haftalık bülten 30 Mart 2009 Geçen haftanın özeti

haftalık bülten
haftalık bülten
30 Mart 2009
Geçen haftanın özeti
AKP’de oy kaybı. Dün gerçekleştirilen yerel seçimlerde AKP %39
oranında oy alırken, muhalefet partileri CHP ve MHP’nin oy oranları
sırasıyla %23 ve %16 oldu. Böylece AKP, 2002 yılı seçimlerinde başa
geldiğinden bu yana ilk defa bir seçimde oy kaybetti. Ancak, AKP’nin oy
kaybetse de, önemli bir farkla önde götürdüğü görülüyor. AKP’nin erken
seçim tartışmalarını bir tarafa bırakarak, kabine değimişimine gitmesini
bekliyoruz.
Seçimin ekonomi politikalarına etkisine baktığımızda, hükümete olan
desteğin düşmesi populizm endişesini arttırabilir. Ancak, seçimi açık ara
önde götüren AKP’nin, bir sonraki seçime ilişkin kaybetme kaygısının
olmadığını söyleyebiliriz. Dolayısıyla, ekonomi politikası tarafında keskin
bir değişiklik beklemiyoruz. Bu doğrultuda, IMF ile anlaşılması ana
senaryomuz olarak kalmaya devam ediyor.
Başbakan Erdoğan yeni vergi indirimlerini açıkladı. Özel tüketim
vergisinde (ÖTV) gerçekleştirilen indirimlerin ardından Başbakan Erdoğan
yeni geçici vergi indirimlerini açıkladı. Bu doğrultuda bina alımı, mobilya ve
ofis ekipmanları üzerindeki katma değer vergisi (KDV) üç ay süreyle
%18’den %8’e indirildi. Ayrıca KOBİ’leri desteklemeye yönelik olarak
tarım, sanayi ve hizmetler sektöründe kullanılan makinelerin üzerindeki
KDV %18’den %8’e düşürüldü. Ek olarak Başbakan Erdoğan, gerekli
görülmesi durumunda ilave tedbirlerin gündeme geleceğini belirtti.
Ekonomiyi canlandırmaya yönelik vergi indirimi gibi önlemlerin, gelirler
kalemini aşağıya çekerek bütçe üzerinde ilave yük oluşturması sebebiyle
bütçe performansı açısından olumsuz olduğunu düşünüyoruz. Ancak,
IMF’nin önümüzdeki yılların bütçe dengesine odaklandığını göz önüne
alarak, bu önlemlerin IMF ile ilişkilerde bir problem yaratmayacağını
düşünüyoruz.
Reel sektör güven endeksinde toparlanma devam ediyor. Mart ayında,
reel sektör güveni önceki aya göre 5.2 puan artarak 67.8’e yükseldi.
Hatırlanacağı gibi endeks, Aralık 2008’de rekor düşük seviyesi olan
52.30’u gördükten sonra Ocak ve Şubat aylarında artış kaydetmişti.
Detaylara baktığımızda, anket katılımcılarının genel ekonomik gidişat,
önümüzdeki üç ay için üretim hacmi, ihracat siparişleri ve istihdama
yönelik değerlendirmelerindeki iyileşmenin endeksi yukarı çektiğini
görüyoruz. Diğer taraftan katılımcıların, mevcut stoklara ve sabit sermaye
yatırım harcamasına yönelik değerlendirmelerinin ise endeksi düşüş
yönünde etkilediğini görüyoruz. Son dönemde tüketici güveni, CNBC-e
tüketim endeksi ve reel sektör güven endeksindeki toparlanmaların
ekonomik istikrarın sinyali olduğu düşünülebilir. Ancak, tüketici ve reel
kesim güven endeksleri hala hem geçen yılki seviyelerinin hem de
iyimserlik eşiği seviyelerinin çok altında bulunuyor.
İnan Demir
+(90) 212 318 5087
inan.demir@finansbank.com.tr
Başak Karaaslan
+(90) 212 318 5086
basak.karaaslan@finansbank.com.tr
haftalık bülten
Şubat yabancı turist sayısında çok sınırlı artış. Türkiye’yi ziyaret eden
yabancı turist sayısı Şubat’ta geçen yılın aynı ayına göre %0.3 oranında artış
gösterdi. Hatırlanacağı gibi turist sayısı Ocak ayında yıllık bazda %4 oranında
gerilemişti; böylece ilk iki ayda Türkiye’yi ziyaret eden turist sayısı geçen yıla
göre %1.7 azalmış oldu.
