflasyon verileri
piyasanın yönünü tayin etmede önemli faktörler.
Beklentilerin olumlu tarafta yoğunlaşması sebebiyle hem faiz hem
de hisse fiyatlarında aşağı yönlü hareketleri sınırlı bulmaya devam
ediyoruz.
Mutlak getiri elde etmeyi hedefleyen TVT (TEB B Tipi Varlık
Yönetimi Hizmeti Tahvil Bono Fonu) ve yatırım stratejisine göre
değişik varlık sınıflarında aktif dağılım yapan TEB B Tipi Taktik
Dağılım Değişken Fonunu (TNT) önermeye devam ediyoruz.
GEÇEN HAFTA PİYASALAR
İMKB-100 endeksi haftayı %1.0 yükselişle tamamladı. Uluslararası
piyasalarda dalgalı bir seyir hakim oldu. Yunanistan’da tasarruflara
ilişkin reformların parlamentodan geçeceği ve ardından 12 Kasım’daki
Euro bölgesi maliye bakanları toplantısında ülkeye yönelik acil yardım
programı konusunda uzlaşılacağı yönündeki beklentiler piyasaları
kısmen rahatlatsa da küresel büyümeye ilişkin endişeler devam etti.
Ancak sonrasında olumlu gelen Çin imalat PMI verisi ile beklentilerden
iyi gerçekleşen ABD özel sektör istihdam ve imalat verilerine paralel
olarak yurtdışı piyasalarda pozitif hava hâkim oldu. Yurtiçi piyasalarda
kredi notu artırımı beklentileri ile kur ve faiz gerilemeye devam etti. 24
Eylül 2014 vadeli gösterge tahvilin faizi %7,04’e geriledi. USD/TL 1,79,
EUR/TL 2,2940 seviyesinden işlem görürken, sepet 2,05’in altına
geriledi. EUR/USD ise gelen verilerin dolara destek vermesiyle 1,28’e
düştü. Bankaların ortalama fonlama maliyeti %5,8 seviyesinde kalarak
değişmedi .
Dış Ticaret Dengesi (Milyar ABD Doları)
Hisse Senetleri
son
∆ hafta
∆ yıl
IMKB 100
71.423
1,0%
26,4%
1.098
75,0%
Ha ci m*, mi l yon $
P. Değeri , mi l ya r $
Ha l ka Açık/P.D.
MSCI Turkey
1,0%
27,3%
334
0,5%
0,7%
MSCI EM
1.005
1,4%
3,2%
F/K
MSCI EMEA
2012T
2012F
2013F
MSCI Turkey
11,9
11,6
10,3
MSCI EMEA
9,1
8,5
7,9
12,6
11,5
10,1
MSCI EM
Faiz & Parite
son
TCMB Pol i tika Fa i zi
5,75%
5,75%
5,75%
H. Bonos u Fa i zi +
7,03%
7,17%
9,91%
Eurobond Fa i zi ++
4,80%
4,82%
6,02%
162
164
238
USD / TRY
1,793
1,801
1,753
EUR / TRY
2,294
2,330
2,425
2011A
2012E
2013E
774
815
932
8,5%
3,0%
4,0%
10,4%
6,4%
6.8%
5 yıl l ık CDS
Makro İndikatörler
GSMH, mi l ya r $, brüt
GSMH Büyümes i
Ca ri Hes a p/GSMH
İhracat
71
31%
1.023.962
TÜFE
İthalat
230
Ha l ka Açık, mi l ya r $
ön. hafta önc. yıl
-10,0%
-7,4%
-7,6%
Devl et Borçl a rı/GSMH
40,0%
38,1%
36,3%
Bütçe Denges i /GSMH
-1,4%
-2,3%
-2,6%
Ülke Kredi Derecesi
S&P
Moody's
Fitch
L-T FC borçl a nma
BB
Ba 1
BB+
* son 5 günün ortalaması; + benchmark; ++ eurobond,
14/01/2041 valör
KÜRESEL PİYASALAR
Chicago PMI endeksi beklentilerin altında gerçekleşirken, Çin PMI endeksi yükseliş kaydetti. ABD'de Chicago PMI
endeksi Ekim'de 49,9 ile beklentilerin (51) altında açıklandı. Çin’de ise Eylül'de 49,8 değerini alan resmi imalat PMI
Ekim'de 50,2’ye yükseldi. HSBC PMI ise Ekim'de aldığı 49,5 değeriyle sekiz ayın en yüksek seviyesinde açıklandı. ABD ISM
imalat endeksi 51,7'ye yükselerek beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Euro bölgesi PMI endeksi Ekim ayında 45,4 ile
beklentilere yakın gerçekleşti. Diğer taraftan
Euro bölgesinde işsizlik oranı Eylül ayında %11,6 seviyesinde gerçekleşti. Euro bölgesinde işsizlik oranı Eylül'de %11,6
ile beklentilerin (%11,5) üzerinde açıklandı. Enflasyon ise Ekim'de yıllık bazda %2,5'e gerileyerek beklentiler seviyesinde
gerçekleşti.
G-20 Maliye Bakanları ve Merkez Bankası Başkanları toplantısı başladı. ABD’nin mali uçurum problemi ve Avrupa borç
sorunu toplantının gündemini oluşturdu. Diğer taraftan San Francisco Fed Başkanı Williams, Fed’in tahvil alım programı
sonucunda büyümenin önümüzdeki yıl %2,5, 2014’te ise %3,5’a yükseleceğini belirtti. Williams ayrıca büyük ölçekli varlık
alımlarının enflasyonu yükseltebileceği endişesinin yersiz olduğunu belirtti.