Türkiye nispeten daha uygun fiyatlı tatil destinasyonlarından biri olduğu için
küresel krizin turizm üzerindeki olumsuz etkilerinden daha az etkilenme
şansına sahip. Ancak Rusya ve Almanya gibi Türkiye turizminde önemli
ağırlığa sahip ülkelerdeki ekonomik sorunların Türkiye’nin turizm
performansına yansıması da kaçınılmaz.
Bu kanaldan gelen olumsuz etki, ekonomide %5.4 oranında daralma
beklentimize rağmen cari açığın 2008’e göre çok daha küçük olsa da devam
edeceği beklentimizi destekliyor.
Önümüzdeki haftaya bakış
2008 son çeyrek ve yıllık büyüme oranları yarın açıklanacak. Geçen yılın
son çeyreğinde Türkiye ekonomisinin %6.3 oranında küçüldüğünü ve bu
küçülmenin yılın tamamı için büyüme oranını %0.6 seviyesine çekeceğini
tahmin ediyoruz. Piyasa beklentisi ise son çeyrekteki küçülmenin %5.8, yılın
tamamındaki büyümenin ise %0.7 olması yönünde.
2009’un ilk çeyreğinde daralmanın daha da belirginleşeceğini ve hem iç hem
de dış talepteki zayıflık nedeniyle yılın tamamındaki küçülmenin %5.4
olacağını tahmin ediyoruz. Bu tahminimiz %3.8 küçülme öngören piyasa
beklentisine göre daha karamsar ancak buna rağmen tahminimiz için risklerin
aşağı yönde olduğunu ve küçülmenin %7 – 8 boyutlarına ulaşabileceğini
düşünüyoruz.
Şubat dış ticaret verileri yarın açıklanacak. Şubat’ta aylık ihracatın %35
düşüşle 7.2 milyar dolar, ithalatın ise %46 düşüşle 8.5 milyar dolar olarak
gerçekleştiğini tahmin ediyoruz. Gerçekleşmenin beklentimize paralel olması
durumunda oluşacak 1.3 milyar dolarlık dış ticaret açığı da geçen yılın aynı
ayına göre %74 daralma ifade edecek. Aylık dış ticaret açığı için piyasa
beklentisi de 1.35 milyar dolar seviyesinde bulunuyor.
TÜİK Mart enflasyon verilerini Cuma günü yayımlayacak. Geçen aya göre
tüketici fiyatlarının %1.13, üretici fiyatlarının ise %1.27 arttığını tahmin
ediyoruz. TÜFE ve ÜFE için piyasa beklentileri de sırasıyla 0.78% ve 0.98%
seviyelerinde bulunuyor.
Mart tüketici fiyatları üzerinde işlenmemiş gıda fiyatlarındaki yükseliş, giyim
grubunda mevsimlik fiyat artışlarının başlangıcı ve akaryakıt fiyatlarına yapılan
zamlar etkili olacak. Mart ortasından itibaren otomotive ve beyaz eşyada
devreye giren ÖTV indirimlerinin nihai fiyatlar üzerindeki etkisini tam olarak
tespit edebilmek güç ve bu husus tahminimiz için aşağı yönde risk oluşturuyor.
Aylık enflasyon oranlarının beklentimize uygun olması durumunda yıllık
enflasyon tüketici fiyatlarında %7.7’den %7.9’a yükselmiş olacak. ÜFE’de ise
haftalık bülten
yıllık enflasyondaki düşüş devam ederek %6.4’ten %4.5’e gerileyecek. Ancak
yıllık TÜFE’de artış beklentimiz enflasyon görünümüne ilişkin değerlendirmemizi
değiştirmiyor. Yıllık enflasyonda düşüş trendinin önümüzdeki aylarda yeniden
belirginleşeceği ve 2009 sonunda enflasyonun %6.1’e gerileyeceği tahminimizi
koruyoruz.
Bu haftanın diğer gündem maddeleri ise yarın açıklanacak Nisan iç borçlanma
stratejisi ile Çarşamba açıklanacak Mart ayı geçici ihracat verileri ve İstanbul
enflasyon oranı olacak.
haftalık bülten
Bu rapor, Finansbank Hazine Araştırma ve Satış Grubu tarafından müşterilerini bilgilendirmek
amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından
kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda
sunulan bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank Hazine Bölümü’ne ait
görüşleri yansıtmakta olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile
risk ve getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan
görüşlere dayanarak verilecek yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan
faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiştir. Finansbank
bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda
sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden belirtilmeksizin
değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu kurumlarda çalışan
personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman
içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının
kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.