YURTİÇİ PİYASALAR
Türkiye imalat PMI 52,5 ile yılın en yüksek seviyesinde. Türkiye imalat PMI endeksi, 0,3 puan artarak Ekim ayında 52,5
seviyesine yükseldi. Endeksteki yükseliş üretim ve yeni siparişlerdeki artıştan kaynaklanırken imalat sektöründeki
toparlanmanın devam ettiğine işaret etti.
Moody’s, dış kırılganlıkların azalması halinde Türkiye’nin kredi notunu artırabileceklerini açıkladı. Uluslararası kredi
derecelendirme kuruluşu Moody's Türkiye'nin kredi notunun artırılmasının dış şoklara olan dayanıklılığa bağlı olduğunu
açıkladı. Moody's cari işlemler açığının yapısal olarak düşürülmesi, döviz rezervlerini artırma veya özel sektör dış
borçlanmasını düşürme yoluyla dış kırılganlıkların azaltılması durumunda kredi notu artırımının değerlendirilebileceğini
kaydetti. Jeopolitik risklerin varlığına da dikkat çekilen raporda ayrıca, Türkiye'nin kredi notu görünümünün 'pozitif'
olmasının Moody’s’in ülkedeki mali ve makroekonomik dayanıklılığın iyileştirilmeye devam edileceği yönündeki
beklentisini yansıttığı belirtildi.
Eylül ayında dış ticaret açığı $6,8 milyar ile piyasa beklentilerine paralel. Eylül ayında dış ticaret açığı $6,8 milyar
seviyesinde açıklanarak piyasa beklentilerine ($6,7 milyar) paralel gerçekleşti. 12 aylık kümülatif dış ticaret açığı ise, bir
önceki ayda kaydedilen $90,8 milyar seviyesinden $87,1 milyara geriledi. Altın ihracatı kuvvetli seyrini korudu ve Türkiye
Eylül ayında da net altın ihracatçısı olmaya devam etti. Yakın ve Orta Doğu ülkelerine olan ihracat yıllık bazda %65 artış
gösterdi, altın hariç ihracat ise %6 arttı. Diğer taraftan AB’ye yapılan ihracat Kasım 2011’den beri ilk defa artış kaydetti
(%6 y/y). TCMB’nin gevşek para politikasına paralel önümüzdeki dönemde canlanması beklenen iç talebe bağlı olarak dış
ticaret açığındaki daralmanın sonuna yaklaşıldığını düşünülüyor.
Merkez Bankası verilerine göre tüketici kredisi büyümesi hızlanmaya devam etti. Yıllıklandırılmış 4 haftalık ortalama
bazda hesaplanan kredi büyümesi 19 Ekim ile biten haftada bir önceki haftaya göre 1,9 puan yükselerek yıllık %19,2
seviyesinde gerçekleşti. 13 haftalık ortalamaya göre ise kredi büyümesi yıllık bazda %14,8 seviyesinde gerçekleşti. Diğer
taraftan imalat PMI endeksi Ekim ayında 52,5 seviyesine yükseldi.
Hazine Müsteşarlığı 2013 yılı iç borçlanma programını açıkladı. Hazine, 2013 yılında 150,6 TL milyar iç borçlanma ve
13,7 milyar TL dış borçlanma planladığını belirtirken, toplam iç borç çevirme oranının 2013 sonunda yüzde 87,5
seviyesinde olacağını öngörüyor. Hazine gelecek yıl 2, 5 ve 10 yıl vadeli TL cinsinden sabit kuponlu gösterge tahviller
düzenli olarak her ay ihraç edileceğini, TL cinsi kira sertifikalarının ise Şubat ve Ağustos aylarında ihraç edilmesi
planlanmakta olduğunu belirtti. Hazine, ayrıca Kasım'da toplam 19,2 milyar iç borç servisine karşılık 13 milyar iç
borçlanma, Aralık'ta toplam 1,6 milyar iç borç servisine karşılık 1,2 milyar iç borçlanma öngörüyor. Ocak ayında ise
Hazine toplam 13 milyar iç borç servisine karşılık 11,6 milyar iç borçlanma gerçekleştirecek.
Hafta Beklenen İndikatörler ve Açıklamalar
5 Kasım Pazartesi, 10:00: Ekim Ayı Enflasyon
7 Kasım Çarşamba, 15:30: Avrupa Merkez Bankası Basın Açıklaması
8 Kasım Perşembe, 10:00: Türkiye Sanayi Üretimi
ÖNEMLİ UYARI MESAJI: Bu belge, TEB Portföy Yönetimi A.Ş. tarafından yalnızca Türk Ekonomi Bankası A.Ş. içi kullanım ve Banka çalışanlarını bilgilendirmek amacıyla hazırlanmış
olup, tavsiye ya da herhangi bir öneri içermemektedir. Bu belge hazırlanırken yararlanılan ve kullanılan kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu belgedeki bilgilerin kullanılması
sonucunda yatırımcıların uğrayabilecekleri doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan, kar yoksunluğundan, manevi zararlardan ve üçüncü kişilerin uğrayabileceği zararlardan dolayı Türk
EKonomi Bankası A.Ş. ve/veya TEB Portföy Yönetimi A.Ş. sorumlu tutulamaz. Portföy Yönetimi ve Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat
kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede
bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler durumunuz ile risk ve getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